本文節(jié)選自杰克·施瓦格所著的《金融怪杰》一書，作者從一個(gè)金融專家的視角對(duì)華爾街最成功的17位金融高手進(jìn)行訪談實(shí)錄。

邁克爾·馬庫斯的職業(yè)生涯是從擔(dān)任商品期貨分析師開始的。不過，因?yàn)榻灰讓?duì)他有著近乎無法抵抗的吸引力，令他癡迷其中，所以他辭去了穩(wěn)賺工資的分析師職務(wù)，轉(zhuǎn)而全天候投身于交易的工作。多年來，馬庫斯所做交易賺取的盈利要超過該公司其他所有交易員賺取盈利的總和。馬庫斯負(fù)責(zé)操盤的公司交易賬戶歷時(shí)十年就翻了令人難以置信的2500倍！以下為馬庫斯的訪談?wù)洠?br>

你最初是怎樣對(duì)期貨交易產(chǎn)生興趣的？

我是一個(gè)略帶學(xué)者氣質(zhì)的人。1969年，我?guī)缀跏且园嗉?jí)第一名的成績(jī)從瓊斯·霍布金斯大學(xué)畢業(yè)。我得到了攻讀克拉克大學(xué)心理學(xué)博士的獎(jiǎng)學(xué)金，完全有望走上學(xué)者之路，過起當(dāng)教授的日子。說起來，我們有個(gè)共同的朋友，他就是約翰。他對(duì)我聲稱，可以讓我的資金每?jī)芍芫头槐?，絕對(duì)精準(zhǔn)無誤，這聽起來太吸引人了！于是我就雇傭了約翰。

那時(shí)你投入多少錢進(jìn)行交易？

大約1000美元，那是我存下的錢。

我記得豆粕期貨的價(jià)格在78.30和78.40之間反復(fù)拉鋸，交易風(fēng)平浪靜。我們下好交易訂單，就在確認(rèn)成交的同時(shí)，豆粕期貨的價(jià)格近乎神奇地開跌了。市場(chǎng)一知道我進(jìn)場(chǎng)，就馬上把這作為開跌的信號(hào)。我猜想自己還是有良好的直覺，因?yàn)槲伊⒖虒?duì)約翰說：“我們干得不太好，清倉離場(chǎng)吧！”在那筆交易中，我們虧損了大約100美元。

接下來我們又交易了玉米期貨，情況與第一次相同。交易前約翰問我是否該進(jìn)行交易。我回答說：“好吧，讓我們?cè)囈幌掠衩灼谪?。”這次交易的結(jié)果也和第一次交易一樣，以虧損告終。

那時(shí)你是否萌生過“交易也許并不適合我”的念頭？

沒有。我在學(xué)校時(shí)就一向表現(xiàn)出色，我認(rèn)為當(dāng)時(shí)交易失利是因?yàn)樯形疵褰灰椎拈T道，沒有掌握交易的技巧，并非我不適合交易。我父親在我15歲那年去世，留下3000美元的人壽保險(xiǎn)金，我決定全部提現(xiàn)用來交易，盡管那時(shí)我母親反對(duì)我這么做。

但我明白在再次投入交易前，我真的需要學(xué)習(xí)一些東西。我讀了切斯特·凱爾特納（Chester Keltner）關(guān)于小麥期貨和大豆期貨的書，并且我也訂閱了他所寫的市場(chǎng)通訊，其中有他所做的交易建議。我所遵循的首次操作建議就是做多小麥期貨，那次交易取得了成功。我在該筆交易中每蒲式耳賺了4美分，一張小麥期貨合約是5000蒲式耳，所以我做多一張合約共賺得200美元。

那是你初次大賺嗎？

是的，在那個(gè)輝煌的夏季結(jié)束時(shí)，我累積盈利3萬美元，大賺了一筆，對(duì)于我這樣一個(gè)出身于中產(chǎn)階級(jí)家庭的人來說，這是世界上最美好的事情。

盈利的時(shí)候你會(huì)做出怎樣的決定？

在上漲途中我會(huì)兌現(xiàn)部分利潤(rùn)；當(dāng)市場(chǎng)開始掉頭向下時(shí)，我會(huì)兌現(xiàn)另一部分利潤(rùn)。總的來說，我在利潤(rùn)兌現(xiàn)方面做得很好。

這么說來，你那時(shí)候就能憑直覺決定適當(dāng)?shù)馁I賣時(shí)機(jī)?

