近來，歐元區(qū)、英國等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)(CPI)紛紛超過“警戒線”(2%)，市場就此作出判斷：歐元區(qū)和英國今年可能宣布加息，從保增長轉(zhuǎn)向抗通脹。

　　在西方各國央行普遍出現(xiàn)較為激進(jìn)的“鷹派”加息言論之時，美聯(lián)儲卻穩(wěn)坐釣魚船，一再表示將繼續(xù)穩(wěn)步實(shí)施第二輪量化寬松政策，繼續(xù)刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。美聯(lián)儲之所以坐得穩(wěn)，關(guān)鍵點(diǎn)不在美國沒有通脹隱憂，而是因?yàn)槊缆?lián)儲判斷這一輪通脹的起因主要是由糧價(jià)上漲推動，而美國是產(chǎn)糧大國，國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品市場基本穩(wěn)定，甚至?xí)驗(yàn)閲H糧價(jià)上漲而獲利。另外，美國近期的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)時好時壞，說明經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的基礎(chǔ)還不扎實(shí)。因此，它樂見其他經(jīng)濟(jì)體率先加息，在絕大多數(shù)經(jīng)濟(jì)體都進(jìn)入加息周期之后，美國可憑借“息差”優(yōu)勢取得匯率優(yōu)勢，為出口爭取更多的國際市場份額，為經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇再助一把力。

　　可以這樣說，正是由于美聯(lián)儲決定按兵不動，歐洲央行和英國央行的決策者們才更舉棋不定。

　　在經(jīng)濟(jì)全球化時代，單兵獨(dú)進(jìn)式的加息，尤其是沒有美聯(lián)儲配合的反通脹措施可能是事倍功半。一旦決策加息，就不是加一兩次能夠起作用的，必須連續(xù)加，追著通脹走一段，這會使很多行業(yè)受損，需要很多勇氣；而貿(mào)然進(jìn)入加息周期，還可能使歐元區(qū)和英國經(jīng)濟(jì)再次拉開與美國的距離，甚至陷入滯脹，那麻煩就大了。

　　正是由于市場在判斷各大央行何時加息的問題上很“糾結(jié)”，2011年以來近兩個月時間里，整個國際大宗商品市場都反反復(fù)復(fù)，震蕩雖然劇烈，但難以走出趨勢性行情。

　　近日，國際風(fēng)云突變。部分產(chǎn)油地區(qū)局勢動蕩，市場擔(dān)心世界原油的“輸油管”將被“掐斷”，油價(jià)開始大幅走高。全球通脹趨勢很可能從農(nóng)產(chǎn)品上漲推動，迅速轉(zhuǎn)為原油等資源品價(jià)格上漲推動。

　　油價(jià)的飆升不僅會威脅歐元區(qū)、英國，也會殃及美國，推高美國的通脹率。遲遲不愿意加息的歐、英、美各大央行將陷入兩難。歐洲央行高層近日已作出表態(tài)，誓言歐洲央行不會跟隨美聯(lián)儲行動。

　　美聯(lián)儲和英國央行倒是可以再扛一陣。與絕大部分原油需要進(jìn)口的歐元區(qū)不同，美國和英國有更強(qiáng)的對抗油價(jià)短期跳漲手段：美國可以動用原油儲備，英國則可以增加北海油田的產(chǎn)量。

　　相對于英國央行，美聯(lián)儲可能會“死扛到底”——一直到6月份，繼續(xù)買完6000億美元的國債資產(chǎn)后再看。一個更深層次的思考是：此輪由油價(jià)推升的通脹無異是又一次“類金融危機(jī)”，是又一輪全球經(jīng)濟(jì)地位排序的“大洗牌”，誰扛住了，誰就可以保住目前的經(jīng)濟(jì)地位，甚至再上臺階?？雇浶枰?jīng)濟(jì)實(shí)力，是一次真刀真槍的挑戰(zhàn)。而從目前局勢看，最先挺不住的一定是遭受債務(wù)危機(jī)纏身的歐元區(qū)，這也許是美聯(lián)儲希望看到的結(jié)果。

　　(　□何志成 作者為農(nóng)業(yè)銀行大客戶部高級專員)