編者按：因?yàn)橄矚g威廉·歐奈爾的帶柄茶壺形態(tài)，吳道華把自己的ID改為茶壺商人，從此他一手分析技術(shù)面，一手研究公司基本面，形成了自己獨(dú)特的風(fēng)格，“堅(jiān)定不移地選擇能夠成為偉大公司的小公司，及時(shí)發(fā)現(xiàn)，長(zhǎng)期持有”。茶壺商人擅長(zhǎng)從朝陽(yáng)行業(yè)小公司里發(fā)現(xiàn)成長(zhǎng)之苗，并耐心持有。本文帶您看看茶壺商人茶壺里賣(mài)的什么茶——

我的最愛(ài)——帶柄茶壺形態(tài)

我很喜歡帶柄茶壺形態(tài)的股票，這是投資大師威廉·歐奈爾通過(guò)多年觀察歷史牛股，發(fā)現(xiàn)的一種有效的股票K線形態(tài)。如果在基本面分析的基礎(chǔ)上遇到這種形態(tài)，那么幾乎是百分之百的成功。為此，我把自己網(wǎng)上的ID改為了“茶壺商人”。

　　下圖是聯(lián)環(huán)藥業(yè)最近的周K線圖，從形狀上看，很像是一個(gè)帶柄的茶壺：眼前有一個(gè)帶柄的茶壺，壺嘴朝左，壺柄在右。有一只昆蟲(chóng)，不知什么時(shí)候飛落在了壺嘴，然后它沿著茶壺的外肚皮爬到了壺底，接下來(lái)繼續(xù)順著茶壺的外肚皮慢慢地跑到了壺柄，最后在壺柄上磨蹭一會(huì)兒之后縱身一跳，飛向空中，緊接著它顛簸了一下，繼續(xù)展翅向天花板飛去。這只昆蟲(chóng)就是股價(jià)，它走過(guò)的軌跡就是“帶柄茶壺”。

為什么要看周K線，其他均線不行？一定要看周K線。為什么不能參考日K線或是月K線呢？因?yàn)槿誎線過(guò)于敏感，容易受短期因素、資金因素、人為因素的影響，不能作為中長(zhǎng)期判斷依據(jù)；而月K線反映過(guò)于遲鈍，等到發(fā)現(xiàn)帶柄茶壺走勢(shì)，黃花菜都涼了！左側(cè)交易的觀察倉(cāng)位，就是從壺嘴買(mǎi)到壺底；右側(cè)交易的正式倉(cāng)位，就是在壺柄“縱身一跳”、“顛簸”、“展翅”處大幅加倉(cāng)，正式建倉(cāng)。

如果股價(jià)沒(méi)有按照帶柄茶壺的預(yù)期運(yùn)行呢？買(mǎi)入正式倉(cāng)位后，如果股價(jià)并沒(méi)有按照帶柄茶壺的預(yù)期運(yùn)行，說(shuō)明預(yù)測(cè)或判斷可能有誤，此刻應(yīng)該立即減倉(cāng)止損。如果數(shù)個(gè)交易日之后一切正常，可以重新介入。在此期間，要分析不按照帶柄茶壺預(yù)期運(yùn)行的原因，如果只是短暫因素，比如大盤(pán)調(diào)整、市場(chǎng)傳聞等，股價(jià)日后會(huì)重新站到賣(mài)出價(jià)格之上，這個(gè)時(shí)候要立即追回；如果投資者買(mǎi)入觀察倉(cāng)位后，通過(guò)實(shí)地調(diào)研發(fā)現(xiàn)公司業(yè)績(jī)有造假嫌疑，或者實(shí)際情況根本不是想象中的情形，應(yīng)該立即止損。

朝陽(yáng)行業(yè)里覓反轉(zhuǎn)“黑馬”

我喜歡朝陽(yáng)行業(yè)，而非傳統(tǒng)行業(yè)。朝陽(yáng)行業(yè)里的公司多數(shù)是小公司，行業(yè)又是新興行業(yè)，公司成長(zhǎng)的空間比較大。而傳統(tǒng)行業(yè)里的公司經(jīng)過(guò)了成長(zhǎng)期，個(gè)股的市值都比較大，容易碰到行業(yè)的天花板。比如說(shuō)，造紙行業(yè)需求持續(xù)萎縮，而污水處理行業(yè)剛剛起步，現(xiàn)在嚴(yán)格執(zhí)行環(huán)境保護(hù)法，必須達(dá)標(biāo)之后才能排放，所以全國(guó)市場(chǎng)空間很大，投資這個(gè)行業(yè)里的公司，勝算的概率就很高。

