|
2013年初，我對(duì)股市走勢(shì)有一個(gè)預(yù)判：大熊市、大反彈之后復(fù)歸熊市的一個(gè)過(guò)程。就像一條冬眠的蛇，在陽(yáng)光燦爛的某一天醒來(lái)，伸一伸懶腰曬曬太陽(yáng)，然后隨著太陽(yáng)偏西，又蜷縮身體沉沉睡去。 既然沒(méi)有牛市，那就繼續(xù)按熊市操作，好在現(xiàn)在有了融券業(yè)務(wù)，不用像2007年下半年、2008年年初那樣只能在不看好的情況下被動(dòng)空倉(cāng)，坐看他起高樓，坐看他樓垮了，只能眼睜睜看著卻束手無(wú)策。歷史不能假設(shè)，但有時(shí)候還是忍不住假設(shè)一下，如果那個(gè)時(shí)候有融券做空手段，嘖嘖，本老刀的威水史起碼可提前三年。 2013年，由于賬戶資產(chǎn)的增多，我向券商申請(qǐng)將信用額度提高了30%，然后，全倉(cāng)進(jìn)行了融券賣(mài)空操作，盈利到位的股票買(mǎi)券還券了結(jié)后，立即將騰出的信用額度加倉(cāng)其他已持倉(cāng)的股票空倉(cāng)，或增加新的融券品種。這一年的操作，過(guò)手上百只股票，大致遵循一條主線，這就是：醒酒、解毒、拆房子。 醒酒：融券做空茅臺(tái) 2012年初，因?yàn)樽眈{入刑，查酒駕、醉駕越來(lái)越嚴(yán)厲?！昂染撇婚_(kāi)車(chē)，開(kāi)車(chē)不喝酒”的觀念短時(shí)間就深入人心。當(dāng)時(shí)立即感覺(jué)到白酒行業(yè)要走下坡路了，從此開(kāi)始慢慢不看好白酒，尤其不看好茅臺(tái)等所謂高端酒。此后，白酒行業(yè)可謂利空不斷，先是2012年年底白酒行業(yè)曝出塑化劑問(wèn)題，2013年初中央軍委頒發(fā)“禁酒令”。 塑化劑事件曝光不久，我就在網(wǎng)上寫(xiě)過(guò)分析帖，認(rèn)為貴州茅臺(tái)的合理估值是2倍市凈率—也就值60至70元，如果考慮到貴州茅臺(tái)獨(dú)特的市場(chǎng)影響力，可以給它101元的估值。茅臺(tái)超過(guò)100元過(guò)多，不值；茅臺(tái)低于100元，越接近凈資產(chǎn)越值。 2012年10月，我在虧損了結(jié)第八輪貴州茅臺(tái)融券倉(cāng)位的同時(shí)，又開(kāi)始了第九輪融券賣(mài)空，共計(jì)8.58萬(wàn)股，這輪跨年度的做空適逢白酒行業(yè)和茅臺(tái)遭遇塑化劑危機(jī)。多頭的黑天鵝就是空頭的中頭彩。今年3月26日前，在貴州茅臺(tái)即將公布2012年年報(bào)時(shí)，我將此輪空倉(cāng)還券了結(jié)。之所以如此，主要是考慮到幾天后的3月29日貴州茅臺(tái)即將公布年報(bào)，回避相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。此輪操作給我?guī)?lái)豐厚的利潤(rùn)，每股利潤(rùn)超過(guò)70元。 今年以來(lái)，中央新領(lǐng)導(dǎo)班子高度重視反腐敗工作，厲行節(jié)儉，反鋪張浪費(fèi)。這些措施也將全社會(huì)的醒酒運(yùn)動(dòng)推向高潮。對(duì)此我早有預(yù)期，所以在貴州茅臺(tái)年報(bào)和分紅方案塵埃落定之后，我從4月16日開(kāi)始了對(duì)貴州茅臺(tái)的第十輪融券做空。 2013年4月8日，茅臺(tái)股價(jià)義無(wú)反顧一路滑落，創(chuàng)出了160.45元的新低，之后開(kāi)始了一波較有力度的反彈。4月16日，茅臺(tái)股價(jià)反彈到175元左右，已經(jīng)比我3月26日第九輪融券操作時(shí)170元的買(mǎi)券還券價(jià)位高出5元?？紤]到茅臺(tái)分紅方案已經(jīng)塵埃落定，且大環(huán)境對(duì)茅臺(tái)仍然不利，股價(jià)炒高的機(jī)會(huì)不大。