金融業(yè)務(wù)，是蘇寧多元化版圖中的一張好牌。

出于零售業(yè)務(wù)發(fā)展需求，蘇寧從2011年開始涉足金融。目前蘇寧金融包攬了至少14張金融牌照，加上強(qiáng)大的零售版圖提供的場(chǎng)景，令其成為蘇寧的盈利引擎之一。

目前，蘇寧金融已形成蘇寧金服、消費(fèi)金融和蘇寧銀行三足鼎立之勢(shì)。這三大業(yè)務(wù)表現(xiàn)各異，分散在蘇寧系不同公司之下。

如今，蘇寧站在第四個(gè)十年計(jì)劃的新起點(diǎn)上，正調(diào)整戰(zhàn)略聚焦主業(yè)。作為蘇寧最賺錢的板塊之一，金融業(yè)務(wù)將在蘇寧接下來面臨的新挑戰(zhàn)中扮演什么樣的角色？

 “牌照大戶”蘇寧金服

金融業(yè)務(wù)中，相比消費(fèi)金融和蘇寧銀行創(chuàng)造的營(yíng)收，蘇寧金服一騎絕塵。

據(jù)蘇寧易購(gòu)（002024.SZ）披露的年報(bào)統(tǒng)計(jì)，2020年，金融業(yè)務(wù)合計(jì)實(shí)現(xiàn)了101.35億營(yíng)收。其中，蘇寧金服的營(yíng)業(yè)收入為69.02億元，凈利潤(rùn)為15.74億元；蘇寧銀行營(yíng)業(yè)收入28.03億元，凈利潤(rùn)4.06億元；消費(fèi)金融營(yíng)業(yè)收入4.30億元，凈虧損4971.8萬元。

▲蘇寧旗下三大金融板塊2020年業(yè)績(jī)情況。

作為金融板塊的業(yè)績(jī)核心，蘇寧金服成立于2006年12月，其運(yùn)營(yíng)主體是上海蘇寧金融服務(wù)集團(tuán)有限公司（曾用名上海長(zhǎng)寧、蘇寧金融服務(wù)（上海）有限公司）。

和京東、阿里相似，蘇寧起初布局金融，也是基于集團(tuán)業(yè)務(wù)發(fā)展需求。從第三方支付開始，蘇寧陸續(xù)向供應(yīng)鏈金融、個(gè)人消費(fèi)金融等業(yè)務(wù)拓展，涉及的金融業(yè)務(wù)越來越多。

2015年，著名金融專家、華夏銀行副行長(zhǎng)黃金老赴任蘇寧副總裁，負(fù)責(zé)管理金融業(yè)務(wù)。2016年4月，蘇寧易購(gòu)稱將旗下第三方支付、供應(yīng)鏈金融、理財(cái)、保險(xiǎn)銷售、基金銷售、眾籌、預(yù)付卡等金融業(yè)務(wù)進(jìn)行整合，搭建蘇寧金服平臺(tái)。

與此同時(shí)，蘇寧也緊鑼密鼓地將眾多金融牌照攬入懷中。自拿下預(yù)付卡牌照起，7年時(shí)間里，蘇寧一共拿下13張牌照，堪稱“牌照大戶”，全然不遜色當(dāng)時(shí)的螞蟻金服。

彼時(shí)，蘇寧易購(gòu)董事長(zhǎng)張近東對(duì)金融業(yè)務(wù)的雄心也并不作掩飾。2016年，他表示，“不斷完善集團(tuán)在銀行、保險(xiǎn)、信托、證券等金融機(jī)構(gòu)上的多牌照布局，為客戶提供多場(chǎng)景、一體化的綜合金融服務(wù)能力。蘇寧金控要邁入國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)金融集團(tuán)的第一陣營(yíng)。”

2018年，蘇寧集團(tuán)作為民營(yíng)互聯(lián)網(wǎng)金控的代表之一，入圍首批5家金控試點(diǎn)公司。一同“入圍”試點(diǎn)公司的還有招商局、螞蟻金服、上海國(guó)際集團(tuán)和北京國(guó)有資本經(jīng)營(yíng)管理中心。