投資朝陽(yáng)行業(yè)里高速成長(zhǎng)的公司？這不能一概而論，我會(huì)投資近三年業(yè)績(jī)表現(xiàn)不佳，但最近三個(gè)季度快速增長(zhǎng)的公司，而非是業(yè)績(jī)一直處于增長(zhǎng)的個(gè)股，（經(jīng)編微信號(hào)C55889認(rèn)為此觀點(diǎn)實(shí)在太犀利了，特別了不起！）這其實(shí)是為了獲得一個(gè)有安全邊際的買(mǎi)入價(jià)格。

為什么不選擇朝陽(yáng)行業(yè)里的“白馬”，這樣很踏實(shí)不是嗎？公司業(yè)績(jī)一直表現(xiàn)良好的“白馬”，其股價(jià)往往也高高在上，一旦公司內(nèi)部的經(jīng)營(yíng)管理或外部出了點(diǎn)問(wèn)題，股價(jià)就會(huì)大幅回調(diào)。比如，今年云南白藥、同仁堂、片仔癀、白云山的基本面并沒(méi)有發(fā)生根本性的變化，但股價(jià)表現(xiàn)平平。除了這些股票累計(jì)漲幅過(guò)大之外，還跟市場(chǎng)對(duì)這些“白馬”的預(yù)期都很高有關(guān)，一旦這些“白馬”不能證明自己更“白”，股價(jià)就會(huì)動(dòng)搖，這就是預(yù)期差。

相反，公司業(yè)績(jī)最近三年表現(xiàn)不好，股價(jià)就會(huì)不斷下跌，這時(shí)各種利空或潛在利空都已經(jīng)充分反映甚至被過(guò)度反映，會(huì)有比較好的買(mǎi)入價(jià)格。這樣的公司如果屬于朝陽(yáng)行業(yè)或者轉(zhuǎn)型朝陽(yáng)行業(yè)，則極有可能反轉(zhuǎn)成為“黑馬”。當(dāng)然，并非每家公司都能夠成功反轉(zhuǎn)。如果我們根據(jù)上市公司季報(bào)，發(fā)現(xiàn)某公司最近三個(gè)季度業(yè)績(jī)開(kāi)始快速增長(zhǎng)，就要密切注意了。“黑馬”一旦能夠證明業(yè)績(jī)并不那么“黑”了，它們的股價(jià)給點(diǎn)陽(yáng)光就燦爛。

什么樣的反轉(zhuǎn)公司才能成為“黑馬”？在我的倉(cāng)位配置中，更多超額收益是來(lái)自于那些不為普通投資者所熟知的非白馬股，對(duì)于這些標(biāo)的我經(jīng)過(guò)了精心篩選，絕大多數(shù)都要進(jìn)行實(shí)地調(diào)研及長(zhǎng)期的反復(fù)研究，如此才能確保對(duì)自己所選擇的公司充滿信心。從某種意義上來(lái)說(shuō)，“白馬”需要不斷地證實(shí)，而“黑馬”只需要證偽，而證實(shí)比證偽要困難得多。（此觀點(diǎn)實(shí)在太受用了，贊?。?/span>

“黑馬”投資關(guān)鍵點(diǎn)：公司業(yè)績(jī)要大幅反轉(zhuǎn)，同比漲幅在100%以上，跌幅一般已經(jīng)有70%~90%。比如，東北老國(guó)企股東北制藥，過(guò)去3年里有2年虧損，但公司一邊處理資產(chǎn)，一邊積極轉(zhuǎn)型，今年實(shí)現(xiàn)了銷售穩(wěn)步增長(zhǎng)，利潤(rùn)更是大增300%以上。

見(jiàn)到“白馬”繞著走？當(dāng)然不是，我在港股主要選擇小盤(pán)“白馬”，A股主要選擇小盤(pán)“黑馬”，這是由兩地股價(jià)的結(jié)構(gòu)決定的。港股中“白馬”主要是指有核心競(jìng)爭(zhēng)力和護(hù)城河的公司，只要基本面沒(méi)有變壞，當(dāng)公司發(fā)展出現(xiàn)短暫的困境時(shí)，正是難得的買(mǎi)入機(jī)會(huì)。

