一文了解深市期權(quán)交易制度

暮秋殘陽 2020-02-01

展開全文

當(dāng)我們談?wù)撈跈?quán)的功能時，往往將期權(quán)視作建立在基礎(chǔ)性金融資產(chǎn)之上的金融衍生工具，當(dāng)我們了解期權(quán)的交易時，則需要轉(zhuǎn)換視角，將期權(quán)本身視作一種金融合約，一種交易對象。投資者通過對期權(quán)合約執(zhí)行買入開倉、賣出平倉等交易操作，按照既定的交易策略，構(gòu)造出相應(yīng)的投資組合，從而實現(xiàn)管理風(fēng)險、降低成本、增強(qiáng)收益等諸多功能。

作為場內(nèi)期權(quán)產(chǎn)品，深市期權(quán)產(chǎn)品有一套完備的交易制度，投資者需要按照《深圳證券交易所股票期權(quán)試點交易規(guī)則》（以下簡稱《交易規(guī)則》）的規(guī)定參與交易。我們擬通過兩篇文章，與您一同了解深市期權(quán)交易制度的知識要點。本篇為上篇，主要內(nèi)容包括交易日與交易時間、交易撮合與合約價格以及交易委托與申報等。

一、交易日與交易時間

深市期權(quán)交易日為每周一至周五。國家法定節(jié)假日和深交所公告的休市日，深交所市場休市。

深市期權(quán)合約的交易時間為每個交易日9:15至9:25、9:30至11:30、13:00至15:00。其中，9:15至9:25為開盤集合競價時間，14:57至15:00為收盤集合競價時間，其余時段為連續(xù)競價時間。

交易時間內(nèi)因故停市，交易時間不作順延。

二、交易撮合與合約價格

（一）撮合成交原則

深市期權(quán)競價交易采用集合競價與連續(xù)競價兩種方式，按照價格優(yōu)先、時間優(yōu)先的原則撮合成交。在連續(xù)競價期間，以漲跌停價格進(jìn)行申報的，按照平倉優(yōu)先、時間優(yōu)先的原則撮合成交。

（二）合約價格

1. 開盤價

深市期權(quán)合約以當(dāng)日該合約的第一筆成交價格為開盤價。開盤價通過集合競價方式產(chǎn)生，不能產(chǎn)生開盤價的，以連續(xù)競價方式產(chǎn)生。

2. 收盤價

深市期權(quán)合約以當(dāng)日該合約的最后一筆成交價格為收盤價。收盤價通過集合競價方式產(chǎn)生，收盤集合競價不能產(chǎn)生收盤價或未進(jìn)行收盤集合競價的，以當(dāng)日該合約最后一筆交易前一分鐘所有交易的成交量加權(quán)平均價（含最后一筆交易）為收盤價。

當(dāng)日無成交的，以前收盤價為當(dāng)日期權(quán)合約的收盤價。

期權(quán)合約掛牌首日無成交的，以深交所公布的開盤參考價作為當(dāng)日收盤價。

3. 結(jié)算價

與股票市場不同，在期權(quán)行情中，還應(yīng)關(guān)注“結(jié)算價”。它是計算期權(quán)合約每日日終維持保證金、下一交易日開倉保證金、漲跌停價格等數(shù)據(jù)的基準(zhǔn)。每個交易日收盤后，深交所會向市場公布期權(quán)合約的結(jié)算價。

（1）對于非最后交易日，期權(quán)合約的結(jié)算價是該合約當(dāng)日收盤集合競價的成交價。但若當(dāng)日收盤集合競價未形成成交價，結(jié)算價由深交所根據(jù)《交易規(guī)則》另行計算。

（2）對于最后交易日，實值合約的結(jié)算價由深交所根據(jù)合約標(biāo)的當(dāng)日收盤價及該合約的行權(quán)價確定；虛值或平值合約的結(jié)算價為零。

（3）對于期權(quán)合約掛牌首日，合約前結(jié)算價為深交所公布的開盤參考價。

（4）當(dāng)合約標(biāo)的出現(xiàn)除權(quán)、除息，合約前結(jié)算價也會進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整。

三、交易委托與申報

（一）交易委托

參與期權(quán)交易時，您可以通過書面或電話、自助終端、互聯(lián)網(wǎng)等自助委托方式委托期權(quán)經(jīng)營機(jī)構(gòu)買賣期權(quán)合約。委托類型包括限價委托和市價委托。您需要仔細(xì)核對委托指令，包括合約賬戶號碼、合約編碼、買賣類型、委托數(shù)量、委托類型與價格，以及深交所與期權(quán)經(jīng)營機(jī)構(gòu)要求的其他內(nèi)容。

