截止本周，已有13個省市發(fā)布了金額超過33萬億的新基建投資計劃，引發(fā)了市場熱烈反響。今天我們就刪繁就簡，梳理一下新基建的投資思路。

首先我們要明白，33萬億的金額只是一個計劃，肯定不會一步到位的。今年能投多少錢呢？已經(jīng)有8個省市公布了20年的投資計劃，合計金額大約在2.8萬億。在未來，其他省份的投資計劃也會陸續(xù)確定，我們可以預(yù)期今年的投資額可能會超過5萬億。

接著比較關(guān)鍵的問題是，什么是新基建，為什么要新基建。老基建大家都很熟悉了，鐵路、公路、基礎(chǔ)設(shè)施這些東西。新基建呢，根據(jù)官媒報道，可以總結(jié)為5G基站、特高壓、城鐵、充電樁、數(shù)據(jù)中心、人工智能和工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)這七大塊。然而知道這些，思路還是會一團亂麻，因為這七大塊涵蓋的范圍太廣了。要想理清思路，我們還是要把政策的主干提出來，進行更細致的思考。所以我們就不要管這七大塊了，而是從理論和現(xiàn)實兩個角度去討論。

先是理論角度。過去呢，我們?yōu)榱颂嵴窠?jīng)濟，同樣推行過一輪基建投資，并給予了寬松的流動性支持。但其中的一些投資比較粗放，投入產(chǎn)出比非常低。08年到14年，我們的GDP從31.9萬億增加到了64.1萬億，增加了32.2萬億，貨幣和準貨幣供應(yīng)量卻從47.5萬億增加到了124.3萬億，增加了76.8萬億。相當(dāng)于每增加1塊錢GDP需要投放大概2塊4的貨幣，這個低效率和基建投資缺乏精打細算不無關(guān)系。有了過去的經(jīng)驗，這次基建投資可能會比較更加重視產(chǎn)出比，人煙稀少的偏遠地區(qū)，可能不會再得到大手筆的投資了，而人口聚集的樞紐城市可能會被再次加碼。

然后呢，根據(jù)會議思想，補短板也可能是這次新基建的一個新目標。在上一輪基建中，教育和醫(yī)療的基礎(chǔ)設(shè)施沒有被特別重視，后來這兩塊也漸漸暴露出了短板。加之目前教育和醫(yī)療領(lǐng)域的產(chǎn)出比并不低，尤其是線上系統(tǒng)的建設(shè)，呈現(xiàn)出了廣闊的市場空間。

此外這輪新基建還有一個目標，就是降低經(jīng)濟活動中的摩擦損耗，提高資源利用效率。從廣義上講，這塊的范圍非常寬泛，包括提高交通效率，比如etc、公路分流系統(tǒng)、車路協(xié)同系統(tǒng)等，提高通信效率，包括在線教育系統(tǒng)、遠程辦公系統(tǒng)等，提高交易效率，包括金融科技建設(shè)等等。這些都是上一輪基建中沒有出現(xiàn)的。

接著我們結(jié)合現(xiàn)實角度繼續(xù)討論。從已公布的數(shù)據(jù)看，總投資額和年度投資額占到GDP比重都比較大的地方有云南，總投資5萬億，年度4400億；四川，總投資4.4萬億，年度6000億；重慶，總投資2.7萬億，年度3400億；北京，年度2523億。結(jié)合剛才理論角度的討論，我們的投資方向就在這幾個地區(qū)。行業(yè)方面呢，以教育醫(yī)療為首選，智慧交通、金融科技等行業(yè)也需要重視。

這就是我們今天分享的投資思路。如果您還是覺得無從入手，我們就再舉兩個例子來說明。比如我們18年就提到的佳發(fā)科技，做的是教育信息化系統(tǒng)。當(dāng)時我們的邏輯是，高考改革之后，語數(shù)外必考，剩下6門科可以自選三門。之前所有學(xué)生共用一套課表，改革之后學(xué)生就有了20種選課組合。這么一來，電子課表、智能考點、學(xué)生管理系統(tǒng)等等教育信息化產(chǎn)品就會爆發(fā)增長，同時公司還是教育信息行業(yè)少有的現(xiàn)金奶牛。而這家公司，正位于四川成都，如果您按照我們今天的思路去篩選，應(yīng)該是能選到它的。但如何投資還要您自己研究了，我們只是舉了個古老的例幫您理順思路而已。再比如千方科技，地處北京，主要做智慧交通業(yè)務(wù)，阿里巴巴是公司的二股東。只要記住這四個地區(qū)，按照補短板、產(chǎn)出比高、降損耗的思路，您應(yīng)該還能選到許多公司，它們都可能是新基建的優(yōu)先受益者，但具體是哪家，還要您仔細研究了。

好了，本期的A股透視鏡就到這里了，感謝您的收看，我們下期節(jié)目再見。