“白馬”投資關(guān)鍵點(diǎn)：基本面沒(méi)有根本性變壞，否則風(fēng)險(xiǎn)很大，跌幅一般只有30%~50%。比如，中國(guó)生物制藥受葛蘭素史克事件影響，子公司向醫(yī)生行賄被央視曝光，股價(jià)大幅回落到5港元之下。但此事對(duì)公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力并沒(méi)有實(shí)質(zhì)性的損害，因此5元附近反倒成為該股最佳買(mǎi)入機(jī)會(huì)。

房地產(chǎn)行業(yè)當(dāng)前已經(jīng)出現(xiàn)困境，里面會(huì)跑出反轉(zhuǎn)“黑馬”嗎？房地產(chǎn)行業(yè)已經(jīng)碰到或快碰到天花板了，那么這個(gè)行業(yè)里的公司會(huì)謀求轉(zhuǎn)型。一些小的公司就容易轉(zhuǎn)型并獲得成功，比如有的轉(zhuǎn)型為養(yǎng)老地產(chǎn)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，滬深上市公司里有32家公司進(jìn)軍或計(jì)劃進(jìn)軍養(yǎng)老地產(chǎn)；有的轉(zhuǎn)型為小區(qū)電子商務(wù)公司，有家在香港上市的房地產(chǎn)公司花樣年控股，它把旗下彩生活這樣一個(gè)O2O小區(qū)物業(yè)管理公司分拆上市，結(jié)果子公司彩生活的市值68.9億港元，而母公司的市值才50億港元。市場(chǎng)給母公司房地產(chǎn)業(yè)務(wù)的市盈率是不到5倍，而給彩生活的市盈率超過(guò)20倍。

　找尋有催化劑的小公司

什么是大公司，什么是小公司，衡量標(biāo)準(zhǔn)是什么？不同的行業(yè)有不同的標(biāo)準(zhǔn)，我們不可能要求航空、運(yùn)輸?shù)葌鹘y(tǒng)行業(yè)有市值非常小的公司，因?yàn)檫@些行業(yè)的生存本身就是靠規(guī)模效應(yīng)。根據(jù)我的經(jīng)驗(yàn)，對(duì)于新興行業(yè)來(lái)說(shuō)，A股50億人民幣以內(nèi)的算小市值公司，港股35億港幣以內(nèi)的算小市值公司。

我的具體做法是：打開(kāi)行情軟件——選擇行業(yè)——按市值排序——把市值最低的30家加入到自選股，然后再仔細(xì)研究。還有一種方法：打開(kāi)行情軟件——選擇行業(yè)——先按營(yíng)收、利潤(rùn)增速排序——把增速最快的30家加入到自選股——再按市值排序——把市值大的15家調(diào)出，剩下的再仔細(xì)研究。

只要是小公司就可以放心買(mǎi)入嗎？當(dāng)然不是，還有很重要的一點(diǎn)就是要有催化劑。對(duì)股價(jià)起正面催化作用的消息包括：政府補(bǔ)貼、業(yè)績(jī)預(yù)增、收購(gòu)兼并、新產(chǎn)品、新市場(chǎng)、新的管理層、股權(quán)激勵(lì)等。不同的催化劑對(duì)股價(jià)影響的級(jí)別不一樣，有的只是短暫影響，形成一日游行情；有的是長(zhǎng)期影響，會(huì)改變投資者的預(yù)期。比如，上市公司收到政府補(bǔ)貼、業(yè)績(jī)預(yù)增等屬于一次性影響，而收購(gòu)兼并、新產(chǎn)品、新市場(chǎng)等會(huì)影響到公司的中期發(fā)展。新管理層、股權(quán)激勵(lì)等短期不會(huì)帶來(lái)實(shí)質(zhì)性影響，但會(huì)影響投資者的長(zhǎng)期預(yù)期。

