缺口理論（1）

　　價格跳空（缺口）價格跳空是指在K線圖上沒有發(fā)生交易的區(qū)域。比如說，在上升趨勢中，某天最低價高于前一日的最高價，從而K線圖上留下一段當(dāng)時價格不能覆蓋的缺口（或日：空白）。
　　在下降趨勢中，對應(yīng)情況是當(dāng)日的最高價格低于前一日的最低價。向上跳空表明市場堅挺，面臨向下跳空則通常是市場疲軟的標(biāo)志，跳空現(xiàn)象在長期性質(zhì)的周線圖上也可能出現(xiàn)，而且一旦發(fā)生了，就非同小可。不過它在日線圖上更常見。
關(guān)于跳空的解釋流傳著一些陳詞濫調(diào)。其中有句常常聽到的俗套："跳空總會被填回"，這是不正確的。我們且先花點篇幅，澄清一下概念。我們將看到，有些跳 空確具意義，但有些則很平常；有些會被填回，有些則不會。同時我們也會發(fā)現(xiàn)，價格跳空因其所屬的類型及出現(xiàn)的場合不同，具有不同的預(yù)測性意義。

跳空具有四種類型

　　跳空一般可分為四種類型--普通跳空，突破跳空，中繼跳空（或測量跳空），以及衰竭跳空。

　　普通跳空：普通跳空在四種類型中預(yù)測性價格最低，通常發(fā)生在交易量極小的市場情況下，或者是在橫向延伸的交易區(qū)間的中間階段。其主要原因是市場參與者毫無興趣，市場清淡，相對較小的交易指令便足以導(dǎo)致價格跳空。大多數(shù)圖表分析師把普通跳空忽略不計。
突破跳空：突破跳空通常發(fā)生在重要的價格運動完成之后，或者新的重要運動發(fā)行之初。在市場完成了主要的底部反轉(zhuǎn)形態(tài)，比如頭肩形底之后，對頸線的突破經(jīng) 常就是以突破跳空的形式進(jìn)行的。市場的頂部或底部所發(fā)行的重要突破，正是滋生此類跳空的溫床。另外，因為重要趨勢線被突破時意味著趨勢反轉(zhuǎn)，所以也可能引 發(fā)突破跳空。
　　突破跳空通常是在高額交易中形成的。突破跳空更經(jīng)常地是不被填回。價格或許回到跳空的上邊緣（在向上突破的情況下），或者甚至部 分地填回到跳空中，但通常其中中總有一部分保留如初，不能被填滿。一般來說，在這種跳空出現(xiàn)后，交易量越大，那么它被填回的可能性就越小。事實上，如果該 跳空被完全填回，價格重新回到了跳空的下方的話，那么這其實倒可能是個信號，說明原先的突破并不成立。向上跳空在之后的市場調(diào)整中通常起著支撐作用，而向 原先的方向突破并不成立。而向下跳空在之后的市場反彈中將成為阻擋區(qū)域。