其中，買賣類型有買入開倉、賣出平倉、賣出開倉、買入平倉、備兌開倉及備兌平倉等，具體而言：

表格 1：期權(quán)交易買賣類型

（二）交易申報

1. 申報時間

深交所在交易時間內(nèi)接受期權(quán)經(jīng)營機(jī)構(gòu)的交易申報。交易申報經(jīng)深交所確認(rèn)后生效。當(dāng)日申報當(dāng)日有效。需要注意的是，深交所在每個交易日9:20至9:25、14:59至15:00不接受撤銷申報。

2. 申報類型

與委托類型相對應(yīng)，申報類型包括限價申報與市價申報，具體可分為：

表格 2：期權(quán)交易委托類型

3. 申報數(shù)量

期權(quán)交易的申報數(shù)量為1張或其整數(shù)倍。限價申報的單筆申報最大數(shù)量為50張，市價申報的單筆申報最大數(shù)量為10張。

4. 報價單位

目前，深市期權(quán)合約標(biāo)的為滬深300ETF，申報價格最小變動單位是0.0001元人民幣。

具體來說，深市期權(quán)的漲跌停、停復(fù)牌與熔斷制度是如何安排的呢？如果遇到交易異常情況，作為市場組織者的深交所又將如何處置風(fēng)險呢？讓我們繼續(xù)閱讀，去找尋答案吧！

一、漲跌停制度

為了抑制過度投機(jī)行為，防止期權(quán)市場出現(xiàn)暴漲暴跌的情形，深市期權(quán)交易實行價格漲跌停制度。當(dāng)投資者的申報價格超過漲跌停價格，申報無效。

深交所會在每個交易日的開盤前，公布期權(quán)合約當(dāng)日的漲跌停價格。但值得注意的是，在期權(quán)合約的最后交易日，合約價格不設(shè)跌幅限制，即只有漲停價，沒有跌停價。

如果您有興趣，也可以了解一下深市期權(quán)合約漲跌停價格的計算公式，與股票漲跌幅的計算方法相比，它可是復(fù)雜得多：

1. 合約漲跌停價格=合約前結(jié)算價格±最大漲跌幅；

2. 認(rèn)購期權(quán)最大漲幅=max{合約標(biāo)的前收盤價×0.5%，min [（2

×合約標(biāo)的前收盤價－行權(quán)價格），合約標(biāo)的前收盤價]×10%}；

3. 認(rèn)購期權(quán)最大跌幅=合約標(biāo)的前收盤價×10%；

4. 認(rèn)沽期權(quán)最大漲幅=max{行權(quán)價格×0.5%，min [（2×行權(quán)價格－合約標(biāo)的前收盤價），合約標(biāo)的前收盤價]×10%}；

5. 認(rèn)沽期權(quán)最大跌幅=合約標(biāo)的前收盤價×10%。

二、停復(fù)牌制度

（一）與標(biāo)的同步停復(fù)牌

在深市期權(quán)合約存續(xù)期間，合約標(biāo)的停牌的，期權(quán)合約相應(yīng)停牌。合約標(biāo)的復(fù)牌的，期權(quán)合約同時復(fù)牌。

（二）停復(fù)牌申報處理

深市期權(quán)合約在開市期間停牌的，停牌前的申報參加當(dāng)日該合約復(fù)牌后的交易。

在期權(quán)合約停牌期間，可以繼續(xù)申報，也可以撤銷申報。復(fù)牌時對已接受的申報按照集合競價成交價格的確定原則進(jìn)行撮合。

（三）停牌期間的交易信息發(fā)布

深市期權(quán)合約停牌時，深交所發(fā)布的行情中包括該合約的信息。但不揭示集合競價參考價、匹配量和未匹配量。

（四）期權(quán)合約最后交易日出現(xiàn)停牌的處理

在期權(quán)合約最后交易日，若該合約發(fā)生全天停牌或者盤中臨時停牌，其行權(quán)申報照常進(jìn)行，最后交易日、到期日、行權(quán)日不作順延。

