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第二次 1.甲公司持有A、B、C三種股票，在由上述股票組成的證券投資組合中，各股票所占的比重分別為50%，30%和20%，其β系數(shù)分別為2.0，1.0和0.5.市場收益率為15%，無風險收益率為10%。A股票當前每股市價為12元，剛收到上一年度派發(fā)的每股1.2元的現(xiàn)金股利，預計股利以后每年將增長8%。 要求：（1）計算以下指標： ?、偌坠咀C券組合的β系數(shù)； ?、诩坠咀C券組合的風險收益率（RP）； ?、奂坠咀C券組合的必要投資收益率（K）； ?、芡顿YA股票的必要投資收益率； ?。?）利用股票估價模型分析當前出售A股票是否對甲公司有利。 參考答案：（1） ?、偌坠咀C券組合的β系數(shù)=2.0*50%+1.0*30%+0.5*20%=1.4 ?、诩坠咀C券組合的風險收益率（RP）=1.4*（15%-10%）=7% ③甲公司證券組合的必要投資收益率（K）=10%+7%=17% ?、芡顿YA股票的必要投資收益率=10%+2.0*(15%-10%)=20% ?。?）A股票的未來收益率 K=[D0（1+g）/P0] +g=1.2*(1+8%)/12 +8%=18.8%<20% 即A股票的未來收益率小于其必要投資收益率，因此當前出售A股票對甲公司有利。 2.云華公司準備購買某種七年期債券，面值10 000元，票面利率為8%，每年付息一次，到期還本。要求： ?。?）如果發(fā)行時市場利率為6%，試計算債券價格為多少時才值得購買？ ?。?）若債券發(fā)行價為9 900元，試計算市場利率為多少？ 參考答案：（1）每年利息=10 000*8%=800元 債券價值P=800*（P/A，6%，7）+10 000*（P/F，6%，7）=11 116.54元 因此市場利率為6%時，債券價格為11 116.54元時才值得購買。 ?。?）M=800*（P/A，i，7）+10 000*（P/F，i，7）-9900 (用試誤法求i) i1=8%時，M1=100.12 I2=9%時，M2=403.6 (i-i1)/(i2-i1)=M1/M1-M2 i=8.20% 即市場利率為8.20% 3.X公司現(xiàn)有100萬元資金，擬累積一筆資金5年后擴大生產(chǎn)規(guī)模，現(xiàn)準備進行長期投資，初步?jīng)Q定要么全部購買100萬元平價發(fā)行的Y債券，要么購買10萬元Z股票（每股買價10元）。Y債券的期限為5年，票面利率為8%，每年付息一次，到期一次還本。Z股票為零成長股票，每股每年股利1.1元，第5年末，該股票可以按其內(nèi)在價值出售。X公司要求的投資報酬率為10%。 要求：請代X公司作出投資決策。 參考答案： 購買100萬元Y債券： 100=100*8%*（P/A，i，5）+100*（P/F，i，5） i =8% <10% 不應投資 購買Z股票： 該股票為零成長股，股票的近似收益率=1.1*10/100=11% >10% 可以投資。因此X公司應購買10萬股Z股票。 4.已知：A公司擬購買某公司債券作為長期投資（打算持有至到期日）。要求的必要收益率為6%?，F(xiàn)有三家公司同時發(fā)行5年期，面值均為1 000元的債券。其中：甲公司債券的票面利率為8%，每年付息一次，到期還本，債券發(fā)行價格為1 041元；乙公司債券的票面利率為8%，單利計算，到期一次還本付息，債券發(fā)行價格為1 050元；丙公司債券的票面利率為0，債券發(fā)行價格為750元，到期按面值還本。 （1）計算A公司購入甲公司債券的價值和收益率； ?。?）計算A公司購入乙公司債券的價值和收益率； ?。?）計算A公司購入丙公司債券的價值； ?。?）根據(jù)上述計算結(jié)果，評價甲、乙、丙三中公司債券是否具有投資價值，并為A公司做出購買何種債券的決策； ?。?）若A公司購買并持有甲公司債券，1年后將其以1 050元的價格出售，計算該項投資收益率。 參考答案：（1）A公司購入甲公司債券的價值PV=1000*8%（P/A，6%，5）+1000*(P/F，6%，5)=1084.292元 收益率: 1000*8%(P/A，i，5)+1000*（P/A，i，5）=1041 （插值法計算） i=7.0% ?。?）A公司購入乙公司債券的價值（單利計息，復利貼現(xiàn)）：PV=M(1+i*5)/(1+r)5=1000*(1+8%*5)/(1+6%)5=1046.16元 （公式中的M為票面價值，i為票面利率，r為必要報酬率） 收益率:(1000+1000*8%*5)/(1+i)5 =1050 i=5.90% （3）A公司購入丙公司債券的價值:1000/(1+6%)5=743.7元 ?。?）由以上計算可知甲乙兩公司債券價值大于發(fā)行價格，具有投資價值，丙公司債券價值小于發(fā)行價格，不具有投資價值；甲公司債券的投資收益率為7%大于乙公司的投資收益率5.9%，因此，A公司應購買甲公司債券。 ?。?）（1000*8%+1050）/（1+i）=1041 i=8.55% 5.B上市公司本年度的凈收益為20 000萬元，每股支付股利2元。預計該公司未來三年進入成長期，凈收益第一年增長14%，第二年增長14%，第三年增長8%，第四年及以后將保持其凈收益水平。該公司一直采用固定支付率的股利政策，并打算今后繼續(xù)實行該政策。該公司沒有增發(fā)普通股和優(yōu)先股的計劃。要求： （1）假設投資人要求的報酬率為10%，計算股票的價值（精確到0.01元）； ?。?）如果股票的價格為24.89元，計算股票的預期報酬率（精確到1%）。 ?。ㄓ嬎悴襟E和結(jié)果可用表格形式表達，也可以用算式表達） 參考答案：（1）P2為第二年股票的價值，P2=2*（1+14%）2 *（1+8%）/10%=28.07元 當前股票價值=2*（1+14%）/(1+10%) + [28.07+2*(1+14%)2 ]/(1+14%)2=27.42元 （2）股票的預期報酬率：x為第二年股票價值， 1 2*（1+14%）/(1+i) +[x+2*(1+14%)2]/(1+i)2=24.89 ○ 2 X=2*(1+14%)2 *(1+8%)/i ○ 1○2得，i=11% 聯(lián)立○ 6.匯成公司股票的β系數(shù)為1.5，無風險利率為8%，市場上股票的平均報酬率為12%，要求： ?。?）計算匯成公司股票的預期收益率。 ?。?）若股票為固定成長股，成長率為4%，預計一年后的股利為1.4元，則該股票的價值為多少? ?。?）若股票未來三年股利零增長，每期股利為1.5元，預計從第四年起轉(zhuǎn)為正常增長，成長率為4%，則該股票的價值為多少？ 參考答案：（1）匯成公司股票的預期收益率=8%+1.5*（12%-8%）=14% ?。?）利用戈登公式，P0=1.4/(14%-4%)=14元 ?。?）P3為第三年股票價值，14%=1.5*（1+4%）/P3 +4% P3=15.6元 P=1.5*（P/A，14%，3）+15.6*（P/F，14%，3）=14.0124元 三億文庫3y.包含各類專業(yè)文獻、行業(yè)資料、各類資格考試、幼兒教育、小學教育、應用寫作文書、中學教育、高等教育、文學作品欣賞、外語學習資料、財務管理計算題283等內(nèi)容。 下載地址：財務管理計算題283.Doc 【Top】 最新搜索 |
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