　　中繼跳空（或測理跳空）；當(dāng)新的市場運動發(fā)生，發(fā)展過一段之后，大約 在整個運動的中間階段，價格將再度跳躍前進(jìn)，形成一個跳空或一系列跳空，稱為中繼跳空。此類跳空反映出市場正以中等的交易量順利地發(fā)展。在上升趨勢中，它 的出現(xiàn)表明市場堅挺；而在下降趨勢中，則顯示市場疲軟。正如突破跳空的情況一樣，在上升趨勢中，中繼跳空在此后的市場調(diào)整中將構(gòu)成支撐區(qū)，它們通常也不會 被填回，而一旦價格重新回到中繼跳空之下，那就是對上升趨勢的不利信號。
　　此類跳空又稱測量跳空。因為它通常出現(xiàn)在整個趨勢中點，所以我們可以從本趨勢的信號發(fā)出之處或突破處，順著趨勢方向翻一番，從而估計出該趨勢今后的發(fā)展余地。
衰竭跳空：最后這一類跳空出現(xiàn)在接近市場運動的尾聲處。在價格已經(jīng)抵達(dá)了所有目標(biāo)，并且上面介紹的兩種跳空（突破跳空和中繼跳空）均已清晰可辯之后，分 析者便開始預(yù)期衰竭跳空的降臨。在上升趨勢的最后階段，價格在奄奄一息中回光反照，跳上一截。然而，最后的掙扎好景不長，在隨后的幾天乃至一個星期里的價 格馬上開始下滑。當(dāng)收市價格低于這種最后的跳空后，表明衰竭跳空已經(jīng)形成。上述情況非常典型，說明在上升趨勢中，如果跳空被填回，，則通常具有疲弱的意 味。
　　島形反轉(zhuǎn) 這樣我們又回到了價格跳空之前的話題--島形反轉(zhuǎn)形態(tài)。有時侯，在向上衰竭跳空出現(xiàn)后，價格在其上方小范圍地盤桓數(shù)日乃至一個星期，然后再度跳空而下。在 這種情況下，那幾天的價格變化在圖表上就像一個孤島，四周為空白（"海水"）向上的衰竭跳空同向下的突破跳空結(jié)合在一起，就完成一個反轉(zhuǎn)形態(tài)，它通常意味 著市場將發(fā)生一定幅度的折返。當(dāng)場反轉(zhuǎn)的規(guī)模也要取決于它本身在趨勢的總體結(jié)構(gòu)中所處的地位。
　　日內(nèi)價格跳空 在結(jié)束對跳空的討論前，我們還要有所補充。上面所述主要集中于日間跳空，即出現(xiàn)在日線圖上的價格跳空。還有許多種跳空發(fā)生在日內(nèi)價格變化中，出現(xiàn)在以日內(nèi) 時間單位為基礎(chǔ)的K線圖上，而在日線圖上并沒有反映。比如說5分鐘K線圖可以展示許多日內(nèi)的價格跳空。此類跳空潛藏在日線圖中，其運作機理同日間跳空并沒 有什么兩樣。有機會獲得日內(nèi)資料的讀者如果看到了這些跳空，不妨如法操作，善加利用。

