第9章交易系統(tǒng)

注：纏論里講多級別聯(lián)立分析，其實和埃爾德講的三種濾網(wǎng)是一致的。就版權(quán)來說，應(yīng)該算埃爾德的吧。不過纏論的語言講三個級別的時候借用了道氏理論的級別分類。就現(xiàn)代流行的語言來說，分成趨勢級別(高級別）、操作級別(本級別）、精確級別(次級別）理解起來更合適更現(xiàn)代。這篇文章從16年新年第一天再次看到如雷轟頂。2年半前(13年7月)就看到了本文了，沒想到兜兜轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)吃了很多苦頭才再次明白它的重要性。所以我把這篇文章放在我博客第一篇作為開頭。三個周期的操作原則用交易玫瑰的話來說就是“大順中逆小順”.即順大周期的勢在中周期逆勢期進(jìn)場小周期選入場操作點(diǎn)。

9.1 三重濾網(wǎng)交易系統(tǒng)

三重濾網(wǎng)交易系統(tǒng)是由作者發(fā)明的，自從1985年以來一直在用它操作。這套方法于1986年4月首次公之于眾，當(dāng)時發(fā)表在雜志（期貨）的一篇文章中。

三重濾網(wǎng)交易系統(tǒng)對于每次操作進(jìn)行三重測試或過濾。許多操作第一眼看似乎很有吸引力，但卻被另外一道或兩道濾網(wǎng)否決了。那些通過了三重濾網(wǎng)考驗的操作獲利概率大幅提高。

三重濾網(wǎng)將趨勢跟隨法與反趨勢技術(shù)結(jié)合起來使用。它從好幾種時間周期的角度來分析所有潛在的交易機(jī)會。三重濾網(wǎng)不僅僅是一套交易系統(tǒng)，更是一套方法，一種操作風(fēng)格。

9.1.1 趨勢跟隨指標(biāo)與振蕩指標(biāo)

初學(xué)者經(jīng)常在找神奇的方法，即只用一個指標(biāo)就能賺錢的方法。如果他們在某段時間內(nèi)運(yùn)氣不錯，他們就會覺得好像自己發(fā)現(xiàn)了獲利的王道。當(dāng)神奇的方法失靈時，業(yè)余人士連本帶利還給了市場，轉(zhuǎn)而尋找其他神奇的工具。但是，市場太復(fù)雜了，因此不可能用單一指標(biāo)分析清楚。

同一市場的不同指標(biāo)會發(fā)出互相矛盾的信號。在上升趨勢中，趨勢跟隨指標(biāo)上升并發(fā)出買入信號，而振蕩指標(biāo)卻變得超買并發(fā)出賣出信號；在下跌趨勢中，趨勢跟隨指標(biāo)下降并發(fā)出放空信號，而振蕩指標(biāo)卻變得超賣并發(fā)出買入信號。

當(dāng)市場沿趨勢運(yùn)行時，按照趨勢跟隨指標(biāo)操作有利可圖，但當(dāng)市場呈區(qū)間振蕩時，趨勢跟隨指標(biāo)會發(fā)出假信號。反過來，當(dāng)市場呈區(qū)間振蕩時，根據(jù)振蕩指標(biāo)操作有利可圖，但當(dāng)市場開始沿趨勢運(yùn)行時，振蕩指標(biāo)又會過早地發(fā)出危險的信號。交易者說：“趨勢是你的朋友，讓你的盈利不斷增長?！彼麄冞€說：“低買高賣?！钡牵绻厔菹蛏蠟槭裁匆u呢？還有，多高才算高呢？

有些交易者想將趨勢跟隨指標(biāo)和振蕩指標(biāo)發(fā)出的信號折中來看。這很容易人為調(diào)控。如果所采用的趨勢跟隨指標(biāo)更多，折中結(jié)果就會偏向趨勢指標(biāo)；如果所采用的振蕩指標(biāo)更多，結(jié)果就會偏向振蕩指標(biāo)。交易者總能找到一組指標(biāo)從而得到他想要得到的結(jié)果。

三重濾網(wǎng)交易系統(tǒng)將趨勢跟隨指標(biāo)和振蕩指標(biāo)結(jié)合起來，它的目的是要去掉這些指標(biāo)的缺點(diǎn)，保留他們的優(yōu)點(diǎn)。

9.1.2 選擇時間周期——因素5

還有一個麻煩在于，同一時點(diǎn)從不同的時間周期圖上看趨勢不同。如日線圖可能顯示是一輪上升趨勢，而周線圖則顯示是一輪下跌趨勢，反之亦然（見第五章的“時間”一節(jié)。交易者必須面對不同時間周期的走勢圖發(fā)出的互相矛盾的信號。

