摘要: 繼阿里巴巴之后，另一大龍頭企業(yè)聯(lián)想控股也將開(kāi)啟資本大宴，這也被譽(yù)為IT教父柳傳志的“最后一件大事”。

繼阿里巴巴之后，另一大龍頭企業(yè)聯(lián)想控股也將開(kāi)啟資本大宴，這也被譽(yù)為IT教父柳傳志的“最后一件大事”。

1月19日，海外媒體報(bào)道稱，聯(lián)想控股計(jì)劃今年下半年登陸港交所，最高融資30億美元，這也是預(yù)期多年的聯(lián)想控股整體上市首次傳出風(fēng)聲。聯(lián)想控股上市話題由來(lái)已久，大概在2014年-2016年區(qū)間。柳傳志在2011年曾提出過(guò)2014年整體上市，不過(guò)并未成行，而去年4月份，他亦有表示過(guò)，時(shí)間表定在2015年。

“我們今年確實(shí)在做上市準(zhǔn)備，但具體時(shí)間地點(diǎn)目前還未敲定?！睂?duì)于上市進(jìn)展，聯(lián)想控股相關(guān)人士在接受記者采訪時(shí)表示。

三年之約

聯(lián)想控股上市被視為柳傳志“收山之作”。作為中國(guó)IT乃至企業(yè)教父，柳傳志近年來(lái)也多次提到過(guò)聯(lián)想控股上市問(wèn)題，并坦承，希望在聯(lián)想控股上市兩年平穩(wěn)期后，徹底退休。

柳傳志最早提及聯(lián)想控股上市還是在2009年的時(shí)候，彼時(shí)，聯(lián)想控股首次引入泛海集團(tuán)[-0.54%]，從而打破中科院一元股權(quán)局面，柳傳志當(dāng)時(shí)談及愿景，曾表示希望聯(lián)想控股上市，具體步驟是子公司陸續(xù)先上市，母公司隨后。

自2011年卸任聯(lián)想集團(tuán)[-0.58%]董事長(zhǎng)、與楊元慶完成聯(lián)想集團(tuán)交接后，柳傳志的精力基本上都放在了控股方面，尤其是近兩年來(lái)，在農(nóng)業(yè)等產(chǎn)業(yè)投資上，柳傳志十分活躍。

隨著聯(lián)想控股進(jìn)一步優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)，其上市時(shí)間表也逐漸勾勒出輪廓，柳傳志后來(lái)有過(guò)不同表述，但時(shí)間區(qū)間普遍被外界定位在2014-2016年間。2014年初，在廣西南寧的一次活動(dòng)上，柳傳志又曾有過(guò)表示，“聯(lián)想控股上市的時(shí)間表出來(lái)了，是2015年?！?/p>

至于上市地點(diǎn)上，包括港股、內(nèi)陸A股等，柳傳志都曾提到過(guò)。不過(guò)，聯(lián)想系核心上市企業(yè)多在香港資本市場(chǎng)，其中，最為知名的聯(lián)想集團(tuán)、神州數(shù)碼[-0.54%]兩家就選在了香港，聯(lián)想近年投資的核心資產(chǎn)神州租車，去年9月也登陸港交所。

“聯(lián)想控股應(yīng)該在香港上市?！币幻咏?lián)想的人士透露。

而長(zhǎng)城證券并購(gòu)部總經(jīng)理尹中余認(rèn)為，聯(lián)想控股在A股上市可能性不大。因?yàn)锳股IPO一直存在股份發(fā)起人不超200人限制，而目前聯(lián)想控股存在大規(guī)模員工集體持股。

值得注意的是，2011年的時(shí)候，針對(duì)聯(lián)想控股上市，柳傳志曾提到過(guò)前期準(zhǔn)備工作。其中之一，上市融資之外希望管理層持股，股權(quán)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，尤其是管理層“主人”地位確認(rèn)是重要準(zhǔn)備；另一方面，在原有聯(lián)想集團(tuán)也就是傳統(tǒng)IT業(yè)務(wù)之外，能夠有更多優(yōu)質(zhì)核心資產(chǎn)，能夠保證上市之后，還有一定的體量和噸位，也就是聯(lián)想有更多核心資產(chǎn)投入和運(yùn)營(yíng)。

股權(quán)架構(gòu)方面，經(jīng)過(guò)幾年努力，聯(lián)想控股基本完成了多元化改造。2012年之后，聯(lián)想控股股權(quán)結(jié)構(gòu)大體定形。中科院方面仍為最大股東，持股規(guī)模36%，職工持股會(huì)（后轉(zhuǎn)為北京聯(lián)持志遠(yuǎn)管理咨詢中心）持股24%，泛海集團(tuán)持股20%，北京聯(lián)恒永信投資中心(有限合伙)持股8.9%。除上述機(jī)構(gòu)之外，柳傳志為最大個(gè)人股東，持股3.4%。其他聯(lián)想控股高層，朱立南持股2.4%，陳紹鵬持股1%，唐旭東持股1%，寧旻持股1.8%。另外一名非聯(lián)想高管的自然人黃少康持股1.5%。