缺口理論（2）

　　1、缺口之意義戰(zhàn)場上，交戰(zhàn)的雙方對峙一段時間，若不進(jìn)行和解，總有一方取得優(yōu)勢。敗退的一方或且戰(zhàn)且退，或敗如山倒。勝利的一方乘勝追擊，渡 過河流或海洋繼續(xù)作戰(zhàn)，此時面臨嚴(yán)重的補給與退路問題，后面是"缺口"，敵方若反擊，情勢非常不利，若戰(zhàn)敗則必掉入河流，甚至被大海吞噬，不然就須投降。 基于此項不利環(huán)境因素，必須奮力作戰(zhàn)，向前挺進(jìn)，距"缺口"一段距離，建立據(jù)點，穩(wěn)住陣腳。股票市場的多空長期爭戰(zhàn)更是如此，從K線圖形可以看出，如果一 個形狀很完全的形態(tài)，不論是整理形態(tài)還是反轉(zhuǎn)形態(tài)，或在波動較小的價格區(qū)域內(nèi)以低成交量變動的股票。有時某日會受突如其來的利多或利空消息，持者惜售或賣 方爭于脫手，供需失調(diào)，開盤后沒有買進(jìn)或賣出，使某些價位在開盤時搶買或賣情形下而沒有成交，在圖形上顯示不連貫的缺口，技術(shù)分析里，缺口就是沒有交易的 范圍。在此必須提醒讀者，缺口是開高盤或開低盤的結(jié)果，而開高盤或開低盤在圖形上并不一定顯示缺口。長陽線距先前之陽線有段空隙，是開高盤而且跳空留下缺 口。長陰線距先前之陰線有段空隙，是開低盤而且跳空，形成缺口。第二根陰線是開低盤而未發(fā)生缺口。從日K線圖看，缺口是當(dāng)一種股票某天最低成交價格比前一 天的的最高價格還要高，或是某天的最高成交價格比前一天的最低成交價格還要低。而周K線圖缺口必須是一周中的最低成交價格比前一周最高價還高，或是最高價 較前一周的最低還低，月K線亦是如此，只是月線缺口因時間較長，而發(fā)生月尾與月初股價"斷線"的機會極微。雖然開盤價較前一日之開盤價高，或是較前一日收 盤價低，但彼此影線相連，雖然是跳空現(xiàn)象，這并不是缺口。每日交易過程里，亦會發(fā)生某價位沒有成交的情形，K線圖形中卻沒有顯現(xiàn)出來，我們只能解釋是一種 暫時的供需不平衡，雖然它們時常比許多隔天的缺口更具有"多空已分勝負(fù)"的意義，在技術(shù)分析上它只供短線操作者參考，而被專家所忽略。許多技術(shù)操作者都認(rèn) 為，任何缺口必須封閉，措辭稍為緩和的則認(rèn)為，假使一個缺口在三天內(nèi)不封閉，則將在三星期內(nèi)封閉，另有些人則認(rèn)為，三天內(nèi)若不封閉缺口，則此缺口絕對有意 義，短期內(nèi)將不會"補空"。事實上，這些爭執(zhí)并不重要，主要是注意與了解封閉后股價走勢的動向，一般而言，缺口若不被下一個次級移動封閉，極可能是一年或 幾年才會被封閉。缺口被封閉后的走勢是投資人所關(guān)心的。短期內(nèi)缺口即被封閉，表示多空雙方爭戰(zhàn)，原先取得優(yōu)勢的一方后勁乏力，未能繼續(xù)向前推進(jìn)，而由進(jìn)攻 改為防守，處境自然不利。長期存在的缺口若被封閉，表示股價趨勢已反轉(zhuǎn)，原先主動的一方已成為被動，原先被動的一方則轉(zhuǎn)而控制大局。探討有意義的缺口前， 先介紹在圖形里時常會發(fā)生卻沒有實際趨勢意義的缺口，它并不是由交易行為產(chǎn)生，而是由法令規(guī)定將股票實際交易價格硬性地從某一交易日起降低，降低的程度則 由該股票所含的股息與股權(quán)多寡來決定，臂如除息與除權(quán)就是如此。除息報價是以除息前一日收盤價減掉今年配發(fā)之現(xiàn)金股利，因此，任何股票現(xiàn)金股利配發(fā)愈多， 所形成的缺口愈大，1973-1979年的臺聚股票便是標(biāo)準(zhǔn)例子，而除權(quán)報價是以除權(quán)前一日收盤價除以所含的權(quán)值，所謂權(quán)值則包括股票股利，資本公積配股 與現(xiàn)金認(rèn)股三部分，因此缺口更大，每年業(yè)績良好，價位高與股票股利占多數(shù)的股票以及現(xiàn)金增效頗重的股票權(quán)值都非常大，因此，除權(quán)后之報價極可能與前一日收 盤價格相差百分之二十，甚至于更多，這些缺口若被封閉，則稱為填息或填權(quán)。有些技術(shù)操作者為彌補除權(quán)后形成的無意義缺口，就以開盤后除權(quán)報價為準(zhǔn)，將權(quán)值 自行加于圖表上，使圖形繼續(xù)連貫下去，如此一來，股票如果填權(quán)，在圖形上則有雙重的標(biāo)示，一為現(xiàn)行股份，一為現(xiàn)行股份加上權(quán)值。

