中級財務(wù)管理備考習(xí)題集

gzdragon 2015-09-11

展開全文

某種股票當前的價格是40元，最近支付的每股股利是2元，該股利以大約5%的速度持續(xù)增長，則該股票的股利收益率和內(nèi)部收益率為（　）。

A、5%和10%

B、5.5%和10.5%

C、10%和5%

D、5.25%和10.25%

【您的答案】 D
【正確答案】 D
【答案解析】本題考核股票的內(nèi)部收益率。股利收益率＝預(yù)期第一期股利/當前股價＝2×（1＋5%）/40＝5.25%，股票內(nèi)部收益率＝股利收益率＋股利增長率＝5.25%＋5%＝10.25%。

1、某種股票為固定成長股票，股利年增長率6%，今年剛分配的股利為8元，無風險收益率為10%，市場上所有股票的平均收益率為16%，該股票β系數(shù)為1.3，則該股票的價值為（　）元。

A、65.53　

B、68.96

C、55.63

D、71.86

【顯示答案】【隱藏答案】
【正確答案】 D
【答案解析】本題考核股票價值的計算。根據(jù)資本資產(chǎn)定價模型可知該股票的必要收益率＝10%＋1.3×（16%－10%）＝17.8%，根據(jù)股利固定增長的股票估價模型可知，該股票的內(nèi)在價值＝8×（1＋6%）/（17.8%－6%）＝71.86（元）。

1、股利固定增長的股票投資內(nèi)部收益率由兩部分構(gòu)成：一部分是預(yù)期股利收益率，另一部分是股利增長率。（?。?br>

對

錯

【您的答案】對
【正確答案】對
【答案解析】本題考核股票的內(nèi)部收益率。由R＝D₁/P₀＋g可以看出，股票投資內(nèi)部收益率R由兩部分構(gòu)成：一部分是預(yù)期股利收益率D₁/P₀ ，另一部分是股利增長率g 。

1、已知某股票預(yù)期明年的股利為每股2元，以后股利按照不變的比率5%增長，若要求達到15%的收益率，則該股票的理論價格為（　）元。

A、15

B、20

C、25

D、40

【您的答案】 B
【正確答案】 B
【答案解析】本題考核股票投資。股票的理論價格=預(yù)計股利/（要求的收益率-股利增長率）=2/（15%-5%）=20（元）。

1、下列關(guān)于股票投資的表述正確的是（?。?br>

A、投資于股票預(yù)期獲得的未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值，即為股票的價值

B、購買價格大于內(nèi)在價值的股票，是值得投資者投資購買的

C、在要求達到的收益率一定的前提下，股利決定了股票價值

D、股份公司的凈利潤是決定股票價值的基礎(chǔ)

【您的答案】 BCD
【正確答案】 ACD
【答案解析】本題考核股票投資。內(nèi)在價值低于購買價格，不值得購買，B錯誤。因為股票價值=凈利潤/權(quán)益資本成本，凈利潤大則股票價值就大，所以股份公司的凈利潤是決定股票價值的基礎(chǔ)。

1、下列因素中，與固定增長股票內(nèi)在價值呈反方向變化的有（?。?。

A、最近一次發(fā)放的股利

B、投資的必要報酬率

C、β系數(shù)

D、股利增長率

【您的答案】 A
【正確答案】 BC
【答案解析】本題考核股票的價值。固定增長股票內(nèi)在價值＝D₀×（1＋g）/（R_S－g），由公式看出，股利增長率g、最近一次發(fā)放的股利D₀，均與股票內(nèi)在價值呈同方向變化；投資的必要報酬率（或資本成本率）R_S與股票內(nèi)在價值呈反向變化，而β系數(shù)與投資的必要報酬率（或資本成本率）呈同向變化，因此，β系數(shù)同股票內(nèi)在價值亦呈反方向變化。

單選題 1、一個投資人持有ABC公司的股票，他的投資必要報酬率為15%。預(yù)計ABC公司未來3年股利分別為0.5元、0.7元、1元。在此以后轉(zhuǎn)為正常增長，增長率為8%。則該公司股票的價值為（?。┰?。

