缺口理論技術分析

缺口是指股價在連續(xù)波動中有一段價格沒有任何成交，在股價走勢圖上留下的空白區(qū)域，又稱為跳空缺口。在K線圖中缺口反映出某天股價的最低價比前一天最高價還高或者最高價比前一天最低價還低的現象。跳空缺口是一種強烈變化趨勢的信號，向上跳空缺口，表示強烈的上漲趨勢；向下跳空缺口，表示強烈的下降趨勢。人們將證券投資技術分析中研究缺口規(guī)律的理論稱為"缺口理論"。

缺口理論認為：缺口從方向上可分為向上跳空缺口和向下跳空缺口；從所在的位置上可分為普通缺口、對稱缺口、除權缺口、突破缺口、持續(xù)缺口和衰竭缺口；從缺口是否具有連續(xù)性上又可分為連續(xù)性缺口和非連續(xù)性缺口。缺口理論如同道氏理論、波浪理論一樣，也有其獨到之處。它揭示了不同缺口的市場含義，對于投資者深刻理解缺口運行的市場規(guī)律，把握個股或股價指數的運行具有實戰(zhàn)指導意義。

1、連續(xù)性缺口與非連續(xù)性缺口的特征

股價運行過程中發(fā)生的缺口，有的與前后發(fā)生的缺口有必然的聯系，如突破、持續(xù)、衰竭三缺口和對稱性缺口等；有的與前后發(fā)生的缺口沒有必然的聯系，如普通缺口、除權缺口。因此，故將前者稱為連續(xù)性缺口，將后者稱為非連續(xù)性缺口。具體分析如下：

1.1連續(xù)性缺口

1.1.1突破與持續(xù)及衰竭缺口

（1）突破性缺口：即股價突破盤局時出現的缺口，其表現是在成交密集區(qū)的反轉或整理形態(tài)完成之后，股價突破阻力或跌破支撐時出現的大幅度上漲或下跌所形成的缺口。該缺口形成之后若在3天甚至一個時期內不被封閉，則稱為突破性缺口。這種缺口的出現一般視為股價正式突破的標志。在股價向上突破時，必伴有成交量的明顯放大。缺口越大，說明多方或空方的勢頭越強，預示著股價未來的變動越劇烈。

（2）持續(xù)性缺口：又稱為中繼性缺口，它是繼突破缺口之后的漲升或下跌過程中出現的跳空缺口，通常發(fā)生在股價劇烈波動的開始與結束之間的一段時間內。其重要特征是不一定有密集成交量配合。持續(xù)性缺口有較強的助漲助跌作用，一般在一段時期內不被回補，特殊的時候會產生2-3個這種缺口。該缺口具有預測上漲高度或下跌深度的作用，故又稱為測量缺口。測量方法是：當股價到達缺口后，可能繼續(xù)變動的幅度一般等于股價從開始移動到這一缺口的幅度。

（3）衰竭性缺口：又稱竭盡或消耗性缺口，是繼持續(xù)性缺口之后出現的跳空缺口，這是股價在本段行情運行過程中最后出現的一次跳躍，即該缺口出現在一個運行趨勢的末端，屬股價運行的最后階段，有人稱之為強弩之末。從股價運行規(guī)律看，衰竭性缺口表明維持原有變動趨勢的力量已經減弱，股價即將進入整理或反轉形態(tài)，因此，該缺口一般會很快被回補，市場原有的趨勢發(fā)生逆轉。衰竭性缺口的判斷，主要是依量判斷，即視缺口發(fā)生的當天或隔一天的成交量而定，如果成交量非常大，預計短期內不會再擴大成交量，基本可以判斷是衰竭性缺口。值得注意的是向下突破的衰竭性缺口，一般不需要成交量增加來印證。

1.1.2對稱性缺口

對稱性缺口是在股價的漲升或下跌時出現了一個跳空缺口，在未來的幾天內缺口沒有得到回補，貌似向上或向下的突破性缺口，但也沒有出現沿原來趨勢運行的持續(xù)性缺口，股價也沒有按照原來的趨勢繼續(xù)運行，而是在經過了一段上漲或下跌之后改變?yōu)榘雌淠娣较蜻\行，待運行到原來缺口的延長線上時，又出現了與原來跳空缺口相反方向的跳空缺口，使兩個缺口基本在一條水平線上，具有明顯的對稱性，故稱為對稱性缺口。這種股價運行的形態(tài)就像海平面上或下方出現的孤島，故"稱之為島形"反轉。