于是我在盤(pán)中以接近當(dāng)日最高價(jià)的175元融券賣(mài)出了5000股貴州茅臺(tái)。當(dāng)日收盤(pán)前，我立即掛單173.1元買(mǎi)券還券，可惜只成交了4908股，一次不利索的T+0操作，留下了92股融券負(fù)債。第二天，4月17日，貴州茅臺(tái)繼續(xù)上漲，索性一不做二不休繼續(xù)融券做空，在175至178.5元之間，將券商當(dāng)天提供的4萬(wàn)股貴州茅臺(tái)股票全部融券賣(mài)出。 5月中下旬，貴州茅臺(tái)一度突破200元大關(guān)，我的融券空倉(cāng)被套，因?yàn)闊o(wú)券可融而無(wú)法繼續(xù)加大做空力度，只能被動(dòng)挨套。5月24日，貴州茅臺(tái)最高摸到過(guò)207.17元，但最終力不從心、復(fù)歸跌勢(shì)，至今再也沒(méi)有回到過(guò)200元之上。從8月14日至26日，我又在175至180元之間陸續(xù)融券賣(mài)出貴州茅臺(tái)16200股。至此，我第十輪做空貴州茅臺(tái)總計(jì)56292股，考慮前期持倉(cāng)的分紅含權(quán)因素，持倉(cāng)成本約為173元。9月30日尾盤(pán)，我在136元買(mǎi)券還券，全部獲利了結(jié)。 前后十輪做空，歷時(shí)兩年，重倉(cāng)出手最終大獲全勝。目前，貴州茅臺(tái)酒價(jià)股價(jià)雙雙跌下神壇，我的“醒酒行動(dòng)”也暫告一段落。 解毒： 融券做空醫(yī)藥股 許多網(wǎng)友對(duì)我做空醫(yī)藥股很不理解，老齡化的到來(lái)及邁向全民醫(yī)保均利好醫(yī)藥股，為什么還要做空？其實(shí)道理很簡(jiǎn)單，自2008年熊市以來(lái)，分析師紛紛加入“吃藥喝酒”大合唱，大小機(jī)構(gòu)游資在白酒醫(yī)藥股上抱團(tuán)取暖已經(jīng)好幾年了。醫(yī)藥股的市盈率整體在50倍以上，有的甚至高于100倍，明顯是吃藥過(guò)多的后遺癥。要不要像醒酒一樣也來(lái)一次解毒運(yùn)動(dòng)呢？ 另一方面，今年以來(lái)關(guān)于醫(yī)藥回扣的黑幕被漸次揭開(kāi)，輿論討伐甚囂塵上，我立即聯(lián)想到自去年以來(lái)白酒業(yè)面臨的同樣輿論困境和黑天鵝事件，我意識(shí)到白酒和醫(yī)藥就是一對(duì)難兄難弟，在市值虛高、黑幕重重方面絕對(duì)難分伯仲，白酒已經(jīng)赴難，醫(yī)藥終將后繼。 還有一個(gè)更重要的的原因是，就上市醫(yī)藥企業(yè)本身來(lái)說(shuō)，絕大部分為中藥制藥企業(yè)，暫且不論中藥的存廢與療效之爭(zhēng)，單憑那神秘莫測(cè)、秘不示人的秘方配方，假冒、偽劣、農(nóng)殘超標(biāo)的原料，云遮霧罩的不良反應(yīng)，都有可能爆發(fā)一連串的黑天鵝事件。所以，從行業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)健康發(fā)展來(lái)看，醫(yī)藥企業(yè)本身也需要解毒排毒，強(qiáng)身健體。 基于以上這些認(rèn)識(shí)和思考，我陡然提高了做空醫(yī)藥股的興趣。因?yàn)獒t(yī)藥股的券源很少，今年以來(lái)，共配置了21只醫(yī)藥股融券空倉(cāng)，從幾百股到數(shù)萬(wàn)股不等，目前已買(mǎi)券還券了結(jié)了天士力、科倫藥業(yè)、康美藥業(yè)、同仁堂、雙鷺?biāo)帢I(yè)(51.61,0.71,1.39%)、白云山(28.57,0.39,1.38%)、華潤(rùn)雙鶴(20.84,0.27,1.31%)、江中藥業(yè)(17.65,0.27,1.55%)、哈藥股份(5.84,0.05,0.86%)、東阿阿膠(37.68,0.36,0.96%)、華潤(rùn)三九(25.78,0.83,3.33%)等11個(gè)品種，全部實(shí)現(xiàn)盈利，目前還持有10只醫(yī)藥股的融券空倉(cāng)。 