和訊特約

　　伴著海歸的滾滾洪流，又一只績優(yōu)股--中海油服(COSL)即將登陸A股市場(chǎng)。中海油服是中國海洋石油總公司旗下的專業(yè)技術(shù)服務(wù)公司。自2001年成立以來，COSL先后在香港、美國兩地上市，以優(yōu)良的業(yè)績、規(guī)范的公司治理贏得國際資本市場(chǎng)的認(rèn)可，2005年-2007年連續(xù)3年被標(biāo)準(zhǔn)普爾選為全球最具投資潛力的三十支股票之一。

　　公司擁有中國最強(qiáng)大的海上石油服務(wù)裝備群：操作15艘鉆井船，包括12艘自升式鉆井船和3艘半潛式鉆井船。公司還擁有和操作中國最大、功能最齊備的近海工作、運(yùn)輸船隊(duì)，包括70艘工作船、5艘油輪、4艘化學(xué)品船。公司還擁有各類地震船7艘和4艘綜合性海洋工程勘查船以及ELIS，F(xiàn)EWD等上百套先進(jìn)的油田技術(shù)服務(wù)設(shè)備；擁有一套完整的從勘查到生產(chǎn)的服務(wù)鏈，可以通過一體化總包服務(wù)。得益于中海油有限公司海上運(yùn)營業(yè)務(wù)整體外包的經(jīng)營思路和我國海上石油開發(fā)的大戰(zhàn)略，公司在海上油田整體性技術(shù)服務(wù)領(lǐng)域的實(shí)力在近幾年大幅度提高。而除公司之外，在全球能夠提供這樣綜合性技術(shù)服務(wù)的僅有Baker hughes、Halliburton和Schlumberger三家。

　　據(jù)了解，石油工業(yè)縱向上分為上游和下游，上游主要是找油和采油，下游是深加工和銷售。在上游里，橫向上又可分為油公司和服務(wù)公司。油田服務(wù)就是為了實(shí)現(xiàn)油公司從找油、采油到長期生產(chǎn)的目標(biāo)，為其提供各種技術(shù)和服務(wù)支持的。油田服務(wù)涉及到33個(gè)專業(yè)領(lǐng)域，COSL目前涉及的鉆井服務(wù)、油田技術(shù)服務(wù)、船舶服務(wù)、物探勘察服務(wù)四個(gè)業(yè)務(wù)方向，涵蓋了其中27個(gè)領(lǐng)域。其中公司在鉆井作業(yè)方面占據(jù)絕對(duì)的主導(dǎo)地位、油氣井技術(shù)服務(wù)方面占據(jù)60%的市場(chǎng)份額、船舶服務(wù)和運(yùn)輸方面占據(jù)70%的市場(chǎng)份額、物探勘查方面占據(jù)80%的市場(chǎng)份額。

　　2004年以來，受石油需求、美元匯率政策、中東局勢(shì)等因素的共同作用，國際油價(jià)快速攀升，目前已經(jīng)突破80美元大關(guān)。根據(jù)權(quán)威分析咨詢機(jī)構(gòu)對(duì)國際油價(jià)的預(yù)測(cè)，高油價(jià)仍將是今后的總體趨勢(shì)。高油價(jià)推動(dòng)了對(duì)油田服務(wù)行業(yè)的全方位需求，全球石油勘探開發(fā)投資的規(guī)模從1999年約1100億美元，增長到2006年約2000億美元，增長了近一倍，油田服務(wù)市場(chǎng)呈現(xiàn)了供不應(yīng)求的態(tài)勢(shì)。我們預(yù)計(jì)，今年全球油田服務(wù)市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到2300-2500億，未來還會(huì)持續(xù)增長。而隨著陸上易采油氣資源日益減少，石油巨頭們不約而同地將目光對(duì)準(zhǔn)了藍(lán)色的海洋，這意味著海上油田服務(wù)行業(yè)將持續(xù)景氣。

