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馬斯克又搞事情了，這次是要將特斯拉私有化。 美東時(shí)間8月7日，特斯拉CEO馬斯克發(fā)布推特稱：“正在考慮將特斯拉在股價(jià)420美元處私有化，資金已經(jīng)確保了?！?/strong> 隨后馬斯克連發(fā)數(shù)條推特，忙得不可開交，一會(huì)希望特斯拉股東保持忠誠，一會(huì)回復(fù)收購目標(biāo)價(jià)是420美元。  馬斯克關(guān)于私有化的討論好像是認(rèn)真的。他在回復(fù)了?？怂剐侣劇?20”一詞后，又發(fā)了一句“早上好”，配合了一個(gè)笑臉，好像又在開玩笑。 美國證監(jiān)會(huì)SEC在2013年規(guī)定，只要明確告知股東在哪個(gè)公眾平臺(tái)查閱官方公告，上市公司可以利用社交媒體發(fā)布敏感信息。由于馬斯克在愚人節(jié)時(shí)曾開玩笑說公司破產(chǎn)了，這種放飛自我的習(xí)慣，令人不敢隨便相信馬斯克的推特內(nèi)容。 股價(jià)飆漲 不管我們信不信，市場信了—— 就在馬斯克發(fā)布推特半小時(shí)前，有媒體稱，沙特主權(quán)財(cái)富基金PIF今年以來花費(fèi)20億美元在二級(jí)市場建倉，持有特斯拉大約3%-5%的股權(quán)。這已造成特斯拉股價(jià)交易額上升。 “特斯拉私有化”的消息一出，特斯拉股價(jià)隨即大漲。 在收盤時(shí)間前一度高達(dá)381.27美元，最終以379.57美元收盤。全天股價(jià)上漲達(dá)37.58美元，幅度為10.99%。同時(shí)，股票成交量超過2980萬股，是特斯拉日均成交量的3倍多。  在這個(gè)過程中，由于馬斯克一度被懷疑操縱股價(jià)致使特斯拉短暫停牌。 有報(bào)道稱，美國證券交易委員會(huì)前主席哈維·皮特(HarveyPitt)曾暗示，稱馬斯克一邊抱怨股價(jià)和做空，一邊又享受了股價(jià)上漲的事實(shí)。如果他的發(fā)表私有化的想法是為了提振股價(jià)，那么就可能屬于操縱和欺詐。 不過，特斯拉官網(wǎng)隨后發(fā)布了馬斯克致員工的信，意味著馬斯克對(duì)此事足夠嚴(yán)肅，且已考慮得足夠深入，只是還沒有做出最終的決定。以下是全文：  馬斯克的深思熟慮 馬斯克的私有化特斯拉想法主要基于以下考慮：  1.上市公司股價(jià)的劇烈波動(dòng)容易讓特斯拉員工分心。 2.上市公司的季度性財(cái)務(wù)要求，使得公司難以做出適合長期發(fā)展的決策。 3.特斯拉是歷史上被做空最多的股票，很多人有攻擊特斯拉的動(dòng)機(jī)。 馬斯克表示，當(dāng)所有人都專注于執(zhí)行，堅(jiān)持長期使命，并且人們沒有錯(cuò)誤的動(dòng)機(jī)試圖傷害特斯拉的長期目標(biāo)時(shí)，這家公司就處于最佳狀態(tài)，例如SpaceX就是一個(gè)最佳的例子。 馬斯克對(duì)私有化的影響進(jìn)行了闡釋： 1.給投資者選擇的權(quán)利，要么繼續(xù)投資私有化的特斯拉，要么以每股420美元的的價(jià)格出售股份，這一價(jià)格比Q2財(cái)報(bào)的電話會(huì)議后的股價(jià)高出了20%。 2.希望所有員工都繼續(xù)成為公司股東，并且仍然能夠定期出售股票并行權(quán)。 3.私有化不是為了讓特斯拉和SpaceX合并，特斯拉仍將擁有獨(dú)立的所有權(quán)和管理結(jié)構(gòu)。 