據(jù)我觀察，催化劑對(duì)不同類型企業(yè)的影響也不同。對(duì)于國(guó)有企業(yè)來(lái)說(shuō)，股價(jià)對(duì)新管理層、股權(quán)激勵(lì)的反應(yīng)更敏感。對(duì)于民營(yíng)企業(yè)來(lái)說(shuō)，收購(gòu)兼并、新產(chǎn)品、新市場(chǎng)對(duì)股價(jià)的催化作用更大。國(guó)企本身不乏好項(xiàng)目、好資源，關(guān)鍵是欠缺企業(yè)活力，所以股價(jià)對(duì)更換高管、股權(quán)激勵(lì)等催化劑更敏感；而民營(yíng)企業(yè)是自己的生意，有沒(méi)有股權(quán)激勵(lì)不是大問(wèn)題，有好的產(chǎn)品、好的項(xiàng)目才更重要。

　　此外，還要看到股價(jià)所處的不同位置，如果股價(jià)已經(jīng)處在高位，各種利好都反映在對(duì)股價(jià)的預(yù)期里，這個(gè)時(shí)候催化劑出現(xiàn)往往會(huì)見(jiàn)光死，形成利好出盡、高開(kāi)低走的局面。只有股價(jià)處于底部的股票，催化劑的作用才能展現(xiàn)得淋漓盡致。那些連拉幾個(gè)漲停板的股票，股價(jià)往往處于底部，而且是在投資者的預(yù)期之外。正因?yàn)槿绱?，人們?lái)不及建倉(cāng)，就只好逢高建倉(cāng)了。

附帶柄茶壺理論的關(guān)鍵理解：

我感覺(jué)歐奈爾、李佛摩爾的東西，真的是太好了！尤其看了李佛摩爾的書(shū)，才知道投機(jī)是一門(mén)比投資更好的生意！過(guò)去，只重視基本面分析，忽視市場(chǎng)時(shí)間風(fēng)險(xiǎn)，這是非常錯(cuò)誤的。基本面+買(mǎi)賣(mài)時(shí)間=雙保險(xiǎn)。

1、買(mǎi)入前，更要重視基本面分析；買(mǎi)入時(shí)，一定要得到圖形的驗(yàn)證；持有中，記錄關(guān)鍵價(jià)位（一旦出現(xiàn)不如預(yù)期的賣(mài)出信號(hào)要毫不留情，此時(shí)只相信圖形而根本不要相信任何基本面）。

2、基本面研究在股市中的地位：

基本面研究非常重要，因?yàn)榛久嫜芯靠梢詼p少失誤。但要清醒認(rèn)識(shí)到，基本面研究并不能絕對(duì)避免失誤。因此在當(dāng)基本面與股票圖形走勢(shì)背離的時(shí)候，只能選擇相信圖形，而根本不能相信基本面。

3、我將歐奈爾帶柄茶壺七個(gè)指標(biāo)“CAN SLIM”，擴(kuò)展為12個(gè)“32NSLIWTV+-!”。如下：

三個(gè)季度 3 近三 季：加速增長(zhǎng)

兩個(gè)年度 2 近兩 年：穩(wěn)步增長(zhǎng)

新新行業(yè) N 新刺 激：新公司、新人、新事、新產(chǎn)品

苗條企業(yè) S 總市 值：要參考行業(yè)總市值、個(gè)股總市值、成長(zhǎng)空間等，分為低估、合理、高-、高、高+

領(lǐng)軍龍頭 L 領(lǐng)軍：領(lǐng)軍行業(yè)、龍頭公司

IDEA共識(shí) Ｉ 市場(chǎng)共識(shí)：有機(jī)構(gòu)推薦，有走勢(shì)驗(yàn)證

帶柄茶壺 W 周線形態(tài)：帶柄茶壺形態(tài)清晰

整理時(shí)間 T 整理充分：橫盤(pán)整理一般為3-4周，甚至7-8周

成交量 V 量才真實(shí)：放量大漲、減量回調(diào)才有效

買(mǎi)入價(jià)格 + 關(guān)鍵價(jià)格：追溯歷史價(jià)格，計(jì)算關(guān)鍵價(jià)格，同時(shí)考慮大盤(pán)格局

賣(mài)出價(jià)格 - 賣(mài)出價(jià)格：分為初始認(rèn)錯(cuò)止損價(jià)格、部分主動(dòng)獲利止盈價(jià)格、后期獲利止損價(jià)格

倉(cāng)位 ! 倉(cāng)位控制：大盤(pán)狀況決定總體倉(cāng)位安全與否、