查爾斯.道是備受推崇的道氏理論的創(chuàng)建者，他在世紀(jì)轉(zhuǎn)折之際曾說過，市場有三種趨勢。長期趨勢持續(xù)數(shù)年，中期趨勢持續(xù)數(shù)月，其他比這個短的趨勢都是小趨勢。羅伯特.雷亞是20世紀(jì)30年代的偉大的市場技術(shù)分析大師，他將市場趨勢分為潮流、波浪和漣漪。

時代不同了，市場波動性加大。交易者需要更靈活的時間周期的定義。三重濾網(wǎng)交易系統(tǒng)建立在這樣一個觀察結(jié)果在基礎(chǔ)上，即每一時間周期與更長一級或更短一級的比例關(guān)系基本上與5有關(guān)。

每位交易者都需決定他想從什么樣的時間周期來操作。三重濾網(wǎng)稱之為中期。長期指較之高一個層級的時間周期（注：高級別），短期指較之低一個層級的時間周期(注：次級別）。

例如，如果你想抓住一個持續(xù)數(shù)天或數(shù)周的交易機(jī)會，那么你的中線時間周期就是日線圖。周線圖就是較之高一個層級的長期，小時線就是較之低一個層級的短期。

持倉時間不到一小時的當(dāng)沖者也可以采用同樣的規(guī)則。對于他們來說，可以將10分鐘視作中期，小時線視作長期，2分鐘線視作短期。

三重濾網(wǎng)要求交易者首先看長期走勢圖。它只允許你沿潮流方向操作，即沿長期走勢圖上的趨勢方向操作。它利用與潮流逆向的波浪來尋找入場點(diǎn)。例如，當(dāng)周線趨勢向上時，日線下跌就會產(chǎn)生買入時機(jī)。當(dāng)周線趨勢向下時，日線上漲就會提供放空機(jī)會。

9.1.3 第一層濾網(wǎng)——市場潮流（注：高級別或上級別或趨勢級別)

三重濾網(wǎng)從分析長期走勢圖開始，即比你計劃操作的時間周期長一個層級。大多數(shù)交易者只關(guān)心日線走勢圖，每個人都只看幾個月的數(shù)據(jù)。如果你從分析周線圖開始，那么你的視角就比你的競爭對手們擴(kuò)大了5倍。

三重濾網(wǎng)的第一層是利用趨勢跟隨指標(biāo)來判斷長期趨勢。最初的系統(tǒng)是用周線MACD柱的傾斜方向(注：紅綠柱的伸長縮短或高低)來判斷市場潮流。傾斜方向由相鄰的兩根柱子的關(guān)系來確定。當(dāng)它向上傾斜時，表明多方點(diǎn)主導(dǎo)，這時應(yīng)做多；當(dāng)它向下傾斜時，表明空方占主導(dǎo)，應(yīng)該放空。

{MACD柱的傾斜方向根據(jù)最近兩根柱線的關(guān)系來確定。三重濾網(wǎng)告訴交易者在看日線圖之前要先檢查周線圖。當(dāng)周線趨勢向上時，它只允許我們做多或觀望；當(dāng)周線趨勢下跌時，它只允許我們放空或觀望。

當(dāng)周線MACD柱的傾斜方向掉頭向上時發(fā)出買入信號，當(dāng)指標(biāo)自中線下方掉頭向上是發(fā)出買入信號最佳；當(dāng)周線MACD柱掉頭向下午時發(fā)出賣出信號，當(dāng)它自中線上方掉頭向下時發(fā)出的賣出信號最佳。一旦你知道了周線MACD柱的趨勢，再來看日線圖尋找與周線趨勢同向的交易機(jī)會。}

同線MACD柱的每一次上下跳動都顯示了趨勢的變化。中線下方的向上轉(zhuǎn)折發(fā)出的買入信號優(yōu)于中線上方的向上轉(zhuǎn)折；中線上方的向下轉(zhuǎn)折發(fā)出的賣出信號優(yōu)于中線下方向下轉(zhuǎn)折。

有些交易者利用其他指標(biāo)來判斷主要趨勢。史蒂夫.尼森曾在雜志（期貨）上發(fā)表過一篇文章，說明他是如何采用趨向系統(tǒng)作為三重濾網(wǎng)的第一層的。哪怕是像13周指數(shù)移動平均線EMA的傾斜方向這樣的簡單工具，也可用作三重濾網(wǎng)交易系統(tǒng)的第一層，規(guī)則相同。你可以用趨勢跟隨特征最明顯的指標(biāo)，只要你首先分析周線圖上的趨勢，然后再從一圖上尋找與財線趨勢同向的交易機(jī)會即可。

