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不良資產(chǎn)是企業(yè)因交易對手逾期履行金錢債務(wù)而形成的債權(quán)資產(chǎn)及其衍生物權(quán)資產(chǎn)，市場上常見的轉(zhuǎn)讓不良資產(chǎn)主要是銀行的不良資產(chǎn)，最主要的是銀行的不良貸款，是指借款人不能按期、按量歸還本息的貸款。1998年以后，中國引進(jìn)西方的風(fēng)控機(jī)制，將資產(chǎn)分為“正?！薄瓣P(guān)注”“次級”“可疑”“損失”五級分類，其中將“正?！薄瓣P(guān)注”歸為銀行的存量資產(chǎn)，將“次級”“可疑”“損失”三類歸為銀行的不良資產(chǎn)。銀行不良數(shù)額和不良率上升的時(shí)候，基于政策和市場的壓力，會出售符合規(guī)定的不良債權(quán)。一定規(guī)模的不良資產(chǎn)（通常3戶/項(xiàng)以上）批量出讓的組成單位被稱為不良資產(chǎn)包，而單個(gè)債權(quán)關(guān)系與其擔(dān)保權(quán)利組成的資產(chǎn)單位則被稱為“戶”。不良資產(chǎn)雖是未能按期償還的債權(quán)，但并不非一文不值，特別是銀行不良資產(chǎn)，其中附隨大量的土地、房產(chǎn)、股權(quán)等抵質(zhì)押物，以及債務(wù)人的眾多關(guān)聯(lián)主體的擔(dān)保，經(jīng)過訴訟、拍賣、財(cái)產(chǎn)線索再發(fā)掘后能夠收回相當(dāng)款項(xiàng)，收購方通過收購、再轉(zhuǎn)讓或清算債權(quán)，從收購價(jià)格和再轉(zhuǎn)讓價(jià)格/收回款項(xiàng)的差額中獲利。（1）銀行，包括政策性銀行、國有商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行、郵政儲蓄銀行。根據(jù)銀監(jiān)會《貸款風(fēng)險(xiǎn)分類指引》（銀監(jiān)法[2007]54號），貸款分為正常、關(guān)注、次級、可疑和損失五類，后三類合稱不良貸款。銀行是不良資產(chǎn)最主要的供方，2016年至2018年三年年末，商業(yè)銀行不良貸款余額依次分別為15122億元、17057萬億元和20254萬億元[1]，已經(jīng)形成逐年上升態(tài)勢的萬億級規(guī)模市場。（2）非銀金融企業(yè)，信托投資公司、財(cái)務(wù)公司、城市信用社、農(nóng)村信用社、金融租賃公司以及銀監(jiān)會依法監(jiān)督管理的其他國有及國有控股金融企業(yè)（金融資產(chǎn)管理公司除外）。金融企業(yè)不良資產(chǎn)的受讓方有限制，根據(jù)財(cái)政部和銀監(jiān)會共同發(fā)布的《金融企業(yè)不良資產(chǎn)批量轉(zhuǎn)讓管理辦法》（財(cái)金【2016】6號）和銀監(jiān)會發(fā)布的《關(guān)于公布云南省、海南省、湖北省、福建省、山東省、廣西壯族自治區(qū)、天津市地方資產(chǎn)管理公司名單的通知》（銀監(jiān)辦便函[2017]702號），3戶以上（含3戶）需批量轉(zhuǎn)讓給持牌的資產(chǎn)管理公司。3戶以下雖然原則上可以轉(zhuǎn)讓給社會投資者，但是就目前商業(yè)銀行在一線大城市的轉(zhuǎn)讓情況看，一來3戶以下出讓的情況很少，二來金融企業(yè)從規(guī)避監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)的角度考慮，3戶以下也傾向轉(zhuǎn)讓給持牌的資產(chǎn)管理公司。因此，金融企業(yè)轉(zhuǎn)讓不良資產(chǎn)形成的市場也有一級市場之稱。主要指企業(yè)應(yīng)收賬款、民間借貸債權(quán)人等。1.