時間周期（1）

通常，在有關證券和期貨市場走勢的討論主要集中在價格運動上，很少談及時間因素對解決市場之謎的重要意義。貫穿于所有關于技術分析的文章中，都或多或少要暗示到時間問題，但以前一般是把它作為次要的方面來考慮的。在周期分析者眼中，這個問題是理解市場漲落現(xiàn)象的最關鍵之處。這里所要解決的，不再是市場要向哪個方向運動、目標有多遠的問題，而是要探究何時市場將到達那里，甚至是何時市場將開始轉折的問題。

我們以標準的日線圖為例。其中垂直軸表示價格，但這僅是有關資料的一個方面，水平軸表示時間。因此，線圖其實是時間——價格圖?？墒?，很多人單單執(zhí)迷于價格資料，而忽視了時間因素。在研究價格形態(tài)的時候，我們獲悉，形態(tài)形成時所經歷的時間長短，與隨后的市場變化的余地之間存在著一定的關系。趨勢線、支撐水平和阻擋水平保持有效的時間越長，則其影響力越強。即便是擺動指數(shù)，我們也需要對其時間參數(shù)做出選擇。在波浪理論中，也涉及到菲波納奇時間目標的用處。

很顯然，在各種技術分析方法中，都必須在一定程度上考慮時間因素。不過，這些考慮方式各行其是、各有一套，因此不太可靠。而時間周期正好對癥下藥。周期分析者認為，時間周期是決定牛市和熊市的決定性因素，而不是次要的或輔助性的角色。一方面，時間因素在市場上占據(jù)統(tǒng)治地位，另一方面，所有的技術工具再加上時間周期后，便如虎添翼。例如，移動平均線和擺動指數(shù)就可以通過主流周期而得到優(yōu)化。在趨勢線分析中，我們可以借助周期分析對趨勢線進行甄別，以確認有效地趨勢線。在價格形態(tài)分析中，如果結合考慮周期的峰和谷的分布，也能提高其效能。另外，我們還可以通過“時間窗”的方法，對價格行為進行過濾，略去無關緊要的變化，突出重要的周期性頂和底附近的變化。

周期

每次講到周期，我都要向大家提問，有沒有能夠預見未來。問完后，課堂上通常是一陣不自在的沉默。這時，我就拿出當天的當?shù)貓蠹堊鲆稽c“預測”示范。比如，我告訴大家明天早晨6：47太陽升起，下午4：35太陽落山。明天蒙托克角的高潮位出現(xiàn)在凌晨4：36和下午5：03.下一次晦月在11月22日，滿月在12月8日，等等。大家越聽，越是交頭接耳，但我不作理會，只問大家，有沒有人對它們有懷疑。這時候大家的反應總是很滑稽。雖然沒有人懷疑上述事件一定會應驗，但是從大家的表情上來看，好像我愚弄了大家。說到底，好像我并未真正預見未來。不，且慢，到底我有沒有呢？

這番造作的目的是要說明以下幾點。首先，每天我們的確是以驚人的準確程度預料未來的，至少對大自然和天文事件是這樣的。其次，因為存在可以明確定義的重現(xiàn)周期，所以我們的預期可能達到高水平的準確度，而這些周期已經成為我們生活的重要組成部分，以至于利用它們做的預測已經毫無出奇之處。如果設想它們將持續(xù)下去，那么，只要把過去簡單地投射到未來，就能預知未來。

那么，如果我們在人類活動中也找出了類似的重現(xiàn)周期，情況如何呢？如果我們確實證明大多數(shù)人類行為具有一定重現(xiàn)周期，情況又如何呢？把這些周期推衍到未來，我們是不是就能夠預測未來呢？如果我們能夠證明商業(yè)周期、股市周期以及商品期貨市場的周期確實存在，那該怎么辦呢？利用這些周期預測未來的市場趨勢，難道不是合情合理的是嗎？

關于周期理論，我讀過的最吸引人的書要數(shù)《周期：觸發(fā)事件的神秘力量》，是愛德華.R .杜威與奧格.曼迪諾合著的。前者是一位周期分析的前驅。在這本書中，他們得出了成千上萬個咋看上去風馬牛不相及的周期，其時間跨度有的達數(shù)百年，有些甚至上千年。他們的研究包羅萬象，既有標志大西洋鮭魚豐收年份的9.6年的周期，也有從1415年到1930年期間的國際戰(zhàn)爭爆發(fā)的周期22.2年。從1527年以來，太陽黑子活動年的平均活動周期為11.11年。另外，書中還介紹了幾種經濟周期，包括地產業(yè)的18.33周期，股市的9.2年周期（見圖14.1、14.2）。

