銅冶煉企業(yè)授信審查要點(diǎn)！

lwdalian 2021-08-10

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行業(yè)概覽

有色金屬是國(guó)民經(jīng)濟(jì)、人民日常生活及國(guó)防工業(yè)、科學(xué)技術(shù)發(fā)展必不可少的基礎(chǔ)材料和重要的戰(zhàn)略物資。有色金屬行業(yè)屬于典型的周期性行業(yè)，與國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展密切相關(guān)。有色金屬工業(yè)是資源、能源、資金和技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)，產(chǎn)業(yè)發(fā)展受礦產(chǎn)資源稟賦、運(yùn)輸成本、能源供應(yīng)和環(huán)境污染條件制約。

有色金屬產(chǎn)業(yè)鏈主要分為：礦山采選——冶煉——加工——貿(mào)易環(huán)節(jié)。

礦山采選方面：我國(guó)大部分有色金屬礦產(chǎn)資源緊缺，國(guó)內(nèi)資源保障水平不斷下降，國(guó)家支持企業(yè)走出去、在海外采礦買(mǎi)礦。礦山投資屬于高風(fēng)險(xiǎn)行業(yè)，存在技術(shù)要求高、投資金額大、投資回收期長(zhǎng)、礦山價(jià)值不易評(píng)估、海外項(xiàng)目國(guó)別風(fēng)險(xiǎn)高等特點(diǎn)。

冶煉方面：以銅為典型的有色金屬冶煉企業(yè)普遍存在資源對(duì)外依存度高、所需礦石長(zhǎng)期大量依賴進(jìn)口的問(wèn)題；部分產(chǎn)品冶煉產(chǎn)能相對(duì)過(guò)剩（尤其是鋁冶煉），一些中小企業(yè)工藝和技術(shù)裝備水平落后、環(huán)境污染嚴(yán)重。有色冶煉行業(yè)落后產(chǎn)能的逐步淘汰和行業(yè)內(nèi)部競(jìng)爭(zhēng)結(jié)構(gòu)在優(yōu)勝劣汰中不斷整合是長(zhǎng)期發(fā)展趨勢(shì)。

加工方面：有色金屬加工企業(yè)整體集中度低、規(guī)模偏小、利潤(rùn)率薄、技術(shù)水平低，大部分高精尖產(chǎn)品仍有賴于進(jìn)口。

貿(mào)易方面：有色金屬貿(mào)易企業(yè)普遍存在利潤(rùn)薄、輕資產(chǎn)、負(fù)債率高等特點(diǎn)，在產(chǎn)業(yè)鏈中處于相對(duì)弱勢(shì)地位。受商品價(jià)格波動(dòng)較大等因素影響，有色金屬貿(mào)易企業(yè)經(jīng)營(yíng)壓力大，部分企業(yè)經(jīng)營(yíng)困難。2020年國(guó)內(nèi)銅市呈先跌后漲的“√”走勢(shì)，據(jù)生意社數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)，2020年初銅價(jià)49033.33元/噸，年末漲至58303.33元/噸，漲幅為18.91%?？v觀全年銅的走勢(shì)來(lái)看，銅價(jià)呈先抑后揚(yáng)走勢(shì)，全年最低點(diǎn)在3月23日的39465元/噸，最高價(jià)在12月18日的59103.33元/噸，振幅達(dá)49.76%，振動(dòng)幅度較大。

