我在上市央企做了10年財務報表工作，曾經(jīng)參與過多次IPO，常年與四大事務所斗智斗勇。所以對于財報中的重點和隱藏信息十分熟悉。

這個課程，我將從財報制作人的角度，手把手帶您看穿上市公司是如何表演財技的。做財報的時候是有套路的，那么反其道而行之，就能最大限度還原真實情況了。

對于財報，巴菲特說過：“別人喜歡看《花花公子》雜志，而我喜歡看公司財務報告?！庇纱丝梢娯攬髮τ谕顿Y者的重要性程度。

那么，財報最大的價值是什么呢？

可以幫你排雷，市場上有三千多家可以投資的企業(yè)，學會了讀財報，就可以尋找真正的龍頭，而不是水龍頭。

這就是看懂財報的意義。

很多人理解閱讀財報的重要性，但是一份財報動輒幾百頁，還有很多復雜的會計術語，怎么看的過來呢？其實這個問題，學完本課程你就有了答案——財務報表并不難理解，只需要有小學算術水平就可以看懂，你完全能在10分鐘內(nèi)看完一份財報，然后按圖索驥，關注業(yè)務簡單穩(wěn)定、有持續(xù)競爭優(yōu)勢并且盈利穩(wěn)定的公司。

同時，看財報已經(jīng)是我每天的習慣，多年積累下來，對A股每家上市公司的財報都了如指掌，在課程里，我將結合上市公司的實際案例講解財務知識，比如從茅臺財報里看貨幣資金，從樂視網(wǎng)的收入和成本中，看賈會計的風騷財技。讓大家理論結合實際，對知識有更清晰直觀的認識。

我們第一節(jié)課先來學習如何在10分鐘內(nèi)快速找到一份財報的要點。

首先瀏覽一下該公司基本狀況。

一定要看一下年報里該公司自己提到的主營業(yè)務以及面臨的機遇和風險，通常情況下，機遇是噱頭，風險卻是實打?qū)嵉?，很可能已?jīng)發(fā)生或者小范圍準備發(fā)生而沒有告訴你。許多公司在年報里叨叨半天核心競爭力，但是并沒有看到幾個拿得出手的案例，所以要留個心眼。

其次，看主要經(jīng)營情況。

在這一部分，通常會有最近幾年的經(jīng)營情況對比，這里的變動值及年報中提出的原因解釋最有意義。通過變動原因解釋，我們明白有的公司利潤暴增是因為收購了一家子公司，有的利潤下滑是因為市場形勢不好。

收入成本分析部分，要仔細瞥一眼，尤其是分產(chǎn)品、分業(yè)務線條的營收占比，可以輕松地知道他家到底是干什么的。比如有些掛著航空航天招牌的公司，實際主要營收來自賣燃氣表，并且從毛利率來看也大體能知道各業(yè)務線條的盈利情況。

其他重要事項，可以走馬觀花過一遍，在“委托他人進行現(xiàn)金資產(chǎn)管理的情況”一欄看一下理財情況。由于中國當前經(jīng)濟穩(wěn)中有變，效益好的公司通常會選擇購買理財產(chǎn)品作為保值增值的手段，效益不好的就顧不上了，忙著拆了東墻補西墻。如果看到一家公司的年報上有金額不菲的理財時，一般基本面不會太差。

繼續(xù)往下看，看實際控制人的拓撲圖?？吹竭@里可以知道該公司的后臺老板。

看完了基本情況介紹，接下來就是財務報表了。

我強調(diào)一遍，一定不要被財務報表密密麻麻上百行的數(shù)字嚇倒。

財務報表只需要看合并口徑，你看，這就少了一半。所有者權益變動表不需要看，這又少了四分之一。我們要看的，只有三張財務報表的十幾個指標而已。

先說資產(chǎn)負債表，最需要關注的是貨幣資金、應收賬款、存貨、在建工程和商譽。

通常貨幣資金越多越好，應收賬款則是越少越好，如果應收賬款金額比較大，可以去附表里看一看壞賬準備是不是比較多。

在建工程里是魚龍混雜的，如果這家公司的在建工程金額巨大，很可能存在為了保證利潤未轉(zhuǎn)資的事項。

零售企業(yè)的存貨是需要單獨看的，最好是能大體了解到平均單價。如果存貨遠遠高于利潤甚至收入，那他家的利潤太容易通過存貨成本來調(diào)節(jié)了。

商譽是并購產(chǎn)生的一種資產(chǎn)，商譽越大，公司計提減值減少利潤的風險就越大。

然后是利潤表，最需要關注的是主營業(yè)務收入、主營業(yè)務成本、管理費用、其他收益、投資收益、凈利潤。

收入和成本能比較容易得出毛利率情況，以及這家公司的主營業(yè)務是否真的盈利。我們經(jīng)?？吹揭恍┕镜睦麧櫴钦模杖霚p成本卻是負的，這都存在著通過其他項目調(diào)整的可能。

一般行業(yè)，管理費用通常不應該大于收入的十分之一，如果遠遠超出，這家公司的管理模式肯定是存在問題的。

政府補助會體現(xiàn)在其他收益里，通過這個數(shù)值的大小來判斷公司是不是過于依賴政府補助。

對于關聯(lián)公司眾多的企業(yè)來說，投資收益額外需要留意。許多公司通過對關聯(lián)公司的投資收益實現(xiàn)了盈利，而營收并未得到實質(zhì)性改善，這種公司就是埋了雷。

凈利潤的數(shù)量級要和資產(chǎn)負債表里的應收賬款、壞賬準備、在建工程和存貨對比一下，如果凈利潤比這些項目少得多，則需要額外留意一下。

最后是現(xiàn)金流量表，重點關注經(jīng)營性現(xiàn)金流入與主營業(yè)務收入的金額對比，如果現(xiàn)金流入少很多，說明賒銷太多，有壞賬風險。關注經(jīng)營性現(xiàn)金流量凈額。

前面我提到的這些關注點，如果任何一點存疑的話，就到最后的附表里查找明細進行核對。

接下來我會通過25節(jié)課帶大家細細品味財報中的關鍵點，識別一些常見的套路和伎倆。下周我們先來看看那些一見傾心的財務指標……

今天的課程就到這里，謝謝大家！