杜威揭示了兩個驚人的結論。其一，許多周期所描述的對象雖然看起來毫不相干，它們本身卻密集地分布在相近的長度附近。在上面提到的那本書的第188頁，杜威列舉了各種周期長度均為9.6年的事例，其中包括新澤西州毛蟲爆發(fā)的周期、加拿大土狼頭數(shù)周期、美國小麥播種面積周期、美國棉花價格周期等。為什么那么多的毫無聯(lián)系的事物具有相同的周期呢？

其二、上述相似周期是同步的，即它們的轉折點相互吻合。在圖14.3中，是同樣都具有18.2年周期的12種事例，其中包括結婚對數(shù)、移民人數(shù)、美國的股票價格等。杜威對這種現(xiàn)象的解釋也可謂駭人聽聞。他認為宇宙中必定存在著某種神秘的力量，控制著這些周期；就是說，宇宙具備某種脈動的特點，從而引發(fā)了遍布人類世界的許多領域中的上述周期。

1940年，杜威在匹茲堡成立了周期研究基金會。這是最早從事周期研究的組織，被公認為執(zhí)該領域的牛耳?；饡k有《周期》雜志，發(fā)表了涉及許多領域的有關研究報告，其中也有經濟和商業(yè)兩個方面，包括對股市和商品市場這方面的研究。

基本的周期概念

1970年，J.M.赫斯特發(fā)表了《股票交易審時度勢的獲利秘訣》，本書主要研究股市周期，但是它對周期理論的解釋也很精彩，是一本難得的佳作，很值得一讀。三年之后，周期技術咨詢公司出版了一本關于周期理論的教程。概述以赫斯特的著作為基礎，并將其應用范圍擴展到了其它的投資媒介，如商品期貨等。以下是我們關于周期理論的簡要介紹，其中大部分引自這兩本書。

首先，讓我們來看一看周期的形狀，然后，再討論一下它的三個方面的主要特征。圖14.4顯示了重復出現(xiàn)的一種價格周期。周期的底部稱為波谷，頂部為波峰。注意圖中兩個周期長度的測量是從谷到谷進行的。

周期分析者偏好從谷到谷地測量周期長度。當然，我們也可以從峰到峰地測量，但是一般認為，峰不如谷那樣穩(wěn)定、可靠。因此，通常的做法如本例所示，是沿著周期波動的低點來測量周期的長度。

周期具有三方面特征：波幅、周期長度和相位。如圖14.5所示，波幅是波的高度，其單位是美元、美分

或點數(shù)。周期的長度如圖14.6所示，是兩谷之間的時間差。在這個例子中，周期（長度）都為20天。相位是波谷的時間位置。在圖14.7中，顯示了兩個波的相位差。因為在市場上往往有好幾種周期在同一時間出現(xiàn)，所以相位分析有助于分析者比較不同周期長度之間的關系。相位分析也有助于我們認定下一個波谷出現(xiàn)的日期。例如，如果20天的周期在10天出現(xiàn)了波谷，那么，下一個波谷的日期就可以確定了。一旦我們了解了某周期的波幅、周期長度和相位，從理論上說，就能夠把它推延到未來。假定周期具有相當?shù)倪B續(xù)性，我們就可以依之估計未來的峰和谷的情況。這一點正是周期技術的基礎。不過，這還是其應用的最簡單的形式。

周期理論

現(xiàn)在我們來討論周期理論的幾條基本原理。其中最重要的四條分別是：疊加原理、諧波原理、同步原理、比例原理。

疊加原理

疊加原理是所有的價格變化均為一切有效周期簡單相加的結果。在圖14.8中，最上方的價格形態(tài)，是通過下面兩個周期簡單地疊加得來的。請?zhí)貏e注意在疊加波C波上出現(xiàn)的雙重頭的形狀。周期理論認為，所有的價格形態(tài)都是由兩個或兩個以上不同的周期疊加而成的。后面我們還要再講到這一點。疊加原理對周期理論的理論基礎提出了重要的注解。由之我們假定，所有的價格變化都只是不同周期之和；更進一步地，假定我們能夠從價格變化中分解出每個周期成分，那么，只要把每個周期都簡單地向后推延，然后再合成起來，結果就應當是未來的價格趨勢了。換言之，這就是周期理論的要訣。

