股權(quán)激勵(lì)是創(chuàng)業(yè)公司激勵(lì)人才的重要途徑，但是股權(quán)怎么給、給多少、如何避免出現(xiàn)紛爭(zhēng)，不是一件簡(jiǎn)單的事；打造一套“合身”的股權(quán)激勵(lì)方案，還須得結(jié)合企業(yè)所處階段和待激勵(lì)對(duì)象的地位。

創(chuàng)業(yè)者們都會(huì)思考一個(gè)問(wèn)題：如何留住老員工（或兌現(xiàn)承諾），以及如何吸引優(yōu)秀人才？由于創(chuàng)業(yè)企業(yè)無(wú)法提供大型企業(yè)具有的穩(wěn)定性和安全感，所以創(chuàng)業(yè)者們要想充分激勵(lì)優(yōu)秀人才，除了情懷，還必須有實(shí)實(shí)在在的回報(bào)。

這其中，創(chuàng)業(yè)者能夠出讓的最具價(jià)值的資產(chǎn)，就是公司的股權(quán)，或是未來(lái)的股權(quán)，即期權(quán)。但是，如何給到這些股權(quán)，則必須結(jié)合企業(yè)所處階段和待激勵(lì)對(duì)象的地位，確定最合適的股權(quán)激勵(lì)授予方式。

一、創(chuàng)業(yè)最初期：股權(quán)代持

在創(chuàng)業(yè)最初期，想要把不錯(cuò)的人才吸引進(jìn)來(lái)，但還沒(méi)到聯(lián)合創(chuàng)始人的層次，為了招募到這樣的創(chuàng)業(yè)伙伴，創(chuàng)始人可能需要作出授予股權(quán)的承諾；或者公司最初期一批員工干得稍有起色后，也有可能主動(dòng)向創(chuàng)始人提出獲取公司股權(quán)的要求。

但是，公司這個(gè)時(shí)候剛剛成立不久，基本制度還不健全，更不用談系統(tǒng)的股權(quán)激勵(lì)制度。而且，公司未來(lái)可能還有融資打算，為了不把股權(quán)結(jié)構(gòu)弄得太混亂，也不適合把授予股權(quán)的激勵(lì)對(duì)象直接在工商進(jìn)行變更登記。

這種情況下，我們建議創(chuàng)業(yè)者采取股權(quán)代持的方式。也就是創(chuàng)業(yè)者和激勵(lì)對(duì)象簽訂一份股權(quán)代持的協(xié)議，約定創(chuàng)業(yè)者名下的部分股權(quán)比例屬于激勵(lì)對(duì)象所有，但并不在工商機(jī)關(guān)進(jìn)行變更登記。簽訂代持協(xié)議時(shí)，應(yīng)當(dāng)注意以下關(guān)鍵點(diǎn)：

1.明確約定股權(quán)比例對(duì)應(yīng)的分紅權(quán)和投票權(quán)如何歸屬。

既然是股權(quán)代持，通常協(xié)議都會(huì)約定分紅權(quán)歸激勵(lì)對(duì)象（被代持人）所有；但另一方面，創(chuàng)始人應(yīng)當(dāng)約定投票權(quán)由自己（代持人）處分，創(chuàng)始人有權(quán)直接按自己的意思作出相應(yīng)的表決，而不受激勵(lì)對(duì)象的約束。

2.明確約定代持股權(quán)的處分限制。

代持股權(quán)是與創(chuàng)業(yè)目標(biāo)直接相連的，股權(quán)的價(jià)值應(yīng)當(dāng)隨同創(chuàng)業(yè)的成功一起實(shí)現(xiàn)，不允許將代持股權(quán)用作變現(xiàn)、擔(dān)保等其他目的。因此，代持協(xié)議應(yīng)當(dāng)約定，激勵(lì)對(duì)象不得對(duì)代持股權(quán)作出轉(zhuǎn)讓、質(zhì)押等處分。

3.明確約定代持股權(quán)的退出機(jī)制。

代持股權(quán)也是與激勵(lì)對(duì)象在公司任職綁定的，如果激勵(lì)對(duì)象離職，創(chuàng)始人有權(quán)利以合理的價(jià)格將代持股權(quán)收回，解除代持關(guān)系。因此，代持協(xié)議有必要約定激勵(lì)對(duì)象離職時(shí)，如何確定一個(gè)合理的回購(gòu)價(jià)，是以公司的凈資產(chǎn)為基數(shù)計(jì)算，還是以估值的一定折扣計(jì)算。

