一周重點(diǎn)關(guān)注：

● 前7個(gè)月我國進(jìn)出口總值21.34萬億元 同比增長24.5%

● 年內(nèi)公司債企業(yè)債發(fā)行近2.3萬億 下半年仍有較大空間

● 樓市調(diào)控政策不斷收緊，開發(fā)商面臨新變局

● 24%！多地監(jiān)管部門引導(dǎo)消費(fèi)金融公司下調(diào)利率

● 監(jiān)管重磅出擊：全面排查清理銀保信員工違規(guī)持股

● 新股定價(jià)要改 證監(jiān)會(huì)劍指創(chuàng)業(yè)板“抱團(tuán)報(bào)價(jià)”

● 年內(nèi)獲批三家 銀行設(shè)理財(cái)子公司持續(xù)推進(jìn)

● ESG投資理念逐步升溫 銀行理財(cái)積極布局該市場

● 地方AMC監(jiān)管辦法征求意見 信托風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)處置擬納入

● 集合信托發(fā)行“雙降” 7月下滑至1800億元

● 試水新交所REITs，新城控股以9個(gè)商業(yè)物業(yè)設(shè)立信托

● 河南國資委規(guī)定，將對(duì)永續(xù)信托等權(quán)益類永續(xù)債負(fù)債管理

● 監(jiān)管再度“開閘” 信托掘金資產(chǎn)證券化新“藍(lán)?！?/span>

●【觀察】今年信托公司轉(zhuǎn)型與創(chuàng)新看點(diǎn)有哪些？

●【觀察】“15號(hào)文”對(duì)信托市場可能產(chǎn)生的影響

一、財(cái)經(jīng)視點(diǎn)

■ 前7個(gè)月我國進(jìn)出口總值21.34萬億元 同比增長24.5%

據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，今年前7個(gè)月，我國進(jìn)出口總值21.34萬億元人民幣，同比增長24.5%，比2019年同期增長22.3%。其中，出口11.66萬億元，同比增長24.5%，比2019年同期增長23%；進(jìn)口9.68萬億元，同比增長24.4%，比2019年同期增長21.4%；貿(mào)易順差1.98萬億元，同比增加24.8%。7月份，我國進(jìn)出口總值3.27萬億元，同比增長11.5%，環(huán)比下降0.8%，比2019年同期增長18.8%。

點(diǎn)評(píng)：在全球供給與需求等多重因素共同作用下，今年以來，我國外貿(mào)實(shí)現(xiàn)了持續(xù)較快增長。不過，隨著去年同期基數(shù)的逐步抬高，下半年外貿(mào)增速將有所回落，未來外貿(mào)發(fā)展仍將面臨諸多不確定、不穩(wěn)定因素。

■ 年內(nèi)公司債企業(yè)債發(fā)行近2.3萬億 下半年仍有較大增長空間

同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，截至8月3日，年內(nèi)公司債和企業(yè)債合計(jì)發(fā)行規(guī)模達(dá)22821.45億元，同比增長9.1%。其中，公司債發(fā)行2323只，發(fā)行規(guī)模達(dá)20152.69億元，同比增長7.1%；企業(yè)債發(fā)行281只，發(fā)行規(guī)模2668.76億元，同比增長27%。今年公司債也迎來創(chuàng)新品種，滬深證券交易所推出了碳中和公司債券、鄉(xiāng)村振興專項(xiàng)公司債。同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，截至8月3日，碳中和公司債券發(fā)行30只，發(fā)行規(guī)模合計(jì)315.5億元；鄉(xiāng)村振興專項(xiàng)公司債發(fā)行4只，發(fā)行規(guī)模28億元。

點(diǎn)評(píng)：公司債品種的增加是在注冊制推進(jìn)、鼓勵(lì)直接融資、完善債券市場背景下的必然趨勢。未來會(huì)有更多的領(lǐng)域和產(chǎn)業(yè)應(yīng)用債券融資，債券品種的增加將是持續(xù)的。長期看，公司債和企業(yè)債的發(fā)行仍然有較大空間。