　　2、 缺口之種類
　?。?）普通缺口：在圖形里普通缺口經(jīng)常出現(xiàn)在一個交易頻繁的整理與反轉(zhuǎn)區(qū)域，然而它出現(xiàn)在整理形態(tài)的機會較反轉(zhuǎn)形 態(tài)大，因此若發(fā)展中的矩形與對稱三角形出現(xiàn)缺口時，就能確定此形態(tài)為整理形態(tài)。因此，它的特征是出現(xiàn)跳空現(xiàn)象，但并未導(dǎo)致股價脫離形態(tài)而上升或下降，短期 內(nèi)走勢仍是盤局，缺口亦被填補。短線操作者如果預(yù)測此一發(fā)展跡象，則可在此價格區(qū)域內(nèi)高出低進(jìn)，賺取差價。普通缺口由于很容易被封閉，在多空爭斗里亦不代 表何方取得主動，其短期技術(shù)意義近乎于零，但是對于較長期技術(shù)分析卻有很大的幫助，因為一個密集形態(tài)正逐漸形成，終究多空雙方要決是勝負(fù)。
（2）突破缺口：當(dāng)形態(tài)確立后，從K線表示股價以一個大小不一的缺口跳空上升或下降遠(yuǎn)離形態(tài)，突破盤局，此缺口就是表示真正的突破已經(jīng)形成，行情將順著股 價趨勢行進(jìn)下去，也就是說，股價向形態(tài)上端突破，整理區(qū)域便成為支撐區(qū)，將有一段上升行情出現(xiàn)，股價向形態(tài)下端突破，整理區(qū)域就成為陰力區(qū)，將有一段下跌 行情出現(xiàn)。通常導(dǎo)致突破缺口的K線是強而有力的長陰線或長陽線，顯示一方的力量得以伸展，另一方則敗退，同時缺口亦顯示突破的有效性，突破缺口愈大，表示 來變動愈強烈。成交量的配合則扮演重要的角色，如果發(fā)生缺口前成交量大，突破后成交量未擴大或隨價位波動而相形減少，表示突破后并沒有大換手，行情變動一 段后由于獲利者回吐承接力量不強時，便回頭填補缺口。突破缺口發(fā)生后，成交量不但沒有減少，反而擴大，則此缺口意義深遠(yuǎn)，近期內(nèi)將不會回補。與突破形態(tài)一 樣，下跌突破缺口并不一定出現(xiàn)大成交量，但仍有效。
　?。?）繼續(xù)缺口：亦稱逃逸缺口。它出現(xiàn)的次數(shù)比前兩種缺口要少，通常是當(dāng)股價突破形態(tài)上升 或下跌后遠(yuǎn)離形態(tài)而至下一個整理或反轉(zhuǎn)形態(tài)的中途出現(xiàn)，因此繼續(xù)缺口可大約地預(yù)測股價未來可能移動的距離，所以又稱為測量缺口。如果行情進(jìn)行中出現(xiàn)兩個缺 口，股價變動的中點就可能在兩個缺口之間。所以就可以計算出此段股價波動終點的大概價位。其次若跳空現(xiàn)象連續(xù)出現(xiàn)，表示距變動終點位置愈來愈近。股市有句 名諺："股價跳三空氣數(shù)已盡"便是此意。
　?。?）竭盡缺口：在多頭市場出現(xiàn)此類缺口，表示長期上漲行情即將結(jié)束的信號，空頭市場出現(xiàn)此類缺口， 暗示跌勢接近尾聲，將進(jìn)入整理或反轉(zhuǎn)階段，任何一種熱門的股票的上升或下跌行情出現(xiàn)竭盡缺口，絕大部分均已先出現(xiàn)其他類形的缺口，然而并不是所有股票在行 情結(jié)束前都會產(chǎn)生竭盡缺口現(xiàn)象。缺口發(fā)生的交易日或次日成交量若比過去交易日顯得特別龐大，而預(yù)期將來一段時間內(nèi)不可能出現(xiàn)比此更大成交量或維持此成交量 水準(zhǔn)，極可能就是竭盡缺口。如果缺口出現(xiàn)后的隔一天行情有當(dāng)日反轉(zhuǎn)情形而收盤價停在缺口邊緣，就更加肯定是竭盡缺口。同理，下跌行情結(jié)束前出現(xiàn)向下跳空K 線，成交量萎縮，此缺口亦是竭盡缺口。
　　有時會發(fā)現(xiàn)K線圖形在同一價位區(qū)發(fā)生兩個缺口，也就是上升與下跌行情里產(chǎn)生竭盡缺口后，股價繼續(xù)朝相同 方向移動，經(jīng)過一星期或稍長時間的變動，開始朝反方向移動，而在先前竭盡缺口價位跳空，反轉(zhuǎn)下跌或上升，形成突破口。由于兩個缺口大約在同一價位發(fā)生，而 整個盤檔密集區(qū)在圖形上看起來就像孤立的小島形反轉(zhuǎn)，但極少出現(xiàn)。