4.明確約定代持股權(quán)的顯名方式。

代持只是一種權(quán)宜之計(jì)，并不完全符合公司的規(guī)范化運(yùn)作要求，尤其是公司將來(lái)有上市需求的。因此，如果激勵(lì)對(duì)象長(zhǎng)期在公司任職的，隨著公司將來(lái)的發(fā)展，應(yīng)當(dāng)以適當(dāng)?shù)姆绞斤@名，包括轉(zhuǎn)入持股平臺(tái)的方式，或是直接作為工商股東的方式。

二、創(chuàng)業(yè)已有起色：限制性股權(quán)或期權(quán)

1.未采取創(chuàng)業(yè)融資模式的公司

如果企業(yè)完全是自行生長(zhǎng)，沒(méi)有借助外部融資，那么創(chuàng)業(yè)者在兌現(xiàn)自己最初的承諾時(shí)，往往要采取直接發(fā)放股權(quán)的方式，讓激勵(lì)對(duì)象成為工商登記股東。但是，創(chuàng)業(yè)者在授予股權(quán)時(shí)，可以在股權(quán)上設(shè)置多方面的限制，確保激勵(lì)對(duì)象與公司綁定，且避免對(duì)授出的股權(quán)完全失控。

我們建議創(chuàng)業(yè)者在授予限制性股權(quán)時(shí)，可以從以下幾個(gè)方面考慮：

（1）要不要激勵(lì)對(duì)象投入一部分資金，才決定授予股權(quán)，而非全部比例的股權(quán)均采用干股的方式贈(zèng)予；以及多大比例屬于實(shí)實(shí)在在的股權(quán)，多大比例僅享有分紅權(quán)等；

（2）要不要為激勵(lì)對(duì)象的股權(quán)設(shè)置一定的成熟期和業(yè)績(jī)要求，并且在特定時(shí)件發(fā)生時(shí)，對(duì)成熟股權(quán)和未成熟股權(quán)采取不同的對(duì)待措施；

（3）類似股權(quán)代持，要為授予激勵(lì)對(duì)象的股權(quán)設(shè)置處分限制和退出機(jī)制，以及如何確定合適的回購(gòu)價(jià)格；當(dāng)然，有時(shí)創(chuàng)始人還需要考慮回購(gòu)價(jià)格的支付，不能一次性支付全部現(xiàn)金的，可以在激勵(lì)對(duì)象退還股權(quán)后分期支付。

2.采取創(chuàng)業(yè)融資模式的公司

對(duì)于采取了創(chuàng)業(yè)融資模式的公司而言，由于投資人的事先要求，往往都會(huì)采取期權(quán)的方式進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)，而且基本形成了相關(guān)套路。我們建議創(chuàng)始人在完成A輪或B輪融資后，公司即著手制定系統(tǒng)的股權(quán)激勵(lì)方案，并提前做好期權(quán)池的規(guī)劃，慎重地決定每一個(gè)實(shí)施環(huán)節(jié)和步驟。

（1）之所以建議在A輪或B輪后著手制定系統(tǒng)的股權(quán)激勵(lì)方案，因?yàn)榇藭r(shí)公司已有合適估值，并按投資人要求預(yù)留了期權(quán)池，具備開(kāi)展股權(quán)激勵(lì)的基礎(chǔ)條件；

（2）應(yīng)當(dāng)合理確定不同層次激勵(lì)對(duì)象的期權(quán)授予數(shù)額，通常結(jié)合激勵(lì)對(duì)象的級(jí)別和工資標(biāo)準(zhǔn)確定；

（3）不建議采取1元行權(quán)價(jià)的方式，行權(quán)價(jià)的確定應(yīng)當(dāng)既然員工負(fù)擔(dān)得起，又能激發(fā)員工的工作積極性，并且有利于降低整體稅負(fù)；

（4）退出機(jī)制和回購(gòu)價(jià)的測(cè)算應(yīng)當(dāng)與行權(quán)價(jià)、員工貢獻(xiàn)度相匹配，做到既讓員工滿意，又不至于企業(yè)負(fù)擔(dān)過(guò)重；

（5）必須注重期權(quán)授予的儀式感，應(yīng)當(dāng)舉辦專門(mén)的授予和簽字儀式，為每位員工發(fā)放期權(quán)證書(shū)，公司層面做好每一期行權(quán)和變更登記。

3.向持股平臺(tái)轉(zhuǎn)股的稅收問(wèn)題

對(duì)于很多創(chuàng)業(yè)公司而言，增資協(xié)議或股東協(xié)議通常會(huì)約定，由核心創(chuàng)始人（自然人）代持員工期權(quán)池，并在限定的期間以1元或法律允許的最低價(jià)轉(zhuǎn)讓給持股平臺(tái)。但現(xiàn)實(shí)中面臨的問(wèn)題是，該1元會(huì)否被認(rèn)定為不合理的低價(jià)。

