|
近幾年來，資本市場上頻頻出現(xiàn)“黑天鵝”，無一不讓投資者損失慘重，企業(yè)道德、環(huán)境等非財務(wù)領(lǐng)域的風(fēng)險已成為投資中不可忽視的重要風(fēng)險。這些“黑天鵝”能不能有效避開？ 廣發(fā)證券在近期的一份研報中表示，通過使用ESG投資策略，可以提前規(guī)避公司非財務(wù)因素可能帶來的風(fēng)險。 該研報顯示，廣發(fā)證券對 2010 年以來，港股市值大于 500 億港元的權(quán)重股單日跌幅超 10% 的“黑天鵝”事件進行統(tǒng)計分析發(fā)現(xiàn)，在全部 79 次因公司內(nèi)部原因?qū)е碌拇蟮?，非財?wù)因素占比超過一半，且因非財務(wù)因素導(dǎo)致大跌后，公司短期內(nèi)很難跑贏大盤。這表明，非財務(wù)風(fēng)險已成為投資過程中重要的“攔路虎”。 為什么 ESG、可持續(xù)發(fā)展之類的投資策略能夠助力規(guī)避“黑天鵝”？ 在博時基金董事總經(jīng)理李權(quán)勝看來，傳統(tǒng)的投資策略對于企業(yè)的投資評估一般主要集中在企業(yè)的基本面層面，尤其是企業(yè)的盈利能力及財務(wù)狀況等相關(guān)指標(biāo)，而可持續(xù)發(fā)展投資理念可以觸及到更多傳統(tǒng)策略無法觸及的層面。 李權(quán)勝解釋，從環(huán)境（E）因素來看，投資者需要評估被投資公司在企業(yè)活動對氣候的影響、對自然資源的保護、能源的利用效率以及對廢物的處理方式等相關(guān)內(nèi)容。從社會責(zé)任（S）因素來看，主要需要評估企業(yè)對于公司在自身員工管理、員工的福利與薪酬，產(chǎn)業(yè)鏈上下游的關(guān)系以及公司產(chǎn)品的安全性乃至公司稅收貢獻(xiàn)等方面對社會造成的各種外部性影響。從公司治理（G）因素來看，其需要評估的層面主要包括董事會結(jié)構(gòu)、股權(quán)結(jié)構(gòu)、管理層薪酬及商業(yè)道德等問題。 李權(quán)勝認(rèn)為，采用這種投資策略的投資者一方面是期望在長期投資中可以帶來更高收益率，另一方面投資者還希望能通過自己的投資活動，對未來社會更和諧、更持續(xù)的發(fā)展給予積極的正面影響。 “具體到 A 股中，用 ESG 或可持續(xù)發(fā)展原則指導(dǎo)的投資，可以從 2017 年以來持續(xù)收獲細(xì)分行業(yè)龍頭股的超額收益，同時又在 2018 年避免投資問題公司所帶來的明顯損失?！?/span> 12月16日起正式發(fā)行的博時中證可持續(xù)發(fā)展100ETF（基金代碼：515090，認(rèn)購代碼：515093），是國內(nèi)創(chuàng)新的可持續(xù)發(fā)展主題投資ETF，也是采用這種投資策略的典型代表。 博時中證可持續(xù)發(fā)展100ETF采用完全復(fù)制法跟蹤中證可持續(xù)發(fā)展100指數(shù)，追求與指數(shù)相一致的業(yè)績表現(xiàn)，該指數(shù)的編制辦法對可持續(xù)發(fā)展投資策略的“避雷”作用就有明顯體現(xiàn)：該指數(shù)以滬深300指數(shù)的成份股為樣本池，首先通過“篩選子模型”，從產(chǎn)業(yè)政策、特殊行業(yè)、財務(wù)問題、負(fù)面事件、違法違規(guī)、特殊處理 6 個方面 17 個指標(biāo)剔除資質(zhì)不符的上市公司。接著再通過“評分子模型”，從驅(qū)動力、創(chuàng)新力和轉(zhuǎn)化力三大方面 55 個細(xì)分指標(biāo)對上市公司進行評分。最終評選出 100 只在經(jīng)濟、社會、環(huán)境、治理方面綜合價值高的上市公司編制而成，旨在為投資者找到長期可持續(xù)的優(yōu)質(zhì)投資標(biāo)的。 其用于篩選的 17 個指標(biāo)尤其值得一提。比如，從行業(yè)角度，主營博彩或由博彩業(yè)公司持股超過 50% 等行業(yè)的公司，都直接剔除；從違法違規(guī)角度，設(shè)計刑事案件或違規(guī)并受到公開譴責(zé)或公開處罰的的公司，也不在該指數(shù)的選擇范圍內(nèi)。諸如此類，嚴(yán)格的篩選指標(biāo)將一大批存在“黑天鵝”風(fēng)險的公司排除在外。這也成為中證可持續(xù)發(fā)展100指數(shù)有別于其它寬基指數(shù)的最重要特征。 而在投資者關(guān)注的投資回報方面，這一指數(shù)也體現(xiàn)出了較好的“超額收益”?；販y數(shù)據(jù)顯示，從基日（2014年6月30日）以來，中證可持續(xù)發(fā)展100指數(shù)相對滬深300全收益指數(shù)的年化超額收益率超過了 4%，并且過往超額收益較為穩(wěn)定，除了尚未結(jié)束的 2019 年，其余每年收益率均超過了滬深300全收益指數(shù)。（數(shù)據(jù)來源：Wind、博時基金 ，可持續(xù)發(fā)展100數(shù)據(jù)為可持續(xù)發(fā)展100全收益指數(shù)數(shù)據(jù)/截至20190701） |
|
|
