林園，知名牛散股神，他從1992年入市，炒股20多年，所獲財富驚人，傳說“從800元炒到20億”，不過爭議也很大。作為價值投資的堅定踐行者，取得了非常好的業(yè)績，這一點應是事實。目前的他是林園投資管理有限公司董事長。

2019年11月30日的雪球嘉年華上，林園表示：接下來我們只看一個行業(yè)，就是醫(yī)藥行業(yè)，而且和健康有關系的。

這已經(jīng)不是他第一次強調(diào)關注醫(yī)藥股，2018年3月，在私募排排網(wǎng)等主辦的 “第十二屆中國(深圳)私募基金高峰論壇主論壇”上，林園就表示：我們未來的投資標的只有一個，就是醫(yī)藥。

醫(yī)藥里邊，就是指高血壓，心臟病、糖尿病，別的不投。

為什么只買這三種??？就是我們這一代人，像我是63年出生的，大概現(xiàn)在今年五十幾歲這一代人在中國大約有4億人，這4億人未來40年肯定是要死。我們就賺這四億人的錢，別的不考慮。

我的目標就是未來二三十年，我只投這三個病，就是主線，撇開大事，牛市還是熊市我都不管，我就管著這4億人的死。

我們看世界500強，大概醫(yī)藥公司占了百分之40以上。在美國，人均醫(yī)藥消費占GDP的10%，最新統(tǒng)計我看是17%，中國大概占6%點幾。這還早著呢。我們最大的公司和和國外還相差幾十倍甚至幾百倍。我們核算現(xiàn)在中國的醫(yī)藥就和國外同級別的相比都還相差一百倍以上，所以我就為了20年賺這一百倍就夠了。我就給我的這個財富再加兩個零，別的我都不投，我就把我自己管理好，就在我這個圈圈決策。

但是，那么多醫(yī)藥股，又該怎么去選擇呢？

筆者自認沒有林總的眼光可以找到行業(yè)的優(yōu)質(zhì)或是龍頭股去進行布局，我相信大部分投資者和筆者一樣，都缺乏這樣的眼光。那有沒有什么辦法讓我們既能享受醫(yī)藥股未來的成長紅利，又可以規(guī)避因為選不好個股而承受的風險呢？

巴菲特的建議

在1999年的伯克希爾股東大會上，有位股東問巴菲特：1993年醫(yī)藥股大跌，你卻并沒有趁機低價買入主要制藥公司股票，是不是犯了一個大錯誤？

巴菲特回答說：我竟然沒有那么做，簡直太糟糕了。如果再出現(xiàn)這樣的機會，我會在一秒鐘內(nèi)做出反應，以低于市場平均市盈率水平的價格一籃子地買入一批大型制藥股。

巴菲特的投資邏輯非常簡單：主要制藥公司業(yè)務競爭優(yōu)勢突出，而且具有長期可持續(xù)性。

巴菲特還說：我不會試圖選擇出某一家單獨的值得投資的制藥公司股票，因為在醫(yī)藥行業(yè)要挑選出最后的勝利者實在太困難了，因此我寧愿同時買入一籃子主要制藥公司的股票。

說到這里，可能很多人都已經(jīng)想到了——基金。對，通過投資醫(yī)藥主題基金，可以實現(xiàn)醫(yī)藥股的組合投資，但是市場上那么多醫(yī)藥基金，又該如何選擇呢？

筆者的建議是關注醫(yī)藥指數(shù)類基金。

醫(yī)藥指數(shù)基金的選擇

談到指數(shù)，可能大家比較熟悉的是上證綜指，深證成指，創(chuàng)業(yè)板指、滬深300以及中證500等，醫(yī)藥指數(shù)，對不起！沒聽說過。

在國內(nèi)編制指數(shù)的公司主要有上交所、深交所旗下的指數(shù)公司，而最大的指數(shù)編制公司是中證指數(shù)有限公司，于2005年8月由滬深證券交易所共同出資成立，是中國規(guī)模最大、產(chǎn)品最多、服務最全、最具市場影響力的金融市場指數(shù)提供商，管理各類指數(shù)近4000條。