第一層濾網(wǎng)：利用趨勢跟隨指標(biāo)判斷周線趨勢，且只順從趨勢方向操作。

交易者有三種選擇：買入、賣出和觀望。三重濾網(wǎng)交易系統(tǒng)的第一層只去掉其中的一種選擇。它就像一位監(jiān)察官，在主要上升趨勢中只允許你買入或觀望；在主要下跌趨勢中只允許你放空或觀望。你要么順流而下，要么觀望。

9.1.4第二層濾網(wǎng)——市場波浪(注：本級別或操作級別）

第二層識別與潮流逆向的波浪。當(dāng)周線趨勢向上時，日線下跌提供了買入時機(jī)；當(dāng)周線趨勢向下時，日線上漲提供了放空時機(jī)。

第二層濾網(wǎng)運(yùn)用振蕩指標(biāo)來觀察日線圖，以便識別對周線趨勢的偏離。當(dāng)市場下跌時振蕩指標(biāo)給出買入信號，當(dāng)市場上升時給出賣出信號。三重濾網(wǎng)交易系統(tǒng)的第二層濾網(wǎng)只允許你采用與周線趨勢同向的日線信號。

第二層濾網(wǎng)：利用振蕩指標(biāo)來觀察日線圖。當(dāng)周線趨勢向上時，利用日線下跌來尋找買點(diǎn)；當(dāng)周線趨勢向下時，利用日線上漲來尋找放空點(diǎn)。

當(dāng)周線趨勢向上時，三重濾網(wǎng)只采用日線振蕩指標(biāo)發(fā)出的買入信號，而忽略其賣出信號；當(dāng)周線趨勢向下時，三重濾網(wǎng)只采用振蕩指標(biāo)發(fā)出的放空信號，而忽略其買入信號。勁道指數(shù)和透視指標(biāo)很適用于三重濾網(wǎng)，但隨機(jī)指標(biāo)和威廉指標(biāo)更有效。

當(dāng)周線MACD柱上升時，如果勁道指數(shù)的2日EMA線下穿其中線而未創(chuàng)出數(shù)周來的新低，則為買入信號；當(dāng)周線MACD柱下降時，如果勁道指數(shù)上穿其中線而未創(chuàng)出數(shù)周來的新高，則為放空信號。

勁道指數(shù)的2日EMA是少數(shù)幾個可以用作三重濾網(wǎng)交易系統(tǒng)第二層濾網(wǎng)的指標(biāo)之一。當(dāng)勁道指數(shù)跌破中線時為買點(diǎn)，當(dāng)它上穿中線時為賣點(diǎn)。

當(dāng)周線趨勢向上時，只能采用日線振蕩指標(biāo)的買入信號來尋找買點(diǎn)；當(dāng)周線趨勢向下時，只能采用日線振蕩指標(biāo)的賣出信號來尋找放空點(diǎn)。

當(dāng)周線趨勢向上時，如果日線透視指標(biāo)（見第八章的“透視指標(biāo)”一節(jié)）的空方勢力柱下穿零軸后又向上翻開，則為買入信號；當(dāng)周線趨勢向下時，如果日線透視指標(biāo)的多方勢力柱上穿零軸后又向下滑落，則為放空信號。

當(dāng)隨機(jī)指標(biāo)進(jìn)入買入?yún)^(qū)或賣出區(qū)時，發(fā)出交易信號。當(dāng)周線MACD柱上升而日線隨機(jī)指標(biāo)跌到30以下時，表明進(jìn)入超賣區(qū)，是買點(diǎn)；當(dāng)周線MACD柱下降而日線隨機(jī)指標(biāo)上升到70以上時，則表明進(jìn)入超買區(qū)，是賣點(diǎn)。

威廉指標(biāo)用于三重濾網(wǎng)需要4-5天的時間，運(yùn)用方法與隨機(jī)指標(biāo)類似。相對強(qiáng)弱指標(biāo)對價格變化的響應(yīng)比其他振蕩指標(biāo)慢，適于市場整體分析，但用于三重濾網(wǎng)則太慢。

9.1.5 第三層濾網(wǎng)——盤中突破(注：次級別或精確級別）

三重濾網(wǎng)交易系統(tǒng)的第一層是根據(jù)周線圖判斷市場潮流，第二層是識別日線圖上與潮流反向的波浪，第三層識別與潮流同向的小漣漪。它根據(jù)即時價格變化來尋找入場點(diǎn)。

第三層濾網(wǎng)不需要走勢圖或指標(biāo)。它是在第一層和第三層濾網(wǎng)發(fā)出買入信號或放空信號后，用于尋找入場點(diǎn)的一種技術(shù)。在上升趨勢中，第三層濾網(wǎng)采用追蹤型買進(jìn)停止單；在下跌趨勢中，采用追蹤型賣出停止單。

