|
杰西．李佛摩(jesse livermore, 1877-1940)，是債券天王葛洛斯(william h. gross, 1944- )最常提及的投資偶像。從他身上，葛洛斯學到一件事：“在你了解市場前，必須先了解自己，以及自己的弱點和自大。”李佛摩，曾被《時代》(time)雜志 形容為“最活躍的美國股市投機客”(the most fabulous living u.s. stock trader)。
出身美國麻州貧農家庭的李佛摩，13歲帶著母親給的5美元，在波士頓找到第一份工作：號子里的擦黑板小弟。之后，靈活的他，在號子里崛起，操作棉花、玉米、小麥各種商品，八次破產、八次再起。 這位史上最傳奇的投機客，在1907年，因放空美股，大賺300萬美元，并引發(fā)美股大崩盤。當時，金融巨子j.p.摩根(j.p.morgan)還派人央求他不要再放空，他感覺自己“那一刻就像國王”。 1929年，美股大崩盤時，他進場傾所有資金放空股票，賺進1億美元，當時美國一年稅收也才約42億美元。美國政府也拜托他，不要再放空股市。 李佛摩顛峰時，擁有全紐約最漂亮的辦公室，位于第五大道730號，里頭有他私人的專用電梯。 他的行程極度準時，每天清晨7點20分，搭著豪華轎車離開豪宅，紐約的警察會一路以綠燈讓他直達辦公室。他的司機每周發(fā)一次小費，給管紅綠燈的警察。為了掌握行情，他在曼哈頓豪宅、上紐約寧 靜湖畔的度假小屋、棕櫚灘的度假旅館，以及200呎的豪華游艇上，都裝了股價電報機。 李佛摩將40年的操盤經歷寫成《杰西．李佛摩股市操盤術》(how to trade in stocks)，他歸納自己的操盤法，是結合“時間管理、資金管理，以及情緒管理的李佛摩價格記錄法”。 他說，投機的競技始終是世上最具魅力的游戲，但是這樣的游戲，“愚蠢的人不能玩，懶得動腦筋的人不能玩，情緒平衡不佳的人不能玩，妄想一夜致富的冒險家更加不能玩，否則他們都將窮困潦倒致死。” 他隨時自省，因為“市場永遠不會錯，只有人性會犯錯”。深刻自省的習慣，表現(xiàn)在他的“新年儀式”。 1923年新年前的禮拜五，曼哈頓銀行，“午安，李佛摩先生，一切都準備好了，”銀行經理說。李佛摩帶著一個公文包，里頭裝滿他過去一年的所有交易紀錄與筆記。 他們來到了銀行大金庫，龐大的鋼制大門兩旁，各站著一名武裝警衛(wèi)。洞穴般的金庫里，有一排裝滿巨額現(xiàn)金的箱子。 “李佛摩先生，這里大約是5000萬美元。”天花板上的紅燈開始閃爍，警鈴每 20 秒低聲作響。“還有 5 分鐘金庫就會關閉。”“你的辦公室經理為你訂購的所有食品都有了，冰塊、面包、冷盤、蔬菜、水……，”“星期一，金庫定時器設定在八點整開啟，和以前一樣。” 金庫門關上那一刻，李佛摩轉身走向被五千萬美元包圍的桌子。接下來的三天兩夜，他讓自己隱遁在深深的孤寂中，在成堆紙鈔里，仔細檢討過去一年某些交易失敗的原因。 星期一早上離開前，他會走向那些裝滿現(xiàn)鈔的箱子，把身上的口袋盡情的塞滿，接下來的兩個禮拜，他要用掉這些鈔票。 他告訴友人，過去一整年，他汲汲于紙上富貴，每年的這個時刻，他必須摸到這些錢，并且重新感受這股力量。 