外界曾猜測(cè)，蘇寧是準(zhǔn)備將金融板塊獨(dú)立上市。

▲蘇寧金服融資歷程。

2019年9月，蘇寧金服完成100億元C輪融資，投后估值為560億元。自此，蘇寧金服從上市公司蘇寧易購(gòu)中拆分出來。當(dāng)時(shí)有業(yè)內(nèi)人士分析，蘇寧金服獨(dú)立發(fā)展一方面有利于與母公司主業(yè)之間隔離風(fēng)險(xiǎn)，另一方面，也可借此引入更多投資者，推動(dòng)估值從而為上市鋪路。

然而天眼查顯示，在獨(dú)立后的近兩年時(shí)間里，蘇寧金服并沒有進(jìn)一步融資，融資進(jìn)程停留在C輪。

加之如今金融嚴(yán)監(jiān)管，或許和螞蟻集團(tuán)、京東金融等互聯(lián)網(wǎng)金融科技公司一樣，蘇寧金服的上市之路恐還存在變數(shù)。

 消金vs銀行，冰火兩重天

除蘇寧金服拿下的牌照外，蘇寧還獲得兩張含金量極高的金融牌照，分別是蘇寧消費(fèi)金融和蘇寧銀行。

2015年3月，蘇寧獲批消費(fèi)金融牌照，2015年5月成立蘇寧消費(fèi)金融公司，江蘇省首家持牌的消費(fèi)金融機(jī)構(gòu)誕生。

蘇寧消費(fèi)金融的股東包括蘇寧云商、南京銀行、法國(guó)巴黎銀行個(gè)人金融集團(tuán)、江蘇洋河酒廠和先聲再康江蘇藥業(yè)5家企業(yè)。2016年11月，蘇寧消金完成增資，注冊(cè)資本從3億元增資至6億元。據(jù)官方披露，蘇寧消費(fèi)金融旗下的產(chǎn)品主要為蘇享貸。

在蘇寧金服的業(yè)績(jī)襯托下，蘇寧消費(fèi)金融的增長(zhǎng)相對(duì)乏力。

2020年，蘇寧消費(fèi)金融由盈轉(zhuǎn)虧，該年度營(yíng)收為4.3億元，凈虧損4971.8萬元。事實(shí)上，近5年來，蘇寧消費(fèi)金融一直在盈虧線上下波動(dòng)。

2015年、2016年連續(xù)虧損兩年后，其于2017年實(shí)現(xiàn)3.84億元營(yíng)收，2.17億元凈利潤(rùn)；2018年，其營(yíng)收為7.42億元，然而凈利潤(rùn)跌至0.45億元；2019年，其營(yíng)收為4.4億元，凈利潤(rùn)僅為0.1億元。

關(guān)于2020年業(yè)績(jī)虧損的原因，蘇寧消費(fèi)金融相關(guān)負(fù)責(zé)人曾向界面新聞表示，主要是由于疫情影響下，公司強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)管控縮減資產(chǎn)規(guī)模；在新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則要求下，對(duì)撥備進(jìn)行了超額計(jì)提；以及公司執(zhí)行普惠金融政策，降低服務(wù)成本，促進(jìn)金融消費(fèi)者合理消費(fèi)理性借貸三方面原因所致。

也有業(yè)內(nèi)人士向無冕財(cái)經(jīng)研究員表示，經(jīng)過數(shù)年發(fā)展和監(jiān)管深入，消費(fèi)金融行業(yè)已經(jīng)進(jìn)入規(guī)范發(fā)展階段。不少持牌消費(fèi)金融公司正由高速發(fā)展階段向邁入高質(zhì)量發(fā)展階段，雖然短期表現(xiàn)為增長(zhǎng)趨勢(shì)放緩，但有利于其穩(wěn)健發(fā)展。

至于蘇寧銀行，則猶如民營(yíng)銀行中的一匹黑馬。

2017年6月，江蘇蘇寧銀行股份有限公司成立，注冊(cè)資本40億元人民幣，成為江蘇省首家民營(yíng)銀行。蘇寧銀行和蘇寧金服一樣，法人兼董事長(zhǎng)皆為黃金老。蘇寧銀行的主要發(fā)起人為蘇寧易購(gòu)、日出東方，分別持股30%和23.6%。