■ 樓市調(diào)控政策不斷收緊，開發(fā)商面臨新變局

今年下半年開始，無論是開發(fā)商還是購房者，面臨的市場環(huán)境都愈發(fā)復(fù)雜。從7月下旬開始，中央、各地政府密集發(fā)布對(duì)樓市的調(diào)控政策，不僅調(diào)控力度大、范圍廣、覆蓋全，且重點(diǎn)提及保障性住房和加強(qiáng)房地產(chǎn)金融監(jiān)管，對(duì)樓市的整頓力度遠(yuǎn)超預(yù)期。無論是房價(jià)還是地產(chǎn)行業(yè)，中央始終堅(jiān)持“房住不炒”定位不變，政府旨在“穩(wěn)”字當(dāng)頭，“穩(wěn)地價(jià)、穩(wěn)房價(jià)、穩(wěn)預(yù)期”，房地產(chǎn)行業(yè)無疑將迎來新的發(fā)展周期。

點(diǎn)評(píng)：政府嚴(yán)厲整治房地產(chǎn)市場，意在穩(wěn)定樓市，抑制市場無序炒作與投機(jī)，避免泡沫風(fēng)險(xiǎn)。尤其是當(dāng)下，政府治理資本無序發(fā)展，各行各業(yè)投機(jī)炒作的空間大幅縮小，過剩資本可能尋找新出口。此外，為了穩(wěn)定增長，政府可能繼續(xù)采取積極的財(cái)政政策，這在傳統(tǒng)上被認(rèn)為會(huì)引起樓價(jià)上漲預(yù)期。

■ 24%！多地監(jiān)管部門引導(dǎo)消費(fèi)金融公司下調(diào)利率

近日，多地監(jiān)管部門向轄內(nèi)消費(fèi)金融公司進(jìn)行窗口指導(dǎo)，要求將產(chǎn)品年利率降至24%以內(nèi)。據(jù)了解，此前國內(nèi)并未明確設(shè)定持牌金融機(jī)構(gòu)的放貸利率上限。對(duì)于目前產(chǎn)品利率的調(diào)整情況，有消費(fèi)金融公司表示“正在過渡期內(nèi)進(jìn)行調(diào)整”，亦有消費(fèi)金融公司稱“早已將產(chǎn)品利率調(diào)降至24%以內(nèi)”。事實(shí)上，監(jiān)管部門對(duì)一些消費(fèi)金融公司的利率情況早已做過摸底。此外，在2019年底也有東部地區(qū)的消費(fèi)金融公司接到監(jiān)管指導(dǎo)，要求進(jìn)行個(gè)貸利率調(diào)整。

■ 上半年總披露融資金額1.7萬億元，同比增長183.8%

根據(jù)企查查大數(shù)據(jù)研究院發(fā)布的《2021上半年我國投融資大數(shù)據(jù)報(bào)告》顯示，2021年上半年共發(fā)生4021起融資事件，同比增長45%，其中一季度和二季度分別發(fā)生2019起和2002起。上半年披露融資金額共有17058.9億元，同比增長183.8%，其中一季度和二季度分別有8409.0億元和8649.9億元。值得注意的是，2021年上半年多次融資項(xiàng)目（融資筆數(shù)兩次及兩次以上的項(xiàng)目）共有223個(gè)，其中一季度有62個(gè)，二季度有161個(gè)，可見二季度以來融資熱度持續(xù)攀升。

■ 十部門聯(lián)合部署開展打擊新聞敲詐和假新聞專項(xiàng)行動(dòng)

