在經(jīng)歷了野蠻生長的一段時(shí)期后，近兩年各行各業(yè)回歸了理性。尤其是影視行業(yè)，熱錢在撤退，行業(yè)亂象在整治，市場朝著更加規(guī)范的方向發(fā)展。

可以預(yù)見的是，在未來兩三年的時(shí)間里，影視行業(yè)依然不會(huì)太好過，許多前幾年迅猛發(fā)展遺留下的問題也急需解決，比如商譽(yù)問題，也是懸在各影視公司頭頂?shù)囊粓F(tuán)烏云。

華誼、光線、萬達(dá)面對(duì)不同程度商譽(yù)減值,背后的隱憂值得注意

所謂商譽(yù)，就是指一家企業(yè)預(yù)期的獲利能力超過可辨認(rèn)資產(chǎn)正常獲利能力的資本化價(jià)值，是企業(yè)整體價(jià)值的組成部分。

具體來說，在過去的幾年時(shí)間里，影視行業(yè)并購活躍，不少影視上市公司手上積累了大量并購資產(chǎn)，這些資產(chǎn)在未來期間為企業(yè)經(jīng)營帶來超額利潤的潛在經(jīng)濟(jì)價(jià)值，就是影視公司的商譽(yù)。

然而，在行業(yè)降溫的市場大環(huán)境下，許多并購項(xiàng)目并不能完成業(yè)績承諾，甚至虧損，成為“燙手山芋”，給上市公司的業(yè)績表現(xiàn)拖了后腿。

因此，近兩年影視上市公司紛紛進(jìn)行起商譽(yù)減值，即企業(yè)在合并中形成的商譽(yù)進(jìn)行減值測試后，確認(rèn)相應(yīng)的減值損失。小官查閱上市公司財(cái)報(bào)發(fā)現(xiàn)，商譽(yù)減值成為各上市公司財(cái)報(bào)中的關(guān)鍵詞。

1、華誼兄弟

2018年，華誼兄弟的日子比往年更不好過。

與華誼兄弟深度綁定的馮小剛，依然深陷輿論漩渦，今年的業(yè)績對(duì)賭恐怕很難達(dá)成，也由此給華誼帶來巨額商譽(yù)計(jì)提減值。

2015年11月，華誼兄弟10.5億元收購東陽美拉70%股權(quán)，根據(jù)對(duì)賭協(xié)議，2016年—2020年，東陽美拉承諾每年稅后凈利潤不低于1億元，并每年增長15%，即東陽美拉2016年—2020年凈利潤分別需達(dá)到1億元、1.15億元、1.32億元、1.52億元和1.75億元。

2016年，東陽美拉實(shí)現(xiàn)凈利潤1.05億元，2017年為1.17億元，根據(jù)2018年華誼兄弟半年報(bào)顯示，東陽美拉上半年的凈利潤為5139.15萬元，未達(dá)到該年業(yè)績對(duì)賭的一半。而下半年受到各方?jīng)_擊，恐難完成全年1.32億元的業(yè)績對(duì)賭。

根據(jù)財(cái)報(bào)顯示，2018年上半年，華誼兄弟的商譽(yù)高達(dá)30.58億元，而公司總資產(chǎn)為201.54億元，商譽(yù)占總資產(chǎn)的15.17%，為行業(yè)中等水平。而30.58億元商譽(yù)之中，東陽美拉就占其中的三分之一。

過分依賴馮小剛，在爭議聲中收購馮小剛空殼公司，讓華誼兄弟如今面臨高額的商譽(yù)減值。像華誼兄弟這樣依靠明星導(dǎo)演、明星藝人的影視公司還不少，公司該如何面對(duì)這些以人為核心的資產(chǎn)，這也許是接下來影視公司都必須好好思考的問題。

2、光線傳媒

從光線傳媒2018年上半年財(cái)報(bào)看，其商譽(yù)減值損失主要來自對(duì)杭州熱鋒、廣州仙海的商譽(yù)減值計(jì)提，分別為1.39億元和5221.28萬元。

