2014年11月，沙特阿拉伯開始實(shí)行原油高產(chǎn)策略，試圖擊垮競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。然而該策略卻未必能奏效。目前NYMEX原油期貨2020年12月到期合約定價(jià)為62.05美元/桶，而沙特實(shí)現(xiàn)盈虧平衡所需要的油價(jià)是106美元/桶。如果原油期貨市場(chǎng)的定價(jià)正確，那就意味著沙特將在未來兩年內(nèi)陷入困境，甚至面臨舉國(guó)破產(chǎn)的危機(jī)。

　　2014年11月，沙特當(dāng)局決定豪賭一把——通過推高原油產(chǎn)量來打擊競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。目前沙特原油日均產(chǎn)量已經(jīng)高達(dá)1060萬桶。國(guó)際能源咨詢公司W(wǎng)ood Mackenzie指出，沙特的高產(chǎn)策略確實(shí)打擊了很多高成本的原油生廠商，各大石油和天然氣公司受低油價(jià)影響，擱置了46個(gè)大型項(xiàng)目，推遲了價(jià)值2000億美元的投資。

　　但是，沙特央行在最新一份報(bào)告中指出：“石油輸出國(guó)組織（OPEC）之外的產(chǎn)油國(guó)對(duì)油價(jià)走低的反應(yīng)，并沒有預(yù)想中的那么激烈。主要影響是暫緩了新油井的開發(fā)，但并沒有促使他們減少現(xiàn)有油井的產(chǎn)量?！?一名沙特專家更是直言：“（高產(chǎn)）政策并沒有奏效，永遠(yuǎn)都不會(huì)奏效?！?

　　一方面，沙特的大對(duì)手——美國(guó)頁巖油生產(chǎn)商的成本本就不高。更糟糕的是，能源咨詢公司HIS的專家認(rèn)為， 美國(guó)頁巖油生產(chǎn)商能在今年年底將生產(chǎn)成本再降低45%。

　　能源公司赫斯（Hess Corporation）的總裁約翰·赫斯稱，該公司已經(jīng)將開采成本降低了50%，未來可能還會(huì)再降低30%。另一能源公司自然先鋒資源（Pioneer Natural Resource）的總裁斯科特·謝菲爾德也透露：“去年我們?cè)诙B紀(jì)盆地鉆一口1.8萬英尺深的油井還要30天，今年則只要16天?！?/p>

　　另一方面，從長(zhǎng)期來看，OPEC不會(huì)從頁巖油生產(chǎn)商的破產(chǎn)中獲利。

　　不可否認(rèn)，油價(jià)暴跌令頁巖油生廠商面臨巨大壓力。隨著未來幾個(gè)月期貨合同到期，大量生產(chǎn)商可能會(huì)破產(chǎn)。但是OPEC根本無法從中獲益。

　　因?yàn)橛途?、開采技術(shù)和基礎(chǔ)設(shè)施都擺在那里，大型石油公司完全可以收購這些資產(chǎn)為日后油價(jià)回升做準(zhǔn)備。一旦油價(jià)升至60美元或者55美元/桶，美國(guó)的原油產(chǎn)量能在瞬間飆升。

　　謝菲爾德指出，其公司在得州的二疊紀(jì)盆地的原油日產(chǎn)量能達(dá)到500萬到600萬桶，比世界上最大的陸上油田——沙特的加瓦爾油田的日產(chǎn)量要高。

　　也就是說，從長(zhǎng)期來看，無論是在成本控制，還是原油產(chǎn)量上，沙特都不敵美國(guó)頁巖油生產(chǎn)商。

　　沙特90%的財(cái)政收入來自原油產(chǎn)業(yè)，沒有其他產(chǎn)業(yè)提供財(cái)政支撐。如果原油產(chǎn)業(yè)遭遇重創(chuàng)，沙特經(jīng)濟(jì)也將面臨崩潰局面。目前NYMEX原油期貨2020年12月到期合約定價(jià)為62.05美元/桶,而沙特 實(shí)現(xiàn)盈虧平衡所需要的油價(jià)是106美元/桶。

　　根據(jù)國(guó)際貨幣基金組織估計(jì)，沙特預(yù)算赤字將在今年達(dá)到20%，大概是1400億美元。沙特央行前高級(jí)官員阿爾斯魏萊姆說，該國(guó)財(cái)政赤字只能通過外匯儲(chǔ)備來彌補(bǔ)。

　　然而，沙特的資本外流在油價(jià)大跌之前就已經(jīng)占到GDP的8%。該國(guó)的外匯儲(chǔ)備下降得非常迅速，已從2014年8月的7370億美元降到今年5月的6720億美元。在當(dāng)前油價(jià)的影響下，還在以每月120億美元的速度下降。

　　標(biāo)準(zhǔn)普爾(Standard & Poors)曾在今年2月下調(diào)沙特經(jīng)濟(jì)前景至“負(fù)面”，并指出：“沙特的經(jīng)濟(jì)太過單一，無法應(yīng)對(duì)油價(jià)持續(xù)大幅度下降?！?/p>

　　也就是說，在應(yīng)對(duì)油價(jià)的持續(xù)走低上，沙特根本無法與美國(guó)匹敵。沙特調(diào)高產(chǎn)量降低油價(jià)是賭上了全部身家，而對(duì)美國(guó)來說，原油產(chǎn)業(yè)只是其一部分，甚至可以拿其他經(jīng)濟(jì)收入來支撐該產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。

　　事實(shí)上，原油價(jià)格持續(xù)走低對(duì)依賴石油出口的俄羅斯來說，無疑是雪上加霜。該國(guó)45%的國(guó)家收入來自石油稅。

　　根據(jù)俄羅斯聯(lián)邦儲(chǔ)蓄銀行的計(jì)算，油價(jià)在104美元時(shí)，俄羅斯才能維持收支平衡。俄羅斯企業(yè)集團(tuán)AFKSistema首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家EvgenyNadorshin曾稱，如果油價(jià)維持在每桶90美元左右，俄羅斯經(jīng)濟(jì)可能開始萎縮。如果油價(jià)跌破80美元，俄羅斯可能將不得不削減開支。

　　此外，伊朗、尼日利亞、委內(nèi)瑞拉等國(guó)也受到油價(jià)下跌影響，受到重創(chuàng)。