| 我來簡單分析。中石化子公司領(lǐng)導(dǎo)因?yàn)檫^度看多原油，加重了杠桿，而且沒有用期貨空頭對沖，惹下大禍。他建倉時(shí)，既在認(rèn)購期權(quán)買方(或期貨多頭）上有倉位，又用賣出看空期權(quán)的方式(即做了原油的賣方)加重了看多原油的倉位。而當(dāng)原油價(jià)格劇烈下跌時(shí)，他本應(yīng)立即止損持倉倉位，或者馬上做原油的反向?qū)_，那么最后損失或是可控的。但實(shí)際上可能他以上兩個(gè)方法都沒有做，而是一直持有賣方倉位，因?yàn)殡S著油價(jià)不斷下跌(比如原油價(jià)跌到40元)，那很多持有較高行權(quán)價(jià)(比如60元)的期權(quán)買方投資人為了避險(xiǎn)止損，會(huì)持續(xù)來要求行權(quán): 要求中石化子公司按60元的價(jià)格買入他們持有的原油現(xiàn)貨，而按期權(quán)游戲規(guī)則，中石化子公司是不能拒絕對方的行權(quán)要求的，即必須拿出現(xiàn)金按60元的高價(jià)來買入對方的原油現(xiàn)貨，以滿足對方的行權(quán)要求。估計(jì)這總的現(xiàn)金購買量可能超出了中石化子公司的承受能力，造成計(jì)劃外的巨額資金支出，但估計(jì)最后可能會(huì)由母公司中石化拿錢出來應(yīng)對行權(quán)。 |
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