香港金管局終于出手！為維護聯(lián)系匯率制度，4月12日晚和今天(4月13日)兩次出手買入32.58億港元。在港府努力之下，港幣和美元匯率維持在7.85下方。

　　對此，李達志表示，自昨日港元觸及7.85弱方兌換保證以來，香港金管局共兩次出手，合計買入32.58億港元。這兩項交易是根據聯(lián)匯設計去做，銀行間結余星期一交易交收時，相應縮減至1765億港元。

　　金管局副總裁李達志今天表示，金管局已經為應對資本外流做好準備，將漸進加息。他提醒，隨著資金的流出，香港利率會慢慢跟隨美元的加息方向，有債務的人士需要管理好利息成本。

　　兩次操作共計32.58億港元，折合美元計算僅4多億美元。相比歷史情況來看，這才剛剛開始，歷史每次維護匯率操作規(guī)模都在100億美元上下。這次也很難例外。

　　港府五大最新提醒

　　一是香港利率會慢慢跟隨美元的加息方向，有債務的人士需要管理好利息成本。

　　金管局副總裁李達志稱，銀行間結馀縮小，將慢慢提供基礎給港元貨幣環(huán)境正?；Ｋ嵝?，隨著資金的流出，香港利率會慢慢跟隨美元的加息方向，有債務的人士需要管理好利息成本。

　　二是香港具體的加息時間，尤其是提高房貸“最優(yōu)惠利率”的水平。

　　三是對于港元未來是否掛鉤人民幣。

　　李達志表示，金管局過去已經提供過詳細的陳述。去年初金管局總裁陳德霖曾稱，港元與人民幣掛鉤的條件仍未成熟，機會暫時不大，在過去逾30年在多次金融危機中，經驗證實港元與美元掛鉤的聯(lián)系匯率制度穩(wěn)健可靠，因此香港毋須也無意改變聯(lián)系匯率制度。

　　四是港元與人民幣掛鉤必須符合4個先決條件。

　　陳德霖此前指出，將港元與人民幣掛鉤必須符合4個先決條件：

　　包括人民幣可完全自由兌換；

　　內陸資本帳完全開放；金融市場有足夠深度與廣度；

　　讓香港外匯基金能持有資產以支持港元貨幣基礎；

　　以及中港經濟體系的經濟周期同步。

　　陳德霖表示，內陸和香港的經濟雖然已經日漸融合，但從該4大先決條件看來，目前人民幣還沒具備與港元掛鉤的條件，由于香港是小而開放的經濟體系，也是國際金融貿易中心，因此目前維持港元兌美元匯率穩(wěn)定，是最適當的安排。

　　五是無法具體估計其時間點。

　　對此兩項問題，李達志表示無法具體估計其時間點，因為銀行對利率的變動受到如資金水平等各方面因素影響，“當銀行同業(yè)市場，銀行資金成本達到一個水平，就有需要提高最優(yōu)惠利率，銀行就會提高?！?/p>

　　兩次操作共32.58億港元

　　這一段時間以來，港元持續(xù)貶值。

　　昨日港元兌美元數次跌至7.85，此后香港金管局買進港元以維護聯(lián)系匯率制度。這是2005年推出聯(lián)系匯率兌換保證區(qū)間以來香港金管局首次買進本幣。

　　數據來看，香港金管局昨晚向市場買入總值8.16億港元，沽出1.04億美元，接貨規(guī)模不大。在香港清晨時間，金管局再度入市承接港元沽盤，買入24億4200萬港元。

　　干預才是剛剛開始

　　港府兩次操作共計32.58億港元，折合美元計算僅4多億美元。相比歷史情況來看，這才剛剛開始，歷史每次維護匯率操作規(guī)模都在100億美元上下。這次也很難例外。預計本次規(guī)模也將在100億美元以上。

　　歷史上看，香港監(jiān)管局的干預政策十分有效，從 98 年金融危機以來，僅 2003 年有一次短暫地突破下線。

　　近幾年監(jiān)管局也多次干預市場，其中在2012 年、2014 年和 2015 年，香港監(jiān)管局分別買入 138 億、97 億和 92 億美元用以調控匯率，表明香港監(jiān)管局在穩(wěn)定匯率方面的決心和行動力。從資金規(guī)模上看，歷次操作規(guī)模都在100億美元上下，最高接近600億美元。顯然，從資金角度看，干預才剛剛開始。

　　當然，從資金角度看，目前香港外匯儲備規(guī)模超過4000 億美元，同時中國人民銀行還有約3萬億美元外儲。在面臨港幣大幅貶值時，金管局有足夠的“彈藥”干預市場，幾乎不可能因外儲耗盡而放棄聯(lián)系匯率制。

　　全世界美元荒

　　香港利率仍有大幅上升空間

　　套利交易是近期港幣持續(xù)走低的“罪魁禍首”。

　　它已經體現(xiàn)在香港當地的借貸成本——香港銀行同業(yè)拆放利率(Hibor)和倫敦銀行同業(yè)拆借利率(Libor)之差上。

　　由于香港沒有自身獨立的貨幣政策，因此港幣的利率應該無限趨近于美元的利率。香港也有一個基準利率，其跟隨美聯(lián)儲的聯(lián)邦基金利率來調整，目前這一利率水平為2%。但現(xiàn)實中卻幾乎沒人使用這一利率來進行利率產品的定價，港幣真正的利率是HIBOR，而美元在海外市場真正的市場利率則是LIBOR，所以市場通常用HIBOR和LIBOR的利率走勢之差來研判市場的流動性。

　　在過去的兩年中，Hibor利率一直低于Libor。但是，到了2017年中，Libor大約高于Hibor60個點。進入2018年，兩者利差則進一步拉大到了100個點。統(tǒng)計顯示，今年以來1個月期Hibor下跌了50個bp至0.68%，而1個月期Libor上漲15個bp至1.71%。易員借助低Hibor借款，賣空港幣買入美元，用于投資高收益的美元資產。目前1個月期Hibor與Libor之差走寬至103個bp，創(chuàng)下2008年以來最大。

　　其實，也不僅僅香港出現(xiàn)這種情況，在歐洲情況也差不多。歐洲美元的Libor利率的飆升，3個月的Libor利率已經高于美聯(lián)儲目標利率近60個點，這創(chuàng)下了本輪金融危機以來的最高點。這意味著全球市場出現(xiàn)了美元荒。

(責任編輯：DF010)