諧波原理

諧波原理較簡單，指相鄰的周期長度之間通常存在著倍數(shù)關系。一般為2倍或者1/2的關系。例如，對于一個20天的周期來說，下一個較短的周期通常是它的一半10天，上一個較大的周期通常就是40天。我們以前經常提到過的四周規(guī)則，如果大家還記得，我們曾經在那里利用諧波原理解釋更短的兩周規(guī)則，以及更長的八周規(guī)則。

同步原理

同步原理是指一種強烈的傾向性，即不同長度的周期常常在同一時刻達到谷底。圖14.9試圖顯示諧波原理合同不遠離的情形。圖中下面的B波長度為A波的一半。A波中包含了兩個B波周期，表現(xiàn)出了A、B兩波的諧波關系。請注意，當A波到底時，B波也每每處于波谷，顯示了兩波之間同步關系。另外，根據(jù)同步原理，不同市場，但長度相近的周期往往也是同時進退。

比例原理

比例原理描述的是，在周期長度與波幅之間具備一定的比例關系。周期越長，那么其波幅也應當成比例地放大。比如，40天周期的波幅，應當差不多是20天周期波幅的2倍。

變通原理和基準原理

另外還有兩個從更一般意義上描述周期行為的原理——變通原理和基準原理。

變通原理

變通原理恰如名稱所示，指上述原理——疊加原理、諧波原理、同步原理、比例原理——都只是市場的強烈的傾向性，而不是嚴格不變的規(guī)則。對于這一事實，其實我們在上面介紹它們時都已經打過招呼了。在實際應用時，情況通常會有所變化。

基準原理

基準原理認為，盡管各種市場之間均存在一定的差異，并且在我們應用上述周期原理的時候也都容許我們有所變通，但是仍然存在一系列基準的諧波周期，適用于所有市場。這種基準的諧波模型是研究任何市場的起點。圖14.10b表示了一個簡化的基準模型。其中從18年周期開始，逐漸向較短的周期排列，每一次都減短一半、這當中唯一的例外是在從54個月到18個月的地方，我們選擇了前一周期的三分之一，而不是它的一半。

 等我們討論各個具體期貨市場的各種周期的時候，朋友們會看到，這個基準模型包容了絕大部分周期。這里我們且看“天數(shù)”那一列。注意其中的40天、20天、10天和5天。朋友們馬上會發(fā)現(xiàn)，這些就是最流行的移動平均線的時間跨度。即便是出名的4天、9天和18天移動平均技術，也只不過是5天、10天和20天的變通形式。許多擺動指數(shù)的時間跨度為5天、10天或20天。周期規(guī)則采用的也是同樣的數(shù)字，但對應的轉換成2周、4周和8周了。

如何利用周期概念來理解圖表技術

赫斯特的著作的第三章，詳盡地解釋了如何利用周期理論更好地理解標準的圖表技術——趨勢線和管道線、圖表形態(tài)和移動平均線等問題，進而說明了如何將它們與周期理論協(xié)調起來，以取得更高的效力。圖14.11表示周期理論有助于我們理解趨勢線和管道線。圖表下方的波動，在疊加到長期的上升趨勢（用一條上升直線表示）之上以后，演變?yōu)樯仙膬r格管道。請注意，下方沿圖底部橫向伸展的波動與擺動指數(shù)何其相似。

 圖14.12引自這本書的同一章，表示如何把兩個周期與一條上升直線組合起來，構成頭肩形頂部形態(tài)。其中的上升直線代表所有長期的周期成分之和。往下，赫斯特還利用周期理論解釋了雙重頂、三角形、旗形、三角旗形等價格形態(tài)。例如，V型頂或底出現(xiàn)在短周期的轉折點恰巧與其上一級長周期、再上一級長周期的轉折點吻合的時候。

另外，赫斯特還研究了如何把移動平均線與主流周期同步化以改進效果的問題。朋友們通過學習赫斯特書中的“圖表形態(tài)追根究底”一章，可以對傳統(tǒng)的圖表技術加深理解，了解其由來及其之所以其作用的根本原因。主流周期