是的。1971年春天，谷物再度成為期貨市場(chǎng)的焦點(diǎn)。當(dāng)時(shí)有此一說：“寒冬將會(huì)使得谷物收成遭到嚴(yán)重打擊?！蔽覜Q定趁此機(jī)會(huì)大撈一票。

這是凱爾特納的預(yù)測(cè)，還是只是市場(chǎng)傳言而已?

我想凱爾特納大概也相信這種理論。我向母親借了2萬元，加上自己的3萬美元，全部押在這項(xiàng)預(yù)測(cè)上，5萬美元全部給了玉米與小麥期貨。剛開始，市場(chǎng)還維持平穩(wěn)，我不賺也不賠。然后，關(guān)鍵性的那一天到來了。我這一輩子也忘不了，《華爾街日?qǐng)?bào)》有一篇報(bào)道，標(biāo)題是“芝加哥交易所遭受的打擊遠(yuǎn)大于中西部的玉米”。當(dāng)天玉米期貨一開盤便大幅下挫，很快就跌停板。

你親眼看著市場(chǎng)崩盤嗎? 

是的，我當(dāng)時(shí)就站在經(jīng)紀(jì)公司里，眼看著看板上的價(jià)格直線下挫。 

難道你沒有想到在跌停之前脫手嗎? 

有。可是我卻眼睜睜地看著它跌停。我當(dāng)時(shí)完全愣住了，一心只希望它會(huì)止跌回升。當(dāng)天晚上，我考慮了一整夜，可是我毫無選擇余地，只有脫手一途。第二天一早，我在一開盤就把手中的倉位全部殺出。 

在這筆交易你賠了多少錢? 

3萬美元全部賠光了，而母親借我的2萬美元也賠掉1萬2000美元。我太自負(fù)，這筆交易給了我一個(gè)很大的教訓(xùn)。

接下來你做了些什么？

我發(fā)現(xiàn)一個(gè)極好的工作機(jī)會(huì)，那就是雷諾證券公司商品期貨研究分析員的職位。我發(fā)現(xiàn)得到該職位易如反掌，因?yàn)槲腋械竭@份工作確實(shí)是我想得到的。我由此認(rèn)識(shí)到：如果你確立的目標(biāo)是你真正想要得到的，那么該目標(biāo)非?？赡苓_(dá)到，因?yàn)橹挥袑?duì)于你真正想得到的東西，你才會(huì)全力以赴，全心投入。

那時(shí)你只是做研究工作嗎？

是的，因?yàn)楫?dāng)時(shí)公司嚴(yán)禁分析師從事交易，但我認(rèn)為我不能被這個(gè)規(guī)定阻止。我在另一個(gè)公司開立了交易賬戶。我設(shè)計(jì)出一套復(fù)雜的代碼系統(tǒng)，通過該系統(tǒng)和我的經(jīng)紀(jì)人聯(lián)系，下達(dá)交易指令，這樣辦公室里的其他人就不會(huì)知道我違反了公司的禁令。

在那一時(shí)期你是賺還是虧？

我是虧錢的。還是一樣的老套路，不斷借錢，不斷虧錢；虧了再借，借了再虧。

那你知道錯(cuò)在哪嗎？虧錢的原因是什么？

很好的問題。主要在于，我沒有真正掌握交易的準(zhǔn)則，所以做一筆就虧一筆。一做就錯(cuò)，屢戰(zhàn)屢敗。到了1971年10月，在我經(jīng)紀(jì)人的辦公室里，我遇到了助我成功的一個(gè)人。

那時(shí)你是否想過放棄交易？

我有時(shí)會(huì)想，持續(xù)虧損實(shí)在是太痛苦了，或許我該放棄交易。電影《屋頂上的小提琴手》中有一個(gè)鏡頭，影片中的主角抬頭望天，對(duì)上帝訴說。那時(shí)我也是這樣抬頭望天，對(duì)上帝說道，“我真是那么愚蠢？”接著我似乎聽到一個(gè)清楚的回答，“不，你并不愚蠢，只要你繼續(xù)下去?！彼晕揖瓦@么做了，沒有放棄交易，而是堅(jiān)持交易下去。

那么在今天應(yīng)該如何進(jìn)行交易? 

