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市場奇才論成功交易法則

 天之道 陰陽 2009-12-27

市場奇才論成功交易法則

  
  根據(jù)排名網(wǎng)站的統(tǒng)計,WilliamEckhardt(與前合伙人RichardDennis創(chuàng)建海龜基金)是迄今世界上最成功的資金管理人之一。對這個問題,他的心得為:
  
  “WilliamEckhardt
  
  我認為,與糟糕的一次買賣相比較,錯過一次重要的交易是更嚴重的錯誤。
  回調(diào)才買只是一種心理上的誘惑,因為你覺得相對之前的價位你買到了便宜貨。但是,我認為那種方法無異于一滴毒藥。
  你不應(yīng)在一次交易中計劃多于2%的風(fēng)險。當然,如果市場突破你預(yù)定的離場點位,你也可能損失更多。
  我從來沒有看到在好的交易與智力之間有多少關(guān)聯(lián)性。有些杰出的交易者非常有智慧,但是有些人卻非如此。很多特別聰明的人的交易糟糕的可怕。通常的智力足夠了,除此之外,情感的特性更加重要。
  要問交易是否可以教得來,答案是毋庸置疑的。任何人只要有平常的智力都可以學(xué)習(xí)做交易。這又不是火箭科技。
  如果你把人的平常的習(xí)性和傾向帶到交易中,你會跌向大多數(shù)并且虧損在所難免。
  獲利機會增長時,你可以輕松關(guān)照;但是,處境不妙時,你得像長耳野兔那樣溜之大吉。
  有一句諺語是完全誤判的:你不會應(yīng)為獲利而破產(chǎn)。有多少交易的人偏偏破產(chǎn)了。業(yè)余的因虧損大而破產(chǎn);然而專業(yè)的卻因獲利少而破產(chǎn)。
  事情做錯,卻常常感覺良好。
  人類的天性不在于最大限度獲取財富,而執(zhí)著于最多的獲利機會。貪求最大的盈利買賣次數(shù)(或最小的虧損次數(shù))對交易者適得其反。交易的成功率是最不重要的操作統(tǒng)計量,而甚至是成反比性的。
  交易的兩個主要原罪--過渡放任虧損和過早獲利了結(jié)--都是企圖給予現(xiàn)有的頭寸以更多的成功希望,而對長期的運作帶來嚴峻的損害。
  不要考慮市場下一步會做什么;你對他絕對無法掌控。應(yīng)該考慮如果行情到那里,你會做什么。
  有一種普遍的觀念認為,在原有帳戶有了盈利后,你可以開始冒更大的風(fēng)險,因為你在玩‘別人的錢’。你肯定聽到過這句話:一旦你有了盈利,你就在玩“別人的錢”了。這只是個令人安慰的想法而已。損失‘別人的錢’當然總好過損失‘你自己的錢’?對嗎?錯了。那錢之前屬于誰真那么要緊嗎?重要的是,這筆錢現(xiàn)在屬于你,而你怎么用它。既然如此,他是完全屬于你的。”
  
  MartySchwartz,自1979年改做專職交易以來,每年都有巨大比率的獲利。然而,他做得如此之好,資產(chǎn)凈值從來沒有超過3%的月度虧損。在斯坦福大學(xué)NormZadeh教授主持的美國投資錦標賽中,他的表現(xiàn)簡直令人吃驚。在每期為時四個月的錦標賽中,十次中他參加了九次,他賺的錢比其他所有交易者加起來的都多。九次競賽的平均利潤是百分之210(非年率)!在參加的一次年度競賽中,他的紀錄是獲利781%。
  
  “我從一個輸家轉(zhuǎn)變成一個贏家,是在我能夠把自我需求與賺錢分離開來以后,在能夠接受錯誤現(xiàn)實以后。在那之前,承認我自己錯了比虧錢更難堪。
  當我成為贏家,我從‘我分析出來,所以不會有錯’到‘我分析出來,但是如果我錯了,我會跳出苦海,因為我想保護我的資金,繼續(xù)下一次交易。’
  依靠著前面總會有盈利的達觀想法,虧損也就不那么痛苦了。如果我錯了,又怎樣!
  持有頭寸之前,總是知道愿意虧損的數(shù)額。
  最最重要的是:資金管理,資金管理,資金管理。任何成功的交易人都會說同樣的這句話。
  我總是很快接受我的虧損。這可能是我成功的關(guān)鍵吧。
  對想成為更好的交易人的普通人,我能給的最好建議是學(xué)習(xí)認虧。在賺錢的過程中,最重要的事情,就是不要讓你的虧損失控。”
  
