【考點精講】證券投資的目的

【講解】

1.分散資金投向，降低投資風(fēng)險。將企業(yè)的資金分成內(nèi)部經(jīng)營投資和對外證券投資兩個部分，實現(xiàn)了企業(yè)投資的多元化，能夠有效地分散投資風(fēng)險。

2.利用閑置資金，增加企業(yè)收益。閑置的資金可以投資于股票、債券等有價證券上，謀取投資收益。

3.穩(wěn)定客戶關(guān)系，保障生產(chǎn)經(jīng)營。為了保持與供銷客戶良好而穩(wěn)定的業(yè)務(wù)關(guān)系，可以對業(yè)務(wù)關(guān)系鏈的供銷企業(yè)進行投資，以債權(quán)或股權(quán)對關(guān)聯(lián)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營施加影響和控制，保障本企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營順利進行。

4.提高資產(chǎn)的流動性，增強償債能力。除貨幣資產(chǎn)外，有價證券投資是企業(yè)流動性最強的資產(chǎn)，有價證券的償債能力僅僅次于貨幣資產(chǎn)。

【考點精講】證券資產(chǎn)投資的風(fēng)險

【講解】

一、系統(tǒng)性風(fēng)險

1.價格風(fēng)險

（1）是指由于市場利率上升，而使證券資產(chǎn)價格普遍下跌的可能性；

（2）價格風(fēng)險來自于資本市場買賣雙方資本供求關(guān)系的不平衡，資本需求量增加，市場利率上升；資本供應(yīng)量增加，市場利率下降。

2.再投資風(fēng)險

（1）是指由于市場利率下降，而造成的無法通過再投資而實現(xiàn)預(yù)期收益的可能性；

（2）為了避免市場利率上升的價格風(fēng)險，投資者可能會投資于短期證券資產(chǎn)，但短期證券資產(chǎn)又會面臨市場利率下降的再投資風(fēng)險。

3.購買力風(fēng)險

是指由于通貨膨脹而使貨幣購買力下降的可能性。

二、非系統(tǒng)性風(fēng)險

1.違約風(fēng)險

（1）違約風(fēng)險是指證券資產(chǎn)發(fā)行者無法按時兌付證券資產(chǎn)利息和償還本金的可能性；

（2）違約風(fēng)險產(chǎn)生的原因可能是公司產(chǎn)品經(jīng)銷不善，也可能是公司現(xiàn)金周轉(zhuǎn)不靈。

2.變現(xiàn)風(fēng)險

（1）變現(xiàn)風(fēng)險是證券資產(chǎn)持有者無法在市場上以正常的價格平倉出貨的可能性；

（2）在同一證券資產(chǎn)市場上，各種有價證券資產(chǎn)的變現(xiàn)力是不同的，交易越頻繁的證券資產(chǎn)，其變現(xiàn)能力越強。

3.破產(chǎn)風(fēng)險

破產(chǎn)風(fēng)險是在證券資產(chǎn)發(fā)行者破產(chǎn)清算時投資者無法收回應(yīng)得權(quán)益的可能性。

【提示】所有的系統(tǒng)性風(fēng)險幾乎都可以歸結(jié)為利率風(fēng)險，利率風(fēng)險是由于市場利率變動引起證券資產(chǎn)價值變化的可能性。市場利率的變動會造成證券資產(chǎn)價格的普遍波動，兩者呈反向變化：市場利率上升，證券資產(chǎn)價格下跌；市場利率下降，證券資產(chǎn)價格上升。

【考點精講】債券投資

【講解】

1.債券要素

債券一般包括三個基本要素，即債券面值、債券票面利率、債券到期日。

2.債券價值

債券價值指的是未來收到的利息和本金的現(xiàn)值，一般來說，經(jīng)常采用市場利率作為折現(xiàn)率。

3.債券投資的收益率

債券投資的收益率指的是債券投資項目的內(nèi)含報酬率，即未來的現(xiàn)金流入量現(xiàn)值等于購買價格的折現(xiàn)率。

4.投資原則

只有債券價值大于其購買價格時，才值得投資?；蛘哒f，只有債券投資的收益率大于市場利率時，才值得投資。

5.有關(guān)因素變動對債券價值的影響：

（1）債券期限。債券期限越長，對于票面利率不等于市場利率、分期付息、到期歸還本金的債券而言，債券的價值會越偏離債券的面值，但這種偏離的變化幅度最終會趨于平穩(wěn)。或者說，超長期債券的期限差異，對債券價值的影響不大。

（2）市場利率。

①市場利率的上升會導(dǎo)致債券價值的下降，市場利率的下降會導(dǎo)致債券價值的上升；

②長期債券對市場利率的敏感性會大于短期債券，在市場利率較低時，長期債券的價值遠高于短期債券，在市場利率較高時，長期債券的價值遠低于短期債券；

③市場利率低于票面利率時，債券價值對市場利率的變化較為敏感，市場利率稍有變動，債券價值就會發(fā)生劇烈的波動；市場利率超過票面利率后，債券價值對市場利率變化的敏感性減弱，市場利率的提高，不會使債券價值過分降低。

【考點精講】股票投資

【講解】

1.股票的價值：指的是投資于股票預(yù)期獲得的未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值。

（1）如果股利增長率固定不變，折現(xiàn)率高于增長率，并且長期持有，則：

股票的價值＝未來第一期股利/（折現(xiàn)率－增長率）

當(dāng)增長率＝0時，股票的價值＝股利/折現(xiàn)率

（2）如果股利是階段式增長，并且打算長期持有，則分段計算。

2.股票投資的收益率：指的是股票投資項目的內(nèi)含報酬率，即在股票投資上未來現(xiàn)金流量貼現(xiàn)值等于目前的購買價格時的貼現(xiàn)率。

3.投資原則：只有股票價值大于其購買價格時，才值得投資?；蛘哒f，只有股票投資的收益率高于投資者所要求的最低報酬率時，才值得投資。

【考點精講】請總結(jié)一下'D0'和'D1'的常見叫法以及本質(zhì)區(qū)別?

【講解】

1.'D0'指的是最近已經(jīng)發(fā)放的股利。

'D0'的常見叫法包括'最近支付的股利'、'剛剛支付的每股股利'、'最近一次發(fā)放的股利'、'上年的每股股利'、'去年的每股股利'、'剛剛發(fā)放的股利'、'最近剛發(fā)的股利'、'今年發(fā)放的股利'。

2.'D1'指的是預(yù)計要發(fā)放的第一期股利。

'D1'的常見叫法包括'本年將要派發(fā)的股利'、'今年將要派發(fā)的股利'、'本年將要發(fā)放的股利'、'今年將要發(fā)放的股利'、'預(yù)計第一年的每股股利'、'第一年預(yù)期股利'、'預(yù)計的本年股利'、'一年后的股利'、'第一年的股利'。

3.'D0'和'D1'的本質(zhì)區(qū)別是：與D0對應(yīng)的股利'已經(jīng)支付'，而與D1對應(yīng)的股利'還未支付'。