　　3、 缺口之研判缺口現(xiàn)象在K線圖形里并不罕見，究竟如何辨別種類？大致可以各類缺口的特征去推敲：
　　（1） 普通缺口與竭盡缺口都會在幾天之內(nèi)被封閉，由缺口所在位置極易分辨此兩種缺口。
　?。?） 普通缺口與突破缺口發(fā)生時都有區(qū)域密集的價格形態(tài)陪襯，前者在形態(tài)內(nèi)發(fā)生，沒有脫離形態(tài)，后者則在股價變動要超越形態(tài)時發(fā)生。逃逸缺口沒有密集形態(tài)伴隨，而是在股價急速變動，也就是在行情中途出現(xiàn)。
　?。?） 突破缺口表明一種股價移動的開始，逃逸缺口是快速移動或近于中點的訊號，竭盡缺口則表示已至終點，前面兩種缺口借著它們的位置和前一個價格形態(tài)可以辨認(rèn)，而最后一種則不能立刻確認(rèn)、分辨出來。
　?。?） 竭盡缺口就像逃逸缺口一樣是伴隨快而猛的價格上升或下跌而生。若要分辨此兩種缺口，最好的依據(jù)就是缺口發(fā)生的當(dāng)天或隔一天的成交量非常大，而預(yù)料短期內(nèi)不容易維持或再擴大成交量，這可能是竭盡缺口，而非逃逸缺口。
　?。?） 逃逸缺口與突破缺口一般在一段時間內(nèi)不會封閉，而普通缺口與竭盡缺口在幾天之內(nèi)會被封閉，從時間上區(qū)分，普通缺口較竭盡缺口更易被封閉，突破缺口則較逃逸缺口更不易被子封閉。
　　到底如何運用缺口作為操作時的依據(jù)也是非常重要的一環(huán)。一般而言，股價以大成交量向上突破性，留下缺口，這就是多頭行情的征兆。繼續(xù)上漲時應(yīng)持有股票，不論是否在下一個次級行情頂點賣出，你都需承認(rèn)日后仍將有高價出現(xiàn)，在回跌時可以加碼買進(jìn)。

缺口理論（3） 

　　急速上升過程里如果又出現(xiàn)一個缺口，此時需研判這是逃逸缺口，還是竭盡缺口，若推斷此缺口是逃逸缺口，則可繼續(xù)持有股票，在預(yù)計估價位來臨時，開始限價賣出。如果確定此缺口是竭盡缺口，則應(yīng)立刻不限價拋出股票并可酌量使用融券以保證自已。
空頭市場里讀者可用這些規(guī)則做反方向的操作，就是遇到突破缺口時須賣出所有股票，而判斷是竭盡缺口時，可以限價買進(jìn)，開始做多頭，值得注意的是下跌突破缺口不像上升突破缺口，它不需成交量增加來印證。
　　股價若在某一形態(tài)內(nèi)變動，突然發(fā)生反轉(zhuǎn)，朝相反方向突破，產(chǎn)生缺口時，此時不論做多或做空，必須了結(jié)此操作甚至做反方向的委托；也就是原來若是空頭，此時補回拋空額子后，再加碼買進(jìn)，原來是多頭，此時賣出手中額子后，還可酌量融券拋空。
　　因此，缺口若出現(xiàn)在多空間僵持不下的盤局尾聲，無疑使投資人輕松而肯定地抓住未來一段時間內(nèi)股價波動方向。股價向盤檔上端突破，三天內(nèi)不補空，可大膽地買進(jìn)，輕松賺筆多頭錢，股價向盤檔下端突破時，三天不補空，勿需再盡疑，應(yīng)該立刻拋出股票，減少損失。
　　缺口若出現(xiàn)在多空長期爭戰(zhàn)的股票里，其意義又較肯定，熱門股往往因此激發(fā)強烈的買氣與賣意，使投資者從缺口的出現(xiàn)觀察與判斷股價變動方向，而冷門股較少出現(xiàn)多空對峙，走勢往往出現(xiàn)一面倒，完全由做手控制，因此，缺口意義雖不可忽視，但較難肯定作為判斷股價趨勢的指標(biāo)。