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支撐和阻力是價(jià)格較難突破的區(qū)域，一般來(lái)說(shuō)，價(jià)格發(fā)展到這些區(qū)域，調(diào)頭的幾率很大，因此，把止損位設(shè)在支撐位以下，或阻力位以上，贏面就會(huì)比隨意確定的止損位大很多，而這正是資金管理理論設(shè)置止損的缺陷之一。 但贏面大，不代表一定會(huì)贏，這就是止損存在的原因。當(dāng)我們研究止損的時(shí)候，會(huì)發(fā)現(xiàn)，很多技術(shù)分析理論中那些看起來(lái)信誓旦旦的支撐和阻力，有時(shí)會(huì)不堪一擊，甚至讓人懷疑，這些技術(shù)形態(tài)真的會(huì)產(chǎn)生支撐或阻力嗎？但是，當(dāng)我們不斷地在投機(jī)市場(chǎng)中進(jìn)行實(shí)踐后就會(huì)知道，支撐阻力和止損在一套交易系統(tǒng)中，就像太極圖的陰陽(yáng)魚，是對(duì)立統(tǒng)一的存在，缺少任何一方，都是一個(gè)失敗的交易系統(tǒng)。 說(shuō)到止損，就不能不說(shuō)到進(jìn)場(chǎng)。一種常見(jiàn)的情況是，很多市場(chǎng)參與者都是在進(jìn)場(chǎng)后，才選擇止損位，這是一種本末倒置的思維方式。正確的交易決策過(guò)程應(yīng)該是： 首先選擇止損位，之后再選擇進(jìn)場(chǎng)價(jià)位。 這意味著，我們?cè)诳紤]收益之前，應(yīng)首先確認(rèn)風(fēng)險(xiǎn)。如果一次交易機(jī)會(huì)沒(méi)有合理的止損位，我們寧可放棄這次機(jī)會(huì)。只要投機(jī)市場(chǎng)還存在，交易機(jī)會(huì)總是不斷地出現(xiàn)，而我們能夠投入市場(chǎng)的資本卻是有限的。 優(yōu)先選擇止損位的另一個(gè)優(yōu)勢(shì)是進(jìn)場(chǎng)位的選擇，我們可以把進(jìn)場(chǎng)位設(shè)在止損位上面一點(diǎn)就可以了，這樣可以減少止損觸發(fā)后的損失。 接下來(lái)我們會(huì)通過(guò)一些例子來(lái)展示止損位的設(shè)置。下面的例子都以做多前提，不過(guò)一個(gè)善于思考的投機(jī)者，自然可以將其舉一反三為做空交易。 ■以趨勢(shì)線和移動(dòng)平均線為支撐的止損
如果我們將止損位設(shè)置在10日均線和趨勢(shì)線的下方，就可以分步平倉(cāng)，回頭來(lái)看，賣到了高位。當(dāng)然，每個(gè)人的情況不同，不一定分兩次平倉(cāng)，以這個(gè)例子的具體情況，我們還可以在跌破趨勢(shì)線的第五天做一次平倉(cāng)，雖然這一天比起跌破趨勢(shì)線那天還上漲了一些，但10日均線已經(jīng)向下穿越趨勢(shì)線。作為一名熟練的技術(shù)分析人士，這應(yīng)該是本次下跌的最后一次平倉(cāng)。 一般來(lái)說(shuō)，不應(yīng)該將所有倉(cāng)位，在同一天內(nèi)清掉。這意味著100%看空未來(lái)的趨勢(shì)，而投機(jī)市場(chǎng)里是沒(méi)有絕對(duì)的。 需要特別說(shuō)明的是，所有的決策都應(yīng)該以收盤價(jià)為準(zhǔn)，我們不應(yīng)該在盤中跌破支撐位的時(shí)候有所動(dòng)作。具體到這個(gè)例子，三次平倉(cāng)的時(shí)間分別為跌破支撐的第二天，請(qǐng)看圖中的①、②、③所指向的三天。盤中進(jìn)行的交易決策，不但自己的情緒化較強(qiáng)烈，其他市場(chǎng)參與者也是如此，因此往往作出錯(cuò)誤的決定。 可能已經(jīng)有朋友注意到，在五月下旬的時(shí)候，也有一波調(diào)整跌破了10日均線（請(qǐng)看標(biāo)注④處），那么這個(gè)時(shí)候，應(yīng)該平掉一部分倉(cāng)位嗎？