    影響商品期貨市場的周期很多，但其中只有一個最具有預測價值，我們稱之為主流周期。主流周期對期貨價格具有持久的影響力，它的存在在圖表上清晰可辨。在前面關于長期圖表的一章中，我們強調過，無論進行什么樣的技術分析，都應當從長期圖表開始，逐步過渡到短期圖表。這一原則當然在周期分析中當然也同樣成立。這里恰當?shù)姆治龀绦蛑校葟拈L期的主流周期開始，其時間跨度可能為數(shù)年；其次是中等周期，時間跨度為數(shù)周到數(shù)月；最后輪到極短期的周期，其長度從幾小時到數(shù)天不等。這種分析方法可用來解決入市和出市點問題，并有助于我們驗證長期周期的轉折點的位置。

    周期分類

    周期分析者連對某周期的長度如何都頗有爭議，更不用說按周期長度對周期進行分類了（見圖14.13）。考慮到這種含糊之處，我們這里只打算嘗試以下主要周期的分類。一般的分類是：長期周期（長度為2年或2年以上的），季節(jié)性周期（1年），基本周期或中等周期（9周到26周）以及交易周期（4周）。上述均為主要周期，當然還有其他周期。在有些市場上，有一種1/2基本周期，節(jié)預計本周期同交易周期之間。交易周期也可以進一步細分為更短的阿爾法（α）周期和貝塔（β）周期，它們的平均長度均為2周（基本周期、交易周期、阿爾法周期和貝塔周期等說法，第一次是出現(xiàn)在沃爾特.布雷塞特寫的《霍爾市場周期》中，這篇文章描述了各種周期長度）。

    康德拉蒂耶夫波

    在市場上起作用的甚至還有更長的周期，其中最著名的或許是為期達54年的康德拉蒂耶夫周期。關于這個長期的經濟活動周期目前還有爭議。它是在上世紀20年代，由俄國經濟學家尼古萊.D.康德拉蒂耶夫首先發(fā)現(xiàn)的?？磥?，這個周期實質上對所有的股票和商品價格都具有重要影響。特別值得一提的是，我們在利率、銅、棉花、小麥、股票以及批發(fā)商品價格等市場中，都已經鑒別出了54年周期。康德拉蒂耶夫從1789年考察起，對商品價格、鑄鐵產量、英格蘭的農業(yè)工人工資進行了這種“長波”的追蹤研究（見圖14.14）。近年來，康德拉蒂耶夫周期成了熱門話題，主要原因是，它的上一個波峰出現(xiàn)在20年代，那么下一個主要波峰就應該在80年代。康德拉蒂耶夫本人為他的“資本主義經濟學”的周期觀付出了沉痛的代價。據(jù)傳，他是在西伯利亞的勞改營中度過余生的。有關進一步的資料請見《長波周期》，尼古萊.康德拉蒂耶夫原著。蓋伊.丹尼爾斯譯。這是第一個從俄文原著直接翻譯的譯本。

    綜合各種周期

    一般地，長期周期和季節(jié)性周期決定了市場的主要趨勢。顯然，如果2年周期已經從低谷抬頭了，那么我們至少可以預料，從這個谷到下個峰，市場將在之后的一年中呈上升趨勢。因此，長期周期對市場趨勢具有主要的影響。另外，市場上還有以年為度的季節(jié)性形態(tài)，往往在一年內的一定時候出現(xiàn)峰和谷。例如，谷物市場通常在收割的時候達到低谷，隨后再開始上沖。季節(jié)性變化通常延續(xù)數(shù)月。

    從實際交易著眼，基本周期最有用。3個月到6個月的基本周期相當于中等趨勢，一般決定了我們的交易方向。下一個更短的周期是4周交易周期，可以用來確定順著基本趨勢（中趨勢）方向的入市點和出市點。 如果基本趨勢向上，我們就利用交易周期的谷來達成買進的目的。如果基本趨勢向下，我們則利用交易周期的峰來賣出。而為期10天的阿爾法和貝特周期可以用來作進一步的細致調整（見圖14.13）。