1.2非連續(xù)性缺口

1.2.1普通缺口

普通缺口通常出現在股價變化不大的成交密集區(qū)域內，一般缺口不大，這種缺口多發(fā)生在耗時較長的整理形態(tài)或者反轉形態(tài)中。該缺口一般不會導致股價突破原來的形態(tài)而上升或下降，短期走勢仍是盤整局面，經過幾天（一般認為3天），股價又回到產生缺口以前的價位，稱為缺口的回補或封閉。至此該缺口就像沒有發(fā)生一樣，故稱為普通缺口。

1.2.2除權缺口

除權性缺口是股價運行過程中因除權所造成的缺口。具體地說主要是由現金分紅、股票分紅（送股）、轉增股本、增發(fā)股票、配股和轉配股等除權行為所造成的缺口。除權缺口的大小是由分紅或配股的比例決定的，一般地說，分紅或配股的比例越大其缺口越大，反之則越小。可以認為填權行情是除權缺口的回補，填滿權即是除權缺口的封閉。除權缺口直觀上降低了股價，為以后的炒作騰出上升空間。

2缺口理論的指導意義

2.1連續(xù)性缺口的指導意義

2.1.1突破與持續(xù)及衰竭缺口的指導意義

"缺口理論""體現了東方人的哲學思想，隱含著古老的"兵法戰(zhàn)策"突破、持續(xù)、衰竭缺口，暗合"夫戰(zhàn)，勇氣也。一鼓作氣，再而衰，三而竭"的士氣描述。用兩軍銳氣消長的規(guī)律來比喻多空雙方力量的"盛"與"衰"十分貼切，突破性缺口可謂"一鼓作氣"，持續(xù)性缺口可謂"再次鼓"，衰竭性缺口可謂"三次鼓"，"三缺口"的演化過程，是多空雙方盛衰轉換的過程，"三跳空，氣數盡"比較確切地表達了股價運行的能量變化，股價如果出現向上或向下的3個跳空缺口，短期內向上做多或向下做空的能量得到大量釋放，在短期內多方或空方已經是"強弩之末，勢不能穿魯縞""氣數殆盡"而。缺口理論也因此成為投資者直觀測市的重要工具之一。

（1） 突破性缺口標志著一輪行情漲升或下跌的開始，向上突破后其成交量必須繼續(xù)有效放大，向下突破則成交量不一定要放大。缺口越大，后市趨勢的力道越強；持續(xù)性缺口標志著行情趨勢加速和接近行情的中點；衰竭性缺口是行情收尾和終結的標志，判斷最好的依據是缺口發(fā)生當天或隔天成交量集中放出天量，隨后不能再維持和擴大，這是與持續(xù)性缺口的最大區(qū)別。

（2）從突破性缺口到衰竭性缺口實際上反映的是市場股價多空趨勢由產生到強盛再到消亡的全過程，因此它們是按次序出現的。對于個股而言，熱門股的分析意義和效果比較肯定，但在冷門股或完全控盤的莊股中，缺口分析的指導意義就會受到影響，這是因為該類股票由于莊家控盤較少出現多空雙方激烈爭斗所致。

（3）缺口往往是在外界突發(fā)因素刺激下由多空雙方的沖動情緒造成的。事后經過時間要素對刺激原因的逐步消化，以及買賣雙方理智的逐漸恢復，從一個較長的時期觀察，理論上缺口都會出現回補現象，只是時間的長短而已。一般地說，缺口若不被下一個次級行情封閉，則有可能由下一個中級行情回補，更遠的也可能由下一個大行情所封閉。

2.1.2對稱缺口的指導意義

對稱缺口的形態(tài)被稱為"島形"反轉，它是缺口理論的重要"形態(tài)之一，也是市場機構經常利用和最為認可的形態(tài)。"島形"反轉標志著股價運行的反轉趨勢得到進一步確認，從而使投資者增加做多或做空的信心。但也要注意，島形反轉也會被多方或空方的莊家用來進行騙線，因此，該形態(tài)有成交量的支持才算可靠。這不僅僅是指大盤指數的"島形"反轉，個股也是一樣，投資者對此一定要多加關注。

2.2非連續(xù)性缺口的指導意義

普通缺口和除權缺口不論其缺口大小和在股價運行的什么位置，由于前者的回補和后者的不補都屬正常，因此實戰(zhàn)中一般認為沒有具體的分析和指導意義。如果需要觀察股價除權前后的變化情況，某些證券交易軟件可以做復權處理，復權之后將看不到除權缺口，使得除權前后的行情連續(xù)在一起，這時若再出現跳空缺口，其分析方法如上，不再贅述。

3 運用缺口理論趨利避害

根據缺口理論的指導意義，突破性缺口表明股價尚處在漲跌的初期，持續(xù)性缺口是股價漲跌接近于中點的信號，與之相聯系的衰竭性缺口，則是股價將要見頂或見底的信號。如何運用缺口理論指導投資操作是非常重要的一環(huán)，投資者可以利用缺口理論趨利避害：捕捉牛股、拋棄熊股，增加獲利的概率。