現(xiàn)在來(lái)看，沒(méi)有減倉(cāng)止損的必要。不過(guò)以當(dāng)時(shí)的技術(shù)形態(tài)，有些技術(shù)分析人士會(huì)平掉一部分倉(cāng)位。幾天后，價(jià)格重新回到上升趨勢(shì)，先前進(jìn)行了減倉(cāng)的技術(shù)分析人士，還可以再買回來(lái)。這個(gè)例子也說(shuō)明了關(guān)于止損的兩個(gè)問(wèn)題： 第一，不要在同一天平掉所有倉(cāng)位，因?yàn)槲覀儾荒芡耆_定價(jià)格未來(lái)的走勢(shì)。 第二，止損后，價(jià)格回頭向上怎么辦？如果我們遵守第一條，進(jìn)行部分平倉(cāng)，那么價(jià)格回頭向上時(shí)，現(xiàn)有頭寸仍然可以為我們賺取利潤(rùn)；如果一次清倉(cāng)，價(jià)格回頭向上時(shí)，我們可能沒(méi)有足夠的勇氣再次建倉(cāng)。同時(shí)，我們也要檢討這次操作，是不是遵守了自己一貫的交易系統(tǒng)。如果發(fā)現(xiàn)自己是在情緒的控制下，倉(cāng)皇做出的交易決定，就要負(fù)上這次操作失敗的全部責(zé)任。如果自己遵守了交易系統(tǒng)，只是運(yùn)氣使然，就無(wú)需自責(zé)。因?yàn)槲覀兊慕灰紫到y(tǒng)是建立在大概率的方向之上，即使是不可掌控的運(yùn)氣，長(zhǎng)期來(lái)看也會(huì)站在我們這邊。這就是為什么旗木卡卡西說(shuō)：“運(yùn)氣也是實(shí)力的一部分?！边\(yùn)氣總是眷顧那些有實(shí)力的人，投機(jī)市場(chǎng)中的實(shí)力就是克制自己的情緒，并嚴(yán)格遵守交易系統(tǒng)。資金多寡不是實(shí)力的一部分，投機(jī)史上虧損上億美金的人并不在少數(shù)。 在7月底的這次下跌中，我也持有萬(wàn)科的頭寸。那么我是在上面所說(shuō)的幾天逐步平倉(cāng)的嗎？實(shí)際上，我在七月的盤整階段，就已經(jīng)賣出了一部頭寸，這涉及到技術(shù)分析的綜合應(yīng)用，我們這里只是就事論事，說(shuō)明利用趨勢(shì)線和均線的支撐設(shè)置止損位，不會(huì)過(guò)多考慮其它技術(shù)因素。本文后面的討論也是這樣，為了突出主題，只會(huì)在一個(gè)局部的技術(shù)背景中進(jìn)行探討。在本文的最后，我們會(huì)展示利用綜合分析設(shè)置止損位的過(guò)程。 趨勢(shì)線是一種很可靠的技術(shù)分析方法，雖然移動(dòng)平均線是作為趨勢(shì)線的加強(qiáng)版出現(xiàn)，但很多時(shí)候，趨勢(shì)線要比移動(dòng)平均線更有效率。養(yǎng)成自己動(dòng)手畫趨勢(shì)線的習(xí)慣，對(duì)培養(yǎng)市場(chǎng)的感覺(jué)大有裨益。 ■以跳空為支撐的止損
具體到這個(gè)例子，如果我們?cè)跇?biāo)記③處才開(kāi)始平倉(cāng)，可能有些晚了。我們看那次跳空，收了一個(gè)十字星上吊線；第二天價(jià)格探試新高失敗，收了一個(gè)紡錘線，和前一天形成了一個(gè)看跌吞沒(méi)。因此，我們應(yīng)該在標(biāo)記④ 那天開(kāi)始首次減倉(cāng)止損；之后的幾天里，縮量反抽，確認(rèn)了下跌趨勢(shì)，我們可以在這幾天中再次減倉(cāng)止損；跌破跳空支撐那一天，確立了這波調(diào)整的最終方向，因此，標(biāo)記③處，應(yīng)該是最后一次平倉(cāng)了。事后來(lái)看，標(biāo)記③處并沒(méi)有在高位，不過(guò)這時(shí)候我們的倉(cāng)位已經(jīng)所剩無(wú)幾，而且，當(dāng)時(shí)我們并不知道這波下跌會(huì)到什么程度。
■以反轉(zhuǎn)形態(tài)和持續(xù)形態(tài)為支撐的止損