銅冶煉行業(yè)現(xiàn)狀分析

銅價(jià)在2021年呈現(xiàn)了上升趨勢(shì)，但銅冶煉行業(yè)利潤(rùn)率情況不佳，具體原因如下：

2020年全球銅精礦生產(chǎn)和運(yùn)輸都受到新冠疫情影響，2020年以來(lái)，占全球銅精礦產(chǎn)量近40%的智利和秘魯因疫情停產(chǎn)，部分智利銅礦開(kāi)啟新一輪勞資談判，其中不乏 Escondida這樣的大型銅礦。數(shù)據(jù)顯示，秘魯上半年銅精礦銅產(chǎn)量同比下降20.4%；1-8月秘魯累計(jì)產(chǎn)銅1341866噸，同比下滑16.7%。銅礦產(chǎn)量低迷疊加冶煉產(chǎn)能持續(xù)投放，導(dǎo)致銅礦加工費(fèi)跌至50美元之下的低迷水平，較2015年高點(diǎn)下跌61.5%；銅冶煉的副產(chǎn)品硫酸屬于?；锲?，必須進(jìn)行對(duì)外銷售，而近年來(lái)我國(guó)硫酸需求不足，硫酸價(jià)格持續(xù)低迷導(dǎo)致冶煉廠利潤(rùn)進(jìn)一步壓低，2020年甚至出現(xiàn)倒貼運(yùn)費(fèi)進(jìn)行對(duì)外運(yùn)輸，這導(dǎo)致出現(xiàn)大面積冶煉虧損，加之不斷趨嚴(yán)的廢銅進(jìn)口審批政策影響，增加市場(chǎng)供應(yīng)的不確定性。

此外，銅精礦 TC/RC 持續(xù)大跌，影響實(shí)際產(chǎn)量的釋放。2019 年開(kāi)始 TC/RC 持續(xù)下降至歷史低位，反映銅精礦短缺加劇。截至 12 月 6 日，TC/RC 為 55.3/5.53 。2020 年國(guó)內(nèi)冶煉廠和海外銅礦企業(yè)的長(zhǎng)單 TC/RC 也降至 62/6.2，而冶煉成本相對(duì)來(lái)說(shuō)較為固定，加工費(fèi)持續(xù)走低意味著冶煉廠利潤(rùn)空間不斷受到壓縮，影響新建產(chǎn)能的釋放和在建產(chǎn)能的開(kāi)工率。

銅冶煉企業(yè)審查要點(diǎn)

一般而言，礦山企業(yè)利潤(rùn)率高，冶煉加工企業(yè)利潤(rùn)率低，貿(mào)易企業(yè)利潤(rùn)最低。行業(yè)內(nèi)供需的變化會(huì)對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈不同位置的企業(yè)產(chǎn)生不同的影響：在礦山資源稀缺時(shí)、礦山企業(yè)利潤(rùn)暴漲；礦山資源豐富時(shí)、礦山企業(yè)利潤(rùn)迅速下降，而冶煉企業(yè)反而能獲得不錯(cuò)的利潤(rùn)；同樣，加工企業(yè)少時(shí)，加工利潤(rùn)也高，隨著加工企業(yè)的增多，加工利潤(rùn)率也下降。應(yīng)關(guān)注企業(yè)在產(chǎn)業(yè)鏈中的位置和鏈條上各環(huán)節(jié)的供需狀況。對(duì)于有色金屬采選和冶煉業(yè)務(wù)，需認(rèn)真核實(shí)其資源儲(chǔ)量、礦石采選量、冶煉產(chǎn)量、加工產(chǎn)量。根據(jù)其產(chǎn)品價(jià)格，將真實(shí)的采選冶煉產(chǎn)量與債務(wù)規(guī)模做對(duì)比，分析其真實(shí)的承貸能力。具體細(xì)分要點(diǎn)如下：

1.原材料供應(yīng)是否有保障，自有礦山原料比例不足25%或通過(guò)合資合作方式取得5年以上銅礦長(zhǎng)期合同的原料未達(dá)到總需求的40%。

2.未采用先進(jìn)的閃速熔煉、頂吹熔煉、諾蘭達(dá)熔煉以及具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的富氧熔池熔煉或者富氧漂浮熔煉等先進(jìn)冶煉工藝，能耗及污染物處理不處于行業(yè)領(lǐng)先水平，其中粗銅綜合能耗高于430千克標(biāo)準(zhǔn)煤/噸；陽(yáng)極銅高于480千克標(biāo)準(zhǔn)煤/噸。