當(dāng)周線趨勢向上而日線趨勢向下時，追蹤型買進(jìn)停止單能抓住向上的突破點(diǎn)；當(dāng)周線趨勢向下而日線趨勢向上時，追蹤型賣出停止單能抓住向下的突破。

當(dāng)周線趨勢上升而日線振蕩指標(biāo)下降時，應(yīng)采用追蹤型停止買單技術(shù)，將買入價設(shè)在前一天的高點(diǎn)之上一檔。如果價格上漲，當(dāng)價格漲過前一天的高點(diǎn)時，你的買單就會自動成交；如果價格繼續(xù)下跌，你的停止買單就不會成交。第二天將買入價下調(diào)到最新高點(diǎn)之上一檔。每天不斷下調(diào)買入價，直到買單自動或周線指標(biāo)反轉(zhuǎn)、買入信號消失時止。

當(dāng)周線趨勢下跌時，等待日線振蕩指標(biāo)上升，這時應(yīng)采用追蹤型停止賣出技術(shù)，將放空價設(shè)前一天的低點(diǎn)之下一檔。一旦市場掉頭向下，放空單就會自動成交。如果價格繼續(xù)上漲，每天持續(xù)調(diào)高放空價位。追蹤型停止賣單技術(shù)的目標(biāo)，是要順著下跌的周線趨勢，在日線上升趨勢的盤中抓住向下的突破點(diǎn)。

第三層濾網(wǎng)：當(dāng)周線趨勢上升而日線振蕩指標(biāo)下降時，運(yùn)用追蹤型買進(jìn)停止技術(shù)。當(dāng)周線趨勢下跌而日線振蕩指標(biāo)上升時，運(yùn)用追蹤型賣出停止技術(shù)。

9.1.6 止損

恰當(dāng)?shù)馁Y金管理是交易成功的根本。自律的交易者會迅速止損，因此績效勝過了那些持倉不動等著解套的輸方。三重濾網(wǎng)交易系統(tǒng)要求止損位設(shè)得窄一點(diǎn)。

一旦買進(jìn)，就要掛止損單，價格設(shè)在交易當(dāng)天或前一天的低點(diǎn)下方一檔，取二者中的低者。一旦放空，就要將保護(hù)性止損單設(shè)在交易當(dāng)天或前一天的高點(diǎn)上方一檔，取二者中的高者。一旦行情朝有利的方向發(fā)展，就要盡快將止損位移到盈虧平衡點(diǎn)。畢竟，首要原則是要保護(hù)住50%的帳面浮盈。

之所以要將止損位設(shè)得這么窄，是因為三重濾網(wǎng)只順潮流方向操作。如果某次交易不能迅速生效，那就表明市場背后發(fā)生了根本性的變化。此時最好趕緊走人。這是最好的逃命機(jī)會——逃命后你才能從安全的旁觀者的角度重新審視市場。

保守的交易者應(yīng)該在三重濾網(wǎng)交易系統(tǒng)發(fā)出第一次信號時做多或放空，然后一直持倉不動，直到主要趨勢反轉(zhuǎn)或止損出局為止。積極的交易者可以利用日線振蕩指標(biāo)發(fā)出的每一個新信號加倉。

中長線交易者應(yīng)該一直持倉，直到周線趨勢反轉(zhuǎn)為止。短線交易者可以根據(jù)第二層濾網(wǎng)發(fā)出的獲利了結(jié)。例如，如果交易者做多，且勁道指數(shù)轉(zhuǎn)正或隨機(jī)指標(biāo)上升到70%，他可能會賣出獲利了結(jié)，然后尋找下一個買點(diǎn)。

三重濾網(wǎng)交易系統(tǒng)融合了不同的時間周期和好幾種指標(biāo)。它將趨勢跟隨指標(biāo)用于長期走勢圖，將短期振蕩指標(biāo)用于中期走勢圖，并運(yùn)用特殊的入場買進(jìn)或放空技巧。它還用到了嚴(yán)格的資金管理原則。

9.2 拋物線交易系統(tǒng)

拋物線交易系統(tǒng)是由小韋爾斯.王爾德在1976年提出來的。因為在急漲急跌的行情中，止損位的軌跡看上去像拋物線，所以取名為拋物線系統(tǒng)。現(xiàn)在許多軟件中都有拋物線系統(tǒng)。

拋物線的目的是想抓住趨勢并在趨勢反轉(zhuǎn)時抓住轉(zhuǎn)折點(diǎn)。它的獨(dú)特之處在于，它既考慮價格變化，也考慮時間的流逝。大多數(shù)交易者只關(guān)注價格而忽略了時間因素。

