事件:1、公司公告擬與第一財(cái)經(jīng)（微博)、螞蟻金服、云漢投資斥資3.9億元對(duì)恒生聚源進(jìn)行增資,在數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)領(lǐng)域?qū)で筚Y本及業(yè)務(wù)層面的合作。2、公司擬與中國(guó)投融資擔(dān)保有限公司、螞蟻金服、云漢投資、盈豐時(shí)代投資共同出資5000萬(wàn)元發(fā)起設(shè)立浙江三潭金融信息服務(wù)股份公司,拓展互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)。

點(diǎn)評(píng):

合作方實(shí)力強(qiáng)勁,看好恒生聚源發(fā)展前景。第一財(cái)經(jīng)是國(guó)內(nèi)唯一一家集廣播、電視、日?qǐng)?bào)、網(wǎng)站、雜志于一體的中國(guó)專(zhuān)業(yè)財(cái)經(jīng)媒體公司。螞蟻金服系阿里巴巴旗下公司,旗下品牌包括支付寶、支付寶錢(qián)包、余額寶、招財(cái)寶、螞蟻小貸及籌備中的網(wǎng)商銀行等,在金融數(shù)據(jù)服務(wù)領(lǐng)域深耕多年,技術(shù)實(shí)力雄厚。云漢投資則是恒生電子核心團(tuán)隊(duì)對(duì)創(chuàng)新業(yè)務(wù)項(xiàng)目的投資主體。此次增資行為將公司核心管理團(tuán)隊(duì)、資源方捆綁在一起,未來(lái)將在業(yè)務(wù)層面尋求更深入的合作,目標(biāo)將恒生聚源打造成一家領(lǐng)先的數(shù)據(jù)服務(wù)公司,發(fā)展前景值得期待。

三潭金融劍指互聯(lián)網(wǎng)金融。中投保擁有豐富的投融資和擔(dān)保資源,螞蟻金服擁有支付、理財(cái)、融資、保險(xiǎn)等業(yè)務(wù)板塊,擁有豐富的平臺(tái)運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)與客戶(hù)群體,此次設(shè)立三潭金融著力于互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品設(shè)計(jì)和業(yè)務(wù)拓展層面,將吸收整合各方資源,進(jìn)一步完善阿里金融生態(tài)圈,就上市公司層面來(lái)說(shuō),一方面可以帶來(lái)長(zhǎng)遠(yuǎn)的投資回報(bào),另一方面將促進(jìn)其在互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品線(xiàn)上的經(jīng)驗(yàn)積累。

馬云入股后新業(yè)務(wù)持續(xù)發(fā)力,估值體系有望重構(gòu)。今年4月,馬云持股99.1365%的浙江融信以現(xiàn)金方式受讓恒生集團(tuán)100%的股份,間接持股恒生電子20.62%股權(quán),馬云將成為公司實(shí)際控制人。隨著法律流程的推進(jìn),阿里與恒生在業(yè)務(wù)層面的合作逐漸展開(kāi),公司互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)不斷提速,其按照軟件提供商的估值體系有望重構(gòu)。

投資建議:我們看好馬云入股后公司在互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)上的發(fā)展前景,阿里與其在業(yè)務(wù)層面的合作有望持續(xù)超預(yù)期。預(yù)計(jì)2014-2016年EPS 分別為0.6、0.77、0.96元,給予“買(mǎi)入-A”投資評(píng)級(jí),6個(gè)月目標(biāo)價(jià)55元。