ROE這么高大上的東西，作為偽夾頭的我，居然也開始關(guān)注了。班門弄斧一下嘍。。。  5年以內(nèi)的ROE，明顯有失偏頗的。鋼鐵在2003-2007，連續(xù)保持15%+，其它時間慘淡；酒類，在2001-2005，也是極其慘淡，最近反而看起來相當不錯。所以，要看清楚行業(yè)的平均ROE，大概至少10年，20年也不多，不過我只有20年的數(shù)據(jù)。 作為喜歡指數(shù)投資的我，我想弄清楚什么樣的行業(yè)，能提供穩(wěn)定的15%+的ROE。 這個表讓我很驚訝： 01 首先是和吃藥相關(guān)的行業(yè)，20年平均ROE，居然不到10%。說明醫(yī)藥相關(guān)企業(yè)，分化很嚴重？模糊的感覺是其中貌似有一些票，能維持長時間高增長的。 02 最穩(wěn)定，平均ROE最高的，是銀行！。如果房價永遠漲，銀行ROE 還能維持5年高增長的話，現(xiàn)在銀行貌似值得配置。不要和我說壞賬什么的，銀行崩潰論提了n年了，中國崩潰論也有n+1年了，天朝依然挺好。。。 03 接近銀行ROE水平的，是食品，穩(wěn)定性也比酒類好。熊市初中期，食品絕對是大家抱團取暖的品種之一，尤其是酒類已經(jīng)走出一波行情，如果有不錯的回調(diào)位點，也許也還是不錯的。食品中的其它類別目前漲幅相對不大，值得關(guān)注。 04 券商的平均ROE 只有12%，讓我大失所望，甚至懷疑數(shù)據(jù)是否有問題了，可是這數(shù)據(jù)來自號稱牛逼哄哄的wind啊。券商的ROE，只有在牛市才會大幅增長，在熊末牛初之前，要做券商，不要長持，有反彈就賣，大概率會跌回來的。 從超長線的角度，比如20年的維度，你能獲得的回報會很接近'投資標的“的ROE。如果這個論點成立，那最好的標的，就是食品和銀行了，當然這是帶后視鏡的。 食品行業(yè)，流動性好的品種是 $食品B(SZ150199)$ ； 銀行對應的是 $銀行B(SZ150228)$ 。當然，熊市，請謹慎上分級B?？墒?，因為對應的ETF流動性貌似不好，怎么辦？一個可以考慮的方法是，持有食品b和銀行b的母雞（申購，或者買AB合并）。 有不少朋友關(guān)心ROA，一并附上吧。   ROE和ROA同樣是用來衡量企業(yè)運營能力的財務指標，其最大、最根本的區(qū)別在于兩者在債權(quán)計算及財務杠桿利用上的區(qū)別：ROA是反映股東和債權(quán)人共同的資金所產(chǎn)生的利潤率，ROE則反映僅由股東投入的資金所產(chǎn)生的利潤率。從資產(chǎn)負債表中我們可以發(fā)現(xiàn)，總資產(chǎn) = 負債 + 股東權(quán)益，因此，如果某企業(yè)沒有負債，則ROE和ROA的結(jié)果就相同了。 然而，如果企業(yè)舉債經(jīng)營的話，由于ROE計算時的分母只包含股東權(quán)益，相比ROA的分母（負債 + 股東權(quán)益）要小，因此反而上升的比ROA快。從這一點上看，如果企業(yè)大量運用財務杠桿提高ROE水平，卻沒有實實在在的經(jīng)營公司，投資者很有可能被表面風光的ROE虛高而蒙蔽。因此，ROA相比ROE，更能全面反應企業(yè)對資產(chǎn)的利用率。 但從另一方面來說，ROA高的企業(yè)ROE不一定高，為股東賺到的錢不一定更多，因為各個行業(yè)的發(fā)展模式并不相同。比如，企業(yè)A的行業(yè)特性或商業(yè)模式適合持續(xù)利用高財務杠桿獲得高的回報率（例如蘇寧這類輕資產(chǎn)型運營、且能快速復制盈利模式的企業(yè)），而行業(yè)特性決定企業(yè)B不適宜使用高杠桿（例如一些公用事業(yè)企業(yè)），那么，即使B的ROA高于A，A的ROE卻很可能遠高于B。這時A的股東權(quán)益獲得的回報就高于B。因此，單純從這個角度可以認為A的價值高于B。當然，真正判斷時還要考慮高杠桿的可持續(xù)性以及對經(jīng)營產(chǎn)生的風險和其他基本面情況。 ROE、ROA兩個財務指標都可以用來衡量企業(yè)對投入資金的運作回報能力。ROE反應僅由股東投入的資金所產(chǎn)生的利潤率，ROA反映股東和債權(quán)人共同的資金所產(chǎn)生的利潤率，其根本區(qū)別在于對債權(quán)和財務杠桿的看法。想要真正了解一家公司的真實運營能力，應當結(jié)合ROE和ROA兩個指標一起分析。比如，如果某公司的ROA水平不錯，其負債水平也在合理范圍內(nèi)，那么這家公司的ROE水平相信應該也不錯，說明公司整體運作良好。相反，如果某公司的ROA水平很低，負債也較多，而ROE水平卻很高的話，容易誤導投資者對這家公司盈利能力的判斷。 |
|
|
來自： Wzlhu76rqdjr7u > 《01投資》