9.2.1 如何構(gòu)造拋物線

拋物線是一套反轉(zhuǎn)系統(tǒng)，設(shè)計上要求交易者始終留在場內(nèi)。當(dāng)拋物線指標(biāo)多頭倉位止損出局后，它告訴你要同時以同一價位放空；如果它指示你將空頭倉位止損出局，則要同時以同一價位做多。在通貨膨脹嚴(yán)重的20世紀(jì)70年代，這一套方法很有效，但后來有反復(fù)。現(xiàn)在運(yùn)用拋物線要加以選擇，只有當(dāng)市場沿趨勢運(yùn)行時才能用。

拋物線秉承一個優(yōu)良的傳統(tǒng)，即只順交易方向調(diào)整止損位，絕不逆交易方向調(diào)整止損位。如果你做多，你應(yīng)該上移止損位，絕不能下移止損位；如果你放空，你只能下移止損位。

拋物線的止損位要每天調(diào)整，公式如下：

 第二日止損位=當(dāng)日止損位+AF乘以（當(dāng)日EP-當(dāng)日止損位）

其中   第二日止損位=下一個交易日的止損位

      當(dāng)日止損位=目前止損位

      當(dāng)日EP=自建倉以來市場達(dá)到的極限點(diǎn)。如果交易者做多，EP這是自建倉以來的最高點(diǎn)；如果交易者放空，EP就是自建倉以來的最低點(diǎn)。

     AF=加速因子。這一獨(dú)特因子決定以多快的速度順趨勢方向調(diào)整止損位。

     AF的數(shù)值取決于自建倉以來市場創(chuàng)出新高或新低的次數(shù)。

當(dāng)交易當(dāng)天，加速因子等于0.02。這意味著止損位的調(diào)整幅度等于自建倉以來的高點(diǎn)與初始止損位之間差距2%。每當(dāng)市場創(chuàng)出新高或新低時，AF就增加0.02，最高可以加到0.02。

在你做多時，如果市場創(chuàng)出了3次新高，AF就行于0.08（=0.02+0.02*3）；如果市場創(chuàng)出9次新高，AF就上升到了0.2（=0.02+0.02*9）。在后一種情形中，日線止損位的上移幅度等于極點(diǎn)與最新止損位之間差距的20%。

交易開始時，加速因子也很小，止損位調(diào)整緩慢。隨著市場迭創(chuàng)新高或迭創(chuàng)新低，AF上升，止損位調(diào)整幅度越來越大。如果市場沒有創(chuàng)出新高或新低，AF也在順趨勢方向調(diào)整止損位。這樣，當(dāng)市場陷入無趨勢行情時，拋物線會強(qiáng)迫交易者出局。

許多交易者改用其他加速因子。他們調(diào)整AF的基本值0.02和最大值0.2。有些人是向上調(diào)整，以使系統(tǒng)更靈敏，還有的人是向下調(diào)整以降低系統(tǒng)的響應(yīng)速度。具體步長從0.015-0.025不等，最大值從0.18-0.23不等。

9.2.2 交易心理

輸方之所以會破產(chǎn)，是因為老是持有賠錢的倉位并等著反轉(zhuǎn)。拋物線系統(tǒng)能避免交易者出現(xiàn)不作為的情況，強(qiáng)行讓他們止損出局。從你開始交易的那一刻起，它就設(shè)定了一個止損位，并要求你順交易方向調(diào)整止損位。

如果你做多或放空而價格走平，它就會提醒你時機(jī)不對。除非你預(yù)計交易完成后價格會立即朝你預(yù)期的方向運(yùn)行，否則就不應(yīng)該買進(jìn)或放空！拋物線不允許在市場無趨勢時持倉。它順趨勢方向調(diào)整止損位，換言之“要么盈利見漲要么止損出局”。

拋物線系統(tǒng)在急漲急跌的行情中特別有效。當(dāng)價格直上直下時，很難用慣常的圖形形態(tài)或指標(biāo)來設(shè)立止損位。這時拋物線是設(shè)立止損位最佳的工具。

9.2.3 交易法則

當(dāng)你在任一給定市場止開始采用拋物線時，要追溯計算好幾周的止損位。然后每天都要調(diào)整拋物線的止損位，只有一種情況可以例外，即如果計算出來的止損位進(jìn)入前一天的價格范圍，就不要調(diào)整止損位了。因為止損位應(yīng)該保持在前一天的價格范圍之外。

拋物線系統(tǒng)在趨勢性市場中很有效，但在無趨勢市場中多有反復(fù)。當(dāng)價格順趨勢方向運(yùn)行時，用它可以獲取可觀的利潤，但是當(dāng)價格呈區(qū)間振蕩時，它會消耗掉你的資金。所以不要把它作為一種自動交易方法來用。