  BruceKovner(可以有理由說是世界上最大的銀行間貨幣交易商和期貨市場交易商。僅在1987年他就為自己和幸運的基金投資者獲利超過3億美元。早于1978年,投與Kovner的2,000美元,十年后值1,000,000美元以上。):
  
  “MichaelMarcus告訴我一句話很關(guān)鍵:你必須愿意有規(guī)律的犯錯誤;這根本沒錯。Michael告訴說,做最佳判斷,錯了,再做最佳判斷,錯了,還是做最佳判斷,那么,你的錢會翻番。
  只要開倉,我都預(yù)設(shè)止損。只有這樣我才能安然入睡。入市前就清楚在哪里離場。交易的頭寸大小由止損定,而止損決定于技術(shù)上的依據(jù)。我從不考慮別人是否會用同樣的止損位置,因為,如果我是對的,行情走不到那里。”
  
  PaulTudorJones,獲得的成功被多數(shù)人認為是不可能的事:連續(xù)五年,三位數(shù)的回報,而資金縮水很少。1984-1988,將一百五十萬的帳戶變成三億三千萬。
  
  “棉花的交易幾乎斷送了我的交易生涯。就在那時,我對自己說,‘愚蠢先生,為什么一次交易冒足所有的風(fēng)險?為什么在你的生活中不追求快樂,卻尋求痛苦?’
  我不得不學(xué)習(xí)紀律和資金管理,下決心在我的交易中要非常自律,并且有效率。
  我在我的日交易里盡量讓自己快樂和輕松。如果我有頭寸正對自己不利,馬上離場;如果有利,繼續(xù)持有。
  總是思考(可能)虧錢而不是賺錢的事。不要專心于賺錢;而應(yīng)該專心于保護你所擁有的。”

VanTharp在“JackSchwagers市場奇才”也名列顯赫,他寫的東西至今被認為是杰作之一。這是他的感受:
  
  “除非你在入場之前就確切知道何時了結(jié)你的頭寸,你不會有自己的交易系統(tǒng)。
  你必須提早決定,最糟糕的退場情形,有計劃的保護你的資本金。
  此外,你應(yīng)該有設(shè)想如何獲利了結(jié)和讓獲利繼續(xù)的策略。
  人們避開找尋好的離場方法,因為離場使他們失去對市場的控制。但是,離場的確控制某些東西。離場控制你是盈利還是虧損,控制盈利或虧損到底多大。既然離場有如此作用,或許對大部分人來說,值得做更多的研究。
  對于離場來說有許多問題要解決。如果最懷的情況沒有發(fā)生(即是說,你沒有被停損出局),那么你的系統(tǒng)可以讓你做如此工作:盡可能多的獲利及最少的回吐。只有你的離場做得到這些!
  不同于最初的止損,離場有許多不一樣的類別。這其中包括:認虧離場但減少了最初的止損風(fēng)險;獲利最大化離場;避免過多回吐離場以及心理要求離場。
  為了讓獲利最大化(讓其延長),你必須愿意回饋一些利潤。
  事實上,系統(tǒng)設(shè)計具諷刺意味的內(nèi)容是:如果想最大化你的獲利,你必須愿意將已經(jīng)匯聚的獲利中的相當大部分回吐出去。
  不愿意輸錢,就不可能賺錢。這就像呼吸中的吸氣,卻不愿意呼氣一樣。有多個離場方法可以幫助你做到這些(即充分呼吸),如移動止損和比例回抽止損。
  通常有四種離場方法:1)減少的初設(shè)虧損離場;2)獲利最大化離場;3)最小化獲利回吐離場;以及4)心理意義上的離場。
  當你建立一個頭寸,基本上你要清楚,為保護資金你不得不退出頭寸的點位。
  如果你的交易資金承擔的風(fēng)險超過3%,那么你是一個‘槍手’,你最好明白為你所追求的回報正在承受的風(fēng)險。
  對任何人我第一個要給的忠告是,注意你自己是生活中所發(fā)生的任何事情的根源。
  列一張表,寫上所有可能出錯的事情,并且確定狀況發(fā)生你要如何應(yīng)付。那將是你成功的關(guān)鍵--對預(yù)料之外的事情知道如何應(yīng)對。”
  