拆房子： 做空房地產(chǎn)股 拆房子，自然是一句噱頭和玩笑。我堅(jiān)決不看好房地產(chǎn)的未來(lái)，堅(jiān)決做空可以融到券的房地產(chǎn)股票。今年5月27日，我寫(xiě)下幾句像詩(shī)又不像詩(shī)的語(yǔ)句，“造城大戲終將落幕，囤房狂歡必將散場(chǎng)。每一個(gè)長(zhǎng)期黑燈瞎火的窗口，既可能通向天堂，也可能通向地獄，沒(méi)準(zhǔn)也是通向?qū)毑氐娜肟凇Ｗ尷碇菓?zhàn)勝瘋狂，瘋狂者的代價(jià)就是理智者的褒獎(jiǎng)；讓夢(mèng)想回歸現(xiàn)實(shí)，在即將曲終人散之時(shí)，遵從常識(shí)的指引，做空房地產(chǎn)股！”這就是本人融券做空房地產(chǎn)股的理由和動(dòng)力。 事實(shí)上，本人近兩年對(duì)房地產(chǎn)的觀點(diǎn)是一貫的，融券做空一直在做，招保萬(wàn)金等大牌房地產(chǎn)股都被我做空過(guò)，只不過(guò)倉(cāng)位偏輕，屬小打小鬧性質(zhì)的居多，贏多虧少，多有斬獲。今年中下旬，我將預(yù)留融券加倉(cāng)茅臺(tái)的信用額度投向了房地產(chǎn)股。因券源有限，做空華僑城、蘇寧環(huán)球(4.94,0.15,3.13%)、北京城建(9.26,0.08,0.87%)等幾千股到幾萬(wàn)股不等，均有盈利；城投控股(8.17,0.09,1.11%)因?yàn)觚埐僮鳎∮刑潛p；保利地產(chǎn)(7.79,-0.06,-0.76%)因原持倉(cāng)成本較高，此次少量加倉(cāng)雖攤低了成本，但仍造成一定虧損。 值得重點(diǎn)說(shuō)一說(shuō)的是萬(wàn)科。萬(wàn)科今年一季度取代貴州茅臺(tái)，成為機(jī)構(gòu)第一大重倉(cāng)股?？赡苁且?yàn)檫@個(gè)原因，券商提供的用于融券的萬(wàn)科股票數(shù)量充足。我很瞧不起這些動(dòng)不動(dòng)就抱團(tuán)取暖的機(jī)構(gòu)菜鳥(niǎo)，茅臺(tái)就是先例，萬(wàn)科也將成為我的又一個(gè)例證。于是，我在5月中下旬，重點(diǎn)對(duì)萬(wàn)科進(jìn)行了融券賣(mài)空，基本將券商提供的券源全部用盡了。很幸運(yùn)，機(jī)遇又一次眷顧了有準(zhǔn)備的頭腦！6月24日，我將全部萬(wàn)科融券進(jìn)行了平倉(cāng)，共176.21萬(wàn)股。我只想說(shuō)，感謝抱團(tuán)取暖的機(jī)構(gòu)多頭，你們送了我一套萬(wàn)科的房子。 7月下旬開(kāi)始，我嘗試建立新的融券倉(cāng)位，但很可惜，連萬(wàn)科也融不到了。因?yàn)槿吹某钢?，我目前持有十幾只房地產(chǎn)股的融券空倉(cāng)。從估值來(lái)說(shuō)，一些品種的做空空間不大，數(shù)量也實(shí)在有限，聊勝于無(wú)而已。 2014年策略： 解毒拆房賣(mài)汽車(chē) 2013年眼看著要結(jié)束了，回顧總結(jié)之后，例牌要展望一下明年。明年我的融券做空主線將由“醒酒解毒拆房子”過(guò)渡到“解毒拆房賣(mài)廢鐵”。 剔除白酒股，是因?yàn)榘拙乒赡壳暗墓蓛r(jià)做多做空都如同雞肋，上下空間均有限，可能進(jìn)入長(zhǎng)期震蕩盤(pán)底以待行業(yè)出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)，多空盈利都很困難，所以剔除。