解讀證監(jiān)會關(guān)于再融資門的表態(tài)

dengxiaom 2008-02-26

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就在滬深股市出現(xiàn)"黑色星期一"之后，中國證監(jiān)會在其官方網(wǎng)站發(fā)布了《深化改革和監(jiān)管，推動資本市場持續(xù)健康發(fā)展》的文章，其中特別提到了"上市公司再融資絕不應(yīng)是惡意圈錢行為"，這個針砭時弊的論斷無疑將對于今后股市的運(yùn)行產(chǎn)生非常大的影響。

　　正面效應(yīng)不可忽視

　　針對近期一些上市公司的巨額再融資問題，中國證監(jiān)會新聞發(fā)言人在官方網(wǎng)站上表示，上市公司再融資是資本市場的重要功能，是市場實現(xiàn)資源優(yōu)化配置的重要方式之一，但絕不應(yīng)是惡意"圈錢"行為。這無疑切中了近期股市暴跌的一個癥結(jié)。

　　滬深股市在24日繼續(xù)了近期的暴跌行情，雖然上周末消息面上有證監(jiān)會繼續(xù)開閘股票型基金的消息，但是市場顯然不買賬，特別是從周一盤面來看，中國聯(lián)通因市場傳言有巨額融資的消息而出現(xiàn)跌停。從中國平安、浦發(fā)銀行因確切的巨額融資消息而出現(xiàn)暴跌，再到大秦鐵路、中國聯(lián)通因為傳聞而跌停，整個證券市場已經(jīng)弱不禁風(fēng)，在這個時候，證監(jiān)會對于再融資的表態(tài)，無疑是對于整個市場的一個提振，其正面效應(yīng)不可忽視。

　　多個細(xì)節(jié)亟待明確

　　在中國證監(jiān)會新聞發(fā)言人的表述中，有幾個說法值得關(guān)注，"上市公司再融資是資本市場實現(xiàn)資源優(yōu)化配置的重要方式之一，但絕不是惡意圈錢行為"，"上市公司再融資應(yīng)根據(jù)市場情況和自身實際需求，慎重考慮籌資規(guī)模和籌資時機(jī)，慎重考慮投資者的承受能力"，"投資者可以充分發(fā)揮市場約束作用，對上市公司的再融資行為做出取舍"，"中國證監(jiān)會在正式受理發(fā)行人融資申請后，也將視市場情況以及融資方案的可行性、合規(guī)性，依照法律法規(guī)要求對發(fā)行人的融資申請進(jìn)行嚴(yán)格審核。"

　　應(yīng)該說，這些說法無疑是證監(jiān)會對于再融資的表態(tài)，但其中的一些細(xì)節(jié)仍亟待明確。對于再融資，證監(jiān)會有明文規(guī)定，但條件非常寬。增發(fā)的硬性條件只有一條"近三個會計年度加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率平均不低于6%"。這無疑使得這次證監(jiān)會的一些表態(tài)的"執(zhí)行力"產(chǎn)生了疑慮：投資者的承受力如何判斷?證監(jiān)會的審核如何體現(xiàn)出可行性?惡意"圈錢"行為如何界定?這些都將影響到此次證監(jiān)會表態(tài)的效力。更為重要的是，證監(jiān)會表示，投資者可以對于上市公司的再融資行為做出取舍，這也是比較含糊的，雖然普通中小投資者可以對于再融資投反對票，但畢竟是"九牛一毛"，如果以腳投票，損失的還是自己的錢，因此如何保護(hù)投資者也是非常急迫的問題。

　　其他表述值得關(guān)注

　　在《深化改革和監(jiān)管，推動資本市場持續(xù)健康發(fā)展》一文中，除了對于再融資的表態(tài)之外，中國證監(jiān)會發(fā)言人的其他說法，也值得投資者關(guān)注。

　　在如何評價當(dāng)前股市的運(yùn)行狀況，2008年股市能否繼續(xù)保持良好走勢的問題上，證監(jiān)會發(fā)言人表示，當(dāng)前和今后相當(dāng)長的一個時期內(nèi)，中國資本市場"新興加轉(zhuǎn)軌"的階段性特征不會發(fā)生根本改變，這無疑給目前的市場定了性，不會發(fā)生太大的變化;在創(chuàng)業(yè)板的問題上，中國證監(jiān)會表示，包括《首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理辦法》等在內(nèi)的創(chuàng)業(yè)板主要規(guī)則和制度設(shè)計已經(jīng)基本完成。中國證監(jiān)會將適時對《首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理辦法》公開征求意見，并在修改后發(fā)布實施，這無疑顯示出創(chuàng)業(yè)板已經(jīng)為時不遠(yuǎn)了;在股指期貨的問題上，證監(jiān)會表示，目前準(zhǔn)備工作基本就緒，將在對各項準(zhǔn)備工作再做進(jìn)一步的檢驗完善后，擇機(jī)推出股指期貨交易。我國推出股指期貨后股票市場的走勢，主要將取決于宏觀經(jīng)濟(jì)形勢和投資者預(yù)期。從長期看，推出股指期貨不會改變我國股票市場的長期走勢。這無疑說明了證監(jiān)會對于推出股指期貨是非常慎重的。最后，證監(jiān)會還表示，將不斷強(qiáng)化打擊和懲治力度，有效遏制上市公司高管違規(guī)買賣本公司股票的頻發(fā)勢頭，這些都為今后股市的發(fā)展奠定好了基礎(chǔ)。

　　應(yīng)該說，隨著《深化改革和監(jiān)管，推動資本市場持續(xù)健康發(fā)展》在中國證監(jiān)會網(wǎng)站上的發(fā)表，近期困撓股市運(yùn)行的一些問題已經(jīng)得到了初步解決，走出頹勢已經(jīng)基本沒有懸念，但如果其中一些細(xì)節(jié)沒有解決的話，那么要出現(xiàn)像樣的反彈還將有待時日。