最初的拋物線是一套真正的反轉(zhuǎn)系統(tǒng)。當(dāng)交易者持有一份多頭合約時，如果觸及止損位，它會告訴他下單賣出兩發(fā)合約。即將多頭合約平倉，同時自動放空。當(dāng)交易者持有空頭合約時，如果觸及止損位，它會告訴他下單買入兩份合約。即將空頭合約平倉，同時自動做多。

交易者最好采用其他一些交易方法，如三重濾網(wǎng)交易系統(tǒng)，只有當(dāng)他發(fā)現(xiàn)自己走上了一輪強(qiáng)勁的上升趨勢或下跌趨勢時，可再轉(zhuǎn)而采用拋物線。

{當(dāng)市場沿趨勢運(yùn)行時，拋物線很有效，但當(dāng)市場走平時無效。如果你連續(xù)獲得兩次假信號，就表明市場走平。這時不要再用拋物線，但可繼續(xù)在紙上跟蹤它，直到你再次獲得兩個真信號為止。

在快速發(fā)展的市場，拋物線閃們發(fā)光。}

1.當(dāng)你發(fā)現(xiàn)自己趕上一輪強(qiáng)勢上漲時，回溯過去幾周的數(shù)據(jù)，套用拋物線系統(tǒng)。將數(shù)據(jù)更新到當(dāng)天，然后逐日更新止損位，并用它們來保護(hù)多頭倉位的盈利。

2.當(dāng)你發(fā)現(xiàn)自己趕上一輪快速下跌時，回溯過去幾周的數(shù)據(jù)，套用拋物線系統(tǒng)。將數(shù)據(jù)更新到當(dāng)天，然后逐日更新止損位，并用它們來保護(hù)空頭倉位的盈利。

拋物線系統(tǒng)將價格與時間聯(lián)系在一起，并順交易方向調(diào)整止損位。趨勢發(fā)展越快，拋物線調(diào)整止損位的幅度越大。不論采用何種方式入場，拋物線都是抓住強(qiáng)勢趨勢大部分獲利空間的優(yōu)秀工具。

9.3 通道交易系統(tǒng)

價格常常沿通道運(yùn)行，就像河流在山谷中流淌一樣。當(dāng)河流觸及山谷的右邊時，它會向左轉(zhuǎn)，當(dāng)它觸及山谷的左邊時，它會向右轉(zhuǎn)。當(dāng)價格上漲時，上檔似乎總有無形的壓力；當(dāng)價格下跌時，下檔似乎總有無形的支撐。

通道能幫助交易者識別買賣點(diǎn)，并避免不好的交易機(jī)會。哈斯特最早研究交易通道，他在（股票交易節(jié)奏的獲利魔法）一書中談到了這一點(diǎn)，該書于1970年出版。

9.3.1 構(gòu)造通道的4種方法

通道這所以能幫助交易者，是因為其邊界顯示市場的支撐點(diǎn)和壓力位。構(gòu)造通道的主要方法有4種：

  1.畫一條與趨勢線平行的通道線。

  2.畫兩條與移動平均線平行的通道線：一條在移動平均線的上方，另一條在其下方。

  3.同上，只是每條線與移動平均線的距離依市場波動性而定（即布林線）。.

  4.根據(jù)高低點(diǎn)各畫一條移動平均線。

與趨勢線平行的通道適用于長期分析，尤其是周線圖分析；沿移動平均線畫出的通道適用于短期分析，尤其是日線圖和走勢圖的分析。根據(jù)價格波動調(diào)整寬度的通道，擅于早期階段抓住主要新趨勢。

在支撐區(qū)，買方的力道強(qiáng)過賣方力道。在壓力區(qū)，賣方力道強(qiáng)過買方力道。通道能顯示出未來壓力位和支撐位。

通道的傾斜方向表明市場趨勢。當(dāng)通道走平時，可以在通道內(nèi)來回操作，即在下軌買進(jìn)做多同時回補(bǔ)空頭倉，在上軌賣出同時放空；當(dāng)通道上升時，只能做多，即在通道下軌買進(jìn)上軌賣出；當(dāng)通道下降時，只能放空，即在上軌放空下軌回補(bǔ)。

9.3.2 移動平均線通道

我們可以用13日移動平均線來作為通道的基準(zhǔn)。然后，在其上下兩側(cè)各畫一條與之平行的上下通道線。通道的寬度取決于交易者選定的系數(shù)。

   通道上軌=EMA+通道系數(shù)*EMA

   通道下軌=EMA-通道系數(shù)*EMA

你必須調(diào)整通道系數(shù)，以保證通道能覆蓋到90%-95%的價格走勢。通道顯示的是正常價格走勢與反常價格走勢的分界線。正常情況下，價格應(yīng)該位于通道內(nèi)，只有當(dāng)發(fā)生異常事件時，才會把價格推到通道外。在通道下軌之下市場被低估，在通道上軌之上市場被高估。