醫(yī)藥股的融券做空今年僅是一個(gè)開(kāi)端，嘗試而已，明年將加大并深化醫(yī)藥股的融券做空力度，將解毒運(yùn)動(dòng)進(jìn)行到底。明年拆房子照舊，將繼續(xù)尋機(jī)做空房地產(chǎn)股，以及房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈上的產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)股票，如建材、家居裝飾、家電等。明年新增一個(gè)融券賣(mài)空方向是“賣(mài)廢鐵”，指的是要把汽車(chē)股像賣(mài)報(bào)廢汽車(chē)或廢銅爛鐵一樣融券賣(mài)空，個(gè)中理由因本文篇幅所限就不細(xì)說(shuō)了。 憶往昔熊市崢嶸歲月 在交代完2013年的操作后，且容我再稍微延伸一下，對(duì)本輪熊市的前5年也做一個(gè)交代，以便讀者理解我的投資風(fēng)格和思路。 話說(shuō)2008年鼠年春節(jié)期間，幾位朋友聚會(huì)，都是股民，自然就聊起了股市。我的這三位朋友都是其所在行業(yè)的大腕，也是資深兼職股民，他們與當(dāng)時(shí)所有主流媒體及分析師的觀點(diǎn)一樣，一致認(rèn)為調(diào)整結(jié)束了，節(jié)后會(huì)上攻創(chuàng)出新高，會(huì)上摸8000點(diǎn)甚至10000點(diǎn)，我的悲觀觀點(diǎn)和空倉(cāng)行為遭到他們一致的批評(píng)和嘲笑。我一舌難敵三口，急中生智脫口而出“今年是鼠年，要抱頭鼠竄！”真是一語(yǔ)成讖！很遺憾，也很得意，不幸言中。 而此后幾年的春節(jié)期間，我都會(huì)用一個(gè)成語(yǔ)對(duì)當(dāng)年的走勢(shì)做出一個(gè)預(yù)判。具體來(lái)說(shuō)，2009年是牛氣沖天；2010年是虎頭蛇尾；2011年是兔死狐悲；2012年是潛龍?jiān)跍Y。 虎頭蛇尾的2010年，我的預(yù)判正確。這一年，做了幾次重要的操作和安排，事后證明也是非常正確：(一)考慮到繼2月22日平穩(wěn)推出融資融券后，緊接著又將于4月16日推出股指期貨，所以我在股指期貨掛牌前幾天清倉(cāng)；(二)在學(xué)習(xí)、觀察融資融券和股指期貨業(yè)務(wù)的相關(guān)知識(shí)和運(yùn)行情況后，于當(dāng)年11月18日開(kāi)設(shè)了融資融券信用賬戶；(三)將手中現(xiàn)金的四分之一存放銀行定期和購(gòu)買(mǎi)短期理財(cái)產(chǎn)品，以解除后顧之憂；(四)將其余四分之三資金的90%全部買(mǎi)入滬市年分紅穩(wěn)定在3%左右的某大盤(pán)藍(lán)籌股，剩下的10%現(xiàn)金備用；(五)12月2日開(kāi)始，陸續(xù)將股票和現(xiàn)金劃入融資融券信用賬戶充抵保證金，并開(kāi)始試探性地、小打小鬧地進(jìn)行融資、融券操作。 兔死狐悲的2011年，我全力進(jìn)行融券賣(mài)空操作，融券從小打小鬧慢慢過(guò)渡到大進(jìn)大出，當(dāng)時(shí)我的融券余額經(jīng)常超過(guò)市場(chǎng)總余額的20%。這一年的操作總體不錯(cuò)，可圈可點(diǎn)。 潛龍?jiān)跍Y的2012年，我的預(yù)判正確。這一年年初，因?yàn)樽眈{入刑，對(duì)酒駕醉駕的宣傳打擊如火如荼，我將融券做空的重心轉(zhuǎn)移到了白酒股，以貴州茅臺(tái)、五糧液(15.52,0.50,3.33%)、瀘州老窖(17.61,1.11,6.73%)為主要操作目標(biāo)，進(jìn)行了多輪融券操作。 對(duì)融資融券業(yè)務(wù)的建議 本人是融資融券業(yè)務(wù)特別是融券業(yè)務(wù)的早期實(shí)踐者，融券余額一度占到整個(gè)市場(chǎng)的20%以上。