3.企業(yè)年生產(chǎn)規(guī)模如何，產(chǎn)能利用率80%是否已經(jīng)達(dá)到80%。

4.借款人或其母公司是否在國(guó)家相關(guān)部門(mén)公布的符合《銅冶煉行業(yè)規(guī)范條件》企業(yè)名單之列，2019年9月4日根據(jù)國(guó)家有關(guān)法律法規(guī)和產(chǎn)業(yè)政策，工業(yè)和信息化部正式發(fā)布新版《銅冶煉行業(yè)規(guī)范條件》，該文件指出：

①利用銅精礦的銅冶煉企業(yè)，應(yīng)采用生產(chǎn)效率高、工藝先進(jìn)、能耗低、環(huán)保達(dá)標(biāo)、資源綜合利用效果好、安全可靠的閃速熔煉和富氧強(qiáng)化熔池熔煉等先進(jìn)工藝(如旋浮銅熔煉、合成爐熔煉、富氧底吹、富氧側(cè)吹、富氧頂吹、白銀爐熔煉等工藝)，不得采用國(guó)家明令禁止或淘汰的設(shè)備、工藝。鼓勵(lì)有條件的企業(yè)對(duì)現(xiàn)有傳統(tǒng)轉(zhuǎn)爐吹煉工藝進(jìn)行升級(jí)改造，提升無(wú)組織煙氣排放管控水平。須配置煙氣制酸、資源綜合利用、節(jié)能等設(shè)施。煙氣制酸須采用稀酸洗滌凈化、雙轉(zhuǎn)雙吸等先進(jìn)工藝，煙氣凈化嚴(yán)禁采用水洗或熱濃酸洗滌工藝，硫酸尾氣需設(shè)治理設(shè)施。配備的冶煉尾氣余熱回收、收塵工藝及設(shè)備須滿足國(guó)家《節(jié)約能源法》《清潔生產(chǎn)促進(jìn)法》《環(huán)境保護(hù)法》等要求。

利用含銅二次資源的銅冶煉企業(yè)，須采用先進(jìn)的節(jié)能環(huán)保、清潔生產(chǎn)工藝和設(shè)備。企業(yè)應(yīng)強(qiáng)化含銅二次資源的預(yù)處理，最大限度進(jìn)行除雜、分類。禁止采用化學(xué)法以及無(wú)煙氣治理設(shè)施的焚燒工藝和裝備。冶煉工藝須采用NGL爐、旋轉(zhuǎn)頂吹爐、傾動(dòng)式精煉爐、富氧頂吹爐、富氧底吹爐、100噸以上改進(jìn)型陽(yáng)極爐(反射爐)等生產(chǎn)效率高、能耗低、資源綜合利用效果好、環(huán)保達(dá)標(biāo)、安全可靠的先進(jìn)生產(chǎn)工藝及裝備。同時(shí)，應(yīng)根據(jù)原料狀況配套二噁英排放控制設(shè)施或凈化設(shè)施，須使用預(yù)熱空氣和余熱鍋爐等設(shè)備。禁止使用直接燃煤的反射爐熔煉含銅二次資源。禁止使用無(wú)煙氣治理措施的冶煉工藝及設(shè)備。

②鼓勵(lì)有條件的企業(yè)開(kāi)展智能工廠建設(shè)。建立銅冶煉大數(shù)據(jù)平臺(tái)，廣泛應(yīng)用自動(dòng)化智能裝備，逐步建立企業(yè)資源計(jì)劃系統(tǒng)(ERP)、數(shù)據(jù)采集與監(jiān)視控制系統(tǒng)(SCADA)、制造執(zhí)行系統(tǒng)(MES)、產(chǎn)品數(shù)據(jù)管理系統(tǒng)(PDM)、試驗(yàn)數(shù)據(jù)管理系統(tǒng)(TDM)，實(shí)現(xiàn)智能化管理、智能化調(diào)度、數(shù)字化點(diǎn)檢和設(shè)備在線智能診斷，最終實(shí)現(xiàn)智能分析決策。

4.經(jīng)營(yíng)狀況是否穩(wěn)定，近年來(lái)盈利情況，融資情況。

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來(lái)自： lwdalian > 《行業(yè)分析》

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