　　據(jù)悉，海洋蘊(yùn)藏著極其豐富的油氣資源，其石油資源量約占全球石油資源總量的34%。我國海洋油氣資源儲(chǔ)量豐富，按第三次石油資源評(píng)價(jià)初步結(jié)果，海洋石油資源量為246億噸，占總量的22.9%；海洋天然氣資源量為15.79萬億立方米，占29%。我國石油資源的平均探明率為38.9%，海洋僅為12.3%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于世界平均探明率73%和美國的探明率75%。我國天然氣的平均探明率為23%，海洋為10.9%，而世界平均探明率在60.5%左右。因此，我國油氣資源的探明率很低，尤其是海洋，整體上處于勘探的早中期階段。目前，國內(nèi)海洋油氣開發(fā)力量主要集中在渤海地區(qū)，而占中國領(lǐng)海面積3/4的廣闊南海，油氣開發(fā)幾乎空白，不多的幾口油井都集中在離陸地和海南島不遠(yuǎn)的區(qū)域。短期來看，我國海上已有1.8億噸凈石油可采儲(chǔ)量，足以保證今后五年海洋油氣產(chǎn)量以20%的速度遞增。因此，無論從短期還是中長期來看，海洋油氣的可開發(fā)潛力都很大。這也表明國內(nèi)海上油田服務(wù)市場(chǎng)的發(fā)展空間巨大。

　　近年來受中國近海鉆井活動(dòng)需求旺盛影響，從2004年以來，公司鉆井平臺(tái)的作業(yè)量不斷上升，05、06年鉆井業(yè)務(wù)收入同比增長了28.44%和39.56%，目前勘探開發(fā)投資的高速增長在高油價(jià)的刺激下還將持續(xù)，全球鉆井平臺(tái)市場(chǎng)供不應(yīng)求的局面短期內(nèi)不會(huì)得以緩解，預(yù)計(jì)07-09年公司的鉆井業(yè)務(wù)將保持30%以上的高速增長。

　　面對(duì)海上油田服務(wù)不斷增加的需求，公司此次募資項(xiàng)目的著眼點(diǎn)在于提升裝備能力和加快技術(shù)進(jìn)步步伐，以繼續(xù)保持公司四大主營業(yè)務(wù)的優(yōu)勢(shì)并積極開拓海外市場(chǎng)，為公司實(shí)現(xiàn)國際一流綜合型油田服務(wù)公司的戰(zhàn)略目標(biāo)奠定基礎(chǔ)。此次14個(gè)募資項(xiàng)目總計(jì)投資130.92億元，其中歸屬于鉆井、油田技術(shù)服務(wù)、船舶服務(wù)和物探勘察四大板塊的投資額分別占到總投資額的54.8%、25.6%、16.9%和2.7%。我們分析，此次募資在解除現(xiàn)實(shí)的產(chǎn)能瓶頸制約的同時(shí)，對(duì)于公司加快開拓海外市場(chǎng)，推進(jìn)一體化戰(zhàn)略也具有重要意義。目前COSL在海外正在進(jìn)行一些油田服務(wù)項(xiàng)目的投標(biāo)工作，在部分項(xiàng)目的競(jìng)爭(zhēng)中已取得優(yōu)勢(shì)。而在造的鉆井船、工作船等設(shè)施都已接到offer(訂單)，現(xiàn)在仍然處于供不應(yīng)求的階段。

　　從長遠(yuǎn)發(fā)展看，COSL也對(duì)在加快新業(yè)務(wù)領(lǐng)域的拓展。首先公司擬成為“海陸兩棲”的油田服務(wù)公司。雖然目前COSL90%左右的業(yè)務(wù)都是來自海上，但目前COSL在新疆、緬甸、菲律賓等地都已承接陸上油田服務(wù)項(xiàng)目。此外， 隨著我國近海油田服務(wù)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的不斷加劇，以及油氣公司加快深水油氣勘探開采的步伐，COSL的業(yè)務(wù)范圍還將向深水領(lǐng)域拓展。公司將根據(jù)國家的能源發(fā)展整體戰(zhàn)略和發(fā)展規(guī)劃，加大對(duì)深水技術(shù)裝備的研究和市場(chǎng)趨向分析，培育深水作業(yè)能力，并通過參股和合營等各種方式，形成系統(tǒng)的獨(dú)立深水作業(yè)能力，擴(kuò)大公司市場(chǎng)空間。

　　考慮到行業(yè)前景的異常景氣，以及公司在業(yè)內(nèi)的龍頭地位，建議投資者不妨積極參與到該股的投資中來，以分享其巨大的成長空間。