想致富的人很多，但像李佛摩這么紀律自省的人卻不多，因此，他常提醒人們：“任何有心從事投機的人，都應該將投機視為事業(yè)，而不是像許多人一樣，把它當成純賭博。” 李佛摩的操盤心法第一招，就是時間管理，也就是時機的掌握。 時間管理：掌握市場關鍵點 損失要斬斷，獲利則要往前跑 他說：“每一次，只要我秉持耐心，等著市場來到我所謂的‘關鍵點’，才下手交易，我總是能賺到錢。每次只要我失去耐心，還未等到關鍵點出現(xiàn)就介入，以求賺取暴利的結果，幾乎都賠錢收場。” 此處的關鍵點，就是市場轉折點，通常都伴隨著成交量的變化。他舉了一個例子： 我最初的第一筆交易是買進兩萬包棉花，但好幾天價格沒動靜，我感到十分厭煩，出清手中棉花，帶著三萬美元的損失出場。過了幾天，市場又再度吸引我對棉花的興趣，我再次買進兩萬包棉花，同樣的事情再度發(fā)生，我再度出清部位。 六個禮拜內，我重復了5遍這樣的操作，每一筆的損失都在二萬五千至三萬美元間。我對自己萬分嫌惡，損失將近20萬美元，簡直一無是處。 我命令辦公室經理，在隔天清晨我進辦公室前，將棉花的報價系統(tǒng)給我搬出去，我再也不想看棉花行情了，郁悶的心情讓我無法做清晰的思考。 但兩天后，我對棉花完全心灰意冷之際，漲勢發(fā)動了，行情頭也不回的直上500點。我就這樣錯失了一次迷人，且穩(wěn)當程度超乎我個人想象之外的狂漲之旅。 他事后自我分析，原因有二：“一，我沒有耐心等待時機的到來，缺乏等待(關鍵點)的意志力。第二，我沒有遵循良好投機程序導致判斷失誤，我縱容自己對棉花市場感到憤怒與厭惡。” 同樣的，何時該獲利了結？“緊緊抓住勝出的股票，讓它往前走，直到你有明確的賣出理由(指轉空的關鍵點)。只要它表現(xiàn)正確，不要急著獲利了結。” 1924年的小麥一役，他深刻體會這個道理。當時，他看好小麥后市，也壓了不少資金，卻因恐懼心理作祟，太早獲利了結，賣掉后，小麥繼續(xù)大漲。他悟到：“為什么我要害怕失去那些自己未曾真正擁有的東西？” “要賺大錢不是靠股價起伏，而是要靠市場大波動，投機客要有勇氣坐等行情結束，”因為“股價變動最大的那一部分，都發(fā)生在整個行情的最后48小時之內，在這段最具關鍵性的時刻內，我們得坐在轎子上。” 經過許多次的教訓，李佛摩修正自己，也因此數(shù)度從破產中再崛起。他自述：“當我的交易處于獲利狀態(tài)，我從不窮緊張。我可以在擁有單一個股部位高達數(shù)10萬股時，仍然睡得像個小嬰兒似的。因為我的那筆交易正在獲利中，我只不過在使用途中多出來的錢─這是股票市場的錢，假如這些獲利都賠光，我也只不過是損失那筆我原來就不擁有的金錢。” 不過，當股票出現(xiàn)反轉訊號，不如原先預期，也就是來到他的(空頭)關鍵點時，就需要壯士斷腕。他說：“利潤就是能自己招呼自己，損失則永遠做不到。”因此，“損失要斬斷，獲利則要有往前跑的空間。” 1908年，他聽從棉花大王湯瑪士(percy thomas)建議，做多棉花期貨，但一開始就慘遭套牢，但他卻不管關鍵點的訊號已經亮起，不愿認賠，繼續(xù)往下攤平，最后總共買了44萬包棉花期貨。短短幾周內，他不但破產，還負債100萬美元，同時因此罹患憂郁癥。 