那個曾經(jīng)一天暴漲192倍的“神器”——上證50ETF期權(quán)，今天又發(fā)威了！ 5月25日，50ETF購5月3600合約盤中最高漲近78倍，截至收盤，漲幅收窄至68.5倍。

圖片來源：Wind 有多少幸運兒，成功抓住了這次暴漲機會呢？ 華鑫證券股票期權(quán)軟件顯示，昨日該合約的持倉量達20萬張，以昨日收盤價0.0006元計算，這些持倉價值120萬元。今日盤中，這120萬元最高價值變成了9360萬元。截至收盤，持倉量銳減至8.79萬張，有11.21萬張已獲利出逃，這批留守的持倉價值3665.43萬元。 大漲原因何在 根據(jù)規(guī)則，明天是上證50ETF5月期權(quán)合約到期日。通常來說，在臨近到期時，由于現(xiàn)貨標的大漲或大跌，虛值的當月期權(quán)變成了實值，價格大幅飆漲，這樣的現(xiàn)象被稱為“末日輪”。 資深期權(quán)人士余力分析稱，今日券商、白酒等板塊共振發(fā)力，上證50指數(shù)全天大漲4.10%，這也使得“50ETF購5月3600”合約爆發(fā)了“大逆轉(zhuǎn)的威力”，從虛1檔直接越過了平值。 “用足球場的例子來比喻，就好比臨近吹哨的時候，比分從0：1變到了1：0，單日出現(xiàn)幾十倍的漲幅，是指數(shù)大漲大跌與期權(quán)臨近到期的一種巧合，并不是一種常態(tài)?！庇嗔φf。 他表示，從深層次說，“末日輪”的日內(nèi)勝率會隨著盤中指數(shù)冷靜而快速下降，所以對于投資者而言，“末日輪”的投入倉位必須很小，如果要嘗試，也只能是拿前期盈利的一個很小的倉位嘗試。假如在到期日下午，標的指數(shù)出現(xiàn)了“滯漲”的跡象，那么處于平值附近的認購合約價格就會一下子非常敏感，一旦市場上覺得“滯漲”的交易者開始變多，就會導致這份認購合約的價格迅速回落。 獨立期權(quán)投資人金天南表示，此類臨近到期的虛值合約爆發(fā)并非第一次出現(xiàn)，50ETF的期權(quán)合約也曾在2019年2月份創(chuàng)下過單日192倍的漲幅。此類合約的爆發(fā)，一方面是臨近到期，期權(quán)合約的時間價值所剩無幾，另一方面標的上漲超過行權(quán)價，使得合約變虛為實。 關(guān)注明日走勢 警惕歸零 回顧歷史，曾經(jīng)暴漲192倍、半天漲17倍的虛值期權(quán)合約，在到期日都沒有逃脫歸零的命運。 50ETF購5月3600合約留守的8.79萬張，按今日收盤價0.0417元計算，價值3665.43萬元。這些價值會擴大戰(zhàn)果還是歸零？一切就看明天的走勢。 2019年6月20日，伴隨上證50ETF大漲，50ETF認購期權(quán)集體上漲。其中虛值程度較淺的50ETF購6月2950和50ETF購6月3000合約盤中漲幅分別高達1361.54%和1755.56%。

圖片來源：Wind 但在2019年6月26日，因為上證50ETF下跌，這兩個虛值期權(quán)最終未能變成實值期權(quán)，從而價值歸零，變成廢紙，給投資者上了一堂生動的風險警示課。Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，截至2019年6月25日收盤，上述全部“價值歸零”合約持倉量為124.11萬手，價值1252.8萬元；2019年6月26日，這些市值化為烏有。

圖片來源：Wind 2019年2月25日，50ETF購2月2800期權(quán)合約單日漲幅超過192倍，引起市場一片驚嘆：“奧拓進去，奧迪出來；寶來進去，寶馬出來！” 但隨后的2019年2月26日至2月27日，該合約直線下跌，27日收盤0.0001元，價值歸零。 金天南指出，深度虛值的合約在臨近到期日變?yōu)閷嵵凳切「怕适录?，大部分的深度虛值合約會出現(xiàn)歸“零”的情況。投資者參與此類合約交易需要警惕是：期權(quán)的時間價值流逝在臨近到期時會有加速的情況，即使看對了方向，但是標的漲幅帶來的收益如果沒有超過期權(quán)時間價值的流逝，投資者仍然可能出現(xiàn)虧損的情況。所以投資者對待期權(quán)這樣的多維度對沖工具應該理性謹慎，不應將之視作投機博取暴利的工具。 編輯：宋兆卿 鄭雅爍