    趨勢的重要性

    在講解技術分析理論的過程中，我們處處都要強調順應趨勢交易的意義。前面我們曾指出，如果中等趨勢向上，則應在市場的短暫回落中買入；如果中等趨勢向下，就應在短暫的上漲中賣出。在艾略特波浪理論中，我們曾交代，只有在與上一層次的趨勢方向一致的條件下，才會出現(xiàn)五浪結構的市場運動。因此，當我們利用短暫趨勢來選擇時機時，必須首先確定其上一層次的趨勢方向，順著這個方向交易。在周期理論中，這一點也同樣成立。對于每一周期來說，其趨勢方向是由它上一層次的周期方向所決定的。換句話說，一旦我們確定了趨勢方向，那么，下一層次的較短周期的方向就明確了。

    CRB期貨價格指數(shù)的9個月到12個月的周期

    每個期貨市場都有自己獨特的周期長度的組合。但是，也可能存在一定得通用周期，作用于總體的商品市場。廣泛性的商品價格指數(shù)，如商品研究局期貨價格指數(shù)等，最便于揭示這些周期（見圖14.15）。前面已經提到了54年周期，5.5年和11年是另外兩個稍短的周期。然而，從實際交易的角度看，在CRB期貨價格指數(shù)上最有價值的是從9個月到12個月的周期。其平均長度為10.5個月（是從谷到谷測量）。

    在第八章，我們討論了追蹤CRB期貨價格指數(shù)，以把握總體商品價格的重要意義。在我們隊任何具體的商品市場進行分析之前，首先必須確定總體商品價格的方向。如果總體商品價格正在上漲，那么判斷個別市場為上升趨勢就有較大的把握。因此，在制定交易策略時，借助CRB指數(shù)的10.5個月的周期，我們可以獲得極大的優(yōu)勢。因為商品市場的確傾向于進退與共，所以，CRB期貨指數(shù)何時出現(xiàn)下一輪重要波峰或波谷，將應當影響到我們對個別市場或某個商品群類的評估。

我們把CRB指數(shù)的10.5個月的周期一直追溯到了50年代。但是，這個周期是不對稱的，就是說，如果我們不是從谷到谷，而是從峰到峰度量周期長度的話，結果就不會這樣可靠了。這正是周期的普遍性的特點。關于周期峰值的位置，這里還有一點需要說明。如果商品價格的趨勢向上，那么其周期峰值往往比預料的出現(xiàn)的晚一些。在主要趨勢向下的情況下，峰值往往提早出現(xiàn)。這也是周期分析的一個重要方面，我們在“波峰右移和左移”一節(jié)再詳談。

    28天交易周期

    28天交易周期是一個重要的短期周期，往往影響到絕大多數(shù)商品市場。換言之，絕大部分市場都傾向于每四周出現(xiàn)一個屬于交易周期的低點。月亮的周期也許解釋了這種遍布所有商品市場的強烈的周期性傾向。伯頓.皮尤研究了30年代小麥市場的28天周期（《小麥中的科學與神秘主義》），結果表明，月亮周期對市場的轉折點的分布有一定影響。按照他的理論，我們應當在滿月時買進小麥，在晦月時賣出小麥。不過皮尤也承認，月亮的效應是溫和的，長期周期以及重要的新聞事件能夠淹沒其效果。

    不論月亮與28天周期有無聯(lián)系，這總是一個客觀存在，何況它能夠結識許多短期技術指標和交易系統(tǒng)的時間參數(shù)問題呢。說到底，28天周期是按照日歷計算的。如果把它轉換成實際交易日，則為20天。我們曾介紹過，很多流行的移動平均線、擺動指數(shù)、周期規(guī)則等，都是以20天及其諧波周期10天和5天為基準的。5天、10天和20天移動平均線及其變通形式，4天、9天和18天移動平均線的應用均極廣泛。CRB期貨圖表系統(tǒng)采用的就是10天和40天移動平均線，其中40天周期2倍于20天周期，是后者的上一層次的諧波周期。

    在第九章，我們講解了理查德.唐遷首創(chuàng)的四周規(guī)則。如果市場漲出了四周內的新高位，則構成買入信號；如果市場跌出了四周內的新低位，則是賣出信號。現(xiàn)在我們已經掌握了28天的交易周期，就能對四周規(guī)則之所以采取四周這一時間參數(shù)，以及它之所以效力不凡等問題，有更深的理解了。根據(jù)周期理論，如果市場突破前四周內的高位，那么至少說明上一層次的周期（八周周期）已經從底部轉折向上了。