三、熔斷制度

深市期權(quán)交易實行熔斷制度。

（一）熔斷機(jī)制

連續(xù)競價交易期間，當(dāng)合約盤中交易價格較最近參考價格上漲、下跌達(dá)到或者超過50%，且價格漲跌絕對值達(dá)到或者超過該合約最小報價單位10倍的，該合約進(jìn)入3分鐘的集合競價交易階段。集合競價交易結(jié)束后，合約繼續(xù)進(jìn)行連續(xù)競價交易。盤中集合競價時間跨越 14:57的，于14:57恢復(fù)交易并進(jìn)行收盤集合競價。

（二）最近參考價格

在熔斷機(jī)制中，一個重要的概念就是“最近參考價格”。它指的是期權(quán)合約在最近一次集合競價階段產(chǎn)生的成交價格。

若開盤集合競價階段未產(chǎn)生成交價，則以期權(quán)合約前結(jié)算價格作為最近參考價格。

（三）特定申報的處理

當(dāng)期權(quán)交易達(dá)到熔斷標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)入集合競價時，對手方最優(yōu)價格市價申報中尚未成交的部分，轉(zhuǎn)為對手方最優(yōu)價格限價申報，進(jìn)入集合競價。

全額成交或撤銷限價申報以及全額成交或撤銷市價申報，如果全部成交將導(dǎo)致期權(quán)交易達(dá)到熔斷標(biāo)準(zhǔn)的，則該申報為無效申報。

（四）幾個特殊時段

當(dāng)期權(quán)交易在11:27至11:30之間達(dá)到熔斷標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)入集合競價時，在11:30前未完成的集合競價階段，延續(xù)至13:00后的交易時段繼續(xù)進(jìn)行。

當(dāng)期權(quán)交易達(dá)到熔斷標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)入集合競價階段時，該階段的最后1分鐘內(nèi)，深交所不接受撤單申報；期權(quán)交易在14:54至14:57之間達(dá)到熔斷標(biāo)準(zhǔn)的，14:56至14:57不接受撤單申報，熔斷機(jī)制在 14:57結(jié)束，隨后進(jìn)入收盤集合競價。

當(dāng)期權(quán)交易達(dá)到熔斷標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)入集合競價階段時，合約標(biāo)的停牌的，期權(quán)交易相應(yīng)停牌；合約復(fù)牌時，已接受的申報按照集合競價成交價格的確定原則進(jìn)行撮合，此后合約進(jìn)入連續(xù)競價交易。

四、交易異常情況的處置

當(dāng)出現(xiàn)不可抗力、意外事件、技術(shù)故障、重大差錯或者市場操縱等情形，導(dǎo)致或者可能導(dǎo)致部分或者全部期權(quán)交易不能正常進(jìn)行；或者出現(xiàn)合約標(biāo)的連續(xù)漲跌停等情形，導(dǎo)致或者可能導(dǎo)致期權(quán)市場出現(xiàn)重大風(fēng)險時，深交所可以按照規(guī)定的權(quán)限與程序采取風(fēng)險控制措施，立即報告中國證監(jiān)會，并及時向市場公告。

這些風(fēng)險控制措施包括：暫時停止交易、臨時停市、調(diào)整保證金標(biāo)準(zhǔn)、調(diào)整合約漲跌停價格、調(diào)整合約結(jié)算價格、調(diào)整合約到期日及行權(quán)交割方式、更正合約條款、調(diào)整期權(quán)經(jīng)營機(jī)構(gòu)或者投資者的持倉限額、限制期權(quán)經(jīng)營機(jī)構(gòu)或者投資者的期權(quán)交易、要求期權(quán)經(jīng)營機(jī)構(gòu)或者投資者自行平倉、強(qiáng)行平倉、取消交易或其他風(fēng)險控制措施。

其中，暫時停止交易或臨時停市后當(dāng)日恢復(fù)交易的，通常情況下，暫時停止交易或臨時停市前已經(jīng)接受的申報有效，恢復(fù)交易時對已接受的申報按照集合競價成交價格的確定原則進(jìn)行撮合。

本站是提供個人知識管理的網(wǎng)絡(luò)存儲空間，所有內(nèi)容均由用戶發(fā)布，不代表本站觀點。請注意甄別內(nèi)容中的聯(lián)系方式、誘導(dǎo)購買等信息，謹(jǐn)防詐騙。如發(fā)現(xiàn)有害或侵權(quán)內(nèi)容，請點擊一鍵舉報。

午夜视频在线网站,日韩视频精品在线,中文字幕精品一区二区三区在线,在线播放精品,1024你懂我懂的旧版人,欧美日韩一级黄色片,一区二区三区在线观看视频

一文了解深市期權(quán)交易制度