在雙頂或頭肩頂形成的過(guò)程中，我們不應(yīng)該在沒(méi)有突破頸線的時(shí)候清倉(cāng)出場(chǎng)，只要價(jià)格還在頸線上方，就不能以雙頂或頭肩頂?shù)募夹g(shù)含義來(lái)分析市場(chǎng)。我們也不應(yīng)該把全部倉(cāng)位放在突破頸線后賣出，因?yàn)橛行╊i線距離頂點(diǎn)很遠(yuǎn)，跌破頸線后再開(kāi)始賣出，會(huì)損失很多既得利潤(rùn)。一名熟練的技術(shù)分析人士，在雙頂構(gòu)建的過(guò)程中就會(huì)有所警惕，并開(kāi)始分步平倉(cāng)，而在雙頂形態(tài)完成后，進(jìn)行最后的清倉(cāng)；如果價(jià)格在頸線上方反轉(zhuǎn)上行，也有剩余頭寸繼續(xù)賺取利潤(rùn)。 反轉(zhuǎn)形態(tài)和持續(xù)形態(tài)是西方技術(shù)分析里的重點(diǎn)，《期貨市場(chǎng)技術(shù)分析》第五章和第六章里，詳細(xì)介紹了這兩種形態(tài)。這里我們就不再?gòu)?fù)述了，只舉一個(gè)雙頂形態(tài)的例子給大家參考。 ■以盤整區(qū)為支撐的止損
如果價(jià)格突破盤整區(qū)上邊緣，意味著趨勢(shì)將要上行，止損位可上調(diào)到上邊緣的下方。 我們?cè)賮?lái)看兩個(gè)以盤整區(qū)支撐設(shè)置的止損例子：
一些K線形態(tài)，也能為價(jià)格提供強(qiáng)有力的支撐，比如大陽(yáng)線。大陽(yáng)線的頂部、中點(diǎn)和底部都可以作為支撐出現(xiàn)。我們又要以萬(wàn)科A在七月底的那次下跌作為例子了。看上面萬(wàn)科A走勢(shì)圖中標(biāo)記為K的那根大陽(yáng)線，它的中點(diǎn)成為整個(gè)七月調(diào)整的有力支撐。而上圖中，工商銀行標(biāo)記為K的那根大陽(yáng)線的頂部，成為未來(lái)三個(gè)月調(diào)整的有力支撐；保利地產(chǎn)圖中，標(biāo)記為K的大陽(yáng)線的底部，同樣是整個(gè)七月份調(diào)整的支撐。 長(zhǎng)下影線的底部，也是較為常見(jiàn)的支撐。我們看上圖中工商銀行的盤整區(qū)，其中有兩根長(zhǎng)下影線探試了盤整區(qū)的下邊緣，還有幾根較長(zhǎng)的下影線也做了探試。我們繼續(xù)向上看本文所列舉的其它例子，長(zhǎng)下影線經(jīng)常探試趨勢(shì)線、均線、頸線或其它支撐位。在日本，長(zhǎng)下影線有個(gè)名字叫做“探水竿”，意思是探查水深的竹竿；在投機(jī)市場(chǎng)中，它同樣能夠探查空頭力量的深淺。因此，長(zhǎng)下影線底部的下方也是一種較為可靠的止損位。 ■為止損提供佐證的動(dòng)能指標(biāo)，以及各種止損方法的綜合應(yīng)用
在前面曾提起過(guò)，7月29日之前我已經(jīng)開(kāi)始減倉(cāng)止損。下面是盤整期間進(jìn)行減倉(cāng)止損操作的原因： 第一，大家看標(biāo)有14.99的那個(gè)最高點(diǎn)，是一根流星線，和次日的陰線，形成了黃昏星；次日的陰線又和第三日的陽(yáng)線形成了最后的吞沒(méi)形態(tài)。連續(xù)三天的反轉(zhuǎn)形態(tài)提醒我們，走勢(shì)要反轉(zhuǎn)。 這里要解釋一下技術(shù)分析里所謂的反轉(zhuǎn)。很多人認(rèn)為反轉(zhuǎn)就是走向相反的方向，這只是其中的一個(gè)可能。技術(shù)分析里的反轉(zhuǎn)有三個(gè)含義： ?、仝厔?shì)掉頭向相反的方向發(fā)展； ?、谮厔?shì)開(kāi)始橫向整理； ③前期趨勢(shì)過(guò)于陡峭，反轉(zhuǎn)后形成較為平緩的趨勢(shì)，沿原趨勢(shì)方向繼續(xù)發(fā)展。 反轉(zhuǎn)信號(hào)發(fā)生后，應(yīng)參考當(dāng)時(shí)的大背景來(lái)評(píng)估未來(lái)的走勢(shì)。 