    波峰的左移和右移

    多年以前，當我智力與其說市場周期的研究時，偶然碰上了波峰左移和右移的概念。直到現(xiàn)在，我始終覺得，這個位移的概念也許是周期分析中最重要的方面。所謂波峰左移和右移，是指實際的周期峰值向左或向右偏離了理論的峰值位置。例如，20天的交易周期是從谷到谷測量出來的。那么從理論上說，波峰應當出現(xiàn)在離谷10天處，或者說是在兩谷的中點上。這就是一般認為波谷更為可靠的原因，也正因如此，我們從谷到谷測量周期長度。

    波峰的變化取決于本周期的上一層次周期的趨勢方向。如果其趨勢向上，那么波峰向理想中點的右側偏移，產生右移現(xiàn)象；如果上一層次的較長周期處于下降階段，則波峰向理想中點的左側偏移，稱為左移現(xiàn)象。因此，右移現(xiàn)象是看漲性的，而左移現(xiàn)象是看跌性的。讓我們思考一下。上面我們實質就是說，在牛市中，價格將在較長時間內處于上升階段，而下跌所占時間較短；而在熊市中，價格將在較長時間內處于下跌階段，而上漲所占的時間較短。這不正是趨勢的定義嗎？只不過這里我們的研究的對象是時間，而非價格。

    要知道，我們把上升趨勢定義為一系列相繼遞升的峰和谷。而下降趨勢十一系列相繼遞降的峰和谷。我們可以將這些峰和谷標識為周期的波峰和波谷?，F(xiàn)在我們把趨勢的定義和偏移現(xiàn)象兩個概念結合起來（見圖14.16和14.17）。只要峰和谷依次上升（就是說，價格處于上升趨勢），那么周期的波峰就會吵理想的周期中點右側偏移（推遲出現(xiàn)）。而當峰和谷依次降低時（即價格為下降趨勢），那么周期的波峰就會向理想周期中點的左側偏移（提前出現(xiàn)）。唯有市場上存在明顯趨勢的時候，即當買方和賣方的力量對比相對平衡，從而價格處于橫向延伸的交易區(qū)間時，周期的波峰才能恰巧出現(xiàn)在周期的中點上

    下面我們不妨看看右移和左移現(xiàn)象的預測意義。最起碼，我們可以通過觀察周期中點處的具體情況，更深入地了解趨勢的方向。只要價格峰出現(xiàn)在中點右側（即市場的上升階段將比隨后的下降階段更長），我們就可以預期上升趨勢會持續(xù)下去；而當價格峰向周期中點左側偏移時，通常就構成了警告訊號，意味著當前趨勢可能發(fā)生變化。在日間價格圖上，我們只要簡單地比較一下，在最近一輪周期中上升的天數(shù)同下降的天數(shù)孰多孰寡，就能得出波峰左移或右移的結論。在周線圖和月線圖上，時間單位雖異，道理相同（見圖14.18a到d）。

舉例來講，如果在下降趨勢中，上一輪下跌期共延續(xù)了12天，那么，接下來的上沖期（熊市中的反彈）就不應當多過12天。這其實說明兩方面的要點：首先，如果下降趨勢依然有效，而上沖期已經快要達到12天了，那么，我們常?？梢灶A料這輪上沖結束的確切日期；其次，如果這輪上沖期持續(xù)到12天以上的話，那么就意味著趨勢反轉了。

    在周線圖上，我們也可以照章辦理。不妨以上升趨勢為例。如果最近一輪上升期從底到頂共花了7周，那么就意味著市場向下調整期貨橫向鞏固的時間，不應當超過7周。我們可以把這種時間界限與一定的價格比例結合起來。通常，價格最大的向下回撤百分比為50%到66%。同時，最大的回撤時間是7周。那么等到調整發(fā)生后，我們既可以在圖上標出最大的價格回撤位置，也可以標明最大的回撤時間范圍——7周。

    如果調整果真一直持續(xù)到了第7周，那么這個七周的時間界限就極派用場了。這一點恰恰與在主要的上升趨勢線上買進的策略不謀而合。在這種情況下，報償—風險比對交易者極為有利。因為交易者清楚，如果趨勢持續(xù)，那么在第七周內價格必然回升；如果市場沒有如愿以償?shù)鼗厣?，則他可以斷定趨勢反轉，從而扭轉頭寸方向。所以，第7周的入市點風險較低。