其中，關于醫(yī)藥類的指數(shù)就有30個。

??！那么多，先不說指數(shù)基金如何選擇了，光是聽說有那么多醫(yī)藥指數(shù)，就已經(jīng)感覺有點頭痛了。

其實，也沒必要那么緊張，雖然有30個醫(yī)藥指數(shù)，但是有基金跟蹤的只有10個。

(有基金跟蹤的指數(shù)）

雖然如此，但是10個指數(shù)依然很多。那我們不妨繼續(xù)縮小維度，我們從基金投資的角度來做下篩選，優(yōu)先選擇有場內(nèi)ETF跟蹤的指數(shù)。理由很簡單：ETF在場內(nèi)交易，流動性較好；其次，場內(nèi)ETF基金的管理費較低，只有0.5%，低于普通場外基金的1%，甚至是1.5%。

那有場內(nèi)ETF跟蹤的指數(shù)又有哪些呢？

（有ETF跟蹤的指數(shù)）

由上表可以，有ETF跟蹤的醫(yī)藥指數(shù)共有6只，其中資產(chǎn)規(guī)模較大的分別是：廣發(fā)中證全指醫(yī)藥衛(wèi)生ETF和易方達滬深300醫(yī)藥ETF，截至2019年11月3日，資產(chǎn)規(guī)模分別是24.80億元和8.45億元。

投資ETF，除了規(guī)模，還有一點是大家一定要注意的，就是成交活躍度。一般來說，規(guī)模越大的基金，成交活躍度也會越高，因為參與的人多，但也不盡然。比如，廣發(fā)中證全指醫(yī)藥衛(wèi)生ETF，雖然規(guī)模遠超易方達滬深300ETF，但不管是日成交額，周成交，還是月成交額，都不如后者。

（醫(yī)藥ETF的周和月成交額）

從周成交額和月成交額排名來看，前三分別是：易方達滬深300ETF、廣發(fā)中證全指醫(yī)藥衛(wèi)生ETF和匯添富中證醫(yī)藥ETF。

最后，不管是場內(nèi)基金，還是場外基金，最重要的是基金跟蹤的指數(shù)。因為指數(shù)基金采取的策略是完全跟蹤指數(shù)，因為指數(shù)收益的高低將直接決定指數(shù)基金的收益。

所以，我們也可以從指數(shù)的編制規(guī)則和收益的角度來思考，該選擇哪個指數(shù)，最后再去選擇跟蹤它們的基金。

這個維度，有些人可能會選擇從歷史收益來進行考量，但筆者更愿意從未來可以獲得的收益來進行考慮。由此，筆者剔除樣本股數(shù)量在50只以上的指數(shù)。理由很簡單：A股醫(yī)藥公司就這么多，優(yōu)質(zhì)的公司就這么多，而只有具備一定規(guī)模優(yōu)勢的公司才有可能在未來繼續(xù)享受成長紅利，因此樣本股太多的指數(shù)，收益自然也就不會太好。

從未來的角度思考，經(jīng)過過去多年激烈的市場競爭，能夠成為行業(yè)龍頭，并形成規(guī)模優(yōu)勢的藥企，不管是研發(fā)實力，還是資金實力，或是其他的優(yōu)勢都已形成。在未來也更有希望繼續(xù)收割規(guī)模紅利。

由此，筆者更愿意選擇關注：滬深300醫(yī)藥衛(wèi)生指數(shù)和上證醫(yī)藥指數(shù)。

滬深300醫(yī)藥衛(wèi)生指數(shù)是從滬深300樣本股中選出38家最具行業(yè)代表性的公司組成的指數(shù)。前十大權重股分別是：恒瑞醫(yī)藥、長春高新、愛爾眼科、云南白藥、沃森生物、樂普醫(yī)療、美年健康、片仔癀、新和成和華蘭生物，都是各行業(yè)的龍頭，權重占比70%。近一年年化收益32.64%，近五年年化收益11.62%。

上證醫(yī)藥指數(shù)是從滬市所有醫(yī)藥中，選取最近一年日均成交金額最高，市值最大的38家公司組成的指數(shù)。前十大權重股分別是：恒瑞醫(yī)藥、片仔癀、復星醫(yī)藥、生物股份、上海醫(yī)藥、通策醫(yī)療、白云山、通化東寶、同仁堂、天壇生物。和滬深300醫(yī)藥衛(wèi)生指數(shù)有部分相同，但大部分是不同的，且涵蓋的范圍也有些區(qū)別，整體權重占比56%。近一年年化收益19.49%，近五年年化收益6.08%。