相比華誼兄弟，光線傳媒的商譽(yù)減值情況要好得多，2018年上半年，光線傳媒的商譽(yù)為2.41億元，占總資產(chǎn)的1.91%。

雖然光線傳媒的商譽(yù)減值金額并不大，但近兩年還是呈現(xiàn)增長趨勢，而其背后透露的信號(hào)也不容忽視。

商譽(yù)減值是影視行業(yè)并購的后遺癥之一，從2018年上半年光線傳媒商譽(yù)減值準(zhǔn)備的四家公司看，它們自被收購起就被列為準(zhǔn)備名單之中過，并且減值金額逐年加大。

可見，對(duì)于光線傳媒來說，隨著影視大環(huán)境的變化，早年收購的資產(chǎn)對(duì)于公司的作用在逐漸減弱，造成商譽(yù)的增加。對(duì)于這些資產(chǎn)，如何找到新的盈利點(diǎn)和發(fā)展方向，或是如何處置“落后資產(chǎn)”，是光線傳媒不得不面對(duì)的問題。

3、萬達(dá)電影

11月5日，萬達(dá)電影經(jīng)歷了長達(dá)489天的停牌，終于復(fù)牌。然而，關(guān)于萬達(dá)電影對(duì)萬達(dá)影視的重組方案，依然未塵埃落定。

萬達(dá)電影2018年第三季度報(bào)告顯示，其商譽(yù)為96.6億元，而據(jù)《長江商報(bào)》調(diào)查顯示，其標(biāo)的資產(chǎn)商譽(yù)39.31億元，復(fù)牌后的重組項(xiàng)目將催生69.21億元商譽(yù)。也就是說，若重組完成，萬達(dá)電影的商譽(yù)將高達(dá)205億元，超過總資產(chǎn)六成。

對(duì)于商譽(yù)，萬達(dá)電影在財(cái)報(bào)中表示，公司于每年度終了時(shí)對(duì)商譽(yù)進(jìn)行減值測試?？梢灶A(yù)見的是，若重組項(xiàng)目業(yè)績未達(dá)標(biāo)，萬達(dá)電影將面臨巨額商譽(yù)減值。

證監(jiān)會(huì)出臺(tái)新規(guī)規(guī)范商譽(yù)問題,影視公司盲目擴(kuò)張問題將得到遏制

從以上“影視三巨頭”的商譽(yù)情況看，無不面臨著一定的風(fēng)險(xiǎn)和壓力。而在影視板塊，除了華誼、光線和萬達(dá)，其他影視公司的商譽(yù)情況如下表統(tǒng)計(jì)所示（根據(jù)2018年上半年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)）：

從以上可以見得，由于影視行業(yè)整體增速放緩，影視行業(yè)前幾年的并購結(jié)果都在這兩年得以呈現(xiàn)，一些并購較多的公司就面臨較大的商譽(yù)減值壓力，因而會(huì)直接影響到公司的利潤。

不止影視行業(yè)，許多A股上市公司都商譽(yù)頗高。此前有媒體統(tǒng)計(jì)，截至2018年三季報(bào)，A股3573家上市公司商譽(yù)高達(dá)1.44多萬億元。

前不久，證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《會(huì)計(jì)監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)提示第8號(hào)——商譽(yù)減值》，從商譽(yù)減值的會(huì)計(jì)處理及信息披露、商譽(yù)減值事項(xiàng)的審計(jì)和與商譽(yù)減值事項(xiàng)相關(guān)的評(píng)估三方面，就常見問題和監(jiān)管關(guān)注事項(xiàng)進(jìn)行說明。

其中，文件明確提出，合并形成商譽(yù)每年必須減值測試，不得以并購方業(yè)績承諾期間為由，不進(jìn)行測試，公司需在年度報(bào)告、半年度報(bào)告、季度報(bào)告等財(cái)務(wù)報(bào)中披露與商譽(yù)減值相關(guān)的所有重要、關(guān)鍵信息。

新規(guī)的出臺(tái)，讓商譽(yù)問題成為關(guān)注焦點(diǎn)。對(duì)于影視行業(yè)來說，過去以高額收購明星“皮包公司”，并簽訂對(duì)賭協(xié)議，因此形成巨大商譽(yù)。這樣的情形將得到進(jìn)一步遏制，影視公司盲目對(duì)外擴(kuò)張的現(xiàn)象將得到進(jìn)一步解決。作為影視公司，更多的精力還需回歸到主營業(yè)務(wù)之上。