    前面說過，4周的交易周期可以再分為兩個更短的周期，稱為阿爾法和貝塔周期，其長度都是兩周。阿爾法周期的波峰出現(xiàn)在4周交易周期的前半周，或者說是其左側；貝塔周期出現(xiàn)在它的后半周，即其右側。因此，在4周交易周期的左移現(xiàn)象中，其波峰通常與阿爾法波峰重合，而在其右移現(xiàn)象中，其波峰通常與貝塔波峰吻合。我們也交代過，阿爾法和貝塔周期是沃爾特.布雷塞特首創(chuàng)的，是周期理論的霍爾方法的一個組成部分。

    多年的經驗表明，右移現(xiàn)象和左移現(xiàn)象是極有價值的輔助工具。實質上，它們適用于任何趨勢或任意長度的周期。不過話說回來，同其他技術工具一樣，我們也往往也需要進行大量的練習，積累相當?shù)慕涷?，才能得心應手，把它們融會貫通。如果朋友們之打算從這一章中找一條妙計，那就請你在波峰偏移現(xiàn)象這兒下功夫吧。

    如何分離各種周期—趨勢解析

    為了研究在某市場起作用的各種周期，我們首先必須把它們分離出來。具體的作法各種各樣。最簡便的是憑眼睛觀察。例如，在我們研讀日線圖時，有可能識別出其中明顯的頂和底。把這些頂和底之間的時間間隔平均一下，就能得出一定的平均周期長度。

    也可以借助輔助工具來進行這項工作。其中之一，稱為“埃里希周期尺”，是斯坦.埃里希發(fā)明的。這種尺同手風琴有幾分相像，我們可以把它直接放在圖上手工操作，其工作原理實際上是把兩點之間的距離分作多等分。它伸縮自如，可以適應各種周期長度。只要我們先找出人意兩個明顯低點之間的距離，就能很快地搜索是不是還有其他與之長度一致的周期性低點的存在。

    還有些計算機軟件可以配合人眼來查找周期（見圖14.19a到d）。Compu Trac就有一套周期尺的程序，

能幫助我們分離各種周期。用戶先要把價格圖表顯示在屏幕上，然后從圖上選擇一個顯著低點作起點。完成這一步后，屏幕上就會出現(xiàn)一系列豎直直線，其間隔為10天（這是缺省值）。我們只要通過很少的幾個按鍵，就可以對之進行調整，如拉長周期、縮短周期、把標志周期的直線向左平移或向右平移等，以找到最適合本圖的周期。

    數(shù)學基礎較好的朋友，還可以選擇一些較復雜的統(tǒng)計學手段，如博克斯—詹金斯技術、富里葉波譜分析等。Compu Trac也提供了一套富里葉分析軟件。最近，其中還加入了杰克.赫特森和安東尼.W.沃倫博士制作的快速富里葉變換（FFT）的程序.前一位是《股票和期貨技術分析》雜志的編輯。在這本雜志上，發(fā)表過相當多關于周期分析的文章，其中包括富里葉變換和赫特森與沃倫的“上最大方法”（在辨明主流周期后，我們可以采用富里葉分析，便捷地找出優(yōu)化的移動平均線和擺動指數(shù)的時間參數(shù)）。

    另外，我們還有一種介于人工觀察和上述復雜統(tǒng)計技術之間的方法——趨勢解析法。當我們鑒別較短的周期時，趨勢的影響是個問題。趨勢是由長期周期引起的，它的影響占據(jù)統(tǒng)治地位，因而從圖上我們很難（如果不是不可能的話）找出短期周期。

    我們早就利用移動平均線作為平滑工具了。其平滑效果濾除了短期周期，從而突出了較長周期。趨勢解析的過程正與之相反，我們通過消除比移動平均線時間更長的周期的效果，使短期周期更明顯了。究其實質，就是排除趨勢的影響。

    該技術相對簡易（見圖14.20a到d).我們可以手工操作，更可以借助計算機。首先，我們選定一個移動平均線的時間參數(shù)，其長度取決于用戶想要分離的周期長度。為了便于說明，我們以40天移動平均線為例。第一步是將移動平均線取中。這就是說，把當天的移動平均值畫到21天之前—或者說是周期長度的中點，而不是照過去那樣描在當天的位置上。然后，短于40天的周期就被突出出來，很便于觀察。我們還可以把上述程序繼續(xù)下去，搜尋更短的周期，直到發(fā)現(xiàn)了所有的主流周期為止。在Compu Trac軟件中也有趨勢解析程序。