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【PS：圖文質(zhì)量若不清晰，請大家關(guān)注我的財富號，您的閱讀評論是我寫文章的動力】 糊涂買基提問： 莊主好，我的持倉如下，望診斷下，謝謝 $景順長城中證500行業(yè)中性低波動指數(shù)(003318.OF)$ 10% $華泰柏瑞量化增強混合A(000172.OF)$ 20% $嘉實滬港深精選股票(001878.OF)$ 20% $東方紅滬港深靈活配置混合(002803.OF)$ 10% 貨基 40% 可接受10%虧損 薇薇莊主回復(fù)： 糊涂買基，您好。首先，要批評您一下，代碼寫錯了（已修改），導(dǎo)致我算了一波錯數(shù)據(jù)，景順長城的基金代碼是003318，在此也提醒大家，在提問的時候，一定要檢查好代碼和基金名稱，這些是影響判斷結(jié)果最重要的因素，同時也節(jié)省我們雙方的時間，寫組合診斷其實還是挺累的?！疚婺槨?br> 好啦，我一眼看去您的組合，您絕對不是“糊涂買基”，這組組合從大類資產(chǎn)配置來說，也就是權(quán)益類VS固定收益類是非常合理的，再往下看，既有A股也有H股，既有價值又有成長，既有被動又有主動，太全面了。 我們可以看一下數(shù)據(jù)回溯，今年這組組合雖然沒有像前幾天有的組合那樣年化收益達到40%左右，但我也給它非常高的評分，為什么呢，因為這位投資者對自己的風(fēng)險偏好非常了解，一點都不激進，明白適合自己的就是最好的。雖然今年的主要風(fēng)格是大盤藍籌，景順長城中低波的并沒有那么可觀，但是我們可以從倉位上看出來，這位投資者在景順長城上的倉位并不是很重，她想要做什么呢，就是如果市場的風(fēng)格轉(zhuǎn)換了，我還是有部分的倉位可以博取收益或者說平滑風(fēng)險，為什么可以平滑風(fēng)險呢，等下我們用數(shù)據(jù)詳細(xì)分析一下。 我看了一下每只基金的風(fēng)格，華泰柏瑞(000172.OF) 是大盤價值，嘉實滬港深（001878.OF)小盤平衡，東方紅滬港深（002803.OF)小盤價值，基金數(shù)量也正好，可以說這組合面面俱到，簡直是我診斷基金組合以來的最佳組合了，它最佳并不是因為它的業(yè)績最好，我們可以從它的歷史回溯看出來，它并沒有跑贏滬深300，但是我依然說它是最好的為什么呢？因為它從風(fēng)險收益特征來看，是最適合這位投資者的。 【下圖1】 今天我們不僅說組合，我們選組合中的一兩只基金說透。這里我想說的是 景順長城（003318.OF）這只基金主要跟蹤的是中證500行業(yè)中性低波動指數(shù)，這只指數(shù)非常特別，冷眼一看你一定以為它是中小盤的指數(shù)，是嗎，其實不完全是，它比中證500這只指數(shù)各方面都要出色。今天我們就主要來了解這只指數(shù)型基金。 景順長城中證500（003318.OF） 是屬于SmartBeta投資策略的指數(shù)，它是一種介于主動投資與被動投資之間的方式，就是在傳統(tǒng)被動指數(shù)的基礎(chǔ)上選擇某些風(fēng)險因子的暴露從而獲取更好手藝的一類策略。就美國市場來看，SmartBeta指數(shù)ETF有600只左右，占美國全部ETF的四分之一。我國已經(jīng)發(fā)布的SmartBeta指數(shù)有低波動、基本面、動量等等，其中大家熟知的嘉實基本面50指數(shù)（160716.OF）就是其中的一只。 【下圖2】 這個示意圖就是過去十年A股不同的行情下，什么樣的SmartBeta適應(yīng)相應(yīng)的市場狀況，比如距離我們最近的2015年牛市，就是小盤低波動指數(shù)跑的比較好。 之前的內(nèi)容中，我有提及過我們最好是選擇主動管理型基金，為什么呢，其實研究在什么樣的市場行情下投資什么樣特征的股票應(yīng)該是基金經(jīng)理做的事情，我們散戶要工作賺錢攢本金，哪有時間研究這些呢，當(dāng)然如果你一定要投資被動型指數(shù)，我的建議是研究中國的SmartBeta指數(shù)，它們在大多數(shù)行情下，均能跑贏相應(yīng)的指數(shù)。 從下圖數(shù)據(jù)驗證圖中可以看出，低波動率因子在溫和上漲行情、震蕩行情和下跌行情中表現(xiàn)均超越中證500指數(shù)。 【下圖3】 這只低波動指數(shù)是如何編制的呢？詳細(xì)編制方法大家可以百度，我覺得大家能夠理解兩點就好了，第一，其是中證500指數(shù)的0.3倍子集；第二，波動率越小權(quán)重越高（即越穩(wěn)定的股票占比越高）。 【下圖4】 那么我們投資一個指數(shù)型基金的時候，需要考慮什么呢？不知道大家是否考慮過？我覺得需要考慮兩點：第一，剛才提過，什么樣市場下，適合什么樣的指數(shù)；第二：在組合中與其它基金的關(guān)聯(lián)性。 為什么提到關(guān)聯(lián)性，我們說資產(chǎn)配置在說什么呢？其實本質(zhì)就是利用資產(chǎn)間的不完全相關(guān)性，如果兩個資產(chǎn)的關(guān)聯(lián)性為1:1，如何叫“雞蛋分散在不同的籃子里呢”。OK，我知道你們想知道景順長城（003318.OF）到底跟其它指數(shù)的關(guān)系怎么樣的： 【下圖5】 大家可以從數(shù)據(jù)上看到，500行業(yè)中低波指數(shù)與上證綜指，上證180，滬深300，創(chuàng)業(yè)板等指數(shù)的相關(guān)性較低，具有很好的資產(chǎn)配置分散功能。下圖是中證500低波動率的行業(yè)分布（與中證500一致），重倉股主要重在通信設(shè)備、原材料、資本品中。 【下圖6】 我們剛才在分析基金組合的時候提到，這里配置 景順長城中證500中低波動（003318.OF）是非常好的為什么，因為它與其它基金的聯(lián)動性較低，也就是做到了在權(quán)益類資產(chǎn)中非常好的分散配置。 雖然在組合的累計盈虧貢獻中中證低波動指數(shù)的貢獻率為-6.67%，但我依然為這個組合點贊為什么呢，因為資產(chǎn)配置就是這樣的，不可能每個基金、每一塊錢都配置到最賺錢的地方，這也是為什么做資產(chǎn)配置長期以來是可以戰(zhàn)勝市場的，但是如果是單邊市場它是跑不過指數(shù)的，可是我們理財?shù)哪康氖恰翱沙掷m(xù)性”，而不是爆發(fā)性，對嗎，適合你的就是最好的。 這組組合，我給個大大的贊?。。。≒S：貨幣基金的配置同樣平滑了整個組合的風(fēng)險） 【下圖7】 好吧，今天太晚了，就先診斷這一組組合吧，我覺得今天這一組組合大家如果吃透了核心邏輯，可能會對未來的投資很有指導(dǎo)性作用。 PS：最近在想如何給大家最好的分享效果，是分析更多組合？還是深度分析一兩組？如果大家有建議，可以給我們留言，好嗎？ 相關(guān)話題：#養(yǎng)基寶典#  |
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