上周五，OPEC和俄羅斯擴(kuò)大石油限產(chǎn)談崩，引發(fā)國際油價(jià)恐慌性暴跌，創(chuàng)下2014年11月以來最大單日跌幅，最多曾跌到42.11的價(jià)位。

在俄羅斯拒絕限產(chǎn)后，沙特馬上宣布大幅增產(chǎn)，表示4月份的產(chǎn)量將大大高于1000萬桶/日，可能接近1100-1200萬桶/日，而此前沙特日產(chǎn)量大約970萬/桶。除此之外，沙特還宣布降價(jià)，直接大幅度調(diào)低了不同級別的主要原油出口價(jià)格。沙重原油調(diào)低7美元/桶，沙中、沙輕、沙超輕原油調(diào)低8美元/桶。

受沙特增產(chǎn)影響，今日布倫特原油期貨大幅低開，開盤跌25%，最多跌31%。一度跌下30美元大關(guān)。

俄羅斯和沙特都不再限產(chǎn)意味著OPEC限產(chǎn)協(xié)議的作廢，國際原油市場將開始慘烈的價(jià)格戰(zhàn)。后期油價(jià)甚至有可能觸及20美元/桶。

一、俄羅斯拒絕沙特限產(chǎn)協(xié)議，沙特開打石油戰(zhàn)爭

俄羅斯拒絕跟隨沙特減產(chǎn)，其實(shí)反映了俄羅斯對OPEC和沙特、美國的不滿，由于美國的原油產(chǎn)量已經(jīng)躍居世界首位，美國有條件用油價(jià)打壓俄羅斯。近年來美國不斷打壓全球原油價(jià)格，并操控沙特與石油輸出國組織OPEC聽從其對石油產(chǎn)量的控制。

但原油對俄羅斯經(jīng)濟(jì)非常重要，是俄羅斯外匯的主要來源，原油限產(chǎn)將使俄羅斯經(jīng)濟(jì)遭受重創(chuàng)，俄羅斯不愿意屈服于美國，這一次明確拒絕了OPEC的減產(chǎn)要求。

俄羅斯與沙特不同，沙特出口完全靠石油，只能聽任美國擺布。俄羅斯的原油出口金額占全部貨物出口金額的比重在30%左右，不同于沙特原油以郵輪出口為主，俄羅斯同中國和歐盟都有簽訂長期的管線合同，并不會受油價(jià)短期大跌的影響。

以史為鑒，我們可以看看之前沙特發(fā)起的幾次石油價(jià)格戰(zhàn)。

1985年，沙特在經(jīng)歷了數(shù)年的OPEC減產(chǎn)之后，放棄減產(chǎn)并發(fā)起了價(jià)格戰(zhàn)。在1985年11月至1986年5月之間，國際油價(jià)暴跌了近70%。

1997年，委內(nèi)瑞拉過度生產(chǎn)使沙特忍無可忍，沙特再次下調(diào)油價(jià)。在接下來的一年半中，國際油價(jià)下跌了50%。1998年12月，布倫特原油跌到史上最低的9.55美元/桶。

2014年，沙特未能說服包括俄羅斯在內(nèi)的非OPEC國家加入減產(chǎn)計(jì)劃，之后發(fā)起了價(jià)格戰(zhàn)。在接下來的六個(gè)月中，國際油價(jià)下降了65%。2016年，布倫特原油一度跌到27.10美元/桶。

沙特的自殺式價(jià)格戰(zhàn)，目的當(dāng)然是重新掌握國際石油市場的價(jià)格決定權(quán)。但時(shí)過境遷，這一次是不是還能達(dá)到沙特的目的，國際油價(jià)最低會跌到多少，還很難預(yù)料。

二、原油價(jià)格為什么大跌？

1、疫情影響全球經(jīng)濟(jì)，原油需求大跌

目前疫情已經(jīng)蔓延到全球上百個(gè)國家，并造成了多個(gè)國家出現(xiàn)了封城、學(xué)校停課的嚴(yán)重后果。全球金融市場受疫情影響，無論美國道瓊斯工業(yè)指數(shù)、納斯達(dá)克指數(shù)，還是日本、歐洲各國股市都出現(xiàn)了連續(xù)的大跌。疫情有可能使全球經(jīng)濟(jì)增長受到較大沖擊。