持牌資產(chǎn)管理公司（以下簡稱AMC）2016年，銀監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于適當(dāng)調(diào)整地方資產(chǎn)管理公司有關(guān)政策的函》（銀監(jiān)辦便函[2016]1738號），規(guī)定省級政府可以設(shè)立2家地方AMC，并且取消地方AMC不良資產(chǎn)不得對外轉(zhuǎn)讓的限制，至此，我國的AMC 體系形成了四大與地方兩個(gè)系統(tǒng)并立的局面。之后銀監(jiān)會又繼續(xù)公布了一些地級市AMC。四大AMC:信達(dá)、東方、華融、長城總公司及其分公司。地方AMC:省一級地方AMC：比如廣東省的粵財(cái)資產(chǎn)、廣州資產(chǎn);個(gè)別地級市AMC：比如深圳市的招商平安。相對不良資產(chǎn)幾萬億級的市場規(guī)模來講，不管四大還是地方AMC自身的處置能力是相對有限的，出于盤活資金、快速實(shí)現(xiàn)利潤的角度考慮，AMC對外轉(zhuǎn)讓不良資產(chǎn)的主觀意愿還是比較強(qiáng)烈的，AMC的再轉(zhuǎn)讓形成了二手市場上不良資產(chǎn)最主要來源。這部分二手市場成因比較復(fù)雜，有投資者由于快速回籠資金固定利潤的需要再轉(zhuǎn)讓項(xiàng)目，也有一部分投資者投資失敗，不得不甩賣項(xiàng)目。三、銀行不良資產(chǎn)盡調(diào)的基本思路銀行不良資產(chǎn)形成于銀行對借款人的貸款，借款人逾期不能償付貸款本息，導(dǎo)致銀行不能按期收回貸款，這種債權(quán)便成為銀行的不良資產(chǎn)。銀行不良資產(chǎn)持有人對外轉(zhuǎn)讓時(shí)，受讓方為評估這些不良債權(quán)的清償可能性及法律風(fēng)險(xiǎn)，會對這些不良債權(quán)進(jìn)行盡調(diào)。首先，需要明確不良資產(chǎn)盡調(diào)的目的，不良資產(chǎn)盡調(diào)的目的在于評估不良債權(quán)清償?shù)目赡苄约罢系K。其次，需要認(rèn)識到不良資產(chǎn)的基礎(chǔ)法律關(guān)系是借貸合同關(guān)系，此外還涉及包括保證擔(dān)保、抵押擔(dān)保、質(zhì)押擔(dān)保在內(nèi)的擔(dān)保合同關(guān)系，以及債權(quán)債務(wù)轉(zhuǎn)讓關(guān)系，這三類法律關(guān)系構(gòu)成了不良資產(chǎn)的基礎(chǔ)法律關(guān)系。再次，需要認(rèn)識到不良資產(chǎn)盡調(diào)的核心對象分為兩類，一類是人，即借款人和擔(dān)保人；借款人是債務(wù)清償?shù)闹髫?zé)任人，需要調(diào)查其財(cái)產(chǎn)，評估其債務(wù)償還能力；擔(dān)保人或以其提供的擔(dān)保財(cái)產(chǎn)對債務(wù)提供擔(dān)保，或以自身全部財(cái)產(chǎn)提供保證擔(dān)保，需要調(diào)查其擔(dān)保責(zé)任承擔(dān)能力。另一類是財(cái)產(chǎn)，即責(zé)任財(cái)產(chǎn)和擔(dān)保財(cái)產(chǎn)。對責(zé)任財(cái)產(chǎn)的調(diào)查是要評估借款人和保證擔(dān)保的資產(chǎn)狀況，是否能夠履行債務(wù)；對擔(dān)保財(cái)產(chǎn)的調(diào)查是要評估抵押財(cái)產(chǎn)和質(zhì)押財(cái)產(chǎn)的狀況和變現(xiàn)能力。最后，根據(jù)上述目的，在基礎(chǔ)法律關(guān)系的基礎(chǔ)上，運(yùn)用實(shí)地查看、網(wǎng)絡(luò)查證、調(diào)查取檔、法律分析等法律盡調(diào)方法對調(diào)查對象進(jìn)行盡職調(diào)查，形成法律意見，出具法律盡職調(diào)查報(bào)告。四、不良資產(chǎn)盡調(diào)的盡調(diào)范圍不良資產(chǎn)的盡調(diào)范圍以盡調(diào)對象為核心，受盡調(diào)目的的限制。1.針對借款人，需要根據(jù)其工商檔案資料調(diào)查其基本信息與歷史沿革，與一般盡調(diào)對象的盡調(diào)內(nèi)容無異，重點(diǎn)在于其所擁有的資產(chǎn)、享有的債權(quán)、承擔(dān)的債務(wù)、涉訴涉仲裁情況，這些將直接影響其債務(wù)清償能力。