資金管理：不要弄丟本錢 隨時將獲利的半數(shù)鎖進保險箱 操作棉花的虧損經驗，逼得李佛摩正視資金管理。他要求自己一旦虧損金額超過總計劃投資部位的10%，就要出清部位。這也是他的第二個操盤心法：資金管理。 他不厭其煩的告誡兩個兒子：“不要弄丟了你的本錢。”因此，不要一次買進全部的價位，必須等待自己的判斷獲得確認后，再繼續(xù)往上加碼。“在成功結束一筆交易時，都要記得將獲利的半數(shù)抽出來鎖進保險箱里。” 他習慣每次提出二、三十萬美元：“算一算你的錢，把它當成一個決策來執(zhí)行。這種擁有的感覺，會減輕你拿這些錢再次搏命，以致?lián)p失的那股頑強沖動……。這種方法幫了我好幾次大忙，我只后悔這輩子沒能徹底遵守。” 他要兒子謹記，保留一份備用現(xiàn)金，就像優(yōu)秀的將軍身邊留著預備部隊為正確時刻之用。畢竟，股市永遠存在川流不息的機會，即使錯失良機，有點耐心，另一個機會立刻就來。 情緒管理：訓練有素的紀律 只有在違背自己規(guī)則時，才會虧損 李佛摩的第三個操盤心法就是：情緒管理。這是最難的部分，因為“人性一大特殊之處，在于同時既感希望無窮，又覺得驚恐無比。” 事實上，李佛摩比一般人更易受影響。因此，他的成功，來自于高度自律。 他10點就寢，早上6點起床，起床后的第一個小時不要有人出現(xiàn)在身邊。在長島寓所里，仆人們訓練有素的將咖啡、果汁放在日光浴室的餐桌上，他開始大量閱讀歐洲、美國各地報紙。 他告訴兒子，好的股票作手和訓練有素的職業(yè)運動選手沒什么兩樣，必須維持生理、心理的完美狀態(tài)。“我從不彎腰或采取散漫坐姿。即使是打電話，我也都站著。”“只有少數(shù)人知道我的電話號碼，而且我經常換號碼讓大家找不到我。我盡量少收信，也盡可能不回信。” “在我多次掉落陷阱并千辛萬苦脫身后，我對自己工作最滿意的地方之一，就是孤獨。”他形容自己，就像一匹孤獨的狼。 李佛摩盡力的想要達到平衡、耐心和沉默，但最后擊倒他的卻是家庭生活的失衡。尤其他的演員妻子溫德特(dorothy wendt)嗜酒、花名在外，讓他不只一次憂郁癥發(fā)作，連交易的紀律也拋在一旁。1929年美股大崩盤后，他再度跳入市場，但市場連續(xù)走跌，結果出現(xiàn)虧損。 不久，妻子跟他離婚，還把他的財產揮霍一空，他再度宣告破產。來年，離婚的妻子更在一場酒醉后的爭吵中，對長子開槍，造成他的長子殘廢。為了排解情緒，李佛摩雖然再婚，卻仍然養(yǎng)了許多情婦。 雖然他在投資上很有紀律，但感情生活卻如一團糾結混亂的毛線，嚴重影響他后期的投資紀律，讓他無法脫身。 后來，兒子說服他寫書，希望他能夠藉此鼓舞情緒，并重新提振事業(yè)；不過美國當時戰(zhàn)云密布，且因為李佛摩的投資觀念太新、太具爭議性，書賣得不好，書評也不佳。 1940年11月底，他在飯店用晚餐時，在洗手間舉槍自盡，得年63歲，一個股票作手的傳奇于此畫上句點。 他的一生，就如同他告誡兒子的：“我只有在違背自己的規(guī)則時，才會虧損。” 對所有投資人，他則留下了這句雋永的話語：“華爾街從未有所改變，財富來來去去，股票此起彼落，但華爾街永遠沒變，因為人性永遠都不會改變。” 座右銘：頂尖操盤手須具備耐心、沉默和平衡的特質。 |
|
|