據(jù)央視新聞客戶端8月6日?qǐng)?bào)道，近日，中央宣傳部、中央網(wǎng)信辦、最高人民法院、最高人民檢察院、工業(yè)和信息化部、公安部、國家稅務(wù)總局、國家市場監(jiān)管總局、國家廣電總局、中華全國新聞工作者協(xié)會(huì)10個(gè)部門在北京召開電視電話會(huì)議，部署全面深入推進(jìn)打擊新聞敲詐和假新聞專項(xiàng)行動(dòng)。據(jù)悉，本次專項(xiàng)行動(dòng)將重點(diǎn)打擊新聞單位及其人員的新聞違法活動(dòng)、各類網(wǎng)絡(luò)傳播平臺(tái)及公眾賬號(hào)的非法新聞活動(dòng)以及社會(huì)組織與個(gè)人的非法新聞活動(dòng)。

■ 七部門聯(lián)合調(diào)查“深房理”通報(bào)：2人被逮捕，3人被刑拘

備受關(guān)注的“深房理”案件調(diào)查處理工作取得階段性進(jìn)展。近日，從“深房理”案件聯(lián)合調(diào)查處理工作組了解到,經(jīng)初步查實(shí)，“深房理”涉嫌房產(chǎn)眾籌和代持、違規(guī)套取信貸資金進(jìn)入房地產(chǎn)市場、虛假廣告宣傳、隱瞞收入偷逃稅款、偽造國家機(jī)關(guān)公文、非法集資等多項(xiàng)違法違規(guī)問題。此外，部分中介涉嫌為“深房理”違法炒房提供便利。目前，有關(guān)責(zé)任單位和人員已被依法依規(guī)啟動(dòng)問責(zé)和處罰，2名犯罪嫌疑人被逮捕，3名犯罪嫌疑人被刑事拘留。目前，案件正在進(jìn)一步調(diào)查處理中。

二、同業(yè)新聞

■ 監(jiān)管重磅出擊：全面排查清理銀保信員工違規(guī)持股

一場針對(duì)銀行保險(xiǎn)員工違規(guī)持股的清理工作，正在展開。各機(jī)構(gòu)要求在8月31日之前報(bào)送公司內(nèi)部人員違規(guī)持股的情況表。從業(yè)界了解，本次行動(dòng)的目的是為了打擊銀行保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)員工利用職權(quán)或者職務(wù)影響力，違規(guī)持有銀行保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)股權(quán)的情形。員工通過股權(quán)激勵(lì)、員工持股計(jì)劃、職工股、二級(jí)市場購買等方式取得的股權(quán)，不在此次清理之列。值得關(guān)注的是，本次清理工作覆蓋的機(jī)構(gòu)，并非僅有銀行保險(xiǎn)公司，還包括信托、其他非銀、保險(xiǎn)專業(yè)中介等在內(nèi)的、銀保監(jiān)會(huì)監(jiān)管的所有法人機(jī)構(gòu)。

點(diǎn)評(píng)：今年是金融業(yè)合規(guī)整頓年，此次排查可能也與清理非法持有金融機(jī)構(gòu)股權(quán)有關(guān)。此次清理也是監(jiān)管部門對(duì)銀行保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)股權(quán)穿透監(jiān)管政策的延續(xù)。此前重點(diǎn)是企業(yè)非法入股，這次延續(xù)到個(gè)人。

■ 新股定價(jià)要改 證監(jiān)會(huì)劍指創(chuàng)業(yè)板“抱團(tuán)報(bào)價(jià)”

對(duì)實(shí)踐中出現(xiàn)的部分網(wǎng)下投資者重策略輕研究，為博入圍“抱團(tuán)報(bào)價(jià)”，干擾發(fā)行秩序等新情況新問題，證監(jiān)會(huì)在加強(qiáng)發(fā)行承銷監(jiān)管的同時(shí)，按照市場化、法治化的原則，擬對(duì)《特別規(guī)定》進(jìn)行適當(dāng)優(yōu)化，取消新股發(fā)行定價(jià)與申購安排、投資者風(fēng)險(xiǎn)特別公告次數(shù)掛鉤的要求，平衡好發(fā)行人、承銷機(jī)構(gòu)、報(bào)價(jià)機(jī)構(gòu)和投資者之間的利益關(guān)系，促進(jìn)博弈均衡，提高發(fā)行效率。證監(jiān)會(huì)將指導(dǎo)滬深證券交易所、中國證券業(yè)協(xié)會(huì)同步完善科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板新股發(fā)行定價(jià)相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則及監(jiān)管制度，持續(xù)優(yōu)化市場化發(fā)行承銷機(jī)制。