高盛、摩根斯坦利已經(jīng)下調(diào)了今年全球主要經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)增速。牛津經(jīng)濟(jì)研究院最新研報(bào)推斷，如果疫情在全球范圍內(nèi)蔓延開來，將對七國集團(tuán)（G7）有顯著的負(fù)面影響；上半年全球 GDP 增速可能跌至零，全年可能損失1萬億美元，若更為嚴(yán)重的話，美國和歐元區(qū)將在2020年上半年出現(xiàn)技術(shù)性衰退。

經(jīng)濟(jì)增速下滑甚至衰退，無疑將使原油需求受到?jīng)_擊。目前疫情發(fā)生的國家，都已經(jīng)要求人們減少外出，原油需求已經(jīng)出現(xiàn)了大跌。

2、美國頁巖油產(chǎn)量持續(xù)上升，國際原油市場供過于求

2018 年至今全球原油供過于求，而且供過于求的程度呈現(xiàn)上升趨勢。2019 年 11 月，全球原油需求約為 9414 萬桶/日，全球原油供給約為 10214 萬桶/日，供給量超 過需求量 800 萬桶/日。

據(jù) EIA 的模型預(yù)測，在當(dāng)前資源和技術(shù)水平的假設(shè)前提下， 2020 年美國原油產(chǎn)量將會達(dá)到 1309 萬桶/天，比 2018 年產(chǎn)量增長約 200 萬桶/天，比 2019 年產(chǎn)量增長約 80 萬桶/天。而且美國原油產(chǎn)量在未來十年都會得到持續(xù)增長，2030 年美 國原油產(chǎn)量將會達(dá)到 1446 萬桶/天。國際原油供過于求已經(jīng)非常明顯。

3、新能源尤其是新能源汽車的發(fā)展，對國際油價(jià)是長期利空

由于歷次石油限產(chǎn)使得油價(jià)大漲，全球主要工業(yè)國家都在新能源產(chǎn)生上投入很大。尤其是近年來，新能源汽車發(fā)展很快，歐盟、中國都已經(jīng)有了電動汽車替代燃油車的時(shí)間表。這對國際油價(jià)帶來很大壓力。新能源汽車的發(fā)展將使得國際原油需求大幅降低。

今年特斯拉股價(jià)的大漲，也使得電動汽車時(shí)代的腳步越來越近。傳統(tǒng)燃油車企業(yè)在市場上面臨越來越大的壓力。豐田、通用、寶馬、奔馳、大眾等汽車巨頭也都在電動汽車上加大投資。

4、OPEC組織內(nèi)部以及與美國、俄羅斯、委內(nèi)瑞拉等產(chǎn)油國越來越無法達(dá)成限產(chǎn)協(xié)議

頁巖革命極大重塑了全球油氣能源版圖。頁巖油規(guī)?；a(chǎn)之前，全球原油生產(chǎn)主要集中于石油輸出國組織（OPEC）及俄羅斯等部分非OPEC經(jīng)濟(jì)體；2011 年以來隨著頁巖油的快速發(fā)展，美國原油市場份額也大幅回升，2018 年約為15%，一舉成為全球第一大產(chǎn)油國。同時(shí)期，歐佩克原油的市場份額約為 41%，俄羅斯原油的市場份額約為13%，沙特原油的市場份額同樣約為13%。

隨著OPEC在對國際油價(jià)控制能力的減弱，卡塔爾已于2019年1月退出OPEC。而2020年1月1日，厄瓜多爾也退出了OPEC。OPEC組織內(nèi)部以及與美國、俄羅斯、委內(nèi)瑞拉等產(chǎn)油國越來越無法達(dá)成限產(chǎn)協(xié)議。