4.特斯拉的外部和員工股東，大概每6個(gè)月就有一次出售或者買入股票的機(jī)會(huì)。 5.馬斯克本人目前持有20%的股份，私有化無關(guān)馬斯克的控制權(quán)問題。 風(fēng)投LoupVentures董事合伙人GeneMunster表示，特斯拉私有化符合常理，馬斯克也不想運(yùn)營一個(gè)上市公司。他的目標(biāo)過于遠(yuǎn)大，很難在季報(bào)方面討好投資者。 怒懟空頭 在不確定中尋找確定 特斯拉是美股最瘋狂的做空對(duì)象。在關(guān)于私有化的討論推特中，馬斯克對(duì)公司遭遇做空一頓吐槽：“作為股票市場歷史上被做空最多的股票，上市意味著很多人有攻擊公司的動(dòng)機(jī)?！?/p> 迄今為止，特斯拉的做空者已累計(jì)投入130億美元，押注這家公司將會(huì)倒閉。 燒錢、量產(chǎn)艱難、盈利為負(fù)等重大利空消息，都令其“市場寵兒”的地位搖搖欲墜。 全球最大空頭基金創(chuàng)始人Jim Chanos在2017年5月公開表達(dá)了做空特斯拉的立場：“如果不能做空一家有著超高的杠桿率、財(cái)務(wù)審計(jì)存疑、高管不斷離職的周期性行業(yè)創(chuàng)業(yè)公司，那還能做空什么樣的公司？” 不過，特斯拉股價(jià)收盤大漲11%，給了特斯拉做空者致命一擊。令他們不愿意看到的是，過去5年特斯拉股價(jià)累計(jì)上漲逾9倍，僅今年就給空頭們?cè)斐闪顺^30億美元的損失。 馬斯克似乎早有私有化想法。 早在2015年1月接受媒體采訪時(shí)，他就講了很多旗下火箭發(fā)射和航天公司SpaceX不上市的好處，他甚至希望特斯拉沒有上市： “他們（空頭）是想整死我們的小人。他們不斷制造虛假的傳聞，夸大一切負(fù)面的傳言。確實(shí)有很大的動(dòng)力撒謊和攻擊我的誠信。我希望我們能讓特斯拉私有化。實(shí)際上，做一家公開上市的公司降低我們的效率?！?br> 按照每股420美元私有化價(jià)格計(jì)算，特斯拉的市值約為720億美元，包含債務(wù)在內(nèi)的企業(yè)價(jià)值為820億美元。刨除馬斯克持有大約20%的特斯拉股份，則需要融資逾576億美元來收購其他股東的股份，再加上大約100億美元的債務(wù)，以及交易費(fèi)用等額外開支，加總起來這筆交易總規(guī)模將達(dá)到676億美元。 特斯拉此番私有化，或?qū)⑴c中國市場產(chǎn)生聯(lián)系。 2018年初，騰訊通過二級(jí)市場購買的方式，持有特斯拉5%的股份，價(jià)值約為17億美元。騰訊當(dāng)時(shí)表示，將成為特斯拉的“投資者和顧問”，在特斯拉開拓中國市場以及尋求私有化之際，展開豐富的想象空間。
中金公司何玫認(rèn)為，在私有化最終落定之前，市場可能就公司交易資金來源、要約價(jià)格的變化等問題，繼續(xù)博弈股價(jià)。公司短期財(cái)務(wù)表現(xiàn)的可預(yù)見性較差，即DCF模型對(duì)M3銷量和利潤率極為敏感。公司發(fā)行過大量可轉(zhuǎn)債，形成了較多股票賣空者，加劇了消息驅(qū)動(dòng)的股價(jià)波動(dòng)。私有化將使公司避免這些因素的干擾，專注戰(zhàn)略執(zhí)行。公司未來的融資需求（上海和歐洲建廠、ModelY工廠）可通過債務(wù)或戰(zhàn)略股權(quán)融資獲得。 |
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