點(diǎn)評(píng)：此舉有利于進(jìn)一步優(yōu)化注冊制新股發(fā)行承銷制度，促進(jìn)買賣雙方博弈更加均衡，推動(dòng)市場化發(fā)行機(jī)制有效發(fā)揮作用，更好發(fā)揮市場在資源配置中的決定性作用，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。

■ 年內(nèi)獲批三家 銀行設(shè)理財(cái)子公司持續(xù)推進(jìn)

隨著上海銀行籌建銀行理財(cái)子公司獲批，目前獲批籌建的銀行理財(cái)子公司數(shù)量已增至25家，僅年內(nèi)就有3家理財(cái)子公司獲批。目前，獲批籌建的銀行理財(cái)子公司中大部分已經(jīng)開業(yè)。而這些銀行理財(cái)子公司在去年的業(yè)績也是全面飄紅。19家披露去年業(yè)績的理財(cái)子公司2020年合計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤達(dá)97.79億元。除了去年8月份才開業(yè)的蘇銀理財(cái)未披露凈利潤外，其余理財(cái)子公司在去年全部實(shí)現(xiàn)盈利。其中，有14家去年實(shí)現(xiàn)凈利潤超億元。

點(diǎn)評(píng)：隨著越來越多的銀行理財(cái)子公司獲批籌建和開業(yè)，不同類型銀行設(shè)立的理財(cái)子公司在發(fā)展上也有所不同。預(yù)計(jì)未來整個(gè)市場會(huì)形成30家至40家理財(cái)子公司的格局，但集中度將會(huì)較高，前十多名理財(cái)子公司的理財(cái)規(guī)模將占大部分比例。

■ 保險(xiǎn)資管產(chǎn)品近三年均實(shí)現(xiàn)正收益 股票型產(chǎn)品表現(xiàn)最優(yōu)

去年開始可以面向高凈值個(gè)人客戶發(fā)售的保險(xiǎn)資管產(chǎn)品，近一年來收益如何？Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2021年6月30日，共有220只保險(xiǎn)資管產(chǎn)品完整披露了2018年7月1日至2021年6月30日的基金凈值數(shù)據(jù)。各類型保險(xiǎn)資管產(chǎn)品近三年整體均取得正收益，其中，股票型保險(xiǎn)資管產(chǎn)品取得71%的平均回報(bào)，表現(xiàn)最優(yōu)。而在近一年股票型保險(xiǎn)資管新產(chǎn)品中，最高收益率接近150%。

點(diǎn)評(píng)：政策開閘疊加業(yè)績護(hù)航，為保險(xiǎn)資管拓展第三方業(yè)務(wù)打開了空間。可以預(yù)見，保險(xiǎn)資管公司可比肩其他金融機(jī)構(gòu)的拳頭產(chǎn)品會(huì)越來越多，將為更多機(jī)構(gòu)和高凈值人群提供差異化、多元化的理財(cái)選擇。

■ ESG投資理念逐步升溫 銀行理財(cái)積極布局該市場

研究報(bào)告顯示，我國銀行業(yè)ESG主題產(chǎn)品呈上升趨勢。數(shù)據(jù)顯示，自2019年4月華夏銀行推出國內(nèi)第一只ESG主題理財(cái)產(chǎn)品以來，全國銀行業(yè)累計(jì)發(fā)行78支ESG主題產(chǎn)品，募集規(guī)模434.94億元，平均業(yè)績比較基準(zhǔn)為4.66%。具體來看，2019年全國銀行業(yè)共發(fā)行了13只ESG主題產(chǎn)品，募集規(guī)模123.17億元；2020年則達(dá)到了44只，募集規(guī)模211.93億元；2021年截至7月底，已發(fā)行了21只，募集規(guī)模99.84億元。