3.1 利用向上突破性缺口捕捉"牛股"

投資者一旦確定某一缺口是向上突破性缺口，理論上在它的后面還應有兩個跳空缺口，這說明該股處在牛股初期，具有較大的漲升空間，投資者可以逢低介入并堅定持股信心，耐心持有等待衰竭性缺口出現之后再考慮賣出。就突破性缺口出現后的漲升空間而言，主要看持續(xù)缺口出現的高度，持續(xù)缺口既是突破性缺口的繼續(xù)，也具有測量股價漲升高度的作用，具體計算方法是：從整理形態(tài)算起，以股價最低點至持續(xù)缺口的垂直距離為標準，再以持續(xù)缺口為起點，按該標準向上做垂直距離，計算出此段股價波動終點的大概價位。這樣投資者只要認準了向上突破缺口，就等于找到了一只大牛股，并且這只牛股的漲升高度也盡在掌握之中。如清華同方（600100）1999年4月27日和5月17日形成整理低點為24.5元，6月17日突破整理形態(tài)，形成第一個跳空缺口，此缺口確認為突破性缺口，6月24日出現的跳空缺口，可確認為持續(xù)性缺口，其位置在46.5元，測量其最高波動價位約為46.5+(46.5-24.5)=68.5(元)，而清華同方隨?后最高價位是68.09元，誤差很小，可見，利用向上突破性缺口捕捉牛股并測量其漲升高度是有道理的。

在實際運作中，突破性缺口的出現可作為買進信號，因為這標志著轉勢的確立，持續(xù)性缺口也可以作為買進信號，因為理論升幅還有一半。如果突破性缺口3天之后還未回補，其基本可以確認不是普通缺口，而是突破性缺口，此后如再出現持續(xù)性缺口，后面的升勢就確定無疑，此時介入還可獲得1倍的利潤。

3.2利用向下突破性缺口拋棄"熊股"

當投資者一旦確定某一缺口是向下突破性缺口，那么理論上在它的后面還應有兩個跳空缺口，這說明該股處在熊股初期，其具有較大的下跌空間，投資者不可心懷僥幸，猶豫不決，必須當機立斷，一拋了之。就突破缺口出現后的下跌空間而言，其幅度也是可以測量的，其具體計算方法為：從整理形態(tài)算起，股價最低點至持續(xù)缺口的垂直距離為標準，再以持續(xù)缺口為起點，向下做垂直距離，計算出此段股價波動終點的大概價位。這樣投資者只要認準了向下突破缺口，就等于發(fā)現自己所持股票是一只"熊股"，趕緊做拋出處理，不要讓這只"熊股"纏身，以免受套牢之苦。拋出股票，持有現金，等待反轉，當衰竭性缺口出現之后，可以認為此次下跌已進入尾聲，重新做好逢低建倉的準備。

缺口理論對于個股或股價指數都是適用的，但卻不能機械地運用，股指走牛，幾個跳空缺口不一定會阻止"瘋牛"的前沖步伐。如著名的"5.19"行情中，市場曾出現過"三跳空"而氣數未盡的現象，具體問題還要具體分析。另一方面，股指走熊，即使突破也不一定是"三缺口"的形態(tài)。如果某一個股在炒作當中因資金鏈斷裂出現大跌，出現多個跳空缺口之后，該股也不一定就此止跌，也可能以極端的形式，以連續(xù)跌停的方式釋放出巨大的風險。因此投資者應當像利用其他技術指標一樣，對缺口理論的市場定位要有充分認識，估計不可過高或過低。在證券投資技術分析中，只有將多種技術分析的方法綜合運用并相互印證，才能取得較好的投資收益。根據經驗，上升過程中一般有完整的突破性缺口，持續(xù)性缺口，衰竭性缺口現象。下跌過程由于大多具有陰跌的特點，速度并不快，缺口也就不多見，完整地出現突破性缺口、持續(xù)性缺口、衰竭性缺口的就更為罕見。隨著證券市場的發(fā)展，人們對缺口理論的認識也在不斷深化，關注該理論的投資者也會越來越多，但是關注不等于迷信，切不可生搬硬套。

需要說明的是，以缺口理論預測的目標位應理解為一個頂部區(qū)域，而不是具體點位，所以在使用時打出提前量留有余地非常重要。當然缺口理論也同其他的技術分析方法一樣，其正確性是一個概率，如能夠綜合K線形態(tài)、RSI指標、MACD指標進行綜合研判，準確性將大為提高。

轉載http://blog.sina.com.cn/s/blog_53b7b0950100wluj.html