A、12.08

B、11.77

C、10.08

D、12.20

【顯示答案】【隱藏答案】
【正確答案】 B
【答案解析】本題考核股票價值的計算。股票的價值＝0.5×（P/F，15%，1）＋0.7×（P/F，15%，2）＋1×（P/F，15%，3）＋1×（1＋8%）/（15%－8%）×（P/F，15%，3）＝0.5×0.8696＋0.7×0.7561＋1×0.6575＋1×（1＋8%）/（15%－8%）×0.6575＝11.77（元）。

單選題

1、下列各項關(guān)于股票投資的說法中，不正確的是（?。?。

A、股票的價值是投資于股票預(yù)期獲得的未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值

B、只有股票價值大于其購買價格時，才值得投資

C、股票投資的收益率即在股票投資上未來現(xiàn)金流量貼現(xiàn)值等于目前的購買價格時的貼現(xiàn)率。

D、股票的價值＝未來第一期股利/折現(xiàn)率

【您的答案】 D
【正確答案】 D
【答案解析】本題考核股票投資。如果股利增長率固定不變，折現(xiàn)率高于增長率，并且長期持有，則：股票的價值＝未來第一期股利/（折現(xiàn)率－增長率）
當增長率＝0時，股票的價值＝股利/折現(xiàn)率

多選題

1、甲公司今年初發(fā)行A股票，預(yù)計每年分配股利3元，假設(shè)股利可以持續(xù)發(fā)放并且保持不變，投資者要求的報酬率為10%。下列說法中正確的有（?。?。

A、股票的價值為30元

B、A股票是零增長股票

C、未來各年股利構(gòu)成永續(xù)年金

D、股票的價值為33元

【您的答案】 ABC
【正確答案】 ABC
【答案解析】本題考核股票價值的計算。由于每年分配股利3元并假設(shè)可以持續(xù)且保持不變，所以是零增長股票，未來各年股利構(gòu)成永續(xù)年金，股票的價值＝3/10%＝30（元），所以，正確的答案是選項A、B、C。

單選題 1、某投資人持有甲公司的股票，要求的報酬率為12%。預(yù)計甲公司未來三年的每股股利分別為1.0元、1.2元、1.5元。在此以后轉(zhuǎn)為正常增長，年增長率為8%。則該公司股票的內(nèi)在價值為（?。┰?br>

A、29.62

B、31.75

C、30.68

D、28.66

【顯示答案】【隱藏答案】
【正確答案】 B
【答案解析】本題考核股票價值的計算。股票的價值＝1.0×（P/F，12%，1）＋1.2×（P/F，12%，2）＋1.5×（P/F，12%，3）＋1.5×（1＋8%）/（12%－8%）×（P/F，12%，3）＝1.0×0.8982＋1.2×0.7972＋1.5×0.7118＋40.5×0.7118＝31.75（元）。

多選題

1、債券投資的收益是投資于債券所獲得的全部投資報酬，這些投資報酬來源于（?。?br>

A、名義利息收益

B、利息再投資收益

C、資本利得收益

D、價差收益

【您的答案】 AD
【正確答案】 ABCD
【答案解析】本題考核債券投資。債券投資收益包括：名義利息收益、利息再投資收益和價差收益，其中價差收益也稱為資本利得收益。

多選題 1、能夠同時影響債券價值和債券內(nèi)部收益率的因素有（?。?br>

A、債券價格

B、最低投資收益率

C、票面利率

D、債券面值

【您的答案】 BC
【正確答案】 CD
【答案解析】本題考核債券投資。債券價值等于債券未來現(xiàn)金流入量按照最低投資報酬率折現(xiàn)的結(jié)果。債券的內(nèi)部收益率是按照當前市場價格購買債券并持有至到期日或轉(zhuǎn)讓日所產(chǎn)生的預(yù)期報酬率，也就是債券投資項目的內(nèi)含報酬率。債券價格影響內(nèi)部收益率但不影響價值；最低投資收益率影響債券價值但不影響內(nèi)部收益率。票面利率和債券面值影響債券未來的現(xiàn)金流量，因此，既影響債券價值又影響債券的內(nèi)部收益率。