  TomBaldwin,離開肉類加工廠的管理工作時懷揣25,000美元,現(xiàn)在日交易量高達相當20億美元的國債期貨(T-bond)。
  
  “最好的交易人都沒有自我。要成為一個偉大的交易人,你必須有足夠的自負,覺得你對自己有信心。你不能讓自我沉湎于失敗的交易中;你必須吞下你的自尊走出來。
  當我能夠?qū)⒆晕矣唾嶅X分離開來時,當能坦然接受失敗時,我才從輸家變成為贏家。在那之前,承認我自己錯了比輸錢還難受。
  當我成為贏家,我從‘我分析出來,所以不會有錯’到‘我分析出來,但是如果我錯了,我會跳出苦海,因為我想保護我的資金,繼續(xù)下一次交易。’
  依靠著前面總會有盈利的達觀想法,虧損也就不那么痛苦了。如果我錯了,又怎樣!
  我的觀點是:永遠不要拿你的家庭安全冒風(fēng)險。
  當你受到打擊,情感上自然非常煩躁。大多數(shù)交易者都設(shè)法立馬賺回來,他們會賭得更大。只要你想把所有損失馬上賺回來,你多半注定會失敗。
  在遭受嚴重損失時,我總是做得很小,爭取盈利、順差。不在于賺多少,而是找回我的節(jié)奏感與自信。
  建倉之前始終清楚你愿意損失的數(shù)額。
  最最重要的事情是:資金管理,資金管理,還是資金管理。成功的人會告訴你同樣的這句話。
  我總是快速認賠,可能這就是我成功的關(guān)鍵吧。
  對想成為更好的交易人的普通人,我能給的最好建議是學(xué)習(xí)認虧。在賺錢的過程中,最重要的事情,就是不要讓你的虧損失控。”
  
  DavidRyan,自1982年為WilliamO'Neil工作。1985年,在斯坦福大學(xué)NormZadeh教授主持的美國投資錦標賽中奪冠而聞名。在整三年的綜合回報達到異乎尋常的1379%。
  
  “在交易市場你變得越自律,你會做得越好。小道消息和流言聽得越多,錢很可能虧得越多。
  我的勝率只是一半對一半,因為我割損非常及時。我允許最大的虧損是7%,通常我更快地從虧損的股票中脫身。一年中我在少數(shù)價格漲了一倍、兩倍的股票上賺到錢,這些買賣中的獲利輕易蓋過所有的小虧損。
  如果你真的認為一個股票會有大的行情,而這又是你著手買此股票的原因的話,那末,沒有理由為1/8點而斤斤計較。就買進!同樣情況適用于下跌,如你認為某只股票要下跌,就拋售!
  我能給的唯一最重要的建議是,從你的失誤中學(xué)習(xí)。這是成為成功的交易人的必由之路。”
  
  WilliamO'Neil,在1962年將最初的5,000美元投資增值到200,000美元。--初版的《市場奇才》。
  
  “在我的哲學(xué)里,所有的股票都是差勁的。除非它們價格升上去,否則沒一個好股。相反如果下跌,你必須快點割肉。
  股市贏的秘訣,不包含你總是對的。”

EdSeykota,《市場奇才》中,16年間其帳戶實現(xiàn)令人驚駭?shù)?50,000%的回報。因有規(guī)律的取現(xiàn),理論上帳戶有數(shù)百萬百分比的回報。
  
  “我不喜歡對過去的情形多慮,我傾向于盡快割除不利的交易,忘記它們,然后繼續(xù)尋求新的機會。
  好的交易的基礎(chǔ)有:1)割損,2)割損,3)還是割損。如果你遵從這些準則,你會有機會。
  我建倉時都設(shè)保護性止損,通常趨勢繼續(xù)的話,我會跟進移動止損以保護獲利。
  我每次交易有意承擔的風(fēng)險在5%以下,允許糟糕情況發(fā)生時執(zhí)行。
  我賴以為生的交易規(guī)則是:1)割損,2)坐穩(wěn)盈利,3)小賭注,4)遵循規(guī)則不疑,5)知道何時打破規(guī)則。”
  
  GaryBielfeldt,從$1,000且只可交易一個合約開始,他的成功(僅就交易量大小而言)如此巨大,以致發(fā)展到政府制定的投機限制規(guī)定成了他買賣的阻礙。
  
  “最重要的是擁有坐穩(wěn)盈利和擺脫虧損的方法。
  經(jīng)過考慮盈利目標以及萬一行情趨勢變化時退出的策略,你保持盈利頭寸的潛力大大增加。
  成功交易人的顯著特征:最重要的是自律--我敢肯定每個人都那樣說。第二,必須得有耐心,若你有一單好買賣在手,得能夠坐穩(wěn)。第三,你需要入市的勇氣,而勇氣來自足夠的資本。第四,你必須愿意虧錢,這也和充足的資金有關(guān)。

第五,你需要強烈的贏的愿望。
  如果交易虧損,你必須有一種態(tài)度:你能毫無困難的去處理它再回頭做下一單買賣。你不能讓虧損的買賣對情緒產(chǎn)生影響。
  如果買賣看上去不對,退出、認小賠。”
  
