出品：每日財(cái)報(bào)
作者：劉雨辰
每天晚上你是否會伴隨著耳機(jī)里傳來的聲音入睡，或是一篇感人的情感故事，或是一段輕松的脫口秀，在線音頻的出現(xiàn)給我們的生活帶來了改變，如果你有同感，那對于荔枝一定不會陌生。近日，由于急需要資金補(bǔ)血，UGC音頻社區(qū)荔枝(原荔枝FM)再次更新招股書，這意味上市再進(jìn)一程。
荔枝隸屬于廣州荔枝網(wǎng)絡(luò)技術(shù)有限公司，該公司成立于2007年12月，正好趕上了音頻經(jīng)濟(jì)和直播的風(fēng)口，并分別推出了音頻與語音直播業(yè)務(wù)。荔枝在2013年推出了自身的APP，用戶可以在APP上記錄和分享自己的生活，其也被稱為音頻領(lǐng)域的Instagram和YouTube，荔枝有著包含情感、育兒、ACG音樂、廣播劇和脫口秀等27個(gè)類別的音頻內(nèi)容。截至2019年上半年，用戶在荔枝共上傳了約1.606億個(gè)音頻節(jié)目，總播放次數(shù)超61億次。
招股書顯示，荔枝計(jì)劃發(fā)行410萬股美國存托股票（ADS），發(fā)行價(jià)區(qū)間為11-13美元/ADS。按這一定價(jià)區(qū)間的上限計(jì)算，荔枝IPO估值區(qū)間約為5.2億-6.2億美元，將最多籌集約一億美元。
提到音頻行業(yè)，我們很快就會想到“三巨頭”的異軍突起，蜻蜓FM成立于2011年，喜馬拉雅成立于2012年，由荔枝FM改名而來的荔枝成立于2013年。
荔枝最早是把數(shù)百個(gè)人氣播客放到微信公眾號，用戶通過回復(fù)隨機(jī)推送節(jié)目，隨后伴隨APP的正式上線，業(yè)務(wù)范圍不斷擴(kuò)大，市場得以展開。正是在荔枝成立這一年，資本市場開始瞄準(zhǔn)在線音頻的投資機(jī)會，各種風(fēng)投資本不斷進(jìn)入，三巨頭相繼獲得融資支持。
根據(jù)《每日財(cái)報(bào)》的統(tǒng)計(jì)，2013年1月，蜻蜓FM宣布獲得由創(chuàng)新工場投資的200萬美元A輪融資；2014年5月，喜馬拉雅獲得由凱鵬華盈等投資的1150萬美元A輪融資，2015年1月，荔枝FM宣布獲得由順為資本、晨興資本、經(jīng)緯中國、小米科技投資的2000萬美元融資。
獲得資本的支持只是行業(yè)崛起的一小步，決定能走多遠(yuǎn)的一定是市場的擴(kuò)張。2016年開始，知識付費(fèi)熱潮如星火燎原般涌起，同時(shí)在線音頻市場開始分化，喜馬拉雅、蜻蜓FM轉(zhuǎn)向以PUGC（專業(yè)用戶生產(chǎn)內(nèi)容）或PGC（專業(yè)生產(chǎn)內(nèi)容）為主的模式，而以播客形式起家的荔枝仍延續(xù)原來的路線，走UGC（用戶生產(chǎn)內(nèi)容）路線，不過業(yè)務(wù)形式得到了拓展，隨著直播風(fēng)口的襲來，荔枝順勢增加了語音直播內(nèi)容。
此后，為強(qiáng)化UGC路線，荔枝提出“人人都是主播”概念，用來替代之前的“播客”概念，并將品牌名字中的“FM”去除，由荔枝FM改為荔枝，主營業(yè)務(wù)也由網(wǎng)絡(luò)電臺調(diào)整為語音直播。2018年1月，荔枝FM正式改為荔枝，同時(shí)宣布獲得由蘭馨亞洲、EMC投資的5000萬美元D輪融資，一方面因?yàn)橘Y本寒冬的到來，另一方面也可能是資本市場對于公司的調(diào)整并不看好，這筆融資成為了荔枝IPO前的最后一輪融資。
從那時(shí)到現(xiàn)在，整整過去兩年，在這兩年的時(shí)間內(nèi)沒有獲得任何投資，對于不斷虧損的荔枝來說也許已經(jīng)扛不住了。
