我們都知道不良資產(chǎn)的出現(xiàn)對于企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)都不是什么好事，而近年來我國不良率只增不減也為金融業(yè)帶來了不小的沖擊。伴隨著經(jīng)濟(jì)周期下行的是資產(chǎn)不良率的上升，以及信用違約的發(fā)生。直接的表現(xiàn)就是，各大金融機(jī)構(gòu)和民間借貸公司的逾期和壞賬增多，這令很多金融機(jī)構(gòu)警醒。據(jù)銀監(jiān)會最新數(shù)據(jù)顯示，2016年6月國內(nèi)新增貸款超萬億，上半年整體新增信貸規(guī)模已突破7萬億元，其中個人信貸比重較大，國內(nèi)信貸增長迅猛，再進(jìn)一步推高了金融市場的風(fēng)險。因此，今天海佑君就根據(jù)對公司資產(chǎn)管理部團(tuán)隊的采訪，對投后管理2.0時代做全面的梳理。

　　一、投后管理究竟有多重要？

　　冰凍三尺非一日之寒，而“投后管理”更加任重而道遠(yuǎn)。雖然這一概念早在30年前就被首次提到，但自2013年底才開始逐步被各投資機(jī)構(gòu)重視起來。據(jù)普華永道報告（2013年11月）將投后管理視作是VC/PE參與管理使企業(yè)實(shí)現(xiàn)增值的過程，從而使得投后管理將成為基金的核心競爭力，逐漸顯現(xiàn)新的盈利模式。那么投后管理的價值究竟有多大呢？這里分別從3個方面進(jìn)行闡述。

　　（一）把控風(fēng)險

　　投后部門與投前部門緊密結(jié)合，全程把控基金的經(jīng)營風(fēng)險，同時也涵蓋了已投企業(yè)在經(jīng)營環(huán)境和市場大趨勢不斷變化下，周遭各因素帶來的不確定性。此時投前部門需主動與所投項(xiàng)目方時時聯(lián)系，從管理、資金鏈（財務(wù)）等角度做好跟進(jìn)工作，盡可能降低企業(yè)的試錯成本。當(dāng)然在投后管理環(huán)節(jié)，資產(chǎn)管理部門需協(xié)助投前部門幫助企業(yè)少走彎路，從而縮短完成初設(shè)目標(biāo)所需要的周期，或者促使企業(yè)朝更合適的目標(biāo)奮進(jìn)。

　　可以說投后管理的整個過程需要投前部門沖在第一線，而后臺部門進(jìn)行協(xié)同作戰(zhàn)的方式全面鋪開。這一過程對已投項(xiàng)目來說，既是聽診號脈，又是一種細(xì)致入微的增值服務(wù)。從主觀和客觀大體兩個方面，從政策、市場、管理等多個維度降低已投項(xiàng)目的潛在的風(fēng)險，從而實(shí)現(xiàn)投資的保值與增值。

　　（二）增強(qiáng)企業(yè)軟實(shí)力

　　據(jù)清科報告顯示，截止到2016年第一季度，中國股權(quán)投資市場LP數(shù)量增至16,287家，其中披露投資金額的LP共計10,348家，可投中國資本量增至6萬億人民幣。隨著資本市場大體量地增長，但優(yōu)質(zhì)的項(xiàng)目畢竟是少數(shù)。雖說好的項(xiàng)目靠養(yǎng)，但投前部門也要盡可能地降低企業(yè)孵化成本。為了吸引到足夠多優(yōu)質(zhì)的項(xiàng)目，單純靠資金的支持已經(jīng)很難留住優(yōu)質(zhì)的企業(yè)方。據(jù)2015年和訊網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，約有66%的投資人更加看重投后管理帶來的績效改善，進(jìn)而通過企業(yè)的有機(jī)增長保值增值。深耕投后管理，也可以成為增強(qiáng)投資機(jī)構(gòu)軟實(shí)力的一種方式。

　　（三）反哺投前

　　在投前部門短期內(nèi)完成企業(yè)投資后，投后人員協(xié)助投前部門，通過長期的跟進(jìn)回訪，甚至于糾錯打磨后，對當(dāng)初的投資邏輯進(jìn)行檢驗(yàn)。海佑基金擁有系統(tǒng)性的投后管理體系。投后工作包括

　　項(xiàng)目跟蹤、臺賬管理、動態(tài)監(jiān)測、聯(lián)動清收報告、投后回訪信息披露、稽查報告等一系列投后追蹤事宜。

　　多數(shù)投資機(jī)構(gòu)在設(shè)立基金時，都會設(shè)定好投資的領(lǐng)域和范圍，但隨著市場紅利爆發(fā)，很容易引起某一領(lǐng)域的項(xiàng)目扎堆。當(dāng)房地產(chǎn)行業(yè)進(jìn)入白銀時代后，海佑基金根據(jù)公司整體所投項(xiàng)目的運(yùn)營情況，及時進(jìn)行投后分析總結(jié)，確立了公司在項(xiàng)目投資方面從房地產(chǎn)轉(zhuǎn)向多元化行業(yè)布局。