例如，1992年，標(biāo)普500指數(shù)期貨日線圖的通道系數(shù)是1.5%。如果其13日EMA為400點(diǎn)，那么其通道上軌就是400點(diǎn)（400+400*1.5%），其通道下軌就是394點(diǎn)（=400-400*1.5%）。

通道系數(shù)至少隔3個月要調(diào)整一次，以保證通道能覆蓋到90-95%的價格走勢。如果價格連續(xù)突破通道，并在通道外停留了數(shù)天之多，那就應(yīng)該加大通道的寬度。如果價格在通道內(nèi)多次沒有達(dá)到通道上下軌就提前折返，那就應(yīng)該收窄通道的寬度。

行情劇烈時要加寬通道，行情平靜時要收窄通道。長期走勢圖要求通道更寬一些。一般來說，周線通道系數(shù)是日線通道系數(shù)的2倍。

9.3.3 群體心理

指數(shù)移動平均EMA反映的是在此期間內(nèi)價值共識的均值。當(dāng)價格上穿價值共識的均值時，空方看到了將多頭倉位獲利了結(jié)或放空的機(jī)會。當(dāng)空方勝過多方時，價格就會下跌。當(dāng)價格跌破移動平均線時，低位承接者就會進(jìn)場買貨。他們的買盤與空方的回補(bǔ)一道推升價格，整個過程循環(huán)往復(fù)。

當(dāng)價格接近移動平均線時，市場估值基本合理；當(dāng)價格在通道線下軌附近或之下時，市場被低估；當(dāng)價格在通道線上軌附近或之上時，市場被高估。當(dāng)市場低估時，通道有助于交易者發(fā)現(xiàn)買點(diǎn)；當(dāng)市場高估時，通道有助于交易者發(fā)現(xiàn)放空機(jī)會。市場就像一位躁郁性精神病患者。當(dāng)他興奮到極點(diǎn)時，就將逐漸平靜下來；當(dāng)他的情緒低落到極點(diǎn)時，就將逐漸回升。通道的作用就是標(biāo)明大眾樂觀和悲觀情緒的極限點(diǎn)。它的上軌表明多方能量耗盡，下軌表明空主能量耗盡。

每種動物都是離家越近時越拼命。通道上軌表明此時空方背水一戰(zhàn)并打敗了多方，通道下軌表明此時多方背水一點(diǎn)并打敗了空方。

當(dāng)上漲行情未能觸及通道上軌時，這是一個空頭信號，它表明多方力量走弱。如果上漲行情突破了通道上軌，而且價格上在其上，表明上升趨勢很強(qiáng)勢。下跌趨勢中情況相反。

通道能使交易者保持客觀冷靜，而其他人總是受多空雙方情緒的干擾。如果價格觸及通道上軌，你知道大眾的樂觀情緒過頭了，此時應(yīng)該考慮賣出。當(dāng)大家很悲觀而價格觸及通道下軌時，你知道此時應(yīng)該考慮買進(jìn)而不是賣出。

9.3.4 交易法則

業(yè)余人士和專業(yè)玩家對通道的態(tài)度完全不同，業(yè)余人士喜歡把賭注押在突破上——他們總是在向上突破上軌時買進(jìn)，在向下突破下軌時放空。當(dāng)業(yè)余人士看到通道被突破時，他期待著一輪重要的新趨勢即將開始，從而讓他們快速致富。

專業(yè)玩家把賭注押在市場重返常態(tài)上，采取反向操作策略。正常情況下，價格都會留在通道內(nèi)。大多數(shù)突破都是衰竭型走勢，很快就失敗了。因此專業(yè)玩家喜歡反向操作。一旦向上突破停止，他們就會放空；一旦向下突破后不再創(chuàng)新低，他們就會買入。

當(dāng)價格突破通道后出現(xiàn)一輪重大的新趨勢時，突破就能給業(yè)余人士帶來可觀的利潤。業(yè)余人士偶爾也會賭對，但跟著專業(yè)玩家操作勝數(shù)更大。因為大多數(shù)突破都是假突破，隨后價格會重返通道內(nèi)。

移動平均通道線可以單獨(dú)使用，也可以與其他技術(shù)指標(biāo)結(jié)合起來一起用。在用通道線進(jìn)行操作時，杰拉得.艾波Gerald Appel建議采用下列原則：

 1.畫一條移動平均線，在此基礎(chǔ)上構(gòu)造一條通道。當(dāng)通道相對平坦時，在通道上軌附近往往是賣點(diǎn)，在通道下軌附近往往是買點(diǎn)。