2.針對保證擔(dān)保人，其盡調(diào)思路與借款人基本一致，但更簡單些，盡調(diào)重點(diǎn)同樣放在其所擁有的資產(chǎn)、享有的債權(quán)、承擔(dān)的債務(wù)、涉訴涉仲裁情況。3.針對責(zé)任財(cái)產(chǎn)，即是指借款人和擔(dān)保人的資產(chǎn)狀況，屬于前述借款人和保證擔(dān)保人盡調(diào)的內(nèi)容之一，需要查明資產(chǎn)規(guī)模，包括現(xiàn)金、土地、房產(chǎn)、在建項(xiàng)目、車輛、機(jī)械設(shè)備、應(yīng)收賬款、知識產(chǎn)權(quán)、商標(biāo)榮譽(yù)權(quán)等。同時(shí)，要查明這些資產(chǎn)是否有其他債務(wù)、抵押、質(zhì)押等在先權(quán)利負(fù)擔(dān)。4.針對擔(dān)保財(cái)產(chǎn)，主要指對不良債權(quán)提供擔(dān)保的抵押和質(zhì)押財(cái)產(chǎn)，要查明這些財(cái)產(chǎn)的現(xiàn)狀，是否有在先的擔(dān)保權(quán)利負(fù)擔(dān)，是否涉訴，是否已被保全，是否處于被執(zhí)行階段。因?yàn)椴涣假Y產(chǎn)項(xiàng)目中最重要的是擔(dān)保物，擬購買資產(chǎn)包的一方更關(guān)注擔(dān)保物的價(jià)值及最后變現(xiàn)的可能性，因此需要關(guān)注擔(dān)保物是否能夠通過拍賣等方式變現(xiàn)，是否存在法律或?qū)嵺`操作中的障礙。例如在筆者經(jīng)手的一個(gè)項(xiàng)目中，抵押的土地部分為閑置空地，在法院拍賣時(shí)可能會面臨無法拍賣或者需要繳納罰款等障礙，此時(shí)需要通過法律檢索及致電咨詢等方式確認(rèn)更多細(xì)節(jié)并體現(xiàn)在盡職調(diào)查的法律建議中。5.針對債權(quán)形成與轉(zhuǎn)讓的法律文件，要核查其是否有效，是否存在潛在法律風(fēng)險(xiǎn)，每次債權(quán)債務(wù)轉(zhuǎn)讓受讓的主體是否銜接等；然后將這些信息通過表格等簡明形式展現(xiàn)出來，使其中各主體的法律關(guān)系清晰明了。五、不良資產(chǎn)盡調(diào)的其他問題1.對土地、房產(chǎn)等不動(dòng)產(chǎn)的調(diào)查需要去不動(dòng)產(chǎn)登記中心調(diào)取不動(dòng)產(chǎn)登記查冊表，確認(rèn)是否被抵押，是否被法院查封；2.對借款人、擔(dān)保人對外債務(wù)的調(diào)查需要取得中國人民銀行出具的征信報(bào)告，征信報(bào)告將直接反應(yīng)前述主體對外負(fù)擔(dān)的債務(wù)；3.對借款人、擔(dān)保人對外債權(quán)的調(diào)查需要在中國人民銀行征信中心動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押登記平臺查看該等債權(quán)是否被設(shè)立的質(zhì)押擔(dān)保；4.對借款人、擔(dān)保人涉訴查詢要在中國執(zhí)行信息公開網(wǎng)其是否有被執(zhí)行案件，是否被列入失信被執(zhí)行人，是否有終本執(zhí)行案件（終本執(zhí)行案件，是指在執(zhí)行后發(fā)現(xiàn)被執(zhí)行人確無可被執(zhí)行的財(cái)產(chǎn)，便終結(jié)本次執(zhí)行，在被執(zhí)行人有可供執(zhí)行的財(cái)產(chǎn)時(shí)，可恢復(fù)本次執(zhí)行，因此終本執(zhí)行案件是被執(zhí)行人責(zé)任財(cái)產(chǎn)的潛在負(fù)擔(dān)）。5.對于涉訴信息、執(zhí)行信息等內(nèi)容過多，錄入量過大的項(xiàng)目，可在保留網(wǎng)絡(luò)查詢界面的之后簡化錄入。
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