我們繼續(xù)對(duì)萬(wàn)科A的分析。在連續(xù)三個(gè)K線反轉(zhuǎn)形態(tài)發(fā)生后，應(yīng)進(jìn)行首次減倉(cāng)止損。 第二，我們看圖中兩條垂直黃線之間的成交量變化，呈放量趨勢(shì)。而價(jià)格在這一個(gè)月間一直處于盤整狀態(tài)，這是高位出貨的現(xiàn)象。 第三，我們繼續(xù)看兩條垂直黃線之間的三個(gè)動(dòng)能指標(biāo)MACD、RSI和ROC在整個(gè)七月間，全部呈向下的走勢(shì)，尤其是是RSI，從超買區(qū)開(kāi)始下跌。 可能大家已經(jīng)注意到了，在五月間，動(dòng)能指標(biāo)也曾下跌過(guò)，為什么沒(méi)有對(duì)價(jià)格形成強(qiáng)烈的沖擊呢？這是我們?cè)谶M(jìn)行技術(shù)分析時(shí)，要考慮的另一個(gè)重要因素——長(zhǎng)期背景。我們看下面萬(wàn)科A的周線圖：
第一，周期越長(zhǎng)的技術(shù)指標(biāo)，所預(yù)示的未來(lái)市場(chǎng)運(yùn)動(dòng)越重要。 第二，如果長(zhǎng)期、中期和短期技術(shù)形態(tài)同時(shí)形成反轉(zhuǎn)，那么真正的反轉(zhuǎn)可能就在附近了。 ■結(jié)合止損位決定進(jìn)場(chǎng)點(diǎn)
(7.10-6.90)/7.10=0.028 止損比例約為3%。 所有的支撐大都可以這樣應(yīng)用，把進(jìn)場(chǎng)點(diǎn)設(shè)在支撐以上，止損點(diǎn)設(shè)在支撐以下。 ■總結(jié) 通過(guò)上面幾個(gè)例子，我們展示了以支撐設(shè)置止損位的方法。然而，技術(shù)分析并不是通過(guò)幾個(gè)例子就能夠說(shuō)透徹。就像我們生活的這個(gè)世界，雖然遵循一定的規(guī)律，但從來(lái)不會(huì)以相同的方式表現(xiàn)出來(lái)。希望大家通過(guò)這些例子，看到它們背后的力量。同時(shí)，打開(kāi)行情軟件，從歷史數(shù)據(jù)中尋找更多的例子去體會(huì)。在研究歷史數(shù)據(jù)的時(shí)候，還要留意那些經(jīng)后市證明是錯(cuò)誤的止損案例，事實(shí)上，我們更應(yīng)該看重這類案例，它們不但能從另一個(gè)角度為我們提供經(jīng)驗(yàn)，更能告訴我們，在投機(jī)市場(chǎng)中沒(méi)有絕對(duì)的事實(shí)。當(dāng)有了一定的心得后，回頭看一下自己曾經(jīng)沒(méi)有躲過(guò)的下跌，相信會(huì)有新的看法。 我們經(jīng)?？吹疥P(guān)于技術(shù)分析類案例是事后諸葛亮，或圖表是精心挑選的說(shuō)法。我的建議是，與其沒(méi)有根據(jù)的質(zhì)疑，不如自己踏實(shí)地學(xué)好技術(shù)分析去弄明白。有些人經(jīng)過(guò)認(rèn)真學(xué)習(xí)、實(shí)踐技術(shù)分析后，發(fā)現(xiàn)這種方法的確不適合自己的具體情況，從而放棄，這也是一種嚴(yán)謹(jǐn)?shù)膽B(tài)度。而我們更常見(jiàn)的卻是對(duì)技術(shù)分析略知皮毛，就大肆褒貶的人。事實(shí)上，就上面的例子而言，我相信還會(huì)有效率更高的止損方案。在技術(shù)分析領(lǐng)域，不會(huì)有最高和最好，每個(gè)人的成長(zhǎng)空間都會(huì)隨著自己人生閱歷和市場(chǎng)閱歷的增長(zhǎng)而增長(zhǎng)，雖然我們?cè)诓粩嗟剡M(jìn)步，但不會(huì)有終點(diǎn)。在我們還沒(méi)有達(dá)到更高的技術(shù)分析水平時(shí)，使用自己當(dāng)前能夠理解的方法就是最好的選擇。 |
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