“民營(yíng)銀行的定位就是服務(wù)當(dāng)?shù)?，?jīng)過這幾年的摸索期，民營(yíng)銀行的股東和管理層，會(huì)想清楚自己究竟要干什么。”曾有金融科技觀察人士對(duì)媒體表示。

據(jù)官方信息，蘇寧銀行則將自身定位為“科技驅(qū)動(dòng)的O2O銀行”，聚焦于供應(yīng)鏈金融、消費(fèi)金融、微商金融和財(cái)富管理平臺(tái)四大核心業(yè)務(wù)

作為民營(yíng)銀行的后來者，蘇寧銀行雖成立不到四年，但頗有后起之秀的意味。和訊金融研究院數(shù)據(jù)顯示，2020年，蘇寧銀行營(yíng)業(yè)收入為28.03億元，同比上漲175.61%；凈利潤(rùn)為4.06億元，同比上漲434.21%。營(yíng)收和凈利潤(rùn)的增速在目前已披露的17家民營(yíng)銀行排名第二。

 蘇寧金融地位幾何？

值得注意的是，蘇寧金服、消費(fèi)金融和蘇寧銀行三分天下，并未被歸到同個(gè)部門。

要想解碼蘇寧金融的布局，還需要先梳理清楚整個(gè)蘇寧系的架構(gòu)。

據(jù)棱鏡消息，蘇寧系共有兩大持股平臺(tái)，分別為蘇寧控股和蘇寧電器。蘇寧金融的三大業(yè)務(wù)分散在蘇寧電器和蘇寧控股旗下。

▲蘇寧系業(yè)務(wù)布局，圖片來自棱鏡。

可以看出，蘇寧易購(gòu)持有蘇寧銀行、蘇寧消費(fèi)金融的股份，持股比例分別為30%和49% ，蘇寧易購(gòu)的母公司為蘇寧電器；而蘇寧金服則是蘇寧金控的控股子公司，蘇寧金控的母公司為蘇寧控股。

蘇寧金融業(yè)務(wù)沒有被整體納入一個(gè)部門，是否意味其無足輕重呢？

在過去多年的轉(zhuǎn)型擴(kuò)張之下，蘇寧系搭建起了易購(gòu)、物流、金融、科技、置業(yè)、文創(chuàng)和體育等多個(gè)板塊。然而，影響力不斷擴(kuò)大同時(shí)，重資產(chǎn)和高負(fù)債的弊端也開始顯現(xiàn)。

年末歲初，張近東表示：“下個(gè)十年，我們必須要學(xué)會(huì)做減法，歸根結(jié)底就是集中精力聚焦零售主業(yè)。針對(duì)不在零售主賽道的，就要主動(dòng)做減法、收縮戰(zhàn)線，該關(guān)的關(guān)，該砍的砍”。

這不免令人猜測(cè)，在張近東下一個(gè)十年的規(guī)劃里，哪些業(yè)務(wù)要收縮，哪些業(yè)務(wù)要關(guān)停？

在蘇寧多元化戰(zhàn)略中，體育業(yè)務(wù)可以說是投入回報(bào)比最低的，而文創(chuàng)業(yè)務(wù)在短視頻興起和賽事版權(quán)的沖擊下，也非助力零售主業(yè)的最佳選擇。

至于金融業(yè)務(wù)，從資本角度看，一方面，在蘇寧多元化版圖中，金融業(yè)務(wù)盈利能力是出色的；另一方面，蘇寧金服這只“獨(dú)角獸”的融資作用也不容忽視。

再?gòu)奶K寧聚焦零售主業(yè)的戰(zhàn)略看，零售版圖有多大，金融業(yè)務(wù)的空間就有多大，而金融業(yè)務(wù)又能輔佐零售業(yè)務(wù)的發(fā)展需求，可以加速蘇寧回歸主業(yè)的步伐。因此，蘇寧金融被砍去的可能性應(yīng)該不大。

另外，根據(jù)蘇寧官方信息，蘇寧系目前的三大版圖為蘇寧易購(gòu)、蘇寧置業(yè)和蘇寧金融，似乎也印證了其在蘇寧戰(zhàn)略聚焦中的重要地位。