看完馮柳說(shuō)說(shuō)我自己對(duì)弱者體系的理解。

那么作為一個(gè)小散，如何理解弱者體系呢？我嘗試說(shuō)說(shuō)自己目前階段性的總結(jié)：
第一，弱者體系之弱，弱在何處？
1.世界是變化的，公司基本面本身也是動(dòng)態(tài)，而投資投得是未來(lái)，可見(jiàn)估值本身就有很大的不確定性因素去制約；
2.黑天鵝無(wú)處不在，歷史是跳躍的，去年的你想到今年的疫情了嗎？2月份的你會(huì)想到全球大爆發(fā)嗎？
3.人性是非完全理性的或者說(shuō)狹隘的，太多行為金融學(xué)的書(shū)籍證明了這點(diǎn)，屁股比腦袋更能讓我們堅(jiān)守偏見(jiàn)；
4.散戶(hù)本身的資源讓散戶(hù)沒(méi)有機(jī)會(huì)去使用強(qiáng)者邏輯，散戶(hù)的弱勢(shì)包括但不限于：有限的知識(shí)（非科班出身，無(wú)金融行業(yè)實(shí)踐和積累）；有限的時(shí)間（更多散戶(hù)非全職，全職者沒(méi)有持續(xù)的動(dòng)力和興趣去不停進(jìn)化和學(xué)習(xí)）；有限的資源（沒(méi)有行業(yè)白皮書(shū)，沒(méi)有配套研究員，甚至沒(méi)有高端的軟件配套等）；有限的資源（能享受上市公司高管接待嗎？能有行業(yè)大咖的分享嗎？也沒(méi)有各種持續(xù)的交易數(shù)據(jù)）；有限的積累（無(wú)論是經(jīng)驗(yàn)還是資金角度都是如此）；

第二，既然我們屬于弱者是否一定無(wú)可作為？或者說(shuō)我們應(yīng)該如何打造自己的弱者體系？
1.專(zhuān)注有限的優(yōu)質(zhì)行業(yè)：典型就是食品飲料，白酒，白色家電，醫(yī)藥等優(yōu)質(zhì)行業(yè)（用好賽道保護(hù)自己）；
2.結(jié)合自己的實(shí)際情況建立自己的能力圈（也可通過(guò)持續(xù)學(xué)習(xí)去擴(kuò)大自己的能力圈，不過(guò)這屬于學(xué)習(xí)能力強(qiáng)、學(xué)習(xí)動(dòng)力強(qiáng)的極少數(shù)選手）；
3.結(jié)合市場(chǎng)的估值波動(dòng)去理解市場(chǎng)的估值波動(dòng)的原因，了解市場(chǎng)的看待方式和視角角度（尋找歷史估值高低點(diǎn)，結(jié)合市場(chǎng)的理解嘗試推演未來(lái)的估值可能變化）；
4.跟隨大咖挑選好賽道好公司（例如張磊的風(fēng)格很適合）；
5.適度分散優(yōu)質(zhì)好公司，長(zhǎng)期持有陪伴優(yōu)秀公司共同成長(zhǎng)（優(yōu)質(zhì)的賽道醫(yī)療器械，醫(yī)藥優(yōu)質(zhì)個(gè)股，食品飲料，白酒，白電，保險(xiǎn)，殯葬，優(yōu)質(zhì)地產(chǎn)龍頭等）；
6.分散持有持續(xù)優(yōu)秀的優(yōu)秀基金做定投；尤其是恐慌階段加大劑量定投（策略研究過(guò)，論壇也有好貼）；

資水

我的一些感想：

1、在資本市場(chǎng)，強(qiáng)者是不存在的。我有四個(gè)基金經(jīng)理同學(xué)，都是任職十多年的老基金經(jīng)理，國(guó)內(nèi)的一位掌管100億人民幣資產(chǎn)，國(guó)外的一位掌管大幾十億美元的對(duì)沖基金，他們面對(duì)市場(chǎng)，與我們散戶(hù)一模一樣，都是各種不確定性，滿(mǎn)滿(mǎn)的無(wú)力感。在資本市場(chǎng)，所有人都是弱者，那種能操控市場(chǎng)、預(yù)判市場(chǎng)的強(qiáng)者，是不存在的。

