周三的節(jié)目中，我談到了在A股“入摩”之際，要關(guān)注市場資金流向。后來看到有朋友在《易說》微信公眾號發(fā)信息問我：“說是有增量資金入場，有些是被動流入有些是主動流入，這些流入的資金是外國人直接買A股嗎？”

當(dāng)前很多散戶投資者對于A股“入摩”一事并不是太明白，大概的印象就是：A股要國際化了，會被更多外資關(guān)注，水漲船高，能推高A股市場的行情。

首先要了解什么是“入摩”，有一家叫做摩根士丹利資本國際的美國指數(shù)編制公司，編制了一個MSCI新興市場指數(shù)。今年6月，A股的部分股票將正式被納入這一指數(shù)的計算，成為其成分股，所以簡稱就是“入摩”了。

因為這個公司在國際上很有名，影響較大，海外的很多大機構(gòu)都會根據(jù)他們編制的指數(shù)進(jìn)行投資配置。用一句話來概括，就是：MSCI指數(shù)就是全球投資的風(fēng)向標(biāo)。

之前探討A股“入摩”時提到，如果A股納入MSCI指數(shù)，等于很多國際投資者都要被動買A股。是因為現(xiàn)在國際金融市場上非常流行指數(shù)基金，這種基金又被稱為“被動式管理基金”。

之所以是“被動式”，就是因為這些基金是跟著指數(shù)買的?；鸾?jīng)理要追蹤某一指數(shù)，就要跟著這個指數(shù)內(nèi)的成分股去買賣，而摩根士丹利的環(huán)球新興市場指數(shù)可以說是市場上最權(quán)威的一個指數(shù)。A股納入了MSCI指數(shù)，全球會有大量的指數(shù)基金跟隨來買入A股。所以我們看到，在各種文章中經(jīng)常提到的，如果A股能夠“入摩”，就可以吸引多少多少被動資金買A股，大體就是這個意思。

A股入摩后，大概率事件就是會有眾多跟蹤MSCI指數(shù)的海外基金會增加對A股的配置。這些機構(gòu)投資者可以分為兩類，一類就是剛才已經(jīng)說到的被動管理型基金，另一類就是主動管理型。被動管理型基金主要是復(fù)制指數(shù)買買買，而主動管理型基金則更多是根據(jù)自己的口味主動來選股，相對也會產(chǎn)生更多的交易行為。

在A股入摩之前，市場各方都在推測，到底對于A股會有多大影響？從目前眾多機構(gòu)的分析來看，總結(jié)成一句話：外資會帶著錢來，A股要漲。但是具體能漲多少，在什么時間點會漲，則是一個未知數(shù)。誰也沒有能力精準(zhǔn)預(yù)測股票走勢。所以就必須要找參照來進(jìn)行預(yù)判，一則是通過其他國家和地區(qū)的入摩經(jīng)驗來預(yù)判整體市場影響，一則是通過借道滬股通、深股通這些北上的資金來推演主動管理型外資機構(gòu)的交易行為對于A股一些具體的板塊、個股的影響。如果要提跟上外資的步伐，提前布局相關(guān)概念，也就是通過觀察這些資金的投資風(fēng)格和進(jìn)出市場的時間來判斷。

配合著A股入摩的節(jié)奏，事實上，A股對外資限制也呈現(xiàn)出不斷松綁的趨勢。2016年8月，證監(jiān)會與香港方面簽署《聯(lián)合公告》取消滬港通、深港通的總額度上限；而今年5月1日，滬港通、深港通的每日額度則較此前擴大4倍，分別達(dá)520億元和420億元。

除了交易層面，機構(gòu)層面的松綁也將為更多外資流入創(chuàng)造條件，一方面是松綁券商、基金的外資持股比例，另一方面則鼓勵更多外資私募機構(gòu)進(jìn)入中國市場。各種量變累積起來，可能會促使A股在不久的將來變得活躍。

外資如果使用QFII（合格的境外機構(gòu)投資者）通道，可以直接在國內(nèi)券商開戶，額度按照申請的QFII額度；如果使用滬港通、深港通通道的外資，就是在中國香港開戶，額度按照其相關(guān)規(guī)定。

可以看到，截至5月8日，滬港通與深港通項下的北上持倉市值已合計突破6000億元，而今年以來的逐月凈買入額也在不斷增加。QFII的重倉股持倉市值總額也在水漲船高。

如果說參照北上資金的選股風(fēng)格來布局，可以看到，以交通、消費為代表的白馬股成為了外資進(jìn)入的主要選擇；另外就是偏愛績優(yōu)股，家電、家居、醫(yī)藥、電子行業(yè)龍頭為主，高ROE（凈資產(chǎn)收益率），高毛利率。

最后想提醒一句，比較A股入摩，比例擴大還是一個長期的事，利好A股也是要用長遠(yuǎn)眼光來看待，不要抱著短炒的心態(tài)去找所謂的MSCI概念股。