在2010年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議上定調(diào)的2011年經(jīng)濟(jì)規(guī)劃中不難發(fā)現(xiàn)，在國(guó)民生產(chǎn)總值被低調(diào)的定調(diào)在了8%的增速之后從側(cè)面反映出了未來(lái)一年中本國(guó)將以犧牲部分經(jīng)濟(jì)加大對(duì)房地產(chǎn)調(diào)控的政策干預(yù)，以及對(duì)流動(dòng)性過剩造成物價(jià)上漲依然存在流動(dòng)性收緊等貨幣緊縮性政策干預(yù)預(yù)期。2011年被定控制為4%增幅的消費(fèi)在物價(jià)指數(shù)（CPI）反映出在一保一控的情況下，確立了本文以犧牲部分經(jīng)濟(jì)的方式對(duì)流動(dòng)性適量收緊的判斷。

在承接2010年年末緊縮性周期到來(lái)之后，2011年一季度存在慣性緊縮性貨幣政策的持續(xù)性出臺(tái)可能性，由于CPI目前仍處于高位并將持續(xù)以4%以上的月增幅持續(xù)至2011年春節(jié)前后，2010年12月央行再次上調(diào)存款準(zhǔn)備金0.5個(gè)百分點(diǎn)，隨之再度上調(diào)基礎(chǔ)貨幣利率。已確立了央行意在收緊流動(dòng)性的貨幣政策，不排除仍有在2011一季度加息的可能性，并讓這種可能性將成為大概率事件。

當(dāng)宏調(diào)進(jìn)入二季度后，由于緊縮性政策的相繼出臺(tái)，市場(chǎng)將大大降低對(duì)緊縮性政策的預(yù)期。由于本國(guó)基本國(guó)情導(dǎo)致需求性住房團(tuán)體過于龐大，面對(duì)目前不足0.7億套的商品住房而言，供給緊張的局面仍無(wú)法在未來(lái)十年乃至于二十年發(fā)生根本性的變化。屆時(shí)在地產(chǎn)經(jīng)過一年的宏觀調(diào)控之后將涌現(xiàn)出大量觀望宏觀調(diào)控政策力度一年后的需求性購(gòu)房者涌入市場(chǎng)，十年認(rèn)為地產(chǎn)每年的金九銀十將提前到來(lái)。

緊縮性政策在持續(xù)性出臺(tái)之后，由于加息等預(yù)期的相繼兌現(xiàn)，人民幣升值壓力將再度顯現(xiàn)。美聯(lián)儲(chǔ)的量化寬松貨幣政策將進(jìn)一步提升人民幣升值壓力。國(guó)外熱錢將在人民幣的不斷市值背景下大量涌入本國(guó)，在享受了匯兌收益的同時(shí)，即使存進(jìn)銀行也將獲得年超過10%的投資回報(bào)，預(yù)計(jì)整個(gè)2011年人民幣升值幅度將達(dá)到5%以上。并使得二季度由地產(chǎn)修復(fù)上漲所帶領(lǐng)指數(shù)的突破轉(zhuǎn)化為三季度的資金推動(dòng)型上漲。

進(jìn)入四季度后，在保證了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的同時(shí)，也控制住了通貨膨脹的加劇，由于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將在年底逐一公布。屆時(shí)整個(gè)財(cái)政政策以及貨幣政策將趨于緩和，而決定2012年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)任務(wù)到來(lái)前，房地產(chǎn)業(yè)在整個(gè)2011年所受到2010年宏觀調(diào)控政策出臺(tái)后所受到的影響結(jié)果以及新興產(chǎn)業(yè)在2011年所受到的政策扶持效果將決定下一年的首要經(jīng)濟(jì)任務(wù)。整個(gè)經(jīng)濟(jì)體在2011年年末將處于一個(gè)平穩(wěn)上升階段，并為2012年的新經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)任務(wù)重新定調(diào)。股市將存在因?yàn)槎?，三季度的上漲之后出現(xiàn)年底的中期獲利回吐并向下出現(xiàn)階段性調(diào)整。

上述分析中可以從側(cè)面反映出2010年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議所定調(diào)2011年在適度寬松的貨幣政策之下，整個(gè)一季度由于為了控制通脹預(yù)期的加劇，貨幣政策將繼續(xù)以緊縮的態(tài)勢(shì)逐一兌現(xiàn)預(yù)期，股指在緊縮性預(yù)期之下將存在逐級(jí)震蕩走低格局，并在2011年首次加息前趨向2600~2700點(diǎn)區(qū)域展開緊縮性預(yù)期下的主動(dòng)性回落。當(dāng)緊縮性預(yù)期所導(dǎo)致的做空動(dòng)能釋放充分之后，在地產(chǎn)經(jīng)過一年的調(diào)控影響下有望探明中期階段性底部，地產(chǎn)底部出現(xiàn)后股指被地產(chǎn)一線龍頭品種作為做多力量推升概率將進(jìn)一步大增并持續(xù)2~3個(gè)月的向上反彈走勢(shì)。由于人民幣升值壓力的逐步加大，匯率的提升導(dǎo)致大量熱錢于2，3季度涌入國(guó)內(nèi)后首選目標(biāo)仍是資本市場(chǎng)，故十年認(rèn)為進(jìn)入2011年二季度末三季度初當(dāng)整個(gè)地產(chǎn)消化了一季度的緊縮性貨幣政策預(yù)期后，對(duì)股指所形成的中期反彈有望在三季度得以延續(xù)。而指數(shù)的上漲周期則以地產(chǎn)二季度初的反彈被三季度的資金推動(dòng)型上漲所取代。進(jìn)入四季度后，由于需進(jìn)一步等待宏觀面新政對(duì)2012年整個(gè)大經(jīng)濟(jì)體的定調(diào)，故股指的表現(xiàn)為清洗二三季度上漲所帶來(lái)的中期浮動(dòng)籌碼呈現(xiàn)出階段性獲利回吐走勢(shì)后，保持高位緩慢回落概率較大。

短線方面：前期十年就提示過關(guān)于這個(gè)平臺(tái)破位的問題，從目前看平臺(tái)再度破位再度印證了十年對(duì)中期看空觀點(diǎn)的延續(xù)，要想中線建倉(cāng)必定必須等待天時(shí)，地利，人和的同時(shí)共振周期出現(xiàn)（關(guān)于這個(gè)問題前期文章有詳細(xì)分析），目前股指在擊穿10日均線后，這個(gè)平臺(tái)右側(cè)的延續(xù)性構(gòu)造已經(jīng)完成，后市將繼續(xù)延5日均線向下回補(bǔ)第一目標(biāo)價(jià)格2656的路程（短期或有反復(fù)震蕩但不會(huì)改變趨勢(shì)）。

指數(shù)震蕩格局：2011年兩頭低中間高，年中的上漲將是一波在地產(chǎn)一季度探明中期階段性底部后的估值修復(fù)性反彈帶領(lǐng)指數(shù)的攀升后延續(xù)至三季度人民幣升值壓力的顯現(xiàn)導(dǎo)致出現(xiàn)資金推動(dòng)型上漲的格局。 指數(shù)全年運(yùn)行區(qū)間2600~4000點(diǎn)并有望于明年三季度到達(dá)相對(duì)高位。