2、信息不充分的時(shí)候，抓關(guān)鍵信息。投資就是在信息不充分的情況下做決策，我等弱者，既然不能掌握充分信息，那就只能掌握關(guān)鍵信息。雷兄弟還記得年初我向你討教影響地產(chǎn)的N因子嗎？土儲(chǔ)、拿地抓手、資金成本、國(guó)有民營(yíng)、周轉(zhuǎn)率、一二線、掌舵人等等，你給了我一個(gè)排序，其中拿地抓手排第一。我完全同意你的排序，但還是覺(jué)著因素太多，自己把握不了，我后來(lái)左思右想把所有的因子提煉成一個(gè)參數(shù)：“前八大房企月度拿地增幅”，根據(jù)這個(gè)參數(shù)，我覺(jué)得基本能跟蹤到地產(chǎn)股的周期。
自己提煉的關(guān)鍵信息，當(dāng)然有誤判的時(shí)候。比如我對(duì)白酒行業(yè)提煉的關(guān)鍵信息，是“中國(guó)人均白酒飲量從9.5升/人年下降到6.8升/人年”，對(duì)茅臺(tái)提煉的關(guān)鍵信息，是“茅臺(tái)每5年提一次出廠價(jià)，產(chǎn)能每年+xx%”，這兩個(gè)信息讓我不碰茅臺(tái)。又比如我對(duì)高速提煉的關(guān)鍵信息，是“中國(guó)的高速每公里車(chē)流量年增9%”，二月重倉(cāng)了招路，現(xiàn)在跌成了一坨翔。這并不是說(shuō)這些關(guān)鍵信息是錯(cuò)的，而是短期內(nèi)市場(chǎng)選擇的決定性因子不是我考慮的這些。作為弱者，我唯一能做的，就是不斷地去體會(huì)市場(chǎng)和我的預(yù)期差，從這個(gè)預(yù)期差，慢慢地找到市場(chǎng)博弈的感覺(jué)來(lái)。

打新交朋友

馮柳。我還是想再多說(shuō)幾句，因?yàn)槲乙恢倍己芡瞥?。從他不多的訪談和發(fā)言中，我還是覺(jué)著自己學(xué)到了挺多東西。但學(xué)什么呢？我說(shuō)說(shuō)我自己的經(jīng)歷。

馮柳無(wú)疑是天才，是民間走入正規(guī)軍差不多唯一得到公開(kāi)認(rèn)可的人，就如一個(gè)乒乓球愛(ài)好者，居然被征召進(jìn)了國(guó)家隊(duì)。我自己做過(guò)追蹤過(guò)馮柳概念股，且自己查他的基金持倉(cāng)的股票，進(jìn)行跟蹤，思想是想抄作業(yè)，舉個(gè)例子：洽洽食品，一度我分析的頭頭是道，也認(rèn)同洽洽主營(yíng)瓜子業(yè)務(wù)市場(chǎng)壟斷地位，2018年十幾元的估值，是市場(chǎng)給出的低成長(zhǎng)的估值，這算下有保底，他進(jìn)軍干果市場(chǎng)的成長(zhǎng)，市場(chǎng)等于白送，這符合下有保底，向上無(wú)限的邏輯，一度我還買(mǎi)了一些，結(jié)果是早早就賣(mài)沒(méi)了，其他的一些作業(yè)也都不行，后來(lái)我琢磨明白了，抄作業(yè)是不行的，因?yàn)闊o(wú)論能力，性格，認(rèn)知，體系都學(xué)不來(lái)，看電視和張繼科學(xué)習(xí)打乒乓球嗎？就如有的觀眾不斷評(píng)說(shuō)，這個(gè)是內(nèi)旋，這個(gè)反手厲害，他是什么什么特點(diǎn)。外行真的就是看看熱鬧。我印象特別深的一次就是奧運(yùn)會(huì)，劉國(guó)梁解說(shuō)張繼科比賽，劉說(shuō)，張繼科厲害就厲害在于，在如此高對(duì)抗的環(huán)境下，張繼科每次做出的應(yīng)對(duì)，都是劉國(guó)梁站在場(chǎng)外觀戰(zhàn)想出的最優(yōu)解，他同時(shí)還要技術(shù)不變形，還要觀察對(duì)手形式，還要知道自己出了什么問(wèn)題，短時(shí)間找出最優(yōu)解應(yīng)對(duì)。所以一段時(shí)間，打遍天下無(wú)敵手。

那和天才學(xué)什么呢？我覺(jué)著應(yīng)該是結(jié)合自己的體系，學(xué)人家通透的思想，學(xué)方法論。融會(huì)貫通自己的東西。學(xué)人家站在高處才能總結(jié)出來(lái)的觀點(diǎn)，這個(gè)是處在山下的我沒(méi)法自己感悟出來(lái)的。

馮柳在具體操作層面，我覺(jué)著旁人是沒(méi)法學(xué)的，但邏輯思維方式是非常值得深入學(xué)習(xí)的。

對(duì)于馮柳的弱者體系應(yīng)用就是在能力圈內(nèi)（我覺(jué)著他的能力圈，一般人很難達(dá)到）先找到標(biāo)的的價(jià)值錨，也就是下有保底的時(shí)候，對(duì)成長(zhǎng)的部分不去深研，這時(shí)候按照弱者的思維，假設(shè)成長(zhǎng)什么都看不清楚，也敢買(mǎi)的標(biāo)的，來(lái)等待成長(zhǎng)的驚喜。

