大家就像久旱逢甘露一樣，盼著國外的解放軍過來，幫我們解套，希望這波MSCI的建倉資金，能夠推升股市，特別是這些銀行，保險，石化這些權重股走強。另外，那些茅臺為首的大消費概念，也是外資的最愛。我們希望外國人過來幫我們抬轎。再把這些股票打起來，然后我們賺錢，賺很多錢。 而機構們的觀點普遍樂觀，摩根大通預計，A股納入MSCI將帶動66億美元資金被動配置MSCI中國指數(shù)所涵蓋的股票，主動配置所帶來資金將是被動配置的5倍，即整體配置中國股票的資金將達到400億美元。瑞銀證券估算，首次納入有望為A股市場帶來185億美元凈流入。這只是一個開始，今后幾年A股在該指數(shù)中的比重會持續(xù)上升。  從歷史經(jīng)驗來看，其實這種事情并不一定，歷史上13個新興市場在納入MSCI后1個月、3個月、6個月、12個月股市上漲的概率大概是60%，1992年韓國納入MSCI指數(shù)后，股市就是先跌后漲，而1996年中國臺灣納入MCSI，就是連續(xù)大漲。外資更加關注的是投資價值，在納入明晟指數(shù)前，如果市場處于低估位置，那么外資就會大量建倉，而當市場處于高估位置，那么可能表現(xiàn)就沒那么驚艷，反而可能還很驚悚。 其實，股市無非就是預期的反應，MSCI這個事情，已經(jīng)很早就有預期了，或者說去年的漂亮50行情，就是對A股納入MSCI的正面反應，而今年開始的醫(yī)藥行情，也是如出一轍。從QFII的持倉來看，醫(yī)藥生物已經(jīng)成了他們的最愛，有28只股票，被QFII重倉。銀行，保險，公用事業(yè)，食品飲料，石油石化，這些行業(yè)都是QFII重倉的品種，他們特別的喜歡金融和消費，這就是老外的思維，金融是戰(zhàn)略配置，不光是為了賺錢，而消費是戰(zhàn)術配置，長期看好中國這個全世界最大的市場。  5月15日，MSCI將公布指數(shù)的調(diào)整結果，5月31日收盤后統(tǒng)一調(diào)整，但這僅限于指數(shù)基金，而主動基金，則很可能已經(jīng)開始更改配置。不過壞消息是，A股目前的市盈率是17.8倍，雖然明顯低于美國，但還是要高于新興市場的平均水平。隨著加入MSCI，那么必然有一個估值水位差拉平的過程。特別是漲了很多的大藍籌，大消費，這些概念股，其實并不便宜了。 股市上是一個充滿哲學的地方，當所有人都覺得他是利好的時候，往往事情就該起變化了。A股納入MSCI，大家已經(jīng)預期了太久，而且大量資金已經(jīng)提前布局，去年就開始爆發(fā)了藍籌行情，很多大盤藍籌股漲了一倍還多，這時候反倒是一個預期最強烈的時候，或者說，A股入摩肯定是大利好，但是這個利好能不能有大家想象的那么好，就真不一定了，很可能夢想是美好的，現(xiàn)實會比夢想稍微殘酷一點，于是就會引發(fā)行情不及預期的擔憂。 其實，從這么多年QFII的表現(xiàn)來看，他們絕不是傻子，或者說，國際投資者從沒有給國內(nèi)的投資者抬過轎子，當你認為他該進來的時候，他往往就已經(jīng)在高亢的氣氛中逃跑了，比如2007年下半年，在大家都覺得A股沒希望了，甚至要推倒重來的時候，QFII卻大量的低位布局，比如2004年和2014年。所以這些國際基金都是典型的長期投資者，戰(zhàn)略投資者和價值投資者，他么絕不是解放軍，更不是摻和熱點的大散戶。人家來是為了賺錢的，那么他們會賺走誰的錢呢？反正從結果來看，散戶在跟國際資本的直接對位中，從來沒有占到過便宜。并不是你以為的就是你以為的。  所以，最后的結論就是，這個事預期的太久了，已經(jīng)一傳十，十傳百，成為了全國皆知的秘密，大家的胃口被吊得太高，那么行情恐怕就會發(fā)生逆轉(zhuǎn)。最典型的例子就是，當年中石油IPO，頂著亞洲最賺錢公司，巴菲特概念。結果直接開到了48元，然后就是一路暴跌。10年過去了。股價也才8塊錢。參與中石油48元開盤換手的朋友，估計今生今世都不一定等到解套的那一天了。所以，別追高，別蹭熱點，守住價值，守住估值底線，更要守住能力圈。別被什么外資增持所誘惑，想坑一把老外，賺一把快錢，這是很危險的想法。事實上最后還真指不定誰坑誰呢？反正從歷史來看，中國散戶坑老外這個事還沒有先例。而偷雞不成蝕把米的事，倒是時有發(fā)生?。R.俊.杰.看.財.經(jīng)） 中財網(wǎng)
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來自： 隨風而動2004 > 《財經(jīng)》