近年來(lái)，參與融券做空的投資者越來(lái)越多，市場(chǎng)的融券規(guī)模也穩(wěn)步增長(zhǎng)，目前我的融券占比已下降到1.2%左右。這是一件可喜可賀的事情。但是，與成熟市場(chǎng)相比，兩市日均30多億元的融券余額還有很大的發(fā)展空間，所以從監(jiān)管層到市場(chǎng)的參與者還需繼續(xù)努力。作為一個(gè)資深的市場(chǎng)參與者，我想就融資融券，特別是融券業(yè)務(wù)的發(fā)展給管理層提出以下建議和意見(jiàn)： 1、進(jìn)一步放開(kāi)融資融券標(biāo)的股票。就融資來(lái)說(shuō)，除虧損股、ST股以外的股票都可融資買(mǎi)入，每股股票具體的折算配資比例由券商根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)情況自行掌握；融券來(lái)說(shuō)，全部掛牌上市股票都可以進(jìn)行融券，以遏制市場(chǎng)狂炒垃圾股、重組股、新股的惡習(xí)。 2、放開(kāi)轉(zhuǎn)融券的不合理限制。市場(chǎng)所有長(zhǎng)期持股者，包括個(gè)人長(zhǎng)期股東，都可以將自己的股票通過(guò)證券金融公司轉(zhuǎn)融通給融券借入者，改變目前有資格供券者不愿借出，想借出者沒(méi)有資格的狀況，使轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)真正發(fā)展壯大起來(lái)。 3、進(jìn)一步降低融資融券的準(zhǔn)入門(mén)檻，讓所有機(jī)構(gòu)投資者參與融資融券業(yè)務(wù)；個(gè)人投資者的準(zhǔn)入門(mén)檻進(jìn)一步降低，如賬戶資產(chǎn)達(dá)到10萬(wàn)元或5萬(wàn)元即可參與融資融券業(yè)務(wù)，或者直接取消門(mén)檻限制，強(qiáng)調(diào)風(fēng)險(xiǎn)自負(fù)。 經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn) 實(shí)際上，看對(duì)市場(chǎng)與成功操作往往相隔甚遠(yuǎn)。對(duì)此，我也有過(guò)深刻教訓(xùn)。盡管判斷2008年是應(yīng)當(dāng)抱頭鼠竄的一年，但我自己也沒(méi)能堅(jiān)持住：在空倉(cāng)近一年時(shí)間后，于2008年4月下旬大盤(pán)擊穿3000點(diǎn)減息救市時(shí)全倉(cāng)入場(chǎng)，至當(dāng)年10月28日，市值最大縮水三分之二。 雖然虧得這么慘，但這個(gè)12年一輪回的生肖之首的鼠年，卻成為我投資生涯的一個(gè)里程碑。我總結(jié)出了一些經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)，相信也適合大多數(shù)股市投資者。這就是：首先，要判斷趨勢(shì)并堅(jiān)持自己的正確判斷；其次，要遵從趨勢(shì)并順勢(shì)而為，不能逆勢(shì)妄動(dòng)；再次，要屏蔽主流媒體和名人大嘴的噪音；第四，絕不要相信管理層的救市言論和救市之舉。 最后，我是上世紀(jì)90年代初就入市的老股民，說(shuō)資深絕不為過(guò)。在這個(gè)市場(chǎng)摸爬滾打二十多年，歷經(jīng)多輪牛熊市的歷練，現(xiàn)在面對(duì)股市漲漲跌跌已經(jīng)心靜如水，沒(méi)有絲毫恐懼，也沒(méi)有大喜大悲。唯一支撐自己欲退還進(jìn)、欲拒還迎的是人性深處最難戒除的那一絲絲貪婪欲念：中國(guó)股市的機(jī)會(huì)太多了，投機(jī)的氣氛太濃厚了，一茬一茬的韭菜太鮮嫩太茂盛了，讓人垂涎欲滴、欲罷不能。 淡藍(lán)云邊遠(yuǎn)去 |
|
|