 2.當(dāng)趨勢掉頭向上且通道迅速上升時，價格帶著強(qiáng)勁的動能突破通道上軌。這時可能有多次在已經(jīng)創(chuàng)出的高點(diǎn)附近賣出的機(jī)會。正常情況下，價格突破上軌后都會回抽其移動平均線，這是一個絕佳的買點(diǎn)。當(dāng)行情重返通道頂部時賣出你的多頭倉位。

 3.在急跌行情中，將上述原則反過來用即可。當(dāng)價格突破通道下軌，通常會隨后回抽移動平均線，這是又一個放空點(diǎn)。當(dāng)價格重返通道下軌時，可回補(bǔ)空頭倉位。

如果將通道與技術(shù)指標(biāo)結(jié)合起來使用，能得到最佳交易信號。當(dāng)指標(biāo)與價格背離時發(fā)出的信號最強(qiáng)烈。曼寧.斯圖勒Manning Stoller曾經(jīng)在一次和作者的訪談中，提到一種將通道與背離結(jié)合起來用的方法。

 {移動平均線反映的是價值共識的均值。通道必須調(diào)整，以保證能覆蓋到90-95%的價格變化。通道的上軌表明市場被高估，下軌表明市場被低估。在上升通道中，應(yīng)該在通道的上半部分買進(jìn)；在下降通道中，應(yīng)該在通道的上半部分放空。如果將通道信號與指標(biāo)背離結(jié)合起來用，效果最好。}

 4.當(dāng)價格達(dá)到通道上軌而指標(biāo)只達(dá)到一個次高點(diǎn)時，就會產(chǎn)生熊背離，并發(fā)出賣出信號。它表明價格上漲過度，多方正在走弱。

 5.當(dāng)價格達(dá)到通道下軌而指標(biāo)只達(dá)到一個次低點(diǎn)時，就會產(chǎn)生牛背離，并發(fā)出買入信號。它表明價格下跌過度，空方正在走弱。

我們必須從多個時間周期的角度來分析市場。當(dāng)周線和日線走勢均顯示價格正在從通道底部往頂部運(yùn)行時，可做多；當(dāng)周線和日線走勢均顯示價格正在從通道頂部往底部運(yùn)行時，可以放空。

6.當(dāng)通道上升時，在移動平均線之下做多，在通道上軌處獲利了結(jié)；當(dāng)通道下降時，放空并在通道下軌處獲利了結(jié)。

9.3.5 標(biāo)準(zhǔn)差通道

佩里.考夫曼( Perry Kaufman)在（新商品交易系統(tǒng)和方法The New Commodity Trading Systems and Methods）中曾到過標(biāo)準(zhǔn)差通道(布林帶），分析師約翰.布林（John Bollinger)推廣這一方法。布林帶的獨(dú)特之處在于其寬度隨市場的波動率而定。布林帶的交易法則不同于其他通道。其計算方法如下：

 1.計算出21日EMA值。

 2.用每天的收盤價減去當(dāng)天的21日EMA值得到所有的差值。

 3.求出所有差值的平方和得到總的方差。

 4.將總方差除以EMA的時長就得到平均方差。

 5.將平均方差開方就可得出標(biāo)準(zhǔn)差。

這些步驟都是約翰.布林總結(jié)出來的，許多用于技術(shù)分析的軟件都可做這些計算。當(dāng)市場劇烈波動時，布林帶的寬度會增加；當(dāng)市場波動減小時，布林帶的寬度會縮小。窄布林帶表明市場平靜而沉悶。大行情常自平坦底部爆發(fā)。布林帶能反映市場從平靜轉(zhuǎn)向活躍的狀況。

當(dāng)價格向上突破一個非常窄的布林帶時，發(fā)出買入信號；當(dāng)價格向下突破一個非常窄的布林帶時，發(fā)出放空信號。當(dāng)價格自大由林帶這外回抽布林帶這上軌或下軌時，應(yīng)該平倉。

布林帶對期權(quán)交易者特別有用。期權(quán)價格主要取決于價格波動率。當(dāng)波動率低、期權(quán)相對便宜時，布林帶能幫你判斷買點(diǎn)；當(dāng)波動率高、期權(quán)價高時，布林帶能幫你判斷賣點(diǎn)。

9.3.6 有關(guān)通道的其他情況

有些交易者將高點(diǎn)的移動平均線用作通道上軌，低點(diǎn)的移動平均線用作通道下軌。這種通道不如其他通道平滑。要用這種通道，交易者要選擇一個平滑期。比如，13日EMA就是個安全的選擇。高點(diǎn)的13日EMA形成通道線的上軌低點(diǎn)的13日EMA形成通道線的下軌。

有一種比較流行的技術(shù)指標(biāo)叫商品通道指數(shù)（commodity channel index,CCI)，原理與通道相同，也是用來衡量相對于移動平均線的偏差。如果你在交易中用通道線，就不需再用CCI了，因為通道線的視覺效果更好。