單選題

1、王先生目前以950元的價格購買一份面值為1000元、每年付息一次、到期歸還本金、票面利率為10%的5年期債券，并打算將該債券持有至到期，則王先生持有該債券的內(nèi)部收益率為（?。?br>

A、11.39%

B、10%

C、10.68%

D、11.25%

【您的答案】 C
【正確答案】 A
【答案解析】本題考核債券內(nèi)部收益率的計算。設(shè)內(nèi)部收益率為R，則有1000×10%×（P/A，R，5）＋1000×（P/F，R，5）＝950，利用內(nèi)插法，
當R＝12%時：100×3.6048＋1000×0.5674＝927.88
當R＝10%時：100×3.7908＋1000×0.6209＝999.98
R＝10%＋（950－999.98）/（927.88－999.98）×（12%－10%）＝11.39%
解得內(nèi)部收益率＝11.39%。

單選題 1、下列因素的變動會使得債券價值呈同向變動的是（?。?。

A、票面利率

B、市場利率

C、期限

D、內(nèi)部收益率

【您的答案】 B
【正確答案】 A
【答案解析】本題考核債券投資。將在債券投資上未來收取的利息和收回的本金折為現(xiàn)值，即可得到債券的內(nèi)在價值。票面利率越大，未來利息流量越大，債券價值越大，是同向變動。市場利率與債券價值反向變動。債券期限對于債券價值的變動是不確定的，溢價債券，期限越長，債券價值越大；折價債券，期限越長，債券價值越小。內(nèi)部收益率不影響債券價值。

1、下列各項關(guān)于債券投資的說法中，正確的是（?。?br>

A、債券的內(nèi)在價值也稱為債券的理論價格

B、只有債券價值大于其購買價格時，才值得投資

C、債券價值指的是未來收到的利息和本金的現(xiàn)值和

D、市場利率的上升會導(dǎo)致債券價值的上升

【您的答案】 BC
【正確答案】 ABC
【答案解析】本題考核債券投資。市場利率的上升會導(dǎo)致債券價值下降，D錯誤。

多選題

1、甲企業(yè)現(xiàn)在發(fā)行到期日一次還本付息的債券，該債券的面值為1000元，期限為5年，票面利率為10%，單利計息，復(fù)利折現(xiàn)，當前市場上無風險收益率為6%，市場平均風險收益率為2%，則下列價格中適合購買的有（?。?br>

A、1020元

B、1000元

C、2204元

D、1071元

【顯示答案】【隱藏答案】
【正確答案】 AB
【答案解析】本題考核債券價值。市場利率＝6%＋2%＝8%，發(fā)行時債券的價值＝（1000＋1000×10%×5）×（P/F，8%，5）＝1020.9（元），如果債券價格低于債券價值，則適合購買，所以，該題答案為選項A、B。

單選題 1、甲公司在2008年1月1日發(fā)行5年期債券，面值1000元，票面年利率6%，于每年6月30日和12月31日付息，到期時一次還本。ABC公司欲在2011年7月1日購買甲公司債券100張，假設(shè)市場利率為4%，則債券的價值為（?。┰?。

A、1000

B、1058.82

C、1028.82

D、1147.11

【您的答案】 B
【正確答案】 C
【答案解析】本題考核債券價值的計算。債券的價值＝1000×3%×（P/A，2%，3）＋1000×（P/F，2%，3）＝30×2.8839＋1000×0.9423＝1028.82（元）。

單選題

1、A公司發(fā)行面值為1000元、票面年利率為10%、期限為10年、每半年支付一次利息、到期一次還本的債券。已知發(fā)行時的市場利率為6%，則該債券發(fā)行時點的價值為（?。┰?。

A、1085.22

B、1297.575

C、1183.56

D、1250

【您的答案】 B
【正確答案】 B
【答案解析】本題考核債券價值的計算。債券價值＝1000×10%/2×（P/A，6%/2，20）＋1000×（P/F，6%/2，20）＝50×14.8775＋1000×0.5537＝1297.575（元）。