最好的交易應(yīng)該是市場(chǎng)三個(gè)方面都站在你這一邊，亦即是基本面、技術(shù)面與市場(chǎng)反應(yīng)。基本面而言即是市場(chǎng)供需失衡，可能造成價(jià)格有所變動(dòng)。其次市場(chǎng)走勢(shì)完全反映出基本面的情況。第三則是市場(chǎng)會(huì)依據(jù)新聞的利多與利空，做出正確的心理的反應(yīng)。例如，多頭市場(chǎng)應(yīng)該因利空消息而回檔，同時(shí)也會(huì)因?yàn)槔嘞⒌募?lì)而繼續(xù)走高。假如你的筆交易都符合上述條件，你一定會(huì)大發(fā)利市。 當(dāng)交易全部符合我的三方面要求時(shí)，我進(jìn)場(chǎng)建立頭寸，所建頭寸規(guī)模是其他交易所建頭寸規(guī)模的5~6倍。所以并不是視交易為兒戲，純粹為了樂趣和愛好，而是通過所建頭寸規(guī)模的大小加以控制。

多年以來，你每年至少取得100%的收益率。其中收益率最高的是哪一年？

1979年是我收益率最高的一年，這是令人稱奇的一年，黃金沖過800美元的那波行情被我把握住了。

你抓住整波行情了嗎？

我不停地買進(jìn)賣出，但我吃到整波行情中最豐厚的一段時(shí)間，那時(shí)黃金還在每盎司100美元。那真是個(gè)狂熱的時(shí)代。在那時(shí)，我能在澳大利亞的市場(chǎng)買入黃金，然后中國(guó)香港市場(chǎng)上金價(jià)會(huì)被推高10美元，接著到倫敦市場(chǎng)上金價(jià)又會(huì)上升10美元，等到紐約市場(chǎng)開盤，我就能賣出，每盎司能獲利30美元。

最為重要的是，你出場(chǎng)做得非常好。是什么東西向你發(fā)出警示，讓你感覺價(jià)格已接近頂部（或底部）？

在當(dāng)時(shí)，許多市場(chǎng)都非常瘋狂。我的一條交易法則就是：當(dāng)市場(chǎng)波動(dòng)性變得很大，走勢(shì)變得極為瘋狂時(shí)，那就是我清倉離場(chǎng)的時(shí)候。我衡量時(shí)采用的一種方法就是漲跌停板的天數(shù)。在那時(shí)候，我們會(huì)碰到許多價(jià)格連續(xù)數(shù)日漲停的情況（當(dāng)時(shí)是商品期貨市場(chǎng)的大牛市）。當(dāng)連續(xù)第三個(gè)漲停時(shí)，我會(huì)開始變得非常非常謹(jǐn)慎。我?guī)缀蹩偸窃诘谒膫€(gè)漲停板清倉離場(chǎng)，并且如果在第四個(gè)漲停板，我還留下少許多頭頭寸，沒有全部清倉的話，我在第五個(gè)漲停板時(shí)一定會(huì)全部了結(jié)，這是我的強(qiáng)制規(guī)定，一定要做到。面對(duì)波動(dòng)性如此大的市場(chǎng)，我會(huì)強(qiáng)制自己離場(chǎng)。

你從最初的失敗到現(xiàn)在的非常成功，你的交易經(jīng)歷豐富而且完整，對(duì)于那些交易新手或是失敗的交易者，你有什么基本的建議？

首先我想說的是，在你任何一個(gè)交易想法（計(jì)劃）上投入的錢不要超過你總資金的5%。這樣你就能錯(cuò)上20多次，能拉長(zhǎng)你輸光錢的時(shí)間。我必須再強(qiáng)調(diào)一遍，一個(gè)交易想法（計(jì)劃）只能投入總資金的5%。如果你在兩個(gè)不同但卻正相關(guān)的谷物期貨品種上都建立多頭頭寸，那仍舊算一個(gè)交易想法。

其次我想建議的是，要一直使用止損點(diǎn)。我的意思是，事先要設(shè)置實(shí)際的止損價(jià)位，而不是采用“心理止損”，因?yàn)橹挥羞@樣才能確保你在一定的價(jià)位止損離場(chǎng)。

對(duì)于交易新手，你還有其他的建議嗎？

最重要的交易法則也許就是持盈和止損。這兩者同樣重要。如果你不能堅(jiān)定持有盈利的頭寸，那么你總的盈利將無法彌補(bǔ)止損形成的總虧損。