  EdwinLefevre(真名JesseLivermore),著有一部空前名著《如何買賣股票》(HowtoTradeinStocks)。空前成功的交易人之一,一個高手,當時的傳奇人物。
  
  “眾人如斯。他們不會第一時間接受小的虧損,卻會繼續(xù)持有,期待反彈‘打平’。然而股價跌跌不休,直到損失擴大到看起來唯有繼續(xù)持有才合理。如有必要,哪怕等上一年,因為,早晚股價會回上來。但是,股價暴跌,把他們‘震出局’。股價走得太低,因為太多的人不得不拋,不管他們愿不愿意。
  投機客內(nèi)心主要有兩個令人煩惱的對立面。這就是與人性密不可分的希望與恐懼。投機買買時,當行情走勢與你相背,你希望每天都是最后一天--然而你若沒有聽從希望應(yīng)該不會虧得更多--感覺如此強烈,就像大大小小的帝國締造者和先驅(qū)們即將成功之前一樣。而當行情順著你的意思走時,你會產(chǎn)生恐懼,害怕明天會拿走你的利潤,于是你退場--過早了??謶肿璧K你賺取你應(yīng)該得到的更多的錢。成功的交易人必須克服這兩個根深蒂固的本能。他必須對所謂的自然沖動反其道而行之。希望時,必須感到害怕;恐懼時,應(yīng)當抱有希望。他必須害怕他的損失會發(fā)展成更大的虧損,應(yīng)當希望獲利會變大。
  為自己賺大錢,這從來不是我考慮的問題。我總是考慮坐著。明白嗎?坐穩(wěn)!”
  
  TomBasso,離開肉類加工廠的管理工作時懷揣25,000美元,現(xiàn)在日交易量高達相當20億美元的國債期貨。
  
  “我明白每當我有虧損,我必需從該經(jīng)歷中學(xué)些東西,把損失當作上‘交易大學(xué)’的學(xué)費。只要你從虧損中學(xué)到東西,其實你不虧。
  不要再把虧損視作問題,從現(xiàn)在起把它們當作提升你到下一個高地的機會。
  永遠不要有這樣的觀念,一次交易會危害到你繼續(xù)交易的能力。我能做到保持鎮(zhèn)定,因為我知道我的有價證券里的風(fēng)險和波動正如昨天、上周和上個月一樣。如果一直是在一樣的風(fēng)險中,那末,為什么要讓自己的情緒七上八下的呢?
  把每一次交易想象成你要做的千次買賣中的一次。如果你開始用下面一千次的交易來思考的話,一下子,你就使任何單一的交易顯得不那么重要了。誰在乎個別一次的買賣是贏還是輸?只不過另一次買賣而已。
  我認為迄今為止投資心理學(xué)是更重要的部分,其次是風(fēng)險控制,以及最小重要性的在哪里買和賣的考慮問題。”
  
  BillLipschutz,新《市場奇才》中被成為“貨幣的蘇丹”,時任“所羅門兄弟”最大最成功的貨幣交易員八年。
  
  “錯過機會與在買賣錯誤的一方一樣的糟糕。有些人(在有機會實現(xiàn)盈利后)說‘我只是在用市場的錢賭。’這是我所聽過的最可笑的話。
  當你有一陣子在虧損,你原本正常的吸收和分析信息的能力開始變得扭曲,因為接連虧損的副產(chǎn)品是損害自信心的因素。你必須非常努力去恢復(fù)自信,而削減交易尺寸有助于達成這個目的。
  毫無問題我會讓我的贏單繼續(xù),很多交易員這樣做。你必須能讓你的獲利增長。我認為,你不能指望做對50%的交易就會一直是買賣的贏家。你必須解決如何靠只做對百分之20至30的時間里賺到錢。
  成功的交易員常常自問:我做對了什么?我做錯了什么?如何將我在做的事情做得更好?怎樣才能得到更多的信息?勇氣是交易員超過別人的重要品質(zhì)。僅僅比同行其他人有洞察力領(lǐng)會一些東西是不夠的,你還必需有勇氣照此行動,
  并且與之并駕齊驅(qū)。
  多數(shù)時間里與別人不同是很困難的,確定的說,作為一個成功的交易員,這是你正在做的事情。
  太多的人想要作為成功交易員所得到的肯定的酬勞,卻不愿意經(jīng)歷承擔的義務(wù)和痛苦。而且,是很大的痛苦。
  要避免誘惑--想要完全正確。”
  
  GeorgeSoros,八次交易后就成了億萬富翁!!而且,即使在向信奉的各種事業(yè)捐贈了數(shù)十億美元后還是億萬富翁。
  
  “我與身邊的交易人沒什么兩樣,只是更快地兌現(xiàn)虧損并投入到下一次買賣中。”

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