三季度結(jié)束了，談?wù)劯惺馨?，就不談具體收益和股票了。得益于小盤股的回暖，終于扭虧為盈了，在2季度末為負收益的情況下扭轉(zhuǎn)了過來，年度收益翻紅（不含新股收益），看來四季度可期。

感慨是我持有的兩只股票，一只年度大賺，就是涪陵榨菜，今年已盈利50%+，一只年度仍然浮虧，就是再升科技。

兩個字：估值！給我深深的上了一課。

榨菜我持有半年多了，從1月開始陸續(xù)買入后，一股未動的持有到現(xiàn)在，整個上升浪全部吃完。

再升持有1年半了，收益不到10%，今年還是浮虧的，整體收益率和買理財產(chǎn)品差不多。

兩家公司我都研究非常深入，不僅通過公開資料進行了研究，還去現(xiàn)場進行了考察。其中再升科技我去開了年度股東大會，涪陵榨菜見了董秘。

我可以負責任的說，至少從目前來看，兩個公司都是好公司，甚至我認為再升科技更好一些！但為什么收益差別這么大呢？

估值和市場情緒的變化！

去年上半年之前，風在小盤股這邊，隨便來個小盤股，市值都是五六十億以上，無論業(yè)績?nèi)绾?，我記得曾?jīng)有段時間，新股硬是沒有下40億的。但下半年后，估值體系突變，風往大盤股那邊走了，小盤股跌得稀里嘩啦，一直低迷到今年的7月份。

涪陵榨菜按市值來劃分，應(yīng)該屬于小盤股，然而卻沒有跌反而漲，為什么？還是估值！

以2016年3季報的時點為例，3季報凈利潤2億元，發(fā)布的時候市值卻僅有60幾億元，算下來動態(tài)估值30倍不到。這個估值在小盤股中是非常的有吸引力的，從價格來說具有極強的安全墊。2017年1月份發(fā)布年報預告，高增長，市值仍然只有60幾億元。半年報，業(yè)績繼續(xù)高速穩(wěn)步前行，從目前估值來看，動態(tài)仍然只有30倍左右，仍然具有吸引力。向下有安全墊，向上空間大，高增長持續(xù)，不漲才怪。業(yè)績推動著公司的股價不斷的震蕩攀升新高。

反觀再升，我的判斷是對了又錯了。對是因為截至到目前再升的發(fā)展一步步在佐證我的判斷，公司是一家做實事的公司，前景可觀，持續(xù)高增長。錯是因為介入的時點確實受了市場情緒的影響，介入早了沒怎么賺到錢，雖然每年的業(yè)績增速也很可觀，無奈基數(shù)小，就算增速可觀，絕對量小了估值也很高。再升科技是上海主板市場一個非常特別的公司，體量非常小，在2014年凈利潤僅3000多萬元，2015年那種IPO沒有放開的情況下，能上滬市絕對是奇跡。凈利潤僅3000多萬的公司，上市就是幾十億的市值，甚至沖高到了八九十億，的確是貴了，貴了！體量這么小的公司，指望在一兩年內(nèi)利潤翻10倍到3億元？制造型企業(yè)完全是不可能的事情。

我是在2016年的3月介入的，當時股價已經(jīng)從高點跌了近半下來，我還算買得相對較低而不是在20元的山頂上。介入時是在披露年報時機，業(yè)績增長不錯，但按照PE估值仍然高達100多倍，市值50來億元左右。后來的情況大家也就看到了，即使2016年繼續(xù)高增長，但風沒有往小盤股這邊吹，且再升2016年按照PE估值仍然是有70-80倍左右，對比涪陵榨菜同樣也是高增長低估值，不漲是很正常的事。

可能大家會有個疑問，為什么你不把再升的倉位都換成榨菜呢？為什么不換成大盤藍籌股呢？兩個原因：一是若水三千只取一瓢，大盤藍籌不是我的能力圈，我就是喜歡搞小盤成長股。我最不習慣的就是追漲買，既然低吸沒有吸到，等大家都能看到的機會的時候，也就不是機會了，最熱的股票，千萬不要去碰。二是我覺得再升的前景比榨菜更好，我喜歡的公司是這個樣子，就是上市前專業(yè)專注，把某個細分行業(yè)的某個點做到很專業(yè)，上市之后利用資本市場工具迅速的外延和內(nèi)生并行，在自己所處大行業(yè)中橫向和縱向發(fā)展。而再升科技正好是這樣的公司，從這方面看，再升的前途比榨菜好。而作為長線投資者，我是很難在這種情況下把籌碼賣出博取短差的，因為我不知道再升什么時候股價會起來，也許我就在波動中就把一只大牛股給錯過了。榨菜目前也具備這樣的優(yōu)秀企業(yè)的因子，開始了在榨菜之外但仍在佐餐小食大行業(yè)的并購擴張，不過受困于國有背景，有些事情的執(zhí)行速度，是不可能趕得上民營背景公司的。但榨菜的現(xiàn)階段估值優(yōu)勢是再升不能比擬的。

所以估值兩個字真給我好好的上了一課。不過我的屁股功應(yīng)該是越練越好了，對于認同的公司，我是完全可以穩(wěn)穩(wěn)的坐住不理會日常波動的雜音的。

最后，讓我來默默的念三遍：在低估的時候買入優(yōu)質(zhì)的公司，等到高估的時候賣出！

投資路漫漫，我需要繼續(xù)修行！（作者：瘋狂的里海）