三、原油開采成本是多少？

有人算了一筆賬。以原油40美元/桶算，國際原油1桶=0.137噸=137公斤。1噸石油約等于7桶。那么一噸原油280美元，也就是1942元人民幣。

而娃哈哈礦泉水一瓶2元，為500ml，重量為500克。一噸水=2000瓶=4000元人民幣。

加上現(xiàn)在國際油價(jià)已經(jīng)跌到30美元/桶了，石油都沒有水貴了。

沒有對比就沒有傷害，油價(jià)跌到30美元/桶時(shí)，一桶石油197元，而同樣的這么一桶，可口可樂是829元，牛奶是1046元，香奈兒香水是158萬元，現(xiàn)在還有什么液體比石油便宜嗎？

從成本角度，能源公司Reistad energy做過調(diào)查，沙特平均生產(chǎn)一桶石油成本為9美元，是世界上生產(chǎn)一桶石油成本最低的國家。伊朗一桶石油的成本是9.08美元，伊拉克是10.57美元，俄羅斯是19.21美元，挪威是21.31美元。加拿大是26.64美元。委內(nèi)瑞拉是27.62美元，尼日利亞是28.99美元，巴西是34.99美元，英國是44.33美元。

我國以40美元/桶，作為國內(nèi)成品油價(jià)格調(diào)整的下限，那么我國的石油生產(chǎn)成本可能就在40美元左右。美國頁巖油生產(chǎn)成本在36.4-47.7美元/桶之間，但?？松梨谟?jì)劃將頁巖油成本降到15美元/桶。國際油價(jià)的長期走勢很大程度上取決于美國頁巖油的價(jià)格底線。,

有人也喊出原油價(jià)格跌回10美元，這是完全沒有可能的，因?yàn)楝F(xiàn)在一個(gè)桶都要10美元了，原油可以免費(fèi)，桶不能白送。。

四、油價(jià)大跌有什么影響，國內(nèi)成品油會調(diào)價(jià)嗎？

國內(nèi)成品油定價(jià)機(jī)制是從2008年開始形成的，當(dāng)時(shí)規(guī)定國際油價(jià)連續(xù)22個(gè)工作日日均漲幅或跌幅超過4%，就應(yīng)考慮對國內(nèi)成品油價(jià)格進(jìn)行調(diào)整。2013年3月26日，調(diào)價(jià)周期從22個(gè)工作日縮短至10個(gè)工作日，并取消了4%的幅度限制，而且規(guī)定當(dāng)汽、柴油調(diào)價(jià)幅度低于每噸50元時(shí)，納入下次調(diào)價(jià)時(shí)統(tǒng)一計(jì)算。到2016年1月13日，國家發(fā)展改革委進(jìn)一步完善成品油價(jià)格機(jī)制，設(shè)置了調(diào)控上下限。調(diào)控上限為每桶130美元，下限為每桶40美元。

當(dāng)國際原油低于40美元/桶時(shí)，國內(nèi)成品油最高零售價(jià)格不變。所以40美元/桶可能是我國國內(nèi)自己開采原油的成本價(jià)。當(dāng)前國際油價(jià)跌下40美元/桶，國內(nèi)油價(jià)可能會有一次下調(diào)，但幅度不會太大。而國際原油從30美元/桶漲回40美元/桶以上時(shí)，國內(nèi)油價(jià)還會上漲。

OPEC限產(chǎn)協(xié)議談崩后，各國都將不受減產(chǎn)協(xié)議的約束，油價(jià)可能會繼續(xù)下跌。但是美國、沙特以及OPEC對石油的產(chǎn)量控制權(quán)力也將逐步喪失。長期來看，俄羅斯有可能在原油價(jià)格決定上贏得部分自主權(quán)。

由于美國原油產(chǎn)量躍居世界首位，美國在中東的政策變化很大，但新能源還遠(yuǎn)不能取代原油，美國打壓油價(jià)太過明顯。在俄羅斯等OPEC以外產(chǎn)油國退出限產(chǎn)協(xié)議后，后續(xù)國際原油定價(jià)機(jī)制可能會出現(xiàn)大的變化。

最終這場關(guān)于石油的價(jià)格大戰(zhàn)，各方力量還會重新回到談判桌上的，沙特也是以價(jià)格戰(zhàn)的方式在逼迫俄羅斯回到談判桌上，接受限產(chǎn)協(xié)議。

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上林院：楊飛，經(jīng)濟(jì)學(xué)博士，高校教師，深度觀察產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)與財(cái)經(jīng)事件。