這個(gè)思想我覺(jué)著就深入我的投資體系，就是尋找下有保底，向上無(wú)限的風(fēng)險(xiǎn)收益不對(duì)稱(chēng)機(jī)會(huì)，而這個(gè)底，就是錨。不同的人，能把握的錨不同，底要扎實(shí)，至于向上不做預(yù)判，也不對(duì)應(yīng)向上的概率采取行動(dòng)，輸贏靠天，靠概率，靠賠率。

易爾奇

我的弱者體系=悲觀+常識(shí)+分散+周期≈不虧

Penny

我覺(jué)得弱者體系只有：1.指數(shù)投資。2.分散配置。3.資產(chǎn)配置勉強(qiáng)算。

deepocean

1，研究透一個(gè)行業(yè)、研究透一家公司是很難的。那些沒(méi)在具體行業(yè)長(zhǎng)期深度工作過(guò)，大學(xué)一畢業(yè)就進(jìn)入證券投資行業(yè)的學(xué)院派高材生，我是不放心把錢(qián)給他們打理的。
2，即使研究透了，股價(jià)漲不漲還要看天氣。當(dāng)然，大資金能影響到股價(jià)，難的是出貨和保住成果。
3，基金經(jīng)理就是一群大散戶(hù)，10~20%的優(yōu)秀率。買(mǎi)主動(dòng)基金需要運(yùn)氣。
4，散戶(hù)的優(yōu)勢(shì)是船小好掉頭。十年十倍的散戶(hù)比比皆是，十年十倍的基金屈指可數(shù)。
5，對(duì)散戶(hù)而言，最適用的一種弱者體系：只做牛市，其余時(shí)間買(mǎi)銀行理財(cái)。
6，還有一種弱者體系：長(zhǎng)期持有一家你非常熟悉且看好的公司的股票。

neteaglecn

弱者思維是順應(yīng)市場(chǎng)，強(qiáng)者思維是要同市場(chǎng)對(duì)抗，逆向投資。
馮柳的弱者思維是哲學(xué)認(rèn)識(shí)論層面的，謙卑，反省自己的不足，反復(fù)檢查認(rèn)知盲點(diǎn)。在方法論上，其實(shí)是強(qiáng)者思維，敢于獨(dú)行，不從眾。

wenxiao001

弱者體系不是做分散用的，它是做集中式投資，在最底部的基礎(chǔ)上，需要有一定的常識(shí)和對(duì)標(biāo)的的認(rèn)知。

它更像是一種科學(xué)的對(duì)安全邊際的量化。在平常，它不出手，它假定市場(chǎng)是有效的，共識(shí)是對(duì)的，那么這個(gè)時(shí)候，你就是弱者，只有當(dāng)出現(xiàn)劇烈的變化，比如黑天鵝，價(jià)格反映到位了。

那么去思考，市場(chǎng)共識(shí)是不是錯(cuò)的，如果是，弱者的位置反轉(zhuǎn)了，你有資金沒(méi)出手，你變成能行動(dòng)的強(qiáng)者，而場(chǎng)內(nèi)的人處于弱勢(shì)地位了。

分析弱者體系的案例可以從茅臺(tái)的黑天鵝和伊利的黑天鵝，新城控股的黑天鵝去看。

弱者體系好在，它客觀的把自己假設(shè)成弱者，而不是絕大部分股民自以為是的什么都懂。

馮柳在A股白手起家，做了390倍收益，弱者體系是最適合A股的交易方法，至于指數(shù)投資，它可能也是弱者體系的一種方法，但是它和馮柳說(shuō)的不一樣，馮柳說(shuō)的是股票交易的。

青蜂俠

弱者體系就是假定自己在信息獲取、理解深度、時(shí)間精力、情緒控制、人脈資源等方面都處于這個(gè)市場(chǎng)的最差水平，能依靠的只有時(shí)間、賠率與常識(shí)。

很多時(shí)候不是市場(chǎng)不聰明，認(rèn)識(shí)不到機(jī)會(huì)與風(fēng)險(xiǎn)，更多的是不愿意承擔(dān)，不愿意承擔(dān)踏空的風(fēng)險(xiǎn)以及套牢帶來(lái)的虧損，這些驅(qū)使人們?nèi)プ鲚p率及不負(fù)責(zé)任的投資，以及在重大機(jī)會(huì)面前畏手畏腳不敢向前。現(xiàn)實(shí)生活中大部分創(chuàng)業(yè)的失敗代價(jià)都要遠(yuǎn)高于股市，血本無(wú)歸是常態(tài)。

承認(rèn)這個(gè)世界是不斷變化的，而這些變化絕大部分在人們的認(rèn)識(shí)和控制之外，所以我們要盡量避開(kāi)多決定因素的投資，降低復(fù)雜度。