中國是全球用戶最多的在線音頻市場，也是第二大收入市場，預(yù)計(jì)規(guī)模將從2018年的130億元增長至2023年的698億元，年復(fù)合增長率為43.8%。單純從市場規(guī)模的發(fā)展來看，大家很難相信作為音頻行業(yè)巨頭之一的荔枝一直是虧損的。
根據(jù)《每日財(cái)報(bào)》的統(tǒng)計(jì)，2017年、2018年和2019年前三季度，荔枝分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入4.54億元、7.99億元和8.15億元，同比都實(shí)現(xiàn)了不錯(cuò)的增幅，但同期凈利潤的虧損額度分別是1.54億元、9342萬元和1.03億元，2019年前三季度的虧損1.04億元已經(jīng)超過2018年全年的虧損額，頹勢不減。
而現(xiàn)金流層面，截至2019年前三季度，荔枝的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物為1.25億元，而去年同期為2.05億元，同比大幅減少近40%。同時(shí)，今年前三季度，荔枝的經(jīng)營性現(xiàn)金流仍然為負(fù)，依然不具備給公司輸血的能力。
對于虧損原因，荔枝方面稱主要源自“主播補(bǔ)貼”支出的提升，以及對AI研發(fā)和培育全球化市場的投入，除此之外，公司不斷增長的營銷費(fèi)用支出嚴(yán)重拖累了公司，2019年上半年三費(fèi)中市場營銷的費(fèi)用快速增長，達(dá)到1.21億元，相比較于2018年的6865.1萬元增長76.89%。但大量營銷費(fèi)用的投入并沒有給荔枝帶來大量的活躍用戶。截至2019年9月30日，荔枝的音頻娛樂板塊在移動端的月活用戶只有596萬，占4669萬月活用戶的13%左右。而在這些用戶之中又只有不到38.2萬是付費(fèi)用戶，付費(fèi)用戶比例只占活躍用戶的6.4%。
而業(yè)內(nèi)人士表示，音頻知識付費(fèi)是未來行業(yè)獲得收入的主要來源，單純依靠廣告和流量的模式已經(jīng)過時(shí)了，如果不能吸引大量付費(fèi)用戶參與，公司未來的變現(xiàn)能力將會承受巨大壓力。
在招股說明中，荔枝也明確表示，如果目前的情況不發(fā)生扭轉(zhuǎn)，公司大概率會繼續(xù)虧損下去。一方面急需資金續(xù)命，另一方面又因?yàn)槌掷m(xù)虧損而達(dá)不到國內(nèi)上市標(biāo)準(zhǔn)，這也許就是荔枝迫切赴美上市的原因。
百起訴訟未決，監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)猶存除了需要面對經(jīng)營的困境，各種糾紛訴訟也一直沒有斷過。
《每日財(cái)報(bào)》從公開資料得知，截至2019年9月30日，與荔枝平臺有關(guān)的未決訴訟有一百多起，預(yù)估索償損失總額約為510萬元。從資料上來看，這些訴訟基本上都涉及荔枝平臺上的知識產(chǎn)權(quán)侵權(quán)以及與某些主播的商業(yè)糾紛問題。
此外，近兩年的在線音頻平臺的日子不太平，因涉黃、打擦邊球等問題，在2019年6月，國家網(wǎng)信辦會同有關(guān)部門，就針對網(wǎng)絡(luò)音頻亂象啟動專項(xiàng)整治行動，并對26個(gè)在線音頻平臺采取了限制性措施。
在同一活動中，中國中央網(wǎng)絡(luò)空間事務(wù)委員會辦公室還通知Apple和Android的App Store暫停荔枝APP的下載服務(wù)，時(shí)間是從2019年6月到2019年7月為期30天，主要是因?yàn)樵搼?yīng)用程序上的某些音頻內(nèi)容被監(jiān)管部門視為不合適。
針對網(wǎng)絡(luò)監(jiān)管這一問題，有關(guān)部門做出明確表示，未來還會加大監(jiān)管和懲罰力度，堅(jiān)決打擊違規(guī)和打擦邊球的現(xiàn)象。