點(diǎn)評(píng)：隨著群眾越來越重視ESG理念，未來將有越來越多企業(yè)將ESG概念納入業(yè)務(wù)，這一行業(yè)的成本劣勢將逐漸消失。未來ESG主題產(chǎn)品的回報(bào)很有可能長期高于普通產(chǎn)品，產(chǎn)品抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力也將有所提升。

■ 公募齊唱詠“碳”調(diào) 15只“碳中和”基金密集登場

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，截至8月2日，今年以來新申報(bào)或改名為“碳中和”相關(guān)主題的基金數(shù)量達(dá)到15只，其中，7只為股票ETF及其聯(lián)接基金，7只為主動(dòng)權(quán)益類基金，另有一只定開債基。具體來看，目前瞄準(zhǔn)中證內(nèi)陸低碳經(jīng)濟(jì)主題指數(shù)，布局股票ETF產(chǎn)品的有華夏、易方達(dá)、銀華、廣發(fā)、鵬華、泰康資管等6家公募管理人旗下7只產(chǎn)品。在主動(dòng)權(quán)益類基金中，匯添富、海富通、西部利得、創(chuàng)金合信等基金公司都有“碳中和”主題基金產(chǎn)品獲批。此外，創(chuàng)金合信、財(cái)通、新華基金旗下“碳中和”相關(guān)主題基金、永贏基金旗下“信利碳中和一年定開債發(fā)起式基金”，目前處于申報(bào)環(huán)節(jié)。

■ 猛增五家!黑翼等空降百億私募陣營？量化增至17家

在去年中大型私募業(yè)績和規(guī)模雙升，百億私募數(shù)量大增的背景之下，今年，百億私募擴(kuò)容的速度并沒有按下暫停鍵。近期，百億私募數(shù)量猛增5家，分別是黑翼資產(chǎn)、因諾資產(chǎn)、呈瑞投資、久期投資、?？べY產(chǎn)。加上今年新晉百億的重陽戰(zhàn)略、同犇投資、萬方資本、啟林投資等管理人，截至2021.8.4，最新的百億私募家數(shù)已經(jīng)增至84家。地區(qū)分布上，7月，北京再添久期投資。在黑翼、睿郡、因諾的加入之下，上海的百億私募已經(jīng)增至38家，遠(yuǎn)超北京和深圳。在數(shù)量上，上海依然獨(dú)占鰲頭。

三、信托動(dòng)態(tài)

■ 地方AMC監(jiān)管辦法征求意見 信托風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)處置擬納入主營業(yè)務(wù)

據(jù)悉，《地方資產(chǎn)管理公司監(jiān)督管理暫行辦法》近日向業(yè)內(nèi)征求意見。據(jù)知情人士透露，《征求意見稿》將地方AMC主營業(yè)務(wù)進(jìn)一步擴(kuò)大，將企業(yè)紓困、破產(chǎn)管理人、信托風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)處置等業(yè)務(wù)納入其中。據(jù)了解，此次銀保監(jiān)會(huì)向業(yè)內(nèi)下發(fā)的《征求意見稿》與此前部分地方版AMC監(jiān)管規(guī)則中的模式類似，不過，相關(guān)規(guī)則更加明確和細(xì)化。值得一提的是，《征求意見稿》明確了地方AMC參與信托風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)處置時(shí)允許直接收購相關(guān)資產(chǎn)，但是否可以打折、如何定價(jià)仍需等待進(jìn)一步的規(guī)定。

點(diǎn)評(píng)：盡管地方AMC擁有豐富的不良資產(chǎn)處置經(jīng)驗(yàn)，但信托行業(yè)資產(chǎn)的屬性、風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的性質(zhì)和商業(yè)銀行不盡相同，處置信托行業(yè)不良資產(chǎn)給AMC帶來市場機(jī)遇的同時(shí)，也需要AMC積極去探索和加強(qiáng)一些符合信托行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)處置模式和能力。