　　從2015年起海佑基金就開始了業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，公司著重于股權(quán)投資，并陸續(xù)在工業(yè)制造業(yè)、現(xiàn)代服務(wù)、醫(yī)療、金融及能源等領(lǐng)域穩(wěn)健布局。與此同時，海佑基金的投前部門聯(lián)合資產(chǎn)管理部嚴(yán)格把控每個領(lǐng)域的占比和項(xiàng)目質(zhì)量。比如當(dāng)下已經(jīng)投了某一領(lǐng)域細(xì)分下的多家企業(yè)，在這個時候，投后部門就會及時反饋給投前人員在之后看到類似項(xiàng)目時，將進(jìn)行更為嚴(yán)格的門檻規(guī)定與差異化細(xì)分。

　　在不考慮基金量級的情況下，單純從投后管理的角度來看，避免同質(zhì)化，盡可能地多樣化產(chǎn)品，多元化領(lǐng)域。一來降低一籃子風(fēng)險；二來從全局提高基金的覆蓋面和成長空間；三來可以在同一領(lǐng)域同一產(chǎn)品下，投后人員可對接更多的資源，更快更好地支持投資項(xiàng)目。

　　二、投后管理應(yīng)該怎么做？

　　投資資金體量大的項(xiàng)目，海佑基金會組建專門的服務(wù)團(tuán)隊，嚴(yán)密把控風(fēng)險，實(shí)時跟進(jìn)關(guān)注企業(yè)的發(fā)展動態(tài)，加大力度提供更好的增值服務(wù)。當(dāng)然，企業(yè)發(fā)展的階段不一樣，對應(yīng)的投后管理工作也不一樣。這里海佑君將從一個實(shí)質(zhì)案例出發(fā)分別闡述每個階段上投后管理應(yīng)有的側(cè)重點(diǎn)。

　　比如，海佑基金與知名房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)，以南匯周浦鎮(zhèn)的老鎮(zhèn)改造為合作契機(jī)，該房企曾成功開發(fā)上海市區(qū)商廈及商住綜合體等多個地產(chǎn)項(xiàng)目，其酒店式公寓項(xiàng)目品質(zhì)精尚，被喻為國內(nèi)首個“中國智慧城鎮(zhèn)實(shí)踐示范小區(qū)”。與海佑基金的首次合作從2015年5月開始，總投資金額為3800萬，海佑基金的投資部項(xiàng)目經(jīng)理聯(lián)合資產(chǎn)管理部投后管理人員，對該房地產(chǎn)企業(yè)進(jìn)行跟蹤管理、財務(wù)及工商等信息的監(jiān)測、制作出一系列投后管理報告。在投資退出的過程中，投資經(jīng)理通過高效溝通，及時做好了收益結(jié)算與快速擔(dān)保的解除工作，幫助客戶解決了很多后顧之憂。這一系列的增值服務(wù)奠定了海佑基金與該房地產(chǎn)企業(yè)在2016年2月的再度牽手。

　　這期間海佑結(jié)合自身優(yōu)勢與對該企業(yè)的了解，不斷增強(qiáng)對其開發(fā)業(yè)績的追蹤記錄，和前端資金的使用配比監(jiān)測，及時指出了企業(yè)在運(yùn)營過程中所存在的問題，有效協(xié)助房企規(guī)避了很多風(fēng)險與隱患。該項(xiàng)目的投資經(jīng)理事后向海佑君透露：“投后管理作為一個全流程性的工作，需要投前與投后部門地優(yōu)勢互補(bǔ)。從對所投項(xiàng)目的投后回訪、匯報階段成果與退出的計量、評價、以及對所投企業(yè)的風(fēng)險監(jiān)測和控制措施，都需要投前部門的密切配合。這不光只是投后部門的幾位同事所能完成的。而在這當(dāng)中，海佑與已投企業(yè)的的信任與誠意尤為重要?！?

　　當(dāng)然，無論是戰(zhàn)略布局，還是投融資項(xiàng)目，海佑基金認(rèn)為還要思考所投企業(yè)的作為與增值空間。綜上所述，海佑基金更樂意把投后環(huán)節(jié)和企業(yè)的關(guān)系，直接比喻成母子關(guān)系。當(dāng)然這里指的并非層級關(guān)系，而是發(fā)展脈絡(luò)中兩者彼此相依的關(guān)系。在不同的階段，家長和孩子的關(guān)系也要隨著時間的推移而進(jìn)行角色調(diào)整。投后管理穩(wěn)中求勝，才能更好地打造資產(chǎn)管理公司的品牌，這也是私募基金未來競爭的核心策略。