高盛：美聯(lián)儲下周很有可能調(diào)降超額準(zhǔn)備金利率
【北京時間 2011年09月15日 15:53】      我要評論(0)

正當(dāng)市場對美聯(lián)儲(FED)啟動第二輪扭轉(zhuǎn)操作(OT2)的預(yù)期不斷升溫時，高盛集團(tuán)(Goldman Sachs)發(fā)布了一份報告，認(rèn)為美聯(lián)儲下周調(diào)降超額準(zhǔn)備金利率(IOER)的可能性超過50%。
 
盡管此前美聯(lián)儲主席伯南克(Ben Bernanke)和其他委員將下調(diào)超額準(zhǔn)備金利率作為可能的政策選項(xiàng)，但是投資者和交易員此前都認(rèn)為，美聯(lián)儲啟用這一選項(xiàng)的可能性不高，因?yàn)槊绹y行業(yè)利潤可能因此而蒙受損失，也可能引發(fā)貨幣市場混亂。
 
但是高盛在最新發(fā)表的報告中表達(dá)了不同的觀點(diǎn)。該行認(rèn)為，美聯(lián)儲公開市場委員會(FOMC)有50%以上的幾率將超額準(zhǔn)備金利率調(diào)降至0.10%。
 
據(jù)美聯(lián)儲公布的數(shù)據(jù)，截至8月底，美國銀行業(yè)存放在美聯(lián)儲的超額準(zhǔn)備金約為1.7萬億美元。美聯(lián)儲可能通過下調(diào)超額準(zhǔn)備金利率的方式來鼓勵銀行放貸，從而刺激經(jīng)濟(jì)。
 
高盛集團(tuán)在報告中指出，F(xiàn)OMC在9月20至21日議息會議上可能考慮的寬松政策選項(xiàng)之一是下調(diào)超額準(zhǔn)備金利率。是否會做出這一決定取決于對此選項(xiàng)的成本/收益分析。而目前為止，美聯(lián)儲已經(jīng)隱晦地表示，其潛在的益處大于成本和風(fēng)險。
 
高盛稱，美聯(lián)儲下調(diào)IOER的益處包括以下三點(diǎn)：
 
1)、此舉可能會小幅降低短期利率；
 
2)、調(diào)降IOER將補(bǔ)充美聯(lián)儲的其他寬松政策，諸如“在2013年中期以前維持利率在低位”的承諾以及對資產(chǎn)負(fù)債表構(gòu)成的改變；
 
3)、由于這一政策更為傳統(tǒng)，可以簡化政策溝通。
 
與此同時，高盛也列出了下調(diào)IOER的弊端和風(fēng)險：
 
1)、調(diào)降IOER可能會損傷聯(lián)邦基金市場的正常運(yùn)轉(zhuǎn)；
 
2)、可能引發(fā)銀行上調(diào)存款保險費(fèi)用，從而抵消政策的有效性。即雖然美聯(lián)儲調(diào)降了IOER，但銀行業(yè)可能會向顧客收取更多費(fèi)用，以彌補(bǔ)利息收入的損失；
 
3)、調(diào)降IOER還可能令貨幣市場對沖基金難以支付運(yùn)營費(fèi)用。由于美聯(lián)儲所構(gòu)建的零利率環(huán)境，總體規(guī)模高達(dá)2.6萬億美元的美國貨幣市場對沖基金行業(yè)利潤受損，若調(diào)降IOER，該行業(yè)或?qū)⒏与y以收回運(yùn)營成本。
 
高盛總結(jié)稱：“下調(diào)超額準(zhǔn)備金利率顯然不是一項(xiàng)完美的政策選項(xiàng)。該措施對利率的影響非常有限，但是在缺乏其他工具，且美聯(lián)儲(至少目前來看)不愿意進(jìn)一步擴(kuò)大資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模的情況下，我們認(rèn)為，F(xiàn)OMC的大多數(shù)委員可能會支持這一選項(xiàng)。”
 
全球曼氏金融(MF Global)駐紐約首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家James O'Sullivan也表示：“這(調(diào)降IOER)一直是美聯(lián)儲的選項(xiàng)之一，美聯(lián)儲官員們也提及了采取這一措施的可能性。”
 
美聯(lián)儲將于下周二(9月20日)和周三(9月21日)召開議息會議
【FX168外匯寶】本文網(wǎng)址：
http://www./fx168html/20110915/20110915155381080.htm