■ 集合信托發(fā)行“雙降” 7月下滑至1800億元

用益信托最新數(shù)據(jù)顯示，7月我國68家信托公司共發(fā)行2157只集合信托產(chǎn)品，累計(jì)市場規(guī)模達(dá)1815.3億元；相比6月，發(fā)行數(shù)量銳減32%，融資金額下滑14.2%。事實(shí)上，除發(fā)行量的明顯下滑外，近來信托產(chǎn)品收益率也在“縮水”。以上周為例，全周共有104款新成立產(chǎn)品公布了預(yù)期收益率，平均預(yù)期收益率為6.68%，環(huán)比回落0.35個(gè)百分點(diǎn)，降幅為4.95%。

點(diǎn)評(píng)：從過往的情況看，7、8月份是信托展業(yè)相對(duì)較少的時(shí)間段，預(yù)計(jì)短期內(nèi)信托產(chǎn)品的投放不會(huì)有太大的增長。另外，信托發(fā)行滑坡一個(gè)重要原因是房企信托融資渠道的不斷降溫。

■ 試水新交所REITs，新城控股以9個(gè)商業(yè)物業(yè)設(shè)立信托

7月30日，新城控股集團(tuán)股份有限公司公告宣布，其正籌劃將通過境外控股子公司間接持有的、主要位于長三角區(qū)域和部分二線省會(huì)城市的9個(gè)商業(yè)物業(yè)作為底層資產(chǎn)在新加坡設(shè)立信托基金，再申請(qǐng)向相關(guān)投資者發(fā)行信托份額以實(shí)現(xiàn)于新加坡證券交易所主板上市。后續(xù)，新城控股于新加坡設(shè)立的間接控股子公司信誠資產(chǎn)管理有限公司，將作為本次擬設(shè)立信托基金的管理人，預(yù)計(jì)于2021年8月1日或之前，向新交所遞交上市申請(qǐng)表格，以申請(qǐng)批準(zhǔn)該信托基金于新交所主板上市。

點(diǎn)評(píng)：新交所REITs的信托份額大多在30%-50%，新城控股如此大的認(rèn)購比，一方面擁有對(duì)項(xiàng)目的絕對(duì)控制權(quán)，同時(shí)也留給市場足夠的空間。

■ 河南國資委規(guī)定，將對(duì)永續(xù)信托等權(quán)益類永續(xù)債負(fù)債管理

近日河南省國資委發(fā)布《關(guān)于加強(qiáng)省管企業(yè)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管控工作的實(shí)施意見》的通知，要求省管企業(yè)要加強(qiáng)負(fù)債約束管理。河南省國資委還規(guī)定，將對(duì)永續(xù)債券、永續(xù)保險(xiǎn)、永續(xù)信托等權(quán)益類永續(xù)債和并表基金產(chǎn)品余額超過凈資產(chǎn)40%的部分視同帶息負(fù)債管理，對(duì)新增永續(xù)債實(shí)施嚴(yán)格審核，推動(dòng)永續(xù)債總體規(guī)模穩(wěn)步下降。對(duì)納入債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)重點(diǎn)管控名單的企業(yè)，要嚴(yán)格審核發(fā)行方案，并實(shí)施債券發(fā)行比例限制，原則上債券余額占帶息負(fù)債的比例不得超過30%, 一年內(nèi)到期債券不超過債券余額的60%。

■ 監(jiān)管再度“開閘” 信托掘金資產(chǎn)證券化新“藍(lán)海”

信托公司參與資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)“團(tuán)隊(duì)”再度進(jìn)行擴(kuò)容，8月2日，北京銀保監(jiān)局發(fā)布《關(guān)于國民信托有限公司特定目的信托受托機(jī)構(gòu)資格的批復(fù)》批準(zhǔn)該公司特定目的信托受托機(jī)構(gòu)資格，負(fù)責(zé)管理特定目的信托財(cái)產(chǎn)并發(fā)行資產(chǎn)支持證券。這也是時(shí)隔兩年后，監(jiān)管再次對(duì)信托公司開展資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)“開閘”，在國民信托之前獲得批復(fù)的信托公司為民生信托，獲批的日期為2019年7月22日。

