1月3日，《中國養(yǎng)老金精算報告2018-2022》發(fā)布會暨社保基金投資管理研討會在京召開，基金協(xié)會副會長鐘蓉薩發(fā)表演講，圍繞著養(yǎng)老金投資安全和更好的收益發(fā)表演講，尤其是養(yǎng)老金第三支柱的建立和發(fā)展，個人投資型賬戶的建立著墨最多。

養(yǎng)老金三大支柱各有側(cè)重

鐘蓉薩認(rèn)為，隨著老齡化社會的到來，養(yǎng)老金的支付缺口越來越大。黑龍江省的養(yǎng)老金處于缺口告急狀態(tài)，需要省政府進(jìn)行財政注入，才能勉強維持。局勢如此嚴(yán)峻，需要在養(yǎng)老金的投資理念上轉(zhuǎn)變思路。

我國養(yǎng)老金體系有三大支柱，第一支柱是政府主導(dǎo)的基本養(yǎng)老金制度，保障社會成員退休后的基本生活，第二支柱是由企業(yè)和職工自愿建立的職業(yè)養(yǎng)老金制度，包括企業(yè)年金和職業(yè)年金，僅有部分有實力的企業(yè)才能夠運作。

而第三支柱是個人養(yǎng)老金賬戶計劃，通過稅收優(yōu)惠鼓勵個人自愿參加，并可個性化地選擇不同投資工具。

我國地域遼闊，各省市自治區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平不一，歷史形成的差異化政策復(fù)雜，現(xiàn)有的第一第二支柱難以獨立支撐養(yǎng)老保障體系的重?fù)?dān)。

第三支柱養(yǎng)老金體系，為每個社會成員提供一個養(yǎng)老金儲蓄賬戶，允許個人自愿向該賬戶繳費，該賬戶在一定限額內(nèi)享有稅收優(yōu)惠。個人賬戶編碼、繳費、投資、提取、稅收等信息由全國統(tǒng)一的授權(quán)機(jī)構(gòu)管理，賬戶運行和監(jiān)管均依托該機(jī)構(gòu)的信息實現(xiàn)，以降低稅收成本和管理成本。向個人賬戶統(tǒng)一提供經(jīng)認(rèn)可的投資產(chǎn)品并實行低費率。

國內(nèi)企業(yè)年金運行已達(dá)12年，為了保證投資能夠保本，整個計劃的收益率不合理，非常保守。在生活中，年輕人的投資策略更多積極。而在企業(yè)年金中，這樣的投資模式，實際上把年輕人和老年人綁在一架戰(zhàn)車上，采取同樣的投資策略和資產(chǎn)配置，實際上拉低了年輕人的潛在收益。

美國經(jīng)驗值得借鑒

以美國為例，美國社會保障信托基金是第一支柱，第二支柱是公共部門養(yǎng)老金計劃以及401K計劃。第三支柱為IRA個人退休賬戶的補充養(yǎng)老計劃。而遠(yuǎn)在2015年，第三支柱IRA總資產(chǎn)達(dá)到7.3萬億美元，遠(yuǎn)超過401K計劃4.5萬億美元的規(guī)模，成為美國最大的養(yǎng)老金基金。

為了保障養(yǎng)老金的安全，必須保障養(yǎng)老基金資產(chǎn)的獨立性，受托關(guān)系、托管安排、每日估值是公募基金制度的核心，讓老百姓的錢和投資管理人的錢分開，才能從規(guī)則設(shè)計上保證老白皙的資金不被老鼠倉所腐蝕。

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鐘蓉薩強調(diào)，養(yǎng)老金的安全性不能簡單理解為絕對保本，因為看似保本，實際上是在轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險，可能引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險。

如果只強調(diào)保本，就和銀行存款沒有區(qū)別，反而收益跑不過通脹。只要在投資的方法上制定嚴(yán)格的投資紀(jì)律，通過美國2008年金融危機(jī)的政府基金入市，可以清楚的證明，在市場低迷的時候買入，制定長線投資計劃，會獲得很好的投資收益。