柳傳志對(duì)于上市規(guī)劃包括未來(lái)發(fā)展上，都希望管理層長(zhǎng)期持有公司股票。他曾在多個(gè)場(chǎng)合提出，希望管理者做企業(yè)“主人”，真正成為企業(yè)主人，才能為企業(yè)賣命。他更是一度提出，聯(lián)想要做“沒(méi)有家族的家族企業(yè)”。

除了上述股權(quán)調(diào)整外，2014年1月，聯(lián)想控股正式獲得中科院批復(fù)，從有限公司變更為股份有限公司，從而逐步掃除上市障礙。

版圖明朗化

隨著聯(lián)想控股上市迫近，在未來(lái)資本市場(chǎng)上可能有“兩個(gè)聯(lián)想”局面。

盡管聯(lián)想因?yàn)镻C業(yè)務(wù)家喻戶曉，但對(duì)于聯(lián)想控股來(lái)說(shuō)則是一個(gè)更為龐大的產(chǎn)業(yè)帝國(guó)。除了早已分拆上市的聯(lián)想集團(tuán)和神州數(shù)碼兩大IT巨頭外，聯(lián)想控股的特色主要是“實(shí)業(yè)+投資”，核心資產(chǎn)包括五大業(yè)務(wù)，代表企業(yè)分別是聯(lián)想集團(tuán)、神州數(shù)碼、融科智地、豐聯(lián)集團(tuán)、神州租車、佳沃農(nóng)業(yè)等，涉及IT、地產(chǎn)、酒業(yè)、農(nóng)業(yè)、服務(wù)等多個(gè)領(lǐng)域。同時(shí)，聯(lián)想也在將金融服務(wù)投資運(yùn)營(yíng)，也逐步納入到自己核心業(yè)務(wù)管理之中。

根據(jù)公開(kāi)披露的數(shù)據(jù)，2013年聯(lián)想控股綜合營(yíng)收2440億元，同比增長(zhǎng)7.7%；凈利潤(rùn)20.8億元，同比增長(zhǎng)20%。公司總資產(chǎn)規(guī)模為2070億元。

與BAT“土豪式”投資相比，實(shí)際上，聯(lián)想控股近年來(lái)的投資也毫不遜色，已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了傳統(tǒng)IT服務(wù)行業(yè)范疇，尤其是聯(lián)想控股在農(nóng)業(yè)、酒業(yè)等方面的投資，更是因跨度非常之大且收益周期長(zhǎng)而備受爭(zhēng)議，但聯(lián)想控股版圖依然在規(guī)模擴(kuò)張。

2014年，聯(lián)想控股旗下弘毅投資以95億元高價(jià)，收購(gòu)英國(guó)餐飲連鎖品牌，首次涉足跨境投資。除此之外，聯(lián)想控股還涉足醫(yī)療領(lǐng)域，投資拜博口腔，這筆投資規(guī)模坊間傳聞達(dá)到10億元規(guī)模。

在最為活躍的互聯(lián)網(wǎng)金融也不乏聯(lián)想控股的身影，包括拉卡拉、翼龍貸等公司，也已進(jìn)入聯(lián)想控股“囊中”。

相比核心資產(chǎn)的長(zhǎng)期運(yùn)營(yíng)管理，聯(lián)想資管業(yè)務(wù)近年來(lái)異常活躍，已形成君聯(lián)資本、弘毅投資、聯(lián)想之星等多個(gè)品牌，而在各子品牌下面，還形成了多級(jí)投資平臺(tái)。據(jù)了解，目前整個(gè)聯(lián)想控股投資系統(tǒng)，管理資金規(guī)模已經(jīng)達(dá)到了760億元。其中，君聯(lián)資本掌管資產(chǎn)規(guī)模達(dá)200億，弘毅投資則達(dá)到了460億規(guī)模。相比前兩者，后起的聯(lián)想之星，近年來(lái)在創(chuàng)投領(lǐng)域也非?；钴S，目前二期累積管理基金規(guī)模也已經(jīng)到了10億元。

“聯(lián)想之星主要是做孵化和天使，君聯(lián)資本專注VC，而弘毅投資則是PE階段，加上聯(lián)想控股投資部，這樣形成了投資全產(chǎn)業(yè)鏈概念?！甭?lián)想控股內(nèi)部人士表示，三大平臺(tái)按照產(chǎn)業(yè)鏈不同階段來(lái)設(shè)定，不過(guò)在業(yè)務(wù)投資方向上，有一些相同的部分，比如移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、先進(jìn)制造和醫(yī)療健康等。

業(yè)內(nèi)分析人士認(rèn)為，聯(lián)想控股多方面投資，包括布局一些熱點(diǎn)領(lǐng)域，對(duì)于未來(lái)上市估值會(huì)有一個(gè)比較好的支撐，不管是短期市場(chǎng)概念還是比較長(zhǎng)遠(yuǎn)價(jià)值投資，都會(huì)形成結(jié)構(gòu)化支撐，像消費(fèi)、健康等，都是未來(lái)投資熱點(diǎn)?！暗珜?duì)于聯(lián)想控股而言，還將面臨整合挑戰(zhàn)，而雖然聯(lián)想控股目前提的是整體上市，但未來(lái)子業(yè)務(wù)分拆也依然是選項(xiàng)?！?/p>