■ 新華信托擬面向社會(huì) 公開招募投資者參與重組

被接管的新華信托有了新進(jìn)展。8月5日，新華信托官網(wǎng)發(fā)布發(fā)布公告稱，擬面向社會(huì)公開招募投資者參與重組，報(bào)名時(shí)間截止9月4日。公告對(duì)對(duì)意向投資者提出了5大資格條件。同時(shí)，意向投資者應(yīng)承諾：認(rèn)可并同意新華信托重組工作，愿意配合并支持重組工作；應(yīng)依法保障新華信托債權(quán)人和信托受益人的合法權(quán)益；應(yīng)依法保障新華信托現(xiàn)有員工的相對(duì)穩(wěn)定；應(yīng)確保其提供的所有文件及資料真實(shí)、合法、有效、完整；如違背上述承諾，應(yīng)承擔(dān)相應(yīng)的違約責(zé)任。

■ 中國華融分拆進(jìn)行時(shí)！對(duì)華融信托進(jìn)行股權(quán)重組

坐擁萬億資產(chǎn)的中國華融將如何分拆一直是市場焦點(diǎn)，其旗下多張金融牌照處理迎來新進(jìn)展。8月2日晚，中國華融公告稱，擬實(shí)施華融消費(fèi)金融股份有限公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓和華融國際信托有限責(zé)任公司股權(quán)重組項(xiàng)目。中國華融表示，根據(jù)監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)金融資產(chǎn)管理公司逐步退出非主業(yè)的要求，公司擬將持有的華融消費(fèi)金融70%股權(quán)對(duì)外公開轉(zhuǎn)讓。針對(duì)華融信托存量債務(wù)情況，擬與主要機(jī)構(gòu)債權(quán)人協(xié)商“債轉(zhuǎn)股+股權(quán)轉(zhuǎn)讓”方式對(duì)華融信托實(shí)施股權(quán)重組。

■ 中信信托成功落地單筆億元信托投保保險(xiǎn)金信托

日前，中信信托與中信銀行、中信保誠人壽協(xié)同落地一單總保費(fèi)1.2億元的信托投保保險(xiǎn)金信托——信托財(cái)產(chǎn)由“保單+現(xiàn)金”組成，其中的保單也是近期中信保誠人壽最大保費(fèi)規(guī)模的個(gè)人保單。中信信托推出的信托投保服務(wù)，一方面，可以幫助客戶通過個(gè)性化的信托利益分配條款，實(shí)現(xiàn)未來對(duì)家人生活的長期妥善照料；另一方面，通過該服務(wù)，客戶指令中信信托作為保險(xiǎn)的投保人，增強(qiáng)了保單的風(fēng)險(xiǎn)隔離功能，避免了個(gè)人作為投保人可能出現(xiàn)的保單失效、被強(qiáng)制執(zhí)行、分割等種種不確定風(fēng)險(xiǎn)。這也是該客戶選擇上述保險(xiǎn)金信托模式的最重要原因。

四、市場觀察

■ 今年信托公司轉(zhuǎn)型與創(chuàng)新看點(diǎn)有哪些？

在資管新規(guī)落地，以及行業(yè)整體壓通道、控地產(chǎn)、非標(biāo)轉(zhuǎn)標(biāo)的大背景下，今年以來各家信托公司都加快了轉(zhuǎn)型步伐，積極創(chuàng)新，開拓新的業(yè)務(wù)。具體包括：

