“很多基金在過去兩年里都給投資者創(chuàng)造很好的收益，今年大家心態(tài)要放寬一點，不要再有特別高回報的期待。”

“基金對于哪一類人群都適合，只是這個時間點因為它的溢價以及管理費，以及其他的一些原因，可能成為了入市沒有前期那么好的一個事情。”

“今年整體的回報機會并不在于整體市場多少回報，而在于市場內部結構變化，這個變化去年6月到現(xiàn)在其實一直在發(fā)生。接下來，大家可以調倉，但并不是等于大家放棄對于市場的長期期待。”

“長遠來看中國回報潛質遠遠高于海外市場，不僅僅是因為我們中國經濟整體事態(tài)，也由于這個事態(tài)反映我們的升值潛力。如果把眼光放在最近一兩個月的市場，很可能讓大家會錯失中長期的更大的回報的機會?！?/span>

“雖然最近我們市場的波動非常大，但市場個股上漲的比例在增加，反而讓喜歡挑個股的投資者有更多的機會去選擇個股?！?/span>

“最近雖然整體大盤有所回調或權重股有所回調，中小盤是跑得非常好的，這一個勢頭不僅在中國市場發(fā)生，在海外市場也是，反而獲利的概率在增加。”

3月12日，交銀國際董事總經理、研究主管洪灝在第一財經直播中與英大證券首席經濟學家李大霄等嘉賓對話，就《基金大跌結束了嗎?堅守還是離場？》話題作出上述判斷。

以下是投資作業(yè)本（微信ID：tuozizuoyeben）整理的精華內容，分享給大家(未經洪灝本人審閱)：

洪灝：最近下跌速度非?？?，之前大家買基金非常熱情，我覺得過去兩年，在2019年和2020年都是基金大年，80%的公募基金都跑贏他們相對應的指數(shù)，這一種情況從來沒有出現(xiàn)過。

一般來說基金的表現(xiàn)是一個大年一個小年交錯，同時一般小年只有20%能夠跑贏，。

雖然大家都對基金有很大期待，但也應該看到有很多基金在過去兩年里都給投資者創(chuàng)造很好的收益，今年大家心態(tài)要放寬一點，不要再有特別高回報的期待。

李大霄：國外有一個非常著名的基金公司統(tǒng)計，什么樣的客戶他的收益最好呢？是把帳戶忘了，從來沒有打開過的客戶收益最好。

另外，很多人不懂李大霄。一個段子是年少不懂李大霄，讀懂已是中年人。意思是什么呢？芒格先生說不和40歲以下人談價值投資，什么道理？因為他沒有經過歲月沉淀可能不太懂什么叫做價值投資。

買基金也同樣道理，我的觀察是如果十年作為一個周期，用最少周期買基金的話一般都是能夠賺一點錢的。從這個角度來看不要炒基金。

很多人把自己的水平凌駕于基金經理身上，以為通過做波段能夠超越基金經理的水平，我覺得是有一點過高的估計自己的水平了。

我和李大霄老師互相關注很多年，他是非常長期的價值投資者。

我覺得要采取這樣的投資方法的話，對性格要求很高或者說需要一種能夠沉得住氣，非常有耐心的、感情波動不會太大的這種性格才能夠真正的理解李大霄投資的策略以及他的投資周期。

其實對于廣大人民來說，并不是說基金適合于哪一類人群，而是由于前期的基金大家都在買，這樣其實基金本身的溢價和手上資產價格溢價已經非常高，就是買入基金不僅僅要交管理費，管理費每個基金不太一樣，但一到兩個點，還要付出一個溢價。

因為你通過買基金，可以買到一籃子股票的回報，交管理費還要交溢價是你獲得一籃子回報的好處或者方便之處的代價。

春節(jié)之前對基金期待很高，剛才講過去兩年其實基金表現(xiàn)非常好，給廣大投資者增加很多價值，到今年回報再往上概率比前兩年低一點，并不是說基金適合哪一類人群，相信基金對于哪一類人群都適合。只是這個時間點因為它的溢價以及管理費，以及其他的一些原因，可能成為了入市沒有前期那么好的一個事情。

前一段時間的基金抱團，主要是在買權重的、大型的所謂的白馬股，這些公司非常好，他們過去這么多年都展示強勁盈利能力與競爭力，他們的估值都提高了，也壓抑短期給大家提供的盈利。

今年，大家很籠統(tǒng)問：基金是否要離場？整體市場是否見頂？

今年整體的回報機會并不在于整體市場多少回報，而在于市場內部結構變化，這個變化去年6月到現(xiàn)在其實一直在發(fā)生。

接下來，大家可以調倉，但并不是等于大家放棄對于市場的長期期待。

如果你把眼光放長一點，不要放在最近一兩個月，可以看到中國金融市場改革開放的增長。

我們看到股市、債市同時擴容，外資流進速度在加速，不僅僅通過我們兩地互聯(lián)互通，更重要是很多海外對沖基金開始往中國加大配置。

長遠來看中國回報潛質遠遠高于海外市場，不僅僅是因為我們中國經濟整體事態(tài)，也由于這個事態(tài)反映我們的升值潛力。如果把眼光放在最近一兩個月的市場，很可能讓大家會錯失中長期的更大的回報的機會。

我一個人朋友，他自己是年輕人，但他媽媽買了一些長期的基金，這些基金投資中國市場里的權重股，一拿五到十年，他說他媽媽手上已經翻五到十倍，但他自己在這個市場里面進進出出。

這個真實故事很能夠說明，如果我們僅僅把眼光放在短期市場波動上，我們會錯失很多長期機會。

剛才我們講今年的的機會并不體現(xiàn)在整體市場能夠漲多高，而是結構性的機會。雖然最近我們市場的波動非常大，但市場個股上漲的比例在增加，就看你是喜歡投一個權重還是喜歡分散投資。

現(xiàn)在股票個股上漲的比例高于原來幾個月之前，反而讓喜歡挑個股的投資者有更多的機會去選擇個股。

同時我們看到最近雖然整體大盤有所回調或權重股有所回調，中小盤是跑得非常好的，這一個勢頭不僅在中國市場發(fā)生，在海外市場比如在美國市場、歐美市場，我們都看到類似像中小盤的價值板塊大幅跑贏整體的市場，以及大幅的跑贏權重股，反而獲利的概率在增加。