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股價永不等於公司實際價值 從股票交易所到交易股票 股價永遠不會等於公司實際價值，否則，就不會有證券交易所了。 到當(dāng)前為止，我只分析股票市場，但只有手中握有正確股票的人，才能賺到百分之一千或至百分之一萬的巨額利潤。 如此出場是我的有意安排。根據(jù)經(jīng)驗，沒有人的選股工藝，可以好到即使股市普遍下跌也能賺到錢。如果指數(shù)趨勢往下走，只有極少數(shù)的幾種股票能擺脫盤勢，充其量是成長型行業(yè)可以維持原來水平，這些行業(yè)中最好的企業(yè)也許能有發(fā)展，但是誰能事先知道，哪些企業(yè)是屬於這類型？不論在任何地方，都無法指望指數(shù)迅速上漲。如果貨幣因素不利，大家也不會有多余的錢購買具潛力的股票，但如果證券市場趨勢轉(zhuǎn)變，影響貨幣的因素轉(zhuǎn)為正面，這時成長型股票就會像火箭一般直聯(lián)機升。 在指數(shù)呈現(xiàn)上漲的過程中，如果流動資金充足，那些經(jīng)歷過黃金時代，或正處在於萎縮中的行業(yè)，也能保持良好的狀態(tài)。不過一旦出現(xiàn)跌勢，這些股票便會驟然下跌。所以結(jié)論是，在指數(shù)上漲過程中，即使是最差的投機人士也能賺到一些錢；而在指數(shù)下跌過程中，即使挑到好股票的人也賺不到錢。因此投資最看重的是普遍的趨勢，其次才是選股，只有投資經(jīng)歷至少二十年之久的投資者，才用不著太關(guān)心整體發(fā)展趨勢。 成為富人的機會 如果整體發(fā)展趨勢呈正面，投機人士便必須找出成長潛力最大、機會最好的股票。首先，必須知道哪些行業(yè)將從未來發(fā)展中獲利，在發(fā)當(dāng)前業(yè)後，還必須從中篩選出發(fā)展?jié)摿ψ畲蟮钠髽I(yè)，再購買這些公司的股票。但是小心！誠如我提醒自己的原則：證券交易所中人盡皆知的事情不會讓我激動。當(dāng)大眾發(fā)現(xiàn)成長型行業(yè)時，指數(shù)通常已非常高，包括今後幾年，甚至幾十年的增長，都已先行反應(yīng)在指數(shù)上了?？扑雇刑m尼雞蛋的原理當(dāng)然也適用於具體行業(yè)，甚至是具體的股票。當(dāng)整個市場還處於上漲過程中的第二階段時，股票極有可能被超量購買。 行業(yè)的繁榮和衰退，總是遵循相同的方式，開始時，出現(xiàn)大量新企業(yè)，這些企業(yè)生存的市場成長快速，即使最差的企業(yè)也能生存。隨後該行業(yè)成長緩慢，速度減緩，對質(zhì)量的請求提高。過程就像篩子，大多數(shù)企業(yè)無法克服發(fā)展過程中的缺陷，於是滅亡，或是被合并，只有具競爭力的企業(yè)生存下來。如果該行業(yè)再度出現(xiàn)衰退，便開始第二次篩選，所有企業(yè)都虧損，只有非常有實力的企業(yè)才能度過危機。最後，少數(shù)大集團共享市場。今天，大家稱他們?yōu)槿蛲婕摇?/span> 分析家的荒唐辭匯 許多分析家和經(jīng)紀(jì)人在評價有價證券時，將之區(qū)分成投機型和保守型，我認(rèn)為這種區(qū)分過於膚淺，甚至是錯誤的。重點不在大家投資股票的質(zhì)量，而是投資的數(shù)量，如果一位大資本家用少量的錢，購買一種相對沒有把握的科技股，那不算是投機，而是計算過風(fēng)險的保守投資。但如果是一個小人物用超過自己資產(chǎn)的金額，也就是通過融資購買「最安全的」標(biāo)準(zhǔn)股，才是非常危險的投機。大家必須時刻牢記，投機型和保守型的區(qū)別，只是比例上的問題。 同樣，我認(rèn)為分析家經(jīng)常說的「繼續(xù)持有」建議，完全是胡鬧。如果證券賬戶，放著我已不會再買進的股票，那我便必須賣掉，有什麼理由要保留顯然已不會再上漲的股票？手續(xù)費大概是唯一理由，但在這個可以打折扣的經(jīng)紀(jì)人時代，手續(xù)費不是問題。 |
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