因?yàn)閯?chuàng)始人股權(quán)原值為注冊(cè)資本，歷經(jīng)數(shù)論融資后投資人會(huì)注入很多資金，往往凈資產(chǎn)會(huì)增加，那么轉(zhuǎn)讓給持股平臺(tái)的股權(quán)公允值會(huì)升高，如果1元轉(zhuǎn)讓被認(rèn)定為不合理的低價(jià)，則稅務(wù)機(jī)關(guān)有權(quán)按凈資產(chǎn)對(duì)應(yīng)比例的公允價(jià)核定股權(quán)價(jià)值，并按較原值增加的部分向創(chuàng)始人征收20%的個(gè)人所得稅。

對(duì)此我們的建議是，對(duì)于部分地區(qū)工商局較開(kāi)明的，可以采取以公司股權(quán)入資設(shè)立有限合伙的形式，不采取股權(quán)轉(zhuǎn)讓；但絕大部分地區(qū)的工商局可能不接受公司股權(quán)入資設(shè)立有限合伙，所以實(shí)踐中采取的基本還是轉(zhuǎn)股的形式。此時(shí)，關(guān)鍵之處在于，要使本次轉(zhuǎn)讓有明確、充分的證據(jù)表明，這是由本企業(yè)員工持有的不能對(duì)外轉(zhuǎn)讓股權(quán)的內(nèi)部轉(zhuǎn)讓。

具體而言，公司應(yīng)當(dāng)有“增資協(xié)議”、“股東協(xié)議”、“股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃”、“董事會(huì)決議”、“股東會(huì)決議”、“期權(quán)授予協(xié)議”、“合伙企業(yè)財(cái)產(chǎn)份額轉(zhuǎn)讓協(xié)議”等全系列文件，并在公司章程予以適當(dāng)說(shuō)明。雖說(shuō)在實(shí)務(wù)層面還沒(méi)有明確結(jié)論，此種向持股平臺(tái)1元轉(zhuǎn)股是否屬于不合理低價(jià)，但準(zhǔn)備好上述全套資料是完全可以在法律解釋層面，視為“本企業(yè)員工持有的不能對(duì)外轉(zhuǎn)讓股權(quán)的內(nèi)部轉(zhuǎn)讓”的。

三、VIE架構(gòu)的國(guó)內(nèi)落地

很多互聯(lián)網(wǎng)公司為了便于境外海外上市，會(huì)采取VIE架構(gòu)的模式。因?yàn)閂IE架構(gòu)的上市主體通常是開(kāi)曼公司，所以公司發(fā)放的期權(quán)也是開(kāi)曼公司的期權(quán)。

但是，由于我國(guó)外匯政策的限制，開(kāi)曼公司未上市的，被授予期權(quán)的員工存在一定的行權(quán)障礙。如此導(dǎo)致的后果是，員工在簽署了最初的期權(quán)授予協(xié)議后，往往此后公司就不再有其他動(dòng)作了，員工離職時(shí)期權(quán)也沒(méi)有辦法妥善處理，甚至引發(fā)不友好的紛爭(zhēng)。

此時(shí)，為了讓員工對(duì)授予的期權(quán)有更切身的感知，我們通常建議由開(kāi)曼公司來(lái)委托境內(nèi)公司執(zhí)行期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃。開(kāi)曼公司仍然作為期權(quán)發(fā)放的主體，但是將期權(quán)方案委托給境內(nèi)經(jīng)營(yíng)實(shí)體實(shí)施與管理，雙方建立委托法律關(guān)系，期權(quán)方案實(shí)施的法律后果直接由開(kāi)曼公司承擔(dān)。

具體而言，開(kāi)曼公司與境內(nèi)經(jīng)營(yíng)實(shí)體簽訂《期權(quán)管理委托協(xié)議》，主要內(nèi)容包括：開(kāi)曼公司委托境內(nèi)經(jīng)營(yíng)實(shí)體制定詳細(xì)的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃；開(kāi)曼公司完成對(duì)激勵(lì)對(duì)象的境外期權(quán)發(fā)放；開(kāi)曼公司委托境內(nèi)經(jīng)營(yíng)實(shí)體對(duì)實(shí)施方案進(jìn)行維護(hù)，包括行權(quán)、登記在冊(cè)、退出等；最后，協(xié)議約定實(shí)施過(guò)程中產(chǎn)生的法律后果由開(kāi)曼公司承受，直至開(kāi)曼公司完成海外上市。

綜上，創(chuàng)始人和公司應(yīng)當(dāng)在公司的發(fā)展階段，針對(duì)不同的激勵(lì)對(duì)象，采取和變換不同的股權(quán)激勵(lì)模式，并提前做好股權(quán)架構(gòu)的籌劃，為公司將來(lái)的發(fā)展與上市鋪平道路。

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