作者：阿德

歷史重演！又一場(chǎng)貨幣保衛(wèi)戰(zhàn)在新興市場(chǎng)打響。

去年席卷部分新興市場(chǎng)的貨幣危機(jī)而今再次上演，多個(gè)新興國家金融市場(chǎng)陷入動(dòng)蕩，土耳其等國再次遭遇嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。

新興市場(chǎng)貨幣遭遇“血雨腥風(fēng)”

隨著3月31日地方選舉的臨近，為了防止可能出現(xiàn)的匯率大幅波動(dòng)，土耳其政府開始采取措施打擊投機(jī)交易，而這反而加大了金融市場(chǎng)的波動(dòng)。土耳其里拉自本月22日起便進(jìn)入了動(dòng)蕩模式。當(dāng)天，土耳其央行意外宣布暫停使用主要融資工具，里拉/美元盤中大跌近7%。由于發(fā)布看空里拉的報(bào)告，摩根大通遭到土耳其方面的正式調(diào)查。

在巴西，總統(tǒng)博索納羅的養(yǎng)老金改革方案正遭遇國會(huì)的質(zhì)疑和阻撓，內(nèi)訌致使巴西市場(chǎng)遭遇股匯雙殺。3月中旬曾站上10萬大關(guān)的巴西股指Ibovespa指數(shù)27日重挫3.5%，一周內(nèi)下跌近9%，創(chuàng)今年1月以來新低。

另外，本周阿根廷比索再次出現(xiàn)斷崖式下跌，自去年貶值超50%成為最差新興市場(chǎng)貨幣后，今年比索再次累計(jì)下跌近15%，今年至今就已重挫10%。

人民幣匯率存在升值空間

目前土耳其等新興市場(chǎng)出現(xiàn)貨幣危機(jī)，是否會(huì)影響到人民幣？

對(duì)此，國家外匯管理局副局長宣昌能表示，國際資本流動(dòng)對(duì)新興市場(chǎng)的影響以前也發(fā)生過，“中國抵御住了這樣的動(dòng)蕩?！彼硎?，中國外債占比是非常小，也有外匯儲(chǔ)備，外匯儲(chǔ)備量全世界仍然排在第一。對(duì)于目前動(dòng)蕩的國際局勢(shì)，他非常有信心：“在這輪動(dòng)蕩中，我相信我們完全能夠抵御得住，不會(huì)受到傳染。就像我們過去做到的一樣?！?/p>

實(shí)事也如此，今年以來，人民幣匯率開了個(gè)好頭，年初至今對(duì)美元升值超過2%。美聯(lián)儲(chǔ)3月貨幣政策例會(huì)釋放出超預(yù)期“鴿派”信息，更讓人對(duì)全年人民幣匯率走勢(shì)又多了幾分期待。

有市場(chǎng)人士認(rèn)為，隨著美聯(lián)儲(chǔ)按下加息“暫停鍵”，人民幣有望開啟新一輪強(qiáng)勢(shì)周期。

由于美聯(lián)儲(chǔ)轉(zhuǎn)向于“鴿派”，部分資金會(huì)流出美國，人民幣和美元的息差大概率將擴(kuò)大，這將會(huì)促進(jìn)套利交易?！耙虼?，2019年人民幣有上漲可能，美元兌人民幣目標(biāo)可展望到6.5的關(guān)鍵位置?！?/p>

風(fēng)暴不會(huì)蔓延至整個(gè)新興市場(chǎng)

對(duì)于目前的新興市場(chǎng)國家貨幣危機(jī)，有分析師指出，從負(fù)債結(jié)構(gòu)看，新興市場(chǎng)融資大多高度依賴外債，尤其是美元債。反復(fù)出現(xiàn)貨幣危機(jī)會(huì)導(dǎo)致該國融資需承擔(dān)過高的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。

在Maoyi摩擦增多的背景下，“競(jìng)爭(zhēng)性貶值”的陰影難以消散，疊加全球風(fēng)險(xiǎn)偏好的驟然逆轉(zhuǎn)，很可能導(dǎo)致國際資本間歇式回流，部分基本面薄弱、過度依賴外債的新興市場(chǎng)將面臨較大風(fēng)險(xiǎn)隱患。

值得注意的是，在以往的新興市場(chǎng)動(dòng)蕩中，中國反而能起到“避風(fēng)港效應(yīng)”。分析師指了， 短期來看，境外金融市場(chǎng)的不確定性可能會(huì)引起波動(dòng)率的上升，這意味著投資者需要配置一些對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)的工具，比如黃金。從中期來看，中國的權(quán)益資產(chǎn)仍然是處于戰(zhàn)略配置期。