主要?jiǎng)?chuàng)新點(diǎn)：

1、加速開發(fā)TOF信托產(chǎn)品。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，僅截止4月中旬，今年信托公司就已累計(jì)發(fā)行了200余款TOF產(chǎn)品，而去年同期只有20余款，中航信托、中信信托、北京信托、杭州工商信托等20余家公司在TOF業(yè)務(wù)上均有布局，積極豐富TOF產(chǎn)品線。

2、積極布局基礎(chǔ)設(shè)施REITs。目前已經(jīng)有建信信托、華潤信托、華鑫信托、蘇州信托等信托公司參與投資了其中8只產(chǎn)品，華鑫信托、蘇州信托還積極參與了7單REITs的網(wǎng)下詢價(jià)發(fā)行環(huán)節(jié)。不過，信托公司參與REITs投資的份額普遍不高，建信、華潤投資所占份額均未超過5%，信托類資金的整體參與量不足4億元。

3、碳信托成新賽道。目前已有8家信托公司設(shè)立了9只碳信托產(chǎn)品，其中有6只是今年新設(shè)立的，其中碳投資類信托居多。2021年以前，愛建信托、中建投信托和中航信托設(shè)立的三只碳信托均為投資類。今年內(nèi)，中航信托、華寶信托和中融信托又分別設(shè)立了碳投資類信托，主要投向碳排放配額、CCER及其他現(xiàn)金管理類產(chǎn)品。

■ “15號(hào)文”對(duì)信托市場可能產(chǎn)生的影響

近日，銀保監(jiān)會(huì)下發(fā)了《銀行保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)進(jìn)一步做好地方政府隱性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范化解工作的指導(dǎo)意見》（以下簡稱“15號(hào)文”）。15號(hào)文共六章二十六條，主要是重申嚴(yán)禁新增隱債、妥善化解存量隱債、強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)管理等監(jiān)管要求。盡管15號(hào)文整體來看為原有監(jiān)管要求的延續(xù)和對(duì)銀行保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)落實(shí)好監(jiān)管要求的敦促，但其對(duì)信托業(yè)的發(fā)展尤其是基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)信托業(yè)務(wù)的開展可能會(huì)產(chǎn)生較大影響。

主要觀點(diǎn)：

1、融資類基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)信托業(yè)務(wù)將受到主要影響。一是部分融資類基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)信托屬于15號(hào)文的規(guī)范對(duì)象。二是基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)信托規(guī)模較大和占比較高的信托公司可能受15號(hào)文影響較大。

2、基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)信托展業(yè)難度與風(fēng)險(xiǎn)程度將有所提高。一是未來基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)信托業(yè)務(wù)的展業(yè)難度將加大，行業(yè)基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)信托業(yè)務(wù)規(guī)?；?qū)⒅饾u下降。二是存量基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)信托業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)程度將有所提高。三是對(duì)涉及較大地方政府隱性債務(wù)業(yè)務(wù)規(guī)模或較高地方政府隱性債務(wù)業(yè)務(wù)規(guī)模占比的信托公司來說，可能會(huì)因?yàn)?5號(hào)文的嚴(yán)格執(zhí)行而嚴(yán)重影響傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的開展，同時(shí)存量業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)程度可能也會(huì)快速上升，經(jīng)營業(yè)績將因此受到較大影響，轉(zhuǎn)型的壓力也會(huì)更大。

3、積極推進(jìn)基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)信托發(fā)展模式轉(zhuǎn)型。一是業(yè)務(wù)模式轉(zhuǎn)型。未來基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)信托的拓展，或?qū)摹叭谫Y轉(zhuǎn)投資”和“融資轉(zhuǎn)服務(wù)”兩種模式發(fā)力。二是風(fēng)控模式轉(zhuǎn)型。未來將加強(qiáng)專業(yè)性和提高以市場化思維、經(jīng)營性思維考慮融資主體和具體融資項(xiàng)目的償債能力。三是盈利模式轉(zhuǎn)型。融資類、投資類、服務(wù)類基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)信托的盈利模式將綜合化，信托公司獲取的信托報(bào)酬從利差轉(zhuǎn)向管理費(fèi)和投資收益。