?2020年4月5日 #每周簡(jiǎn)評(píng) 

海外新冠肺炎確診病例已經(jīng)超過(guò)112萬(wàn)例了，一周時(shí)間接近翻倍，不到一個(gè)月新增110多萬(wàn)例，真的是完全失控了，全球性的大災(zāi)難。在沒(méi)有特效藥和疫苗出來(lái)，最有效的就是隔離，我們也看到越來(lái)越多的國(guó)家和地區(qū)封國(guó)封城，對(duì)全球的經(jīng)濟(jì)真是造成了非常大的打擊。周末我們看到股神巴菲特虧損近50%止損航空股消息，價(jià)值投資不容易啊，一個(gè)月前才買的，一個(gè)月后就止損，是不是短線投資？投資是動(dòng)態(tài)的，邏輯很重要，一個(gè)月前看疫情感覺(jué)只是短期事件，現(xiàn)在看抗疫可能要成持久戰(zhàn)，1~2年內(nèi)恐怕很難結(jié)束，對(duì)航空、旅游等影響是巨大的，很多企業(yè)可能面臨破產(chǎn)倒閉，再次提醒大家認(rèn)真分析自己手中的持倉(cāng)，用最挑剔的眼光來(lái)看待，比如未來(lái)2~3年是否能夠持續(xù)繁榮，現(xiàn)金流怎么樣，能不能在經(jīng)濟(jì)低迷時(shí)生存發(fā)展？就目前，我認(rèn)為相對(duì)比較確定的還是醫(yī)療物資、食品等生活必需品，還有就是內(nèi)需驅(qū)動(dòng)的創(chuàng)新型產(chǎn)業(yè)。

本周滬深300指數(shù)微漲0.09%，我們重點(diǎn)關(guān)注的股票本周表現(xiàn)：海天味業(yè)上漲11.09%，魚躍醫(yī)療上漲5.56%，昭衍新藥上漲3.29%，西麥?zhǔn)称飞蠞q2.99%，伊股份上漲2.58%，萬(wàn)孚生物上漲2.14%，中順潔柔上漲1.54%，華熙生物下跌1.13%，樂(lè)鑫科技上漲9.30%。

本周在我們的長(zhǎng)牛36個(gè)股中海天味業(yè)、華蘭生物、海大集團(tuán)創(chuàng)了歷史新高，恒瑞醫(yī)藥、恒順醋業(yè)、涪陵榨菜、珀萊雅、智飛生物、中順潔柔、萬(wàn)孚生物等都逼近了歷史新高，從這些個(gè)股非常強(qiáng)勢(shì)的表現(xiàn)相信大家也看到了價(jià)值投資的魅力，大盤牛熊不重要，找到長(zhǎng)牛大牛股才重要！從我經(jīng)常在群內(nèi)展示的幾個(gè)長(zhǎng)線賬戶的實(shí)盤持倉(cāng)大家也能看到，我的幾個(gè)賬戶差不多一直都是滿倉(cāng)持有最優(yōu)秀的企業(yè)，很少換股，收益也不錯(cuò)，目前已經(jīng)跑贏了滬深300指數(shù)近25個(gè)百分點(diǎn)。面對(duì)海外形勢(shì)的惡化和大盤指數(shù)的風(fēng)雨飄搖，我持股的信心從哪里來(lái)呢？就是對(duì)價(jià)值投資規(guī)律的堅(jiān)定不移和對(duì)我所持有的企業(yè)的了解。

最近我提的比較多的食品股有：西麥?zhǔn)称泛鸵晾煞?，作為投資者，你選誰(shuí)？如何判斷？伊利是奶業(yè)巨頭，1996年上市，上市當(dāng)年?duì)I收3.55億，凈利潤(rùn)3159萬(wàn)；2018年?duì)I收795.5億元，凈利潤(rùn)64.4億元。西麥?zhǔn)茄帑準(zhǔn)称沸沦F，2019年上市，上市當(dāng)年?duì)I收9.79億元，凈利潤(rùn)1.58億元。伊利目前市值1785.2億，按盈利預(yù)測(cè)2020年凈利潤(rùn)大概在76億左右，動(dòng)態(tài)市盈率23.5倍；西麥目前目前市值43.6億，按盈利預(yù)測(cè)2020年凈利潤(rùn)1.8億，動(dòng)態(tài)市盈率24倍。估值相當(dāng)，營(yíng)收和市值完全不在一個(gè)數(shù)量級(jí)。作為穩(wěn)健的價(jià)值投資者，我想大多數(shù)都會(huì)選擇伊利，而不是西麥。但是，如果我們從收益的角度來(lái)考慮，如果未來(lái)5年我們賺的是成長(zhǎng)的錢，假定5年后市盈率還是24倍，那么根據(jù) 市值=估值*凈利潤(rùn) 這個(gè)公司，在估值不變的情況下，如果要獲得更高的收益，當(dāng)然是誰(shuí)的凈利潤(rùn)復(fù)合增速高買誰(shuí)更好。那么未來(lái)5年甚至10年，西麥和伊利哪個(gè)會(huì)有更高的凈利潤(rùn)復(fù)合增速呢？2014年西麥的凈利潤(rùn)0.6億，2019年西麥的凈利潤(rùn)1.58億，5年增長(zhǎng)163%，復(fù)合增速21%。2014年伊利的凈利潤(rùn)41.44億，2019年伊利的凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)為70.74億，5年增長(zhǎng)70%，復(fù)合增速11%。 根據(jù)西麥董事長(zhǎng)的訪談，上市后加快發(fā)展，是啊，上市募集了6.6億的資金，要是我也要加快營(yíng)銷推廣和生產(chǎn)基地的建設(shè)，未來(lái)5年可預(yù)期的凈利潤(rùn)復(fù)合增速怎么也會(huì)大于21%吧。而對(duì)伊利，一家已經(jīng)非常成熟的企業(yè)，增長(zhǎng)只會(huì)越來(lái)越困難，根據(jù)股權(quán)激勵(lì)的增長(zhǎng)目標(biāo)，未來(lái)5年可預(yù)期的凈利潤(rùn)復(fù)合增速大概只有8%。從成長(zhǎng)性來(lái)看，那么西麥可能更好。再看一下燕麥?zhǔn)袌?chǎng)的行業(yè)發(fā)展前景：（1）價(jià)：目前中國(guó)人均燕麥消費(fèi)額僅約為香港和日本的1/8，消費(fèi)升級(jí)下人均消費(fèi)額仍可提升；（2）量：目前中國(guó)人均燕麥消費(fèi)量?jī)H為日本的1/4，隨著燕麥消費(fèi)城市層級(jí)、消費(fèi)者的年齡結(jié)構(gòu)進(jìn)一步擴(kuò)大，量增空間廣闊。此外，燕麥具備多樣化的消費(fèi)場(chǎng)景，可向多品類延伸，具有良好的發(fā)展?jié)摿Α?/span>

 *以上僅代表